Komentarz - sytuacja na rynkach akcji i obligacji

Lipiec 2016
Komentarz inwestycyjny
Sytuacja na rynkach akcji i obligacji
Sytuacja na rynkach akcji
Większość światowych indeksów zakończyła lipiec z dodatnimi wynikami, a indeks reprezentujący rynki
rozwinięte – MSCI World Index – wzrósł o ponad 4%. Lepsze wyniki od rynków rozwiniętych odnotowały giełdy
krajów wschodzących, których indeks iShares MSCI Emerging Markets ETF wzrósł o ponad 5%. Powyższe
wyniki pokazują, że po fali spadków związanych z czerwcową decyzją Wielkiej Brytanii o opuszczeniu struktur
Unii Europejskiej (tzw. Brexit) na rynki światowe powraca optymizm.
Jednym z powodów stojących za ponadtrzyprocentowym wzrostem na amerykańskim indeksie S&P500, przy
jednoczesnym osiągnięciu historycznego maksimum, były lepsze od oczekiwanych wyniki finansowe
amerykańskich spółek za II kwartał 2016 r. Ponadto lepsze niż zakładano okazały się dane makroekonomiczne,
wśród których warto zwrócić uwagę na znaczny wzrost wydatków konsumenckich, o 4,2% k/k, oraz zwyżkę
wskaźnika PMI przemysłu do poziomu 52,9 pkt, wobec poprzedniego odczytu na poziomie 51,3 pkt. Stosunkowo
gołębia retoryka FED utwierdziła inwestorów w przekonaniu, że nie dojdzie w tym roku do serii podwyżek stóp
procentowych. Pomimo pozytywnych danych z rynku pracy (silna pozycja list płac w czerwcu oraz niska stopa
bezrobocia) wyceniana jest jedna podwyżka w grudniu. Wzrosty obecne były również w przypadku
najważniejszych europejskich giełd. Dobre odczyty wskaźników wyprzedzających PMI strefy euro wskazują, że
przynajmniej w najbliższym czasie skutki Brexitu powinny być łagodniejsze niż zakładano. W konsekwencji
niemiecki DAX oraz francuski CAC40 zyskały w ujęciu miesięcznym o odpowiednio ponad 6% i 4%. Po raz
kolejny dobrze spisały się rynki wschodzące, w gronie których najlepiej radził sobie brazylijski indeks Bovespa,
zyskując w lipcu ponad 11%. Indyjski indeks SenSex zyskał blisko 4%, a rosyjski RTS zniżkował o 0,3%.
Najsłabiej radził sobie turecki XU100, zniżkując w lipcu o blisko 2%. Powodem takich wyników była nieudana
próba zamachu stanu w Turcji, którego celem było odsunięcie od władzy obecnego rządu i prezydenta Erdogana.
Wywołało to silną przecenę na tureckim rynku akcji oraz osłabienie liry względem euro i dolara. Wydarzenie to
miało wpływ jedynie na lokalny rynek i nie przeniosło się na pozostałe rynki regionu. Opublikowane w lipcu
słabsze dane makroekonomiczne płynące z Chin nie wpłynęły na nastroje inwestorów, przez co indeksy Hang
Seng i Shanghai Composite wzrosły odpowiednio o 5% i blisko 2%. Wśród krajów azjatyckich bardzo dobrze
radził sobie również japoński Nikkei, zwyżkując o ponad 6%. Do wzrostu cen doszło również w przypadku
surowców. Złoto zyskało w lipcu 2,6%, srebro zwyżkowało o ponad 8%, a ceny miedzi wzrosły o 1,3%. Lipiec
przyniósł spadek cen ropy naftowej. Kurs ropy WTI zniżkował o ponad 14%, a ropy Brent – o ponad 12%.
Warszawska giełda wzięła przykład z zagranicznych parkietów. W skali całego miesiąca indeks szerokiego rynku
WIG zyskał ponad 3%. Najlepiej radziły sobie spółki z segmentu małych i średnich przedsiębiorstw, zyskując o
odpowiednio 4% i 6%. Najsłabszy okazał się indeks blue chipów WIG20, który w lipcu zyskał jedynie 0,5%.
Najlepszy wynik wśród subfunduszy akcyjnych, oferowanych w ramach AXA FIO, za okres od 30.06.2016 r. do
29.07.2016 r. uzyskał AXA Małych i Średnich Spółek, zyskując 6,7%. Subfundusz AXA Akcji oraz AXA Akcji
Dużych Spółek wzrosły o 3,9%, a jednostki uczestnictwa AXA Spółek Dywidendowych odnotowały wzrost o 0,5%.
W konsekwencji wydarzeń jakie miały miejsce na rynku tureckim, miesiąc ze spadkiem bliskim 3% zakończył
Subfundusz AXA Selective Equity.
Warto również wspomnieć o wynikach subfunduszy mieszanych z oferty AXA FIO. Subfundusz AXA Makro
Alokacji odnotował zysk na poziomie 2%, a AXA Stabilnego Wzrostu zakończył miesiąc ze wzrostem o
symboliczne 0,1%.
Lipiec 2016
Komentarz inwestycyjny
Sytuacja na rynkach akcji i obligacji
Wykres indeksu WIG 12M na dzień 29.07.2016 r.
Sytuacja na rynkach obligacji
Produkcja przemysłowa w polskiej gospodarce wzrosła w czerwcu zgodnie z oczekiwaniami o 6% r/r, co jest
dobrym wynikiem wobec poprzedniego odczytu na poziomie 3,2% r/r. Pozytywne dane odnotowano również w
przypadku sprzedaży detalicznej, która wzrosła o 4,6% r/r (poprzedni odczyt 2,2% r/r), oraz w przypadku
zatrudnienia, które wzrosło 3,1% r/r wobec poprzedniego odczytu na poziomie 2,8% r/r. Lipiec był kolejnym z
rzędu miesiącem spadku stopy bezrobocia, która jest obecnie na poziomie 8,8%. Wskaźnik inflacji CPI wzrósł do
-0,8% r/r w porównaniu z poprzednim wynikiem na poziomie -0,9% r/r. Niepokojące są jednak dane dotyczące
produkcji budowlano-montażowej, która z wynikiem na poziomie -13% r/r, siódmy miesiąc z rzędu utrzymuje się
na ujemnych poziomach. Opublikowane w lipcu dane z rynku pracy okazały się znacznie lepsze od oczekiwań
(wzrost zatrudnienia oraz wynagrodzeń w sektorze przemysłowym).
Potwierdzeniem stabilnego otoczenia gospodarczego w Polsce jest pozostawienie na niezmienionym poziomie
ratingu wiarygodności kredytowej i jego perspektyw przez agencję Fitch 15 lipca.
Pomimo zmienności w trakcie miesiąca rynki papierów dłużnych zakończyły lipiec na poziomach zbliżonych do
tych z początku okresu. Niemieckie 10-letnie obligacje skarbowe (10DEY.B) zakończyły lipiec na ujemnym
poziomie -0,11%, a amerykańskie (10USY.B) – na poziomie 1,45%. Powody do zadowolenia mogą mieć także
inwestorzy polskich obligacji skarbowych o 10-letnim terminie zapadalności (10PLY.B), których rentowność
nieznacznie spadła do poziomu 2,92%. Pierwsze siedem miesięcy bieżącego roku przyniosło silne odbicie na
rynku długu, szczególnie w segmencie obligacji high yield oraz emerging markets. Najlepsze wyniki odnotował
indeks obligacji krajów wschodzących (Morningstar Emerging Markets Composite Bond Index) 11,5% oraz indeks
obligacji o ratingu inwestycyjnym (iBoxx $ Liquid Investment Grade Index) 10,93%.
W okresie od 30.06.2016 r. do 29.07.2016 r. subfundusz AXA Obligacji odnotował stratę na poziomie 0,1%, a
AXA Obligacji Korporacyjnych i AXA Lokacyjny zyskały odpowiednio 0,4% i 0,1%.
Zespół inwestycyjny AXA TFI
Lipiec 2016
Komentarz inwestycyjny
Sytuacja na rynkach akcji i obligacji
Niniejszy materiał został przygotowany przez AXA TFI S.A. w dobrej wierze i z należytą starannością, tym niemniej ma on charakter wyłącznie
informacyjny i nie należy go traktować jako rekomendacji inwestowania w jakiekolwiek instrumenty finansowe. AXA TFI S.A. nie świadczy
usługi doradztwa inwestycyjnego i nie ponosi żadnej odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji.
Informacje na temat funduszu inwestycyjnego oferowanego przez AXA TFI S.A., w tym szczegółowe informacje na temat ryzyka
inwestycyjnego, znajdują się w Prospekcie Informacyjnym AXA FIO, dostępnym na stronie www.tfi.axa.pl oraz w siedzibie Towarzystwa. W
związku z polityką inwestycyjną, cena jednostki uczestnictwa poszczególnych subfunduszy może charakteryzować się dużą zmiennością.
Uczestnik musi liczyć się z możliwością utraty co najmniej części zainwestowanych środków. Wyniki historyczne poszczególnych subfunduszy
nie stanowią gwarancji uzyskania podobnych wyników w przyszłości. Poszczególne subfundusze mogą inwestować powyżej 35% aktywów w
papiery wartościowe emitowane, poręczone lub gwarantowane przez Skarb Państwa lub Narodowy Bank Polski.