Komentarz poranny

Komentarz poranny
10 września 2014
KOMENTARZ PORANNY
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
WIG
BUX
2013-12
-15%
2013-09
1D
-0,03%
WIG Banki
8,631,94
-0,26%
WIG Chemia
12,213,29
-2,50%
WIG Deweloperzy
1,318,89
-0,65%
5
WIG Energetyka
4,693,93
-0,56%
6
WIG Informatyka
1,268,90
0,94%
7
WIG Media
3,862,28
0,83%
8
WIG Paliwa
3,214,54
0,27%
9
WIG Spożywczy
2,392,56
-0,53%
10
WIG Surowce
4,374,75
-1,36%
11
WIG Telekomunikacja
1,165,91
1,60%
12
WIG Ukraina
289,41
-2,41%
13
WIG Dywidendowy
1,215,25
0,16%
Sektor
1
WIG Budownictowo
2
WIG - największe wzrosty
36%
Surowce
7%
8%
Banki
6%
Dywidendowy
5%
Chemia
YTD
11%
16%
0%
-7%
-11% -8%
-26%
Energetyka
Telekomunikacja
Media
Paliwa
Informatyka
-41%
Deweloperzy
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
-50%
Ukraina
WIG - najwyższa aktywność
WIG250
ATX
2014-06
2014-09
Kurs
2,067,24
Lp.
4
Dzisiejsze kalendarium makro ponownie nie powinno mieść
większego wpływu na notowania. Jeszcze przed sesją poznamy
lipcową produkcję przemysłową we Francji (prognoza -0,2% r/r), a w
końcówce sesji na rynek trafi odczyt dotyczący sprzedaży
hurtowników r/r. W związku z mało istotnymi danymi makro
inwestorzy będą musieli znaleźć sobie temat zastępczy. Biorąc pod
uwagę wyciszenie w ostatnich dniach doniesień z konfliktu na
Ukrainie, wydaje się logicznym, że inwestorzy będą spoglądać za
ocean. Niestety tamtejszy główny indeks (S&P500 -0,65%), podczas
wczorajszej sesji przełamał kluczowe wsparcie na poziomie 1990
pkt., co może oznaczać większą korektę po intensywnych wzrostach
w ciągu ostatniego miesiąca.
WIG20
PX
2014-03
Indeksy sektorowe
3
Komentarz do dzisiejszej sesji
1D
-0,19%
-0,34%
0,10%
0,25%
0,59%
0,31%
-0,36%
20%
Budownictowo
Choć wczorajszy dzień zakończył serię wzrostowych sesji na GPW
(WIG20 -0,34%), wczorajsze notowania należy odbierać neutralnie z
uwagi na niedużą przecenę przy mało interesującym kalendarium
makro oraz nieco słabszych nastrojach w zachodniej Europie. WIG20
zaczął sesję pod kreską, a już po godzinie tracił blisko 0,6%. Mimo iż
byki przez chwilę zdominowały handel, ostatecznie to byki wygrały
potyczkę a ostateczny wynik blue chips wpisywał się w obraz
europejskich parkietów: DAX -0,49%, CAC40 -0,50%, FTSE100 -0,08%.
Szczególnie negatywnie w tym gronie zachowywał się miedziowy
gigant (KGHM -2,01%), a główną tego przyczyną była mocna przecena
miedzi. Natomiast na pochwałę zasłużyły papiery LOTOS (+2,72%),
którego akcjonariusze przegłosowali emisję do 55 mln akcji z prawem
poboru, a pozyskany kapitał zostanie przeznaczony na nowe
inwestycje. Należy zwrócić uwagę, że kolejną dobrą sesję zanotowały
mniejsze spółki (WIG50 +0,10%, WIG250 +0,25%), które mają jeszcze
sporo miejsca do wzrostu. Publikacje makro nie zaskoczyły
inwestorów: lipcowy bilans handlowy Francji wyniósł -5,5 mld EUR
przy prognozie -5 mld EUR, natomiast lipcowa produkcja
przemysłowa w Wielkiej Brytanii wzrosła r/r o 1,7%, kiedy eksperci
prognozowali wzrost 1,5%.
Indeksy – Polska/Europa Środk.
Indeks
Kurs
WIG
54,519,25
WIG20
2,542,88
WIG50
3,125,72
WIG250
1,177,49
BUX
18670,02
PX
997,99
ATX
2340,37
Spożywczy
Komentarz do poprzedniej sesji
Adam Anioł
WIG - największe spadki
Obrót (mln PLN)
PEKAO
139,8
-0,98%
ELKOP
2,07
20,35%
INVENTUM TOWARZY
0,27
-10,00%
PZU
118,4
0,40%
GRUPA NOKAUT SA
1,13
9,71%
MO-BRUK J MOKRZY
12,15
-8,65%
KGHM
71,5
-2,01%
LUBAWA SA
1,46
8,96%
LSISOFT
5,80
-8,23%
PKOBP
63,1
-0,97%
EFH
0,31
6,90%
AWBUD SA
0,35
-7,89%
ORANGE POLSKA SA38,4
1,82%
MOSTALWAR
5,72
6,72%
WARIMPEX FINANZ-
4,44
-7,88%
1
Komentarz poranny
10 września 2014
NOTOWANIA Z DNIA
09.09.2014
Indeksy – Europa
źródło: Bloomberg
Indeksy – Świat
Euro Stoxx 50
DAX
FTSE 250
CAC40
RTS
XU100
Europa
Niemcy
Wlk. Brytania
Francja
Rosja
Turcja
3245,43
9710,7
15786,87
4452,37
1246,64
80080,22
-0,68%
-0,49%
0,12%
-0,50%
0,09%
-2,58%
S&P500
DJI
NASDAQ
Shanghai B-share
Nikkei 225
Bovespa
USA
USA
USA
Chiny
Japonia
Brazylia
-0,65%
-0,57%
-0,87%
-0,46%
0,25%
-0,87%
1,988,44
17,013,87
4,552,29
2,315,92
15,788,78
58,676,34
25%
25%
20%
15%
15%
5%
10%
5%
-5%
0%
-15%
-5%
-25%
-35%
2013-09
DAX
XU100
2013-12
CAC40
RTS
FTSE250
2014-03
-10%
2014-06
2014-09
Surowce / Metale
-15%
2013-09
S&P500
DJIA
Shanghai
2013-11
2014-01
Nikkei
2014-03
NASDAQ
2014-05
BOVESPA
2014-07
2014-09
Surowce / Towary
Ropa Crude $/bbl.
Miedź $/t
Złoto $/t oz.
Srebro $/t oz.
Aluminium $/t
99,16
6840,00
1255,47
19,06
2068,00
-1,04%
-2,15%
0,00%
0,16%
-1,38%
Kukurydza Future
Pszenica Future
Soja Future
Cukier Future
Kawa Future
344,25
527,50
992,75
14,88
192,60
-1,15%
-1,12%
-1,56%
-0,40%
-0,95%
60%
50%
15%
40%
10%
30%
5%
20%
0%
10%
-5%
0%
-10%
-10%
-15%
-20%
-25%
2013-09
Ropa Future
Złoto Future
Aluminium Future
2013-12
2014-03
-20%
Miedź Future
Srebro Future
2014-06
2014-09
Waluty (kursy z godziny 8.30)
EUR/PLN
USD/PLN
CHF/PLN
GBP/PLN
EUR/USD
Kukurydza Future
Soja Future
Kawa Future
-30%
-40%
2013-09
2013-11
2014-01
Pszenica Future
Cukier Future
2014-03
YTM
Rentowność obligacji
4,2042
3,2517
3,4813
5,2466
1,2929
0,00%
0,06%
-0,06%
0,24%
-0,06%
2014-05
102,10
104,63
106,60
108,20
127,89
PS0415
PS0416
PS0417
DS1023
WS0429
2,01
2,05
2,13
2,96
3,31
2014-07
2014-09
YTM*
2,28
2,24
2,36
3,30
3,66
* YTM 30 dni wcześniej
8%
6%
3,90
4%
2%
3,40
0%
-2%
2,90
-4%
-6%
2013-09
YTM
2,40
2013-11
2014-01
EUR/PLN
GBP/PLN
2014-03
2014-05
USD/PLN
EUR/USD
2014-07
CHF/PLN
YTM*
2014-09
1,90
PS0415
PS0416
PS0417
DS1023
WS0429
2
Komentarz poranny
10 września 2014
źródło: Bloomberg
KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE
Data
Godz.
Kraj
Wydarzenie
Okres
Prog.
Poprz.
Odczyt
08.09.2014
09:15
Szwajcaria
CPI r/r
Sierpień
0.00%
0.00%
0,10%
09.09.2014
08:45
Francja
Bilans handlowy
Lipiec
-5000M
-5380M -5500M
09.09.2014
10:30
Wielka Brytania
Bilans handlowy
Lipiec
-?2300
-?2459
-?3500
09.09.2014
10:30
Wielka Brytania
Produkcja przemysłowa r/r
Lipiec
1.30%
1.20%
1,70%
09.09.2014
16:00
Wielka Brytania
PKB (szacunki)
Sierpień
--
0.60%
--
10.09.2014
08:45
Francja
Produkcja przemysłowa r/r
Lipiec
-0.20%
-0.40%
--
11.09.2014
03:30
Chiny
PPI r/r
Sierpień
-1.10%
-0.90%
--
11.09.2014
03:30
Chiny
CPI r/r
Sierpień
2.20%
2.30%
--
11.09.2014
08:00
Niemcy
CPI r/r
Sierpień
0.80%
0.80%
--
11.09.2014
08:45
Francja
CPI r/r
Sierpień
0.40%
0.50%
--
11.09.2014
14:30
USA
Nowe wnioski o zasiłek w tys.
300K
302K
--
11.09.2014
14:30
USA
Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
2500K
2464K
--
12.09.2014
06:30
Japonia
Produkcja przemysłowa r/r
Lipiec
--
-0.90%
--
12.09.2014
11:00
Eurostrefa
Produkcja przemysłowa r/r
Lipiec
1.40%
0.00%
--
12.09.2014
11:00
Eurostrefa
Zatrudnienie r/r
II kw.
--
0.20%
--
12.09.2014
14:30
USA
Sprzedaż detaliczna m/m
Sierpień
0.60%
0.00%
--
12.09.2014
15:55
USA
Indeks Michigan pkt.
Wrzesień
83.5
82.5
--
KALENDARIUM SPÓŁEK GPW
Data
Spółka
źródło: stooq.pl
Wydarzenie
10.09.2014
STALPROFI
Dzień ustalenia prawa do dywidendy 0,09 zł na akcję.
11.09.2014
DGA
Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej.
11.09.2014
ECARD
Pierwszy dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej.
11.09.2014
HYDROTOR
Dzień ustalenia prawa do dywidendy 2,00 zł na akcję.
11.09.2014
IZOLACJA
Pierwszy dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej.
11.09.2014
KOMPUTRON
Dzień wypłaty dywidendy 0,27 zł na akcję.
11.09.2014
BOGDANKA
Dzień ustalenia prawa do dywidendy 5,80 zł na akcję.
11.09.2014
NORTCOAST
Pierwszy dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej.
12.09.2014
FASING
Dzień wypłaty dywidendy 0,70 zł na akcję.
12.09.2014
PBOANIOLA
Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki.
15.09.2014
ALTERCO
Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki.
15.09.2014
EDINVEST
Dzień wypłaty dywidendy 0,06 zł na akcję.
15.09.2014
VINDEXUS
Dzień wypłaty dywidendy 0,05 zł na akcję.
16.09.2014
DRAGOWSKI
Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej.
17.09.2014
BENEFIT
Dzień wypłaty dywidendy 8,00 zł na akcję.
3
Komentarz poranny
10 września 2014
WAiR
ANALIZY I REKOMENDACJE
Cena (PLN)
Spółka
P/E*
EV/EBITDA*
Data wydania
Zalecenie
z dnia
wyceny
docelowa
bieżąca
2013
2014P
2013
2014P
Rainbow Tours
01.09.2014
kupuj
14,2
24,85
16,97
18,4
11,0
9,4
5,6
Inter Cars
07.08.2014
neutralnie
167
160,05
202,75
19,5
16,0
14,5
12,4
PKM Duda
07.08.2014
kupuj
6,5
8,28
7,36
8,9
9,6
5,6
6,1
Tarczyński
07.08.2014
kupuj
9,6
12,43
10,35
12,6
13,6
7,0
6,0
ZM Henryk Kania
07.08.2014
neutralnie
2,41
2,62
2,61
21,4
11,7
14,8
10,3
Wielton
30.06.2014
kupuj
6,08
8,34
5,52
13,0
10,9
8,3
6,9
Farmacol
30.05.2014
kupuj
50,51
67,81
49,5
9,2
11,7
6,2
7,6
Neuca
30.05.2014
kupuj
239
314,12
228,1
12,7
11,5
9,9
9,0
Pelion
30.05.2014
neutralnie
75,16
79,75
70,25
10,8
13,4
7,9
9,1
Amica
09.05.2014
kupuj
97
142,88
108,95
13,8
12,0
7,8
6,9
CD Projekt
31.03.2014
neutralnie
15,32
16,22
16,6
105,8
199,5
85,7
194,1
Stomil Sanok
31.03.2014
neutralnie
45
46,18
49,9
18,9
17,7
10,2
9,8
Zetkama
31.03.2014
kupuj
65
87,74
65,7
11,0
12,3
7,8
8,0
4fun Media
15.11.2013
neutralnie
18,2
19,84
9,01
5,3
6,0
3,2
3,3
Ambra
01.10.2013
neutralnie
10,75
10,95
8,91
13,6
11,1
7,9
6,6
Pelion
13.09.2013
Rewizja w dniu
30.05.2013
91,99
87,46
70,25
8,6
8,1
7,7
10,0
Paged
14.04.2014
cena osiągnięta
32,98
39,66
42
9,1
9,9
8,0
7,3
Paged
16.01.2014
Rewizja w dniu
14.04.2014
32,83
48,6
42
9,1
6,0
7,7
6,3
Inter Groclin Auto
31.03.2014
cena osiągnięta
22,8
20,35
15,1
9,6
11,8
10,1
11,7
BBI Development
13.09.2013
zawieszona
1,95
2,25
1,37
8,3
4,3
257,9
7,4
27,52
17,74
15,1
9,6
11,8
10,1
11,7
16,98
20,85
16,6
105,8
18,6
86,8
14,3
AKTUALNE:
ARCHIWALNE:
Rewizja w dniu
10.04.2014
Rewizja w dniu
31.03.2014
Inter Groclin Auto
31.03.2014
CD Projekt
14.01.2014
Kino Polska
15.11.2013
cena osiągnięta
26,87
23,15
11,38
11,9
7,5
8,2
4,2
Feerum
08.11.2013
cena osiągnięta
24
28,41
13,32
10,5
8,6
7,5
5,5
Neuca
13.09.2013
cena osiągnięta
201
231,33
228,1
12,0
11,8
9,6
9,1
Ambra
05.03.2013
cena osiągnięta
8,35
10,63
8,91
3,2
10,5
2,5
6,2
Farmacol
13.09.2013
cena osiągnięta
51,8
61,49
49,5
9,2
10,9
6,8
6,8
Feerum
14.08.2013
cena osiągnięta
15,3
19,11
13,32
10,5
8,0
7,1
6,0
Amica
17.07.2013
cena osiągnięta
74,3
97
108,95
9,5
13,9
7,8
8,2
Magellan
05.06.2013
cena osiągnięta
61,48
69,5
74,3
11,1
9,3
20,9
22,1
* wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej
Treść raportów dostępna jest pod adresem: http://bgz.pl/biuro_maklerskie/hp_biuro/analizy_raporty.html
4
ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa
tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303
e-mail: [email protected] www.bgz.pl
Rekomendacje i Analizy
telefon
adres email
Witold Wroński
22 329 43 46
Krzysztof Kozieł
22 329 43 44
Michał Krajczewski
22 329 43 40
Adam Anioł
22 329 43 43
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Doradztwo Inwestycyjne
telefon
adres email
Witold Wroński
22 329 43 46
Radosław Lipiński
22 329 43 45
[email protected]
[email protected]
Wydział kluczowych klientów
telefon
adres email
Jacek Szczepański
22 329 43 20
Grzegorz Leszek
22 329 43 55
Przemysław Borycki
22 329 43 22
Sławomir Orzechowski
22 329 43 54
[email protected]
[email protected]
przemysł[email protected]
[email protected]
[email protected]
Jacek Wrześniewski
Oferty Publiczne (IPO)
telefon
adres email
Ewa Kostrzewa
22 329 43 18
[email protected]
Marek Jaczewski
22 329 43 53
[email protected]
Internetowe serwisy transakcyjne
Zlecenia na GPW i New Connect
http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zlecenia_gpw.html
Zapisy w ofertach publicznych (IPO)
http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zapisy_ipo.html
Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych
Białystok
ul. Suraska 3 a
85 744 21 08
Poznań
ul. Piekary 17
61 858 26 81
Ciechanów
ul. 17-go Stycznia 60
23 674 13 52
Radom
ul. Traugutta 29
48 361 22 71
Kielce
ul. Sienkiewicza 47
41 248 14 95
Siedlce
ul. Joselewicza 3
25 640 90 46
Nowy Sącz
ul. Nawojowska 4
18 443 53 91
Tarnobrzeg
ul. Wyspiańskiego 5
15 823 89 87
Opole
ul. Rynek 24/25
77 454 43 64
Warszawa
ul. Grzybowska 4
22 581 54 51
5
ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa
tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303
e-mail: [email protected] www.bgz.pl
Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i
Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie
instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza
publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A.
Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w
charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów
wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie
zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje
gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności
za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych.
Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody
poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM
BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu.
Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny.
Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy
jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego
sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia.
Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana
jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą
wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do
dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest
zabronione.
BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument
finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu:
Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%;
Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%);
Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%.
Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i
powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów,
m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są
zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy
od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na
spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych
zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów,
które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena
ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek.
Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne
odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem
selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku.
Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa
w §9 i §10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących
rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców.
Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie:
- pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie
jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej
Banku BGŻ.
- nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane
żadną umową.
Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza
rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do
dystrybucji.
Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą
proporcji udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „trzymaj”
jest dostępny na stronie :
https://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/analizy_raporty.html
6