Kursy Walutowe
Transkrypt
Kursy Walutowe
16 lipca 2014 Biuro Analiz Makroekonomicznych [email protected] Informacje na dziś Grzegorz Maliszewski Główny Ekonomista +48 22 598 22 38 Urszula Kryńska Ekonomistka +48 22 598 20 10 Mateusz Sutowicz Analityk rynków finansowych +48 22 598 22 36 Kursy walut PL: Dziś podane zostaną dane o zatrudnieniu i wynagrodzeniu w sektorze przedsiębiorstw. Szacujemy, że w minionym miesiąca dynamika płac wyhamowała nieznacznie do 4,6% z 4,8% r/r w maju, zaś wzrost zatrudnienia ustabilizował się na poziomie 0,7% r/r. podobnie kształtuje się konsensus rynkowy. NBP natomiast poda dane o inflacji bazowej, która według naszych szacunków (CPI po wyłączeniu cen żywności i energii) wzrosła do 1,0% r/r z 0,8% r/r w maju. Wydarzenia i komentarze PL: Inflacja mierzona wskaźnikiem cen towarów i usług konsumpcyjnych wzrosła w czerwcu do 0,3% r/r z 0,2% r/r w maju i była zgodna z naszymi szacunkami. Po raz pierwszy od lutego br. roczny wskaźnik inflacji się zwiększył w stosunku do poprzedniego miesiąca, choć w dalszym ciągu znajduje się na bardzo niskim poziomie. Wzrostowi inflacji w czerwcu sprzyjały podwyżki cen w kategorii łączność (+2,4% m/m), w następstwie wprowadzenia nowych ofert operatorów sieci komórkowych. Konsumenci więcej niż w poprzednim miesiącu płacili za turystykę zorganizowaną, co przełożyło się na wzrost cen w kategorii rekreacja i kultura. Wyhamowały także spadki cen żywności. W następstwie tych zmian inflacja bazowa, mierzona jako wskaźnik CPI po wyeliminowaniu cen żywności i energii wzrósł w czerwcu do 1,0% r/r z 0,8% r/r w maju. Potwierdza to, iż dezinflacja w Polsce związana jest z korzystnymi szokami podażowymi i niższymi cenami energii, na które polityka pieniężna nie ma wpływu. Opublikowane dane nie zmieniają oczekiwań co do ścieżki inflacji w kolejnych miesiącach. W najbliższych dwóch miesiącach, dzięki efektowi bazy statystycznej, oczekiwać można ujemnych odczytów wskaźnika CPI. Jednak ze względu na źródła tego spadku nie należy traktować tego jako klasycznej deflacji i ujemne odczyty wskaźnika CPI będą zjawiskiem przejściowym, bez negatywnego wpływu na gospodarkę. Dane te nie zmieniają też oczekiwań odnośnie polityki pieniężnej. Naszym bazowym scenariuszem w polityce pieniężnej pozostaje stabilizacja stóp procentowych. Cięcia stóp oczekujemy w warunkach wyhamowywania tempa wzrostu gospodarczego. Dlatego też uwaga rynku będzie się obecnie przesuwała w kierunku danych ze sfery realnej gospodarki, w szczególności produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej. PL: Deficyt budżetu państwa po czerwcu wyniósł 25,36 mld PLN, czyli 53,4% planu na cały rok. Wynik ten jest lepszy od harmonogramu, który zakładał po czerwcu deficyt na poziomie 33,7 mld PLN. Dochody budżetu państwa stanowiły 49,1% planu rocznego, zaś wydatki państwa wyniosły 49,7% planu na cały rok. US: Sprzedaż detaliczna w USA wzrosła w czerwcu o 0,2% m/m wobec wzrostu o 0,5% m/m miesiąc wcześniej. Z wyłączeniem sprzedaży aut wzrost sprzedaży wyniósł 0,4% m/m wobec zwyżki o 0,4% m/m w maju. Oba wskaźniki były nieco niższe od konsensus rynkowego. Δ% EUR/PLN 4,1329 -0,2% USD/PLN 3,0460 0,2% CHF/PLN 3,4002 -0,3% EUR/USD 1,3564 -0,4% Rynek Pieniężny (%) Δ bps WIBOR 1M 2,60 0 WIBOR 3M 2,68 0 Obligacje PL (%) Δ bps 2Y 2,45 0 5Y 3,00 3 10Y 3,48 8 IRS PLN (%) Δ bps 2Y 2,59 7 5Y 2,97 6 10Y 3,42 6 Obligacje bazowe (%) Δ bps DE 10Y 1,20 -1 US 10Y 2,53 0 Giełdy pkt. Δ% WIG 30 2554,5 0,3 S&P 500 1973,3 -0,2 Nikkei 225 15394,2 0,6 Rynki na dziś Mimo, iż dzisiejsze kalendarium zawiera publikację danych makroekonomicznych z polskiej gospodarki, to nie oczekujemy, aby wpływ zatrudnienia, inflacji bazowej, czy wynagrodzeń mógł wpłynąć na notowania polskich aktywów. Te pozostaną bowiem pod wpływem sentymentu międzynarodowego kształtowanego między innymi informacjami z Chin, gdzie PKB w drugim kwartale wzrósł o 7,5% r/r, a pozytywnie zaskoczyły także dane o produkcji przemysłowej oraz reakcji europejskiego rynku na wczorajsze i dzisiejsze wypowiedzi prezes Fed przed Senatem. Źródło: Reuters Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna `Makro i rynek komentarz dzienny str. 1 Rynek krajowy Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD 4,25 1,4 4,20 1,38 4,15 1,36 4,10 4,05 1,34 EURPLN EURUSD /prawa skala/ Źródło: Reuters Rentowności polskich obligacji [%] 5,0 Zgodnie z naszymi oczekiwaniami wczorajsza publikacja danych o inflacji CPI zadecydowała o przebiegu notowań złotego, a także rynku stopy procentowej. Prognozowane przez nas przyspieszenie inflacji w czerwcu sprawiło, iż rynek częściowo zweryfikował, choć wciąż w niewielkim stopniu, swoje oczekiwania, co do perspektyw polityki pieniężnej, co pozytywnie przełożyło się na wycenę między innymi złotego. Kurs EUR/PLN zawrócił bowiem z dziennego maksimum na poziomie 4,1440 jakie wyznaczył tuż przed publikacją wskaźnika, by zniżkować o ponad grosz. Wczoraj do wzrostów powróciły natomiast notowania pary USD/PLN, która momentami zwyżkowała o ponad 1,5-grosza osiągając poziom 3,0488. Przecena złotego i to ponad 4-groszowa towarzyszyła natomiast parze GBP/PLN. Dynamiczną aprecjację brytyjskiego funta na międzynarodowym rynku walutowym wywołały znacząco wyższe od oczekiwań dane o inflacji CPI w Wielkiej Brytanii, które dodatkowo nasiliły oczekiwania na podwyżki kosztu pieniądza przez Bank Anglii. Na krajowym rynku długu, tak jak wspomnieliśmy, publikacja wyższe od konsensusu inflacji CPI wywołała wzrost rentowności, jednak tylko przejściowy. Na krótkiej korekcie krzywa SPW ponownie się obniżyła, a dochodowość 2-letniego tenoru zdołała wyznaczyć nowe historyczne minimum 2,43%. Wczoraj trwale wzrosły natomiast stawki FRA, w szczególności 3x6 i 6x9. 4,5 Rynki zagraniczne 4,0 3,5 Pierwszy dzień wystąpienia prezes Fed w amerykańskim Senacie dostarczyło wyraźnego impulsu do spadku notowań eurodolara. Mimo, iż J.Yellen stwierdziła, że odbicie w amerykańskiej gospodarce wciąż się nie dopełniło, a nadal trudna sytuacja na rynku pracy i stabilne płace uzasadniają utrzymanie łagodnej polityki pieniężnej w przewidywalnej przyszłości, to dolar zareagował umocnieniem. Wypowiedzi prezes Fed wywołały natomiast nieznaczną przecenę amerykańskich spółek giełdowych. J.Yellen oceniła bowiem, iż wyceny małych spółek, a także mediów społecznościowych i firm biotechnologicznych wydają się być zawyżone. Wczoraj w dalszym ciągu stabilne były notowania obligacji na rynkach bazowych. 3,0 2,5 2,0 Spread PL 10Y vs. DE 10Y 2Y 5Y 10Y Źródło: Reuters Rentowności obligacji USA i Niemiec [%] 2,85 2,60 2,35 2,10 1,85 1,60 1,35 1,10 10Y DE 10Y US Źródło: Reuters Ceny surowców [USD] 1350 120 115 1300 110 1250 105 1200 100 Złoto /lewa skala/ Ropa naftowa Brent Źródło: Reuters `Makro i rynek komentarz dzienny str. 2 Kalendarium Kraj Okres Poprzednie dane Aktualne dane Konsensus (prognoza Millenium) Data Godz. Wskaźnik/Wydarzenie 07/11 08:00 Inflacja CPI r/r Niemcy Czerwiec 1.0% 1.0% 1.0% 07/14 11:00 Produkcja przemysłowa WDA r/r EU 1.4% 0.5% 0.5% 07/14 14:00 Saldo rachunku bieżącego Polska Maj 941M 280M 448M (935M) 07/14 14:00 Podaż pieniądza M3 r/r Polska Czerwiec 5.3% 5.2% 5.3% 07/15 11:00 ZEW Niemcy Lipiec 67.7 48.1 58.4 07/15 14:00 Inflacja CPI r/r Polska Czerwiec 0.2% 0.3% 0.2% (0.3%) 07/15 14:30 Sprzedaż detaliczna m/m USA Czerwiec 0.3% 0.2% 0.6% 07/16 11:00 Bilans handlowy NSA EU Maj 15.7B 07/16 13:00 Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA USA Lipiec 1.9% 07/16 14:00 Inflacja bazowa r/r Polska Czerwiec 0.8% 0.8% (0.9%) 07/16 14:00 Płace r/r Polska Czerwiec 4.8% 4.6% (4.6%) 07/16 14:00 Zatrudnienie r/r Polska Czerwiec 0.7% 0.7% (0.7%) 07/16 15:15 Produkcja przemysłowa m/m USA Czerwiec 0.6% 0.3% 07/16 20:00 Beżowa Księga Fed USA Czerwiec 07/17 11:00 Inflacja CPI r/r EU Czerwiec 0.5% 0.5% 07/17 11:00 Inflacja bazowa r/r EU Czerwiec 0.8% 0.8% 07/17 14:00 Produkcja sprzedana przemysłu r/r Polska Czerwiec 4.4% 3.9% (3.5%) 07/17 14:00 Inflacja PPI r/r Polska Czerwiec -1.0% -1.8% (-2.0%) 07/17 14:30 Liczba nowych bezrobotnych USA Czerwiec 304K 310K 07/17 14:30 Liczba rozpoczętych budów domów m/m USA Czerwiec -6.5% 1.9% 07/17 14:30 Liczba pozwoleń na budowę m/m USA Czerwiec -6.4% 4.0% 07/18 10:00 Saldo rachunku bieżącego NSA EU Maj 18.7B 07/18 15:55 Indeks uniwersytetu Michigan USA Lipiec 82.5 07/21 08:00 Inflacja PPI r/r Niemcy Czerwiec -0.8% 07/21 14:30 Indeks Chicago Fed USA 0.21 Maj Czerwiec 16.5B 83.0 Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet `Makro i rynek komentarz dzienny str. 3 Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji.