Analizy Online - Fundusze

Ranking funduszy emerytalnych
Rynek akcji
luty 2006
fundusze z notą
w rankingu
W lutym hossa na rynku akcji zdecydowanie osłabła. Główny indeks warszawskiej GPW długoterminowym
wzrósł w minionym miesiącu o 2,64%. To najmniej od października 2005 roku, kiedy
Generali OFE
mieliśmy do czynienia z korektą na rynku akcji i indeks stracił (-5,26%). Jeszcze słabiej
AIG OFE
wypadł, mierzący sytuację na rynku największych i najbardziej płynnych spółek,
WIG20, który w lutym wzrósł zaledwie o 1,1%. Spośród wchodzących w jego skład akcji
OFE DOM
20 przedsiębiorstw, na wartości straciło 9, a zyskało 11. Najwięcej można było zarobić
inwestując w akcje deweloperskiej spółki GTC (30%). Ogólnie inwestycje w branżę stopy zwrotu benchmarków
budowlaną okazały się w lutym bardzo zyskowne. Subindeks WIG - Budownictwo zyskał
SAFU-emp
16,5%, i jest to już trzeci z kolei miesiąc, kiedy ten sektor odnotowuje bardzo dobre
miesiąc
1.93%
wyniki. W styczniu WIG-Budownictwo zarobił 17,9%, a w grudniu 14,5%. Ponad
15.05%
dziesięcioprocentowy zysk odnotowała w lutym także branża spożywcza. WIG - o12m(*)
31.19%
Spożywczy wzrósł o 11,4%, i jest to również trzeci z kolei bardzo dobry miesiąc dla o24m
tego segmentu rynku. Dodatnie wyniki zanotowały jeszcze dwa z subindeksów: WIG - o36m
52.98%
Banki (7,2%) oraz WIG - WIG - Informatyka. Pozostałe trzy subindeksy straciły na (*) o12m, o24m, o36m - ostatnie 12,
wartości. Najwięcej WIG - Paliwa (-5%) oraz WIG - Telekomunikacja (-4,5%), a 24, 36 miesięcy
najmniej WIG - Media (-3,9%). Spośród spółek wchodzących w skład WIG20, w lutym
stratę zanotowały akcje wielu spółek mających znaczny udział w portfelach funduszy emerytalnych Agory (-18,4%), Netii
(-10,8), PKN Orlen (-8,3%), TP SA, PGNiG (-3,5%) czy KGHM (-1,5%).
Średnie spółki, wchodzące w skład indeksu MIDWIG również nie zanotowały rewelacyjnych wyników. Sam indeks zyskał w lutym
0,6%. Dla porównania w styczniu było to 21,3%. Dobrze wypadły natomiast spółki z indeksu WIRR. W minionym miesiącu indeks
wzrósł o 10,2%. Spółką, której akcje dały w lutym największy zysk inwestorom okazał się Mostostal Zabrze. Miesiąc zakończył
on stopą zwrotu w wysokości 77,8%. Najbardziej stratne były natomiast udziały Gant (-29,7%).
Rynek obligacji
W lutym mieliśmy do czynienia ze wzrostem cen na rynku długu. Indeks IROS zyskał w tym czasie 1,37%. Dla porównania w
styczniu indeks zyskał tylko 0,43%. Największe wzrosty miały miejsce wśród papierów o najdłuższym horyzoncie zapadalności.
Cena dziesięcioletniej obligacji DS1015 wzrosła o 2,7% z 109,2 na koniec stycznia do 112,2 na koniec lutego. Sporo mniejszy
wzrost odnotowano w przypadku papierów o krótszym terminie wykupu. Dwuletnią obligację OK0408 można było pod koniec
stycznia nabyć po cenie 91 PLN, a pod koniec lutego po cenie 92,1 PLN, co daje wzrost ceny o 1,2%.
Pod koniec lutego RPP dokonała kolejnej obniżki stóp procentowych o 25 pb, i obecnie podstawowa stopa procentowa jest na
poziomie 4%. Decyzja ta zaowocowała wzrostem popytu na obligacje. W ciągu jednego dnia rentowność dwulatki OK0408
spadła z 4,09% na zamknięciu sesji w dniu 27 stycznia 2006 do 3,97% na zakończeniu sesji w dniu 28 stycznia 2006. Rentowność
dziesięciolatki (DS1015) spadła natomiast z 4,64% do 4,61%. Na dzień 28 lutego 2006 roku obligacja pięcioletnia (SP1210)
notowana była z rentownością 4,26%.
Z pewnością sytuacja na polskim rynku długu nie jest korzystna dla inwestorów. kolejne obniżki stóp procentowych, które
powodują wzrost cen długu, są coraz mniej prawdopodobne. Dodatkowo aktualna, podstawowa stopa procentowa jest w
naszym kraju niższa niż w Stanach Zjednoczonych (4,5%). Rentowność amerykańskich obligacji dwuletnich jest już sporo
wyższa niż w polskich i wynosi około 4,7%, podobnie sytuacja wygląda w przypadku pięciolatek, które w USA mają obecnie
rentowność około 4,61%. Polski rynek długu jest zatem coraz mniej korzystny dla zagranicznych inwestorów.
Fundusze emerytalne
W lutym wzrosła wartość wszystkich jednostek rozrachunkowych OFE. Najlepszy fundusz - OFE Pocztylion wypracował zysk w
wysokości 2,2%. Najsłabszy - Bankowy OFE zarobił natomiast 1,5%, średnia zmiana cen jednostek rozrachunkowych wyniosła
1,9%. To dobre wyniki, jednak dużo słabsze niż w styczniu. Lutowe osłabienie wzrostów cen akcji na polskiej GPW odbiło się
znacznie na stopach zwrotu OFE. W styczniu, kiedy WIG zyskał 6,3% średnia SAFU-emp wyniosła 2,8%, a najlepszy z funduszy
- OFE Pekao zarobił aż 4,2%.
Aż 13 OFE udało się w lutym pokonać wyniki modelowego benchmarku funduszy emerytalnych, składającego się w 30% ze
wzrostu indeksu WIG i 70% wzrostu indeksu IROS. W minionym miesiącu wskaźnik ten zyskał 1,8%, z czego 1% pochodził ze
wzrostów części dłużnej, a 0,8% części akcyjnej. W ostatnich miesiącach mieliśmy do czynienia z odwrotną sytuacją, gdy dużo
większa część wzrostu benchmarku pochodziła z jego części akcyjnej.
Z przedstawionego na koniec grudnia 2005 roku sprawozdania finansowego wynika, że najlepszy z funduszy OFE Pocztylion,
miał w swoim portfelu znaczny udział spółek ze zdecydowanie najbardziej zyskownej w minionym miesiącu branży budowlanej.
Prawdopodobnie to pozwoliło mu wypracować w lutym najlepszy wynik spośród wszystkich OFE. Prawie 10% aktywów
znajdujących się w części akcyjnej jego portfela ulokowana była w trzech spółkach z sektora budownictwa, których akcje
zanotowały w lutym wysokie stopy zwrotu: ECHO (15,6%), GTC (30%) oraz PBG (14,6%).
Warto również wspomnieć o OFE Pekao, który w grudniu i styczniu wypracował najwyższą wśród wszystkich funduszy
emerytalnych stopę zwrotu. W lutym wartość jego jednostki rozrachunkowej wzrosła o 1,9%, co jest wynikiem nieco lepszym
od benchmarku i plasuje fundusz na 11 pozycji wśród wszystkich 15 OFE. Najwyraźniej bardzo dobre wyniki tego funduszy były
tylko chwilowe.
Komentarz do rankingów
W lutowym rankingu długoterminowym liderem został Generali OFE. AIG OFE, który od lutego 2005 nie schodził z pierwszej
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
strona 1 z pozycji, w minionym miesiącu stracił ją na rzecz Generali OFE i tym samym spadł na drugą pozycję. Ocenę 5a po raz kolejny
przyznaliśmy również funduszowi emerytalnemu DOM. Z drugiej strony, pomimo wypracowanej prawie dwuprocentowej stopy
zwrotu, najsłabiej wypadł znów OFE Allianz Polska. Od kilku miesięcy z oceną 1a dotrzymują mu kroku OFE Ergo Hestia oraz
Sampo OFE.
Ranking krótkoterminowy, obejmujący okres 12 miesięcy, wygląda nieco inaczej. Spośród funduszy z oceną 5a w rankingu
długoterminowym, na równie wysoką notę zasłużyło tylko OFE AIG. Pozostałe dwa fundusze emerytalne dostały ocenę 3a.
Wśród najlepszych (z oceną 5a) w rankingu krótkoterminowym oprócz OFE AIG znalazły się również ING Nationale Nederlanden
Polska OFE oraz fundusz, który w lutym wypracował najwyższą stopę zwrotu - OFE Pocztylion. W rankingu krótkoterminowym
najsłabiej wypadły, podobnie jak w długoterminowym, OFE Allianz Polska oraz OFE Ergo Hestia, a z oceną 1a dołączył do nich
Bankowy OFE, z oceną 2a w rankingu długoterminowym.
Fundusze emerytalne (grupa EMP)
nazwa funduszu
zysk
luty
1
Generali OFE
1.84%
2
AIG OFE
1.89%
3
OFE DOM
2.08%
4
OFE Polsat
2.01%
5
OFE Pocztylion
2.24%
6
ING Nationale Nederlanden Polska OFE
2.01%
7
Pekao OFE
1.87%
8
Winterthur OFE
1.91%
9
OFE Skarbiec - Emerytura
1.81%
10 OFE PZU "Złota Jesień"
2.05%
11 Commercial Union OFE BPH CU WBK
1.95%
12 Bankowy OFE
1.52%
13 OFE Ergo Hestia
2.03%
14 SAMPO OFE
1.79%
15 OFE Allianz Polska
1.99%
© Copyright by Analizy Online Sp. z o.o.
ranking
36M
12M
strona z