Często zadawane pytania - Legg Mason Akcji Skoncentrowany FIZ

Często
zadawane
pytania
A.
Q.
Legg Mason Akcji
Skoncentrowany Fundusz
Inwestycyjny Zamknięty
Zespół zarządzający - Legg Mason
Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA
Fundusz działa od 03.09.2009 r.
Subskrypcja Certyfikatów inwestycyjnych serii E
4-25 marca 2014 r.
Konstrukcja
funduszu
Dlaczego jest to fundusz zamknięty?
Formuła funduszu zamkniętego pozwala
zarządzającemu prowadzić bardziej elastyczną
politykę inwestycyjną w porównaniu do funduszy
otwartych. W funduszu zamkniętym procentowy
limit zaangażowania w pojedynczą spółkę może
być relatywnie wysoki. Możliwe jest również
skupienie uwagi na mniej płynnych inwestycjach,
które często mają wyższy długoterminowy
potencjał wzrostu niż inne aktywa. Dzięki takiej
konstrukcji portfel jest mniej zdywersyfikowany
niż standardowe fundusze akcji.
Dlaczego koncentracja jest lepsza od
dywersyfikacji?
Każdy z tych dwóch sposobów konstruowania
portfela służy innym celom. Dywersyfikacja
pomaga osiągnąć średnie (przeciętne) rynkowe
stopy zwrotu, przy niższym relatywnym poziomie
ryzyka. Koncentracja z kolei daje istotnie większe
szanse na maksymalizację zysków oraz
generowanie ponadprzeciętnych stóp zwrotu.
Ceną w tym przypadku jest wyższe ryzyko
inwestycji, rozumiane jako wyższa zmienność
wartości zainwestowanego kapitału. Uważamy,
że jeśli wybrana spółka jest wyjątkowo dobra,
to warto, aby miała duży udział w portfelu.
Dzięki temu ma duży wpływ na ostateczny wynik
funduszu. Styl skoncentrowany jest wypróbowanym
na świecie sposobem aktywnego zarządzania
portfelem, który w długim terminie zwiększa
szanse osiągania wyników istotnie lepszych od
innych modeli zarządzania, np. indeksowego
lub typu market-timing.
Legg Mason dokonuje pierwszego
odkupienia Certyfikatów dopiero po
2 latach. Dlaczego?
Należy zwrócić uwagę, że pierwszy dzień wykupu
Certyfikatów danej serii zostanie wyznaczony
na termin nie wcześniejszy niż po upływie 2 lat
od dnia dopuszczenia Certyfikatów do obrotu
giełdowego i nie późniejszy niż 3 lata od tego
dnia. Odpowiadając na pytanie - właściwszym
byłoby stwierdzenie, że wykup certyfikatów
przez fundusz jest możliwy „już” po 2 latach.
Inwestowanie w akcje ma sens tylko wtedy, kiedy
nasz horyzont inwestycyjny jest wystarczająco
długi i wynosi 3-5 lat. W długim okresie złagodzeniu
ulegają czynniki giełdowego chaosu i zmienności,
które często nie mają nic wspólnego z wartością
notowanych spółek. Ponieważ Legg Mason Akcji
Skoncentrowany FIZ inwestuje w akcje, oczekując
uzyskania ponadprzeciętnej stopy zwrotu
w długim terminie, byłoby nierzetelne
proponowanie inwestycji w ten konkretny
fundusz na krótki termin. Należy zauważyć,
że kolejne wykupy Certyfikatów odbywają się z częstotliwością
minimum raz na 6 miesięcy.
Zarządzanie
funduszem
W jaki sposób ograniczane jest ryzyko
spowodowane tak dużą koncentracją?
Proces decyzyjny o wyborze spółki do portfela oparty jest
na analizie fundamentalnej, czyli na racjonalnych przesłankach
(a nie emocjonalnych). Ryzyko wysokiej koncentracji
kompensowane jest przez restrykcyjną selekcję fundamentalną
spółek. Zespół zarządzający szuka spółek o silnej pozycji
konkurencyjnej, trwale zyskownych i mających silny bilans.
Takie spółki z jednej strony mają większe szanse na
przetrwanie kryzysu, z drugiej strony - w okresie ożywienia
mają środki, które mogą przeznaczyć na inwestycje. W rzeczy
samej, to nie mała liczba spółek w portfelu jest źródłem ryzyka,
lecz ewentualne nietrafne nabycie ich po zawyżonej cenie.
Legg Mason poszukuje jednak spółek, które notowane
są po niższych cenach niż ich wartość wewnętrzna,
określona przez nasz zespół zarządzający. Dzięki temu
margines bezpieczeństwa dla podjętej decyzji inwestycyjnej
zostaje istotnie zwiększony.
Również założony relatywnie długi horyzont inwestycyjny
dla posiadanych akcji ma za zadanie eliminować wpływ
krótkoterminowych czynników psychologicznych na wycenę
giełdową tychże spółek.
Czy zespół zarządzający inwestuje tylko
w Polsce, czy także w innych krajach?
Zespół Legg Mason planuje inwestować głównie w spółki
notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych S.A. (GPW).
W pojedynczych sytuacjach może się zdarzyć, że zdecyduje się
na inwestycję zagraniczną. Wybrana spółka powinna być
w ocenie zespołu zarządzającego fundamentalnie solidniejszym
przedsiębiorstwem niż zdecydowana większość spółek
z naszej giełdy, powinna mieć również podobny stopień
ryzyka. Dodatkowym warunkiem nabycia spółki notowanej
na giełdach za granicą jest jej atrakcyjnie niski wskaźnik ceny
do wartości księgowej, spore przewagi konkurencyjne
i dobre perspektywy na przyszłość. Głównym przedmiotem
zainteresowania zespołu zarządzającego jest jednak rynek lokalny.
Co zrobi zespół zarządzający, jeśli pozyska np.
100 mln zł nowych aktywów do Legg Mason
Akcji Skoncentrowany FIZ? Czy kupi akcje,
ulokuje na lokacie, czy będzie czekać na okazje
inwestycyjne?
Bez względu na wielkość pozyskanych środków zespół
zarządzający będzie realizował przyjętą dla tego produktu
politykę inwestycyjną. Od początku istnienia tego funduszu
Legg Mason dąży do utrzymywania zaangażowania w akcje
na poziomie bliskim 100% i w tej kwestii nic się nie zmieniło.
Jest to produkt akcyjny i powinien mieć portfel wypełniony
akcjami. W szczególnych okolicznościach może mieć nieco
2
więcej gotówki. Zdarza się tak, np. gdy dana
inwestycja zostaje zamknięta lub pozyskane są
środki z nowej emisji. Jednak są to tylko sytuacje
przejściowe.
w prospekcie emisyjnym, na stronie www.skoncentrowany.pl
oraz stronie Oferującego www.dmbh.pl.
Jaką minimalną kwotę trzeba zainwestować?
Co zrobią zarządzający funduszem,
jeśli rynki giełdowe na świecie
i w Polsce zaczną mocno spadać?
Legg Mason Akcji Skoncentrowany FIZ inwestuje
w spółki charakteryzujące się przewagami
konkurencyjnymi, o zdrowym bilansie, niskiej
wycenie. Posiadając takie spółki w portfelu
zespół zarządzający jest przygotowany na
wszelkie zachowania rynkowe. Spadki giełdowe
spowodowane czynnikami zewnętrznymi
traktowane są jako okazje inwestycyjne do
nabywania tanich aktywów. Wykorzystywane są
one jako szansa na skonstruowanie portfela
dającego potencjalnie wysokie stopy zwrotu.
Informacje
operacyjne
Na jaki okres jest uruchamiany
ten fundusz? Jaki jest termin
zapadalności Certyfikatów
Inwestycyjnych z kolejnych emisji?
Fundusz jest uruchamiany na czas nieokreślony.
Zakładamy, że dopóki Inwestorzy będą zainteresowani
taką formą inwestowania, dopóty fundusz będzie
kontynuował swoją działalność. Nie ma jednak
maksymalnego okresu inwestycji, ani określonego
terminu rozwiązania funduszu.
Gdzie będzie można otrzymywać
bieżące informacje o stanie swoich
Certyfikatów Inwestycyjnych?
Wyłącznie w Domu Maklerskim, prowadzącym
rachunek Klienta, na którym są zapisane
Certyfikaty. Legg Mason TFI SA nie prowadzi
imiennych baz danych posiadaczy tych
Certyfikatów.
Jaka będzie cena jednego
Certyfikatu?
Cena emisyjna jednego Certyfikatu za dzień
25.02.2014 r. zostanie opublikowana 26.02.2014 r.
Gdzie można nabyć Certyfikaty
Inwestycyjne?
Minimalna inwestycja w ramach emisji Certyfikatów serii E
Legg Mason Akcji Skoncentrowany FIZ wynosi równowartość
10 Certyfikatów Inwestycyjnych w cenie emisyjnej za Certyfikat
Inwestycyjny z dnia 25.02.2014 r., która będzie opublikowana
26.02.2014 r.
Jeśli zapis jest składany przez inwestora mającego status
Pracownika (zgodnie z definicją w prospekcie emisyjnym)
lub jest to zapis z prawem pierwszeństwa (w przypadku
inwestorów, którzy posiadali Certyfikaty poprzednich serii
w dniu prawa pierwszeństwa, tj. 3.03.2014 r. zapisane na
swoim rachunku inwestycyjnym), wówczas minimalna
inwestycja może obejmować 1 Certyfikat.
Do kiedy można składać dyspozycje nabycia?
W przypadku Banku subskrybenci mogą składać zapisy
najpóźniej na 2 dni robocze (21.03.2014 r.) przed końcem okresu
przyjmowania zapisów. Subskrybent może złożyć zapis za
pośrednictwem Banku po tym terminie (czyli po 21.03.2014 r.),
do końca okresu przyjmowania zapisów (25.03.2014 r.), pod
warunkiem uzyskania od Banku potwierdzenia, że zapis może
być po tym terminie złożony.
W przypadku Domu Maklerskiego subskrybent może złożyć
zapis do ostatniego dnia subskrypcji (25.03.2014 r.).
W każdym przypadku o ważności dokonanego zapisu decyduje
blokada środków na rachunku pieniężnym przypisanym do
rachunku papierów wartościowych należącym do subskrybenta.
Jakie są wszystkie koszty nabycia,
utrzymywania i przyszłej sprzedaży
Certyfikatów?
Koszt nabycia Certyfikatów w ofercie publicznej obejmuje:
(i) cenę emisyjną Certyfikatu oraz (ii) opłatę manipulacyjną
pobieraną na rzecz Towarzystwa w wysokości 0,3%, 1%,
1,5%, 2% lub 2,5% wartości Certyfikatów objętych zapisem.
Wysokość opłaty uzależniona jest od wielkości zapisu oraz
ewentualnie innych kryteriów, które podmiot przyjmujący
zapis może uwzględnić, takich jak wartość obrotów
generowanych przez inwestora na rachunku inwestycyjnym,
wartość aktywów zdeponowanych na tym rachunku inwestora.
Dodatkowo, podmioty przyjmujące zapisy mogą pobierać inne
opłaty od inwestora, zgodnie z regulacjami wewnętrznymi,
w szczególności opłaty za otwieranie i prowadzenie rachunków
papierów wartościowych, opłaty depozytowe za przechowywanie
papierów wartościowych na tych rachunkach oraz opłaty za
wystawienie zaświadczenia depozytowego, w przypadku
gdy zapis będzie składany z prawa pierwszeństwa. Banki
przyjmujące i przekazujące zlecenia, za pośrednictwem
których składane są zapisy na Certyfikaty, mogą pobierać
od subskrybentów dodatkowe opłaty za świadczenie usług
bankowych lub maklerskich.
Regulacje domu maklerskiego, w którym inwestor posiada
rachunek papierów wartościowych, na którym są rejestrowane
Certyfikaty, mogą przewidywać również inne opłaty i prowizje,
w szczególności związane ze sprzedażą Certyfikatów w ramach
transakcji giełdowej.
Lista Punktów Obsługi Klientów, prowadzących
zapisy na Certyfikaty, jest opublikowana
3
Czy subskrypcja może nie dojść do
skutku? Kiedy?!
Emisja nie dochodzi do skutku w przypadku
niezebrania w okresie subskrypcji należycie
opłaconych zapisów na co najmniej 5.000 (pięć
tysięcy) Certyfikatów.
Zakończenie
inwestycji
Jak przewidzieć daty odkupień
Certyfikatów Inwestycyjnych?
Zgodnie ze statutem, Legg Mason TFI SA ma
obowiązek wyznaczyć pierwszy termin wykupu
Certyfikatów przez fundusz nie wcześniej niż 2
lata od pierwszego dopuszczenia do obrotu
Certyfikatów Inwestycyjnych, a równocześnie nie
później niż w trzecią rocznicę tego dopuszczenia.
Termin ten będzie podany do publicznej
wiadomości (m.in. opublikowany na stronie
www.skoncentrowany.pl) nie później niż 21 dni
przed planowanym terminem wykupu.
Będą także podane:
- terminy, w jakich można będzie składać żądania
wykupu
- oraz dzień, w którym odbędzie się wycena, po
której te certyfikaty zostaną odkupione przez TFI,
Czy można ustanowić dyspozycję „ceny
oczekiwanej”, poniżej której złożone żądanie
wykupu będzie anulowane?
Niestety, jest to niemożliwe. Żądanie wykupu nie będzie mogło
zostać cofnięte po terminie przyjmowania takich deklaracji.
Transakcje na
rynku wtórnym
Jak często będzie można dokonać zbycia lub
nabycia Certyfikatów Inwestycyjnych poprzez
giełdę?
W tym zakresie nie ma żadnych ograniczeń ze strony funduszu
- w dowolnym momencie i dowolną liczbę razy, na zasadach
określonych w regulacjach giełdowych.
Po jakiej cenie będzie można sprzedać
swoje Certyfikaty Inwestycyjne poprzez
giełdę bezpośrednio ze swojego rachunku
maklerskiego?
Nie ma żadnych limitów ani ograniczeń ze strony funduszu.
Jednym z warunków zamknięcia transakcji sprzedaży jest
zainteresowanie nabyciem Certyfikatów ze strony innych
osób (podobnie, jak to ma miejsce przy składaniu zleceń
na zakup lub sprzedaż akcji).
- a także będzie tam informacja do ilu dni Klient
będzie mógł spodziewać się pieniędzy
z odkupienia na swoim koncie.
www.skoncentrowany.pl/subskrypcja
Czy terminy kolejnych odkupień
Certyfikatów Inwestycyjnych będą
ogłaszane dokładnie co 6 miesięcy?
Według statutu funduszu Legg Mason TFI SA
ma obowiązek zaproponować termin wykupu
nie rzadziej niż raz na 6 miesięcy, ale nie musi
to być w równo powtarzalnych po sobie datach.
Za każdym razem termin będzie podany do
publicznej wiadomości (m.in. poprzez publikację
na stronie www.skoncentrowany.pl) nie później
niż 21 dni przed planowanym terminem wykupu.
Materiał do użytku Klientów i pracowników dystrybutora.
Czy można przewidzieć cenę, po
jakiej nastąpi odkupienie przez
fundusz?
Cena wykupu Certyfikatów Inwestycyjnych
funduszu zależy od wyceny aktywów funduszu
w danym dniu. Nie można jej przewidzieć, ani
zaplanować z wyprzedzeniem.
4