Analiza Techniczna - Dom Maklerski PKO Banku Polskiego

Analiza Techniczna
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
Niedziela
18.09.2011
Nadzwyczajna interwencja banków krokiem do stabilizacji rynków
Rynek w
kontekście
sytuacji na
świecie
18 wrzesień 2011
Miniony tydzień rozpoczęliśmy w bardzo złych nastrojach, gdyż prawdopodobnie było
niezwykle blisko bankructwa Grecji. Już końcówka poprzedniego tygodnia przyniosła silny
spadek rynków, a poniedziałek był szczytem paniki. Po sporo niższym otwarciu indeksy dalej
spadały i niektóre z nich były bardzo blisko wyznaczenia nowych minimów całej fali
spadkowej. Nasz rynek spadł do dołka z 19 sierpnia, czyli do wtórnego sierpniowego minimum
położonego minimalnie wyżej niż to całkowite dno z tego miesiąca. Od wierzchołka
ustanowionego kilka dni wcześniej rynek spadł w błyskawicznym tempie o 240 punktów. Tego
samego wieczoru indeksy w Stanach także spadały, ale na około pół godziny przed końcem
notowań pokazała się plotka, że Chiny zamierzają kupować włoskie obligacje. Plotka ta nie
została potwierdzona do końca tygodnia, a nawet została częściowo zdementowana przez
premiera Chin. Jednakże efekt tego był taki, że indeksy w Stanach odrobiły straty i zakończyły
dzień na małym plusie. To wystarczyło, aby wtorkowa sesja w Europie zaczęła się od wzrostu.
Podaż szybko skontrowała i do popołudnia indeksy notowały swoje nowe minima tego
tygodnia. Później jednak nastąpiła ofensywa polityków i zapewnienia, że Grecja powinna
pozostać w strefie euro. Spadki indeksów z początku minionego tygodnia dyskontowały już
bankructwo Grecji i jedyną nadzieją było to, że odbędzie się ono w sposób kontrolowany. Z
kolei, ofensywa wypowiedzi polityków i plotka o pomocy Chin dla Europy dawały minimalną
nadzieję, że tak źle nie będzie. Końcówka sesji wtorkowej przyniosła w Europie spore odbicie w
górę i zakończenie dnia powyżej otwarcia i na całkiem sporych zwyżkach. Nasz rynek był
bardziej wstrzemięźliwy i wprawdzie sesja zakończyła się na minimalnym plusie, ale było to
poniżej porannego otwarcia. To dobre zachowanie indeksów w Europie wlało więcej optymizmu
w Amerykanów i tamtejsza sesja była drugą wzrostową aczkolwiek wzrost nie był zbyt duży.
Na nasz rynek bardzo negatywnie działało silne osłabienie złotówki. Szczyt tego osłabienia
nastąpił w środę, ale indeks akcji zachował się całkiem dobrze. Po niższym otwarciu popyt od
razu skontrował i miał przewagę do końca sesji pomimo że, popołudniu odbyła się mała
korekta w dół. W Europie indeksy zyskiwały już bardzo zdecydowanie i widać było, że rodzi się
nadzieja, że gorszych wiadomości niż na początku tygodnia już nie będzie. Indeksy nie
zareagowały nawet na obniżenie ratingu przez agencję Moody's dla dwóch francuskich
banków. Pozytywnym impulsem dla rynków była wypowiedź szefa KE Barroso, że
przygotowywany jest projekt emisji euroobligacji. Na wieść o tym indeksy wystrzeliły w górę i
nie oddały już przewagi popytu do końca dnia, systematycznie powiększając wzrosty. Nie
ważne już było, że bodajże dzień później kanclerz Merkel powtórzyła, że jest przeciwna emisji
euroobligacji. Był to podobny przypadek jak ze skupem przez Chiny włoskich obligacji. Obie
informacje zadziałały pozytywnie i nie ważne było, że potem zostały praktycznie zanegowane.
O tym drugim inwestorzy nie chcieli już słyszeć. A może ktoś wiedział już wtedy o tym, co
miało się wydarzyć w czwartek? Jeszcze w środowy wieczór indeksy w Stanach rosły ponad
2%, a zakończyły dzień wzrostem o 1,3%. Dodatkowym bodźcem była telekonferencja
Papandreu – Sarkozy – Merkel, w której stwierdzono, że miejsce Grecji jest w strefie euro, a
Grecja zobowiązała się na odpowiednie cięcia budżetowe. Jak zwykle słowa, słowa, słowa,
które potem nie znajdą potwierdzenia w faktach, ale w obecnym okresie inwestorom to
wystarcza. W wyniku tego wszystkiego czwartkowa sesja rozpoczęła się lekkim wzrostem, ale
chwilę potem wynosił on już 1,5%. Tu trzeba dodać, że spora ilość indeksów w Europie
domknęła już poniedziałkowe luki bessy, a nasz rynek właśnie w czwartkowe południe doszedł
do jej górnego ograniczenia. Do tej pory nasz rynek był bardzo słaby i tłumaczono to
zachowaniem złotówki. Rozstrzygnięciem dnia ( a może wyjaśnieniem zachowania rynków
akcji od wtorku ? ) była interwencja banków centralnych ogłoszona o 15.00. Chodziło o to, że
banki centralne, a głównie Fed zapewnią płynność kapitałową europejskim bankom. Tu pojawia
się pytanie, a co z wcześniejszymi zapewnieniami, że europejskie banki mają się dobrze i
poradzą sobie w trudnych czasach? Okazuje się, że sytuacja musiała być podbramkowa, albo
jest to przygotowanie pod bankructwo Grecji. Nie wdając się szerzej w ten temat, interwencja
1
Analiza Techniczna
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
Niedziela
18.09.2011
pozwoliła na bardzo duże wzrosty indeksów. Tu muszę dodać, że te duże wzrosty dotyczyły
indeksów DAX, CAC, WIG20 i nielicznych innych. Spora grupa indeksów wzrosła jedynie o
1,5% do 2%, a węgierski BUX wzrósł symbolicznie. W tym dniu oddech złapała też złotówka
umacniając się trochę. Wieczorem indeksy w Stanach wzrosły o 1,7%, ale też warto zauważyć,
że inne indeksy, jak brazylijski i argentyński wzrosły tylko minimalnie. Piątek natomiast
przyniósł całkowitą zmianę zachowania naszego rynku. Indeksy w Europie rosły symbolicznie
poza DAX, złotówka się osłabiała, dolar umacniał się do euro, a nasz WIG20 rósł o mniej
więcej tyle co niemiecki DAX, czyli ponad 1%. Zresztą piątek był dniem szczególnym z racji
wygasania instrumentów pochodnych oraz bardzo małej, jak na ostatnie sesje, rozpiętości
wahań. Sesja przebiegła bez historii, a indeks lekko wzrósł. Jedynie pod koniec notowań na
wieść o tym, że 75% posiadaczy greckich obligacji zgodziła się na rolowanie ( Grecja
informowała kilka dni temu, że rolowanie będzie miało sens, jeśli zgodzi się 90% posiadaczy
obligacji ) rynki zachowywały się trochę nerwowo, ale do większej realizacji zysków nie doszło.
Weekendowy wrocławski szczyt ministrów finansów nie przyniósł żadnego przełomu, a
niektórzy nawet skrytykowali go za widoczny rozłam wśród jego uczestników.
Na innych rynkach finansowych miniony tydzień nie przyniósł zbyt wielkich zmian. Ropa
delikatnie zyskała, a miedź straciła. Złoto i srebro poszły w tym samym kierunku co miedź i
także lekko straciły. Zniżki na złocie i srebrze były większe, ale piątek pozwolił na odbicie w
górę. Na rynku amerykańskich obligacji ceny poszły w dół, czyli wzrosła rentowność. To
ostatnie wraz z lekkim spadkiem kursu złota pokazuje, że nastroje uległy lekkiej poprawie. Na
rynku walutowym mamy analogiczne wskazanie bo kurs pary EUR/USD także lekko odbił w
górę. Dzięki tej poprawie nastrojów złotówka umocniła się lekko do dolara i pozostała na
poziomie sprzed tygodnia do euro i do franka.
W nadchodzącym tygodniu mamy bardzo ważne wydarzenie w postaci posiedzenia FOMC.
Oczywiście nie chodzi o to, co to gremium zrobi ze stopami procentowymi, ale inwestorzy
czekają na decyzję wdrożenia środków stymulacyjnych dla gospodarki i rzecz jasna działania o
odpowiedniej sile na rynki finansowe. Po tym co wydarzyło się w czwartek należy stwierdzić, że
światowe zagrożenia są naprawdę bardzo poważne bo inaczej nie byłoby zastosowanych tak
nadzwyczajnych środków. Teraz czas na działania Fed w stosunku do amerykańskiej
gospodarki. Indeksy rosną już od prawie tygodnia w nadziei, że w końcu dowiedzą się o
wprowadzeniu czegoś na wzór QE. Wydaje mi się, że w przypadku, gdyby inwestorzy tego nie
dostali, to negatywna reakcja rynków będzie krótkotrwała. Miniony tydzień pokazał bowiem, że
podaż na rynkach akcji musi liczyć się z nadzwyczajnymi działaniami banków centralnych i te
mogą być ogłaszane w dowolnym momencie. Dlatego popyt może wyłapywać akcje po niemal
każdym spadku bo jest dobry wujek, który przecież pozwoli je sprzedać kiedyś z zyskiem. Tak
na marginesie, przeczytałem artykuł, w którym była informacja, że europejskie banki i zapewne
też światowe działają na bardzo dużej dźwigni finansowej ( w artykule było napisane, że około
30 do 1 ). Ciekawe, który indywidualny inwestor pozwoliłby sobie na taką dźwignię! No tak, ale
indywidualny inwestor nie jest za duży, aby zbankrutować, ani nie ma dobrego wujka w
postaci banków centralnych. Kiedyś będzie z tego straszne bum!!! Już od 2008 roku trzeba
działać w bardzo odważny i niekonwencjonalny sposób, aby uratować świat przed upadkiem
finansowym, ale nie ma nic za darmo bo odbywa się to poprzez ogromny dodruk pieniądza. Za
to pogarszanie światowych finansów w dłuższym horyzoncie czasowym, trzeba będzie zapłacić
i zapewne stanie się to wówczas, gdy już żaden dodruk, ani inne działania nie pomogą, czyli w
sytuacji dużo gorszej od obecnej.
Wykres 1 WIG20
tygodniowy
18 wrzesień 2011
Na wykresie tygodniowym powstała świeczka z białym korpusem o długości 100 punktów.
Dolny cień wyniósł 45 punktów, a górny 22 punkty. Tygodniowa rozpiętość wahań to 167
punktów. Ważne jest położenie tej świeczki, która dotyka niemal minimum z sierpnia. Mamy
więc dosyć dynamiczne odbicie w górę po zejściu do dołka. Popyt wykazał się sporą
determinacją w obronie tego minimum i poziom wsparcia zyskał na znaczeniu. To jeszcze
bardziej uprawdopodabnia pozostanie rynku w stabilizacji w przedziale ostatnich ekstremów.
Jednakże, trzeba pamiętać w jakich okolicznościach powstała ta świeczka. Zapewne nie
2
Analiza Techniczna
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
Niedziela
18.09.2011
wyglądałaby ona w ten sposób, gdyby nie interwencja banków centralnych. Dlatego trzeba
dać czas rynkowi na to, aby potwierdził ruch wzrostowy z minionego tygodnia. Przedłużenie
wzrostu pozwoli założyć, że faktycznie poziom 2150 punktów będzie istotnym wsparciem.
Przeciwny scenariusz zakłada, że ruch wzrostowy oparty na jednym dniu wzrostu z czwartku
zostanie szybko zanegowany i w następnym tygodniu pojawi się świeczka o podobnej
wielkości czarnym korpusie. Wówczas znacznie wzrosłoby zagrożenie wybicia dołem. Dlatego
najbliższy tydzień będzie bardzo ważnym dla średnioterminowego obrazu rynku. Gdy
przyjrzymy się na przyszłotygodniowe kalendarium to wydaje się, że do środy wyraźne zejście
w dół jest mało prawdopodobne. Być może jakaś słaba próba spadku będzie miała miejsce w
poniedziałek, ale przed komunikatem FOMC podaż nie zdecyduje się na mocniejsze
zaatakowanie rynku. Sądzę nawet, że wtorek przyniesie podejście w górę bo inwestorzy będą
liczyć na kolejną miłą niespodziankę ze strony banku centralnego, tym razem samego Fed.
Gorsze do interpretacji będzie zachowanie rynku w czwartek. Zapewne wykonamy ruch zgodny
z pierwszą reakcją za oceanem, ale wiemy, że czasem ta pierwsza reakcja jest błędna i rynki
przyjmują właściwy kierunek dopiero po przemyśleniu komunikatu FOMC. Sam komunikat
podejrzewam, że przyniesie ogłoszenie jakiegoś delikatnego stymulowania rynku, a reszta
pozostanie uzależniona od dalszego biegu wypadków. Będzie więc coś dla inwestorów, którzy
już liczą na jakieś działania, ale nie będzie to nic przełomowego, a dla innych inwestorów
będzie marchewka i nadzieja na przyszłe większe działania. W takiej sytuacji sądzę, że w
nadchodzącym tygodniu będziemy mieli trochę nerwów, ale tydzień powinien zakończyć się
wzrostem. Wracając do sytuacji technicznej wykresu, to chcę zwrócić uwagę, że
dotychczasowe zakończenia tygodnia wypadają w okolicach średniej 5 tygodniowej. Takich
rozmiarów korekty wzrostowe absolutnie nie negują trendu spadkowego, a być może nawet go
wzmacniają. Są to bowiem bardzo płytkie odbicia w górę. Dopiero nadchodzący tydzień może
zakończyć się wyraźnie nad tą średnią i w moim mniemaniu dopiero wtedy będzie można
mówić o równoważeniu się sił w średnim terminie. Jednak nie będzie to nic innego jak
równowaga sił, czyli wiodącym scenariuszem stanie się konsolidacja. No chyba, że wzrost
będzie na tyle przekonujący, że doprowadzi wykres do rejonów 2450 punktów. W dalszym
ciągu uważam, że przedział 2450 do 2500 punktów jest ważnym oporem i trudno będzie go
pokonać.
Na wskaźnikach tygodniowych RSI oraz MACD nie ma większych zmian. Ten pierwszy
wskaźnik odreagowuje sierpniowe tąpnięcie, ale daleko mu zarówno do zaznaczonej linii
spadkowej, jak i przebitej poziomej linii wsparcia. Wskaźnik MACD dalej spada i chociaż jest na
niskim poziomie, to dopóki przebiega pod linią sygnalną, to popyt jest w defensywie. Zresztą
tygodniowy MACD jest na tyle opóźnionym wskaźnikiem, że nawet przecięcie linii sygnalnej
nie będzie żadnym ważnym sygnałem. Takim stanie się dopiero wyjście nad linię równowagi
lub pokonanie jakiegoś utworzonego oporu lub linii spadkowej. Tych elementów na jego
wykresie jeszcze nie ma bo spadek odbył się bez korekt wzrostowych wskaźnika.
Wykres 2
dzienny WIG20 z
I połowy 2008
18 wrzesień 2011
Powracając do analogicznych okresów zachowania rynku w przeszłości chcę przedstawić
jeszcze raz wykresy dzienne z I i II połowy 2008 roku. Pomoże to w przewidywaniu bieżącego
zachowania rynku zakładając, że jest to najbardziej prawdopodobny scenariusz rozwoju
sytuacji. Najpierw spójrzmy na I połowę 2008 roku. Wówczas w połowie marca rynek również
zszedł w pobliże minimum ze stycznia i odbił w górę. Ruch ten trwał do okolic wcześniejszego
maksimum. Potem nastąpiła jeszcze jedna zniżka, ale już mniejsza i następnie ponowne
testowanie szczytów. Gdy te okazały się skutecznym oporem, to rynek wszedł w nową falę
spadkową. Co do wskaźników, to RSI podczas zejścia WIGu20 w okolice minimum wyznaczył
dołek, który umożliwił powstanie linii wzrostowej wskaźnika. Próby wzrostu odbywały się
potem do czasu przebicia w dół tejże linii wzrostowej. Wskaźnik MACD z kolei, cofnął się aż do
naruszenia linii sygnalnej, a potem dokończył ruch w górę do poziomu linii równowagi.
Wszystko co właśnie opisałem idealnie odpowiada jak na razie temu, co dzieje się obecnie.
Dalsze zachowanie ma więc również szansę się powtórzyć.
3
Analiza Techniczna
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
Niedziela
18.09.2011
Wykres 3
dzienny WIG20 z
II połowy 2008
W drugiej połowie 2008 roku zachowanie rynku po dużym spadku z jesieni było bardzo
podobne. W drugiej połowie listopada rynek zszedł w pobliże minimum wyznaczonego miesiąc
wcześniej i odbił w górę. Spadek umożliwił pojawienie się linii wzrostowej na wskaźniku RSI
oraz na wskaźniku MACD kontynuację ruchu w górę do linii równowagi po małym wahnięciu w
dół . Linia wzrostowa na RSI oraz przecięcie od góry linii sygnalnej na MACD, ale już po
powrocie nad linię równowagi były dwa miesiące później bardzo istotnymi sygnałami
sprzedaży. Na wykresie po tym dołku z listopada wzrost odbywał się schodkowo, czyli po
każdym ruchu w górę wykonywana była korekta w dół. Ostatecznie szczyt z początku stycznia
pokonał nieznacznie ten pierwotny wierzchołek z początku listopada. Opisane dwa przypadki
zachowania rynku w przeszłości są dla mnie aktualnie tymi bazowymi, jak zachowa się rynek
teraz. Jeśli ktoś chce rozważyć bardziej optymistyczne scenariusze to proponuję zwrócić uwagę
na zachowanie rynku pod koniec 2000 roku ( ale tam ostatecznie po dużym odrobieniu strat i
tak zakończyło się to wszystko nowymi minimami ) lub na przełomie 1998 i 1999 roku. Ten
drugi z wymienionych okresów po dużych i emocjonalnych wahaniach skończył się
rzeczywiście trendem wzrostowym. Wzrost ten jednak był bardzo niepewny z ciągłymi
korektami i można go nazwać pełzającym ( jak na ówczesne bardzo zdecydowane ruchy w
obydwóch kierunkach ).
Wykres 4
tygodniowy
WIG20USD
Na wykresie WIG20USD w minionym tygodniu nastąpiło naruszenie sierpniowego
minimum i spadek do dołka z czerwca 2010 roku. Wzrostowa końcówka tygodnia pozwoliła
jedynie na powrót do dołka z sierpnia i w związku z tym może w tej chwili być to uznawane za
jedynie ruch powrotny do jego poziomu. Dopiero dalsze umocnienie rynku będzie mogło być
odbierane delikatnie pozytywnie.
Wykres 5
tygodniowy EOE
Porównując zachowanie naszego rynku do innych europejskich indeksów widać na
wykresie EOE, że w minionym tygodniu indeks ten spadł do sierpniowego minimum i odbił w
górę. Tydzień zakończył się wyraźnie poniżej szczytu z końca sierpnia i minimalnie powyżej
średniej 5 tygodniowej. Z tego punktu widzenia wydaje się, że zachowanie naszego WIG20 jest
zgodne z tym wzorcem i nie odbiegamy, ani in plus, ani in minus.
18 wrzesień 2011
4
Analiza Techniczna
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
Zestawienie
zmian indeksów
światowych
Niedziela
18.09.2011
Zestawienie osiągnięć wybranych światowych indeksów od początku roku. Nasz indeks WIG20
spadł w tym czasie o 16,25%.
Nazwa
Zmiana %
_BUENOS
-21,95
_BUX
-21,32
_EOE
-20,54
_CAC40
-20,33
_DAX
-19,39
_BOVESPA
-17,45
_B-SHARES
-17,18
_HANGSENG
-15,54
_SMI
-15,28
_NIKKEI
-13,34
_ALL_ORD
-12,73
_FT-SE100
-9,01
_MEXICIPC
-8,94
_RUSSEL
-8,85
_TSE-300
-8,77
_SP500
-3,31
_NASDAQ
-1,15
_DJIA
-0,59
Zestawienie osiągnięć wybranych światowych indeksów od szczytu z 2 maja. Nasz indeks
WIG20 spadł w tym czasie o 21,27%.
18 wrzesień 2011
Nazwa
Zmiana %
_BUX
-30,87
_CAC40
-26,23
_DAX
-25,96
_EOE
-22,08
_BUENOS
-19
_HANGSENG
-17,98
_B-SHARES
-16,91
_SMI
-16,68
_RUSSEL
-16,43
_ALL_ORD
-13,61
_BOVESPA
-12,61
_TSE-300
-11,99
5
Analiza Techniczna
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
Nazwa
Zmiana %
_FT-SE100
-11,56
_NIKKEI
-11,4
_SP500
-10,67
_DJIA
-10,14
_NASDAQ
-8,44
_MEXICIPC
-4,07
Niedziela
18.09.2011
Zestawienie osiągnięć światowych rynków akcji od 29 lipca. Nasz indeks WIG20 spadł w tym
okresie o 15,70%.
Nazwa
Zmiana %
_BUX
-22,38
_DAX
-22,14
_CAC40
-17,47
_BUENOS
-17,2
_EOE
-14,43
_HANGSENG
-13,3
_B-SHARES
-10,52
_RUSSEL
-10,38
_NIKKEI
-9,85
_FT-SE100
-7,68
_ALL_ORD
-6,01
_SP500
-5,9
_SMI
-5,71
_TSE-300
-5,27
_DJIA
-5,22
_NASDAQ
-4,86
_BOVESPA
-2,74
_MEXICIPC
-2,49
Zestawienie osiągnięć światowych rynków akcji od 10 sierpnia, czyli od utworzenia minimum.
Nasz indeks WIG20 wzrósł w tym okresie o 4,74%.
18 wrzesień 2011
Nazwa
Zmiana %
_B-SHARES
-3,65
_BUX
-3,46
_BUENOS
-2,11
6
Analiza Techniczna
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
Nazwa
Zmiana %
_NIKKEI
-1,93
_HANGSENG
-1,66
_DAX
-0,71
_TSE-300
0,53
_ALL_ORD
0,54
_CAC40
0,94
_EOE
1,61
_FT-SE100
7,21
_DJIA
7,36
_RUSSEL
8,19
_SP500
8,5
_MEXICIPC
8,96
_NASDAQ
10,13
_BOVESPA
11,31
_SMI
13,79
Niedziela
18.09.2011
Chcę zwrócić uwagę na dużo słabsze zachowanie amerykańskiego szerokiego rynku w
postaci indeksu Russel niż głównych indeksów za oceanu oraz na lepsze zachowanie indeksu
brytyjskiego FTSE niż innych europejskich indeksów. Zapewne w tym drugim przypadku
procentuje brak waluty euro. Indeks szwajcarski SMI zachowuje się bardzo dobrze po
interwencji szwajcarskiego banku centralnego.
Zestawienie
zmian dla
indeksów GPW
Pozostałe indeksy notowane na GPW (uwzględnione są spółki o największym udziale w
indeksach):
WIG - BANKI ( +2,11% ) - indeks bankowy powrócił tydzień temu do dołka z sierpnia, a w
poniedziałek spadł poniżej jego poziomu. Końcówka tygodnia pozwoliła powrócić nad tą
wartość, ale nieznacznie. Spadek z jeszcze wcześniejszego tygodnia został odrobiony nawet nie
w 1/4. Wykres od połowy lipca przebywa pod średnimi 15, 34 i 55 tygodniową, a jego
aktualny poziom to październik 2009 roku. PKOBP +3,24%, PEOSA +4,23%, GETIN -3,18%, BRE
-7,33%, HANDLOWY +13,72%, INGBSK +0,21%.
WIG - BUDOW ( -7,86% ) - indeks budowlany spada już 10 tydzień pod rząd. Tym razem
pogłębił swoje minimum w znacznym stopniu. Wykres od listopada przebywa pod średnimi 15,
34 i 55 tygodniową i znajduje się zdecydowanie pod dnem bessy. POLIMEXMS -21,21%, PBG
-19,09%, BUDIMEX +6,06%, ELBUDOWA -8,84%, MOSTALWAR +7,21%, TRAKCJA +0,64%,
MOSTALZAB -12,34%, HBPOLSKA -8,00%.
WIG - CHEMIA ( +4,42% ) - indeks tydzień temu spadł do poziomu dołka z sierpnia i w na
początku tygodnia go pogłębił. Tydzień zakończył się jednak wzrostem, ale jest to odrobienie
około 1/4 spadku tylko z poprzedniego tygodnia. Wykres od dwóch tygodni przebywa pod
średnimi 15, 34 i 55 tygodniową, a jego aktualny poziom to styczeń bieżącego roku. SYNTHOS
+6,88%, CIECH +11,10%, PUŁAWY -2,49%, AZOTYTAR -2,21%, POLICE -0,64%.
18 wrzesień 2011
7
Analiza Techniczna
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
Niedziela
18.09.2011
WIG - DEWEL ( -0,50% ) - indeks deweloperów pozostał na poziomie sprzed tygodnia, a
wtedy spadł wyraźnie pod poziom sierpniowego minimum. Wykres od początku roku przebywa
z krótką przerwą pod średnimi 15, 34 i 55 tygodniową, a jego aktualny poziom to początek
kwietnia 2009 roku. GTC +0,50%, ECHO +4,65%, PLAZACNTR -1,15%, POLNORD -4,12%,
DOMDEV -11,32%, JWCONSTR -8,44%, LCCORP +1,05%, WARIMPEX -4,76%, GANT -6,90%.
WIG - ENERGIA ( +3,56% ) - indeks energii odbił zdecydowanie w górę i odrobił spadek
sprzed tygodnia. Jest on jednocześnie cały czas nad minimum z sierpnia. Wykres od sierpnia
przebywa pod średnimi 15, 34 i 55 tygodniową, a jego bieżący poziom to dołki z 2010 roku.
PGE +3,16%, TAURON +3,17%, CEZ -2,96%, ENEA -7,49%.
WIG - INFO ( +4,40% ) - indeks informatyczny wzrósł znacznie i odrobił blisko połowę spadku
z poprzedniego tygodnia. Na początku minionego tygodnia naruszył on sierpniowe minimum,
ale zakończenie wypadło już powyżej. Wykres od połowy lipca przebywa pod średnimi 15, 34 i
55 tygodniową, a jego aktualny poziom to kwiecień 2009 roku. ASSECOPOL +7,96%, CDRED7,06%, COMARCH +4,51%, SYGNITY +0,58%, ATM +12,81%, ASSECOSLO -2,17%, COMP
-4,50%.
WIG - MEDIA ( -0,57% ) - indeks mediów praktycznie pozostał na poziomie sprzed tygodnia,
kiedy to nie spadł tak wiele. To powoduje, że spadek od ostatniego wierzchołka nie jest duży.
Wykres cały czas w sposób bardzo zdecydowany pozostaje nad sierpniowym minimum.
Wykres od połowy maja przebywa pod średnimi 15, 34 i 55 tygodniową, a aktualny jego
poziom to listopada 2009 roku. TVN +5,74%, CYFRPLSAT -5,63%, CCIINT +1,31%, AGORA
-4,58%, CITYINTER -3,68%, ATMGRUPA -25,52%.
WIG - PALIWA ( +2,00% ) - indeks paliwowy odrobił około połowy spadku z poprzedniego
tygodnia. Na początku minionego znalazł się on na sierpniowym minimum, ale oddalił się od
niego. Indeks nie wykonuje w ostatnich tygodniach tak dużych wahań, jak niektóre inne
indeksy. Wykres od sierpnia przebywa pod średnimi 15, 34 i 55 tygodniową, a aktualny jego
poziom to wrzesień 2010 roku. PKNORLEN +2,75%, PGNIG +2,56%, LOTOS +1,60%,
PETROLINV -11,16%, KOV -6,54%.
WIG - SPOZYW ( +1,18% ) - indeks spożywczy odrobił około 1/3 ze spadku z poprzedniego
tygodnia, który wcale nie był duży. Indeks bardzo zdecydowanie utrzymuje się nad
sierpniowym minimum i jego wahania nie są duże. Wykres od lipca przebywa pod średnimi 15,
34 i 55 tygodniową, a aktualny jego poziom to kwiecień 2010 roku. KERNEL +3,10%, ASTARTA
+5,18%, KOFOLA -0,89%, WAWEL -0,05%, MILKILAND -6,57%, DUDA -9,59%, AGROTON
-6,70%.
WIG – SUROWCE ( -0,00% ) - indeks surowcowy tydzień temu wzrósł i teraz utrzymał ten
poziom. Jest to już czwarty tydzień bez spadku. Dzięki temu indeks znajduje się zdecydowanie
nad sierpniowym dołkiem. Jednocześnie wykres powrócił do minimów z marca bieżącego roku.
KGHM -1,25%, BOGDANKA +3,58%, NEWWORLDR -1,77%, DSS +3,27%, SADOVAYA +1,66%.
WIG - TELEKOM ( +3,46% ) - indeks telekomunikacyjny odrobił sporą część spadku z
poprzedniego tygodnia i dalej jest stosunkowo blisko swoich szczytów. Obecny wzrost pozwolił
wrócić nad średnie 15, 34 i 55 tygodniową. TPSA +4,10%, NETIA +1,03%, MNI -4,41%, HAWE
+1,33%.
mWIG40 ( -0,94% ) - indeks średnich spółek pogłębił minimalnie spadek z poprzedniego
tygodnia. Na początku minionego znalazł się on na sierpniowym minimum, ale koniec tygodnia
pozwolił się oddalić od niego. Wykres od lipca przebywa pod średnimi 15, 34 i 55 tygodniową,
a aktualny jego poziom to wrzesień 2009 roku. SYNTHOS +6,88%, INGBSK +0,21%, NETIA
+1,03%, MILLENNIUM -6,25%, LPP +0,05%, ENEA -7,49%, EUROCASH +2,08%, POLIMEXMS
18 wrzesień 2011
8
Analiza Techniczna
Niedziela
18.09.2011
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
-21,21%, SWIECIE +2,78%, EMPERIA -1,03%, CYFRPLSAT -5,63%, GPW +3,54%.
sWIG80 ( -1,37% ) - indeks małych spółek również pogłębił lekko spadek sprzed tygodnia. Na
jego początku indeks dotknął minimum z sierpnia, a koniec umożliwił odbicie się od niego.
Wykres od czerwca przebywa pod średnimi 15, 34 i 55 tygodniową, a aktualny jego poziom to
maj 2009 roku. KREDYTB -7,69%, INTERCARS -0,92%, KOGENERA +1,36%, STALPROD -2,69%,
AZOTYTAR -2,21%, TUEUROPA -0,06%, OPENFIN -0,86%, BANKBPH +2,33%, APATOR +6,82%,
PGF +4,23%, KOFOLA -0,89%, FAMUR -2,19%.
WIG20 ( +2,21% ) - indeks największych spółek odrobił prawie połowę spadku z poprzedniego
tygodnia. Na początku minionego był już blisko dna z sierpnia, ale potem odbił w górę. Wykres
od sierpnia przebywa pod średnimi 15, 34 i 55 tygodniową, a aktualny jego poziom to lipiec
2010 roku. KGHM -1,25%, PKOBP +3,24%, PZU +2,98%, PEOSA +4,23%, PKNORLEN +2,75%,
PGE +3,16%, TPSA +4,10%.
WIG20EUR ( +1,45% )
WIG20USD ( +1,05% )
Wykaz 30
największych
wzrostów i
spadków
18 wrzesień 2011
Tygodniowe zestawienie 30 największych wzrostów i spadków (mogą nie być uwzględnione
niektóre nowe emisje i dywidendy):
Nazwa
Zmiana %
Nazwa
Zmiana %
TIM
40,3
MEDIATEL
-40,52
TRION
20,83
ATMGRUPA
-25,52
SNIEZKA
19,64
ONE2ONE
-24,05
PROCAD
18,56
EUCO
-23,83
FERRO
16,78
ATLANTAPL
-21,77
LIBET
14,55
POLIMEXMS
-21,21
HANDLOWY
13,72
PRAGMAFA
-20,81
ERG
13,24
ABMSOLID
-20,69
ATM
12,81
PANOVA
-20
FERRUM
11,84
PBG
-19,09
COALENERG
11,12
JAGO
-18,52
NEUCA
11,11
TFONE
-18,03
CIECH
11,1
MOJ
-17,84
IPOPEMA
10
MAGELLAN
-17,81
KOPEX
9,78
DROP
-16,44
CEDC
9,51
AGROWILL
-16,36
WARFAMA
9,46
AVIASG
-15,71
KSGAGRO
9,17
POLAQUA
-14,95
ORBIS
8,78
CAMMEDIA
-14,45
MIT
8,33
SELENAFM
-14,29
ETFDAX
8,04
IGROUP
-14,29
9
Analiza Techniczna
Niedziela
18.09.2011
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
Nazwa
Zmiana %
Nazwa
Zmiana %
ASSECOPOL
7,96
PAGED
-14,03
ALMA
7,54
ATREM
-13,96
ESSYSTEM
7,27
MIRACULUM
-13,33
MOSTALWAR
7,21
WIELTON
-13,33
ALTERCO
6,95
POINTGROUP
-13,04
SYNTHOS
6,88
OLYMPIC
-12,62
APATOR
6,82
WESTAISIC
-12,42
EKO
6,76
ADVGRUPA
-12,39
ARCTIC
6,45
GRAJEWO
-12,37
Podsumowanie
rynku akcji
Miniony tydzień giełdowy był całkiem udany dla rynku akcji. Z przedstawionych indeksów
osiem wzrosło i sześć spadło. Z tej puli spadkowej cztery indeksy spadły o mniej niż 1%.
Zdecydowany spadek zaliczył jedynie indeks WIG – BUDOWNICTWO. Największe wzrosty były
udziałem WIG – CHEMIA, WIG – INFORMATYKA i WIG – ENERGIA. Najlepiej wśród indeksów
prezentuje się indeks WIG – TELEKOMUNIKACJA, który niewiele spadł od swojego ostatniego
szczytu. W następnej kolejności wymieniłbym indeksy WIG – CHEMIA, WIG – ENERGIA, WIG –
SUROWCE. Indeks WIG – TELEKOMUNIKACJA jest jedynym, którego wykres przebywa nad
średnimi tygodniowymi. Zestawienie największych spadków i wzrostów na spółkach pokazuje
jednak wyraźną przewagę spadków. Trzydziesty wynik pod względem spadku ma zdecydowanie
wyższą wartość bezwzględną niż trzydziesty wynik pod względem wzrostu.
Kalendarium na
nadchodzący
tydzień
W nadchodzącym tygodniu najważniejszym wydarzeniem będzie posiedzenie FOMC. Na
nim szef Fed ma ogłosić jaki zastosuje zestaw środków wspomagających gospodarkę.
Inwestorzy grają pod to już od jakiegoś czasu. Wszystkie pozostałe wydarzenia zawarte w
kalendarium będą tylko tłem w stosunku do tego wydarzenia. Będzie jednak kilka takich
danych, które mogą poruszyć rynkami.
– poniedziałek – nasza produkcja przemysłowa i inflacja PPI, z Eurolandu zamówienia
budowlane, z USA indeks rynku nieruchomości NAHB,
– wtorek – nasza inflacja CPI, z Niemiec inflacja PPI i indeks instytutu ZEW, z USA
pozwolenia i rozpoczęte budowy domów,
– środa – z USA sprzedaż domów na rynku wtórnym oraz decyzja FOMC odnośnie stóp
procentowych,
– czwartek – nasza koniunktura gospodarcza i protokół z ostatniego posiedzenia RPP, z
Eurolandu zamówienia przemysłowe i indeksy PMI dla przemysłu i usług, z USA indeks
cen nieruchomości FHFA, indeks wskaźników wyprzedzających Conference Board, ilość
nowych bezrobotnych,
– piątek – nasza stopa bezrobocia i sprzedaż detaliczna, wystąpienie publiczne szefa ECB.
Informacje, komentarze i opinie zawarte w niniejszym materiale nie są rekomendacją w rozumieniu
rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących
rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców i nie stanowią
porady inwestycyjnej, rekomendacji lub oferty zakupu lub sprzedaży instrumentów finansowych.
Informacje, komentarze i opinie zawarte w niniejszym materiale nie są również analizą inwestycyjną lub
analizą finansową, których mowa w ustawie z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami
finansowymi.
18 wrzesień 2011
10
Analiza Techniczna
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
Niedziela
18.09.2011
Niniejszy materiał został sporządzony przez analityka współpracującego z Domem Maklerskim PKO
Banku Polskiego i prezentuje wyłącznie stanowisko autora, które nie musi być tożsame ze stanowiskiem
Domu Maklerskiego PKO Banku Polskiego.
Informacje, komentarze i opinie zawarte w niniejszym materiale odzwierciedlają wiedzę i poglądy autora
i są konsekwencją subiektywnej interpretacji informacji i danych użytych do sporządzenia niniejszego
materiału. Opracowanie zostało sporządzone z zachowaniem staranności i rzetelności, na podstawie
informacji i źródeł uznanych przez jego autora za wiarygodne. Jednakże ani autor, ani Dom Maklerski
PKO Banku Polskiego nie gwarantują ich kompletności i wiarygodności.
Materiał przygotowano za pomocą programu ISPAG PRO i/lub IntraTerm.
Należy pamiętać, że analiza techniczna jest jedną z metod prognozowania tendencji w zmianie kursów
instrumentów finansowych, jednakże nie uwzględnia wszystkich czynników i zdarzeń, które mogą mieć
wpływ na ceny instrumentów finansowych.
Autor niniejszego opracowania ani Dom Maklerski PKO Banku Polskiego lub jakiekolwiek osoby
reprezentujące Dom Maklerski PKO Banku Polskiego nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje
inwestycyjne podjęte na podstawie informacji, komentarzy i opinii wyrażonych w niniejszym
opracowaniu oraz za ich skutki.
18 wrzesień 2011
11
Analiza Techniczna
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
Niedziela
18.09.2011
Wykres 1 – wykres tygodniowy indeksu WIG20: (powrót)
18 wrzesień 2011
12
Analiza Techniczna
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
Niedziela
18.09.2011
Wykres 2 – wykres dzienny indeksu WIG20 z I połowy 2008 roku : (powrót)
18 wrzesień 2011
13
Analiza Techniczna
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
Niedziela
18.09.2011
Wykres 3 – wykres dzienny indeksu WIG20 z II połowy 2008 roku: (powrót)
18 wrzesień 2011
14
Analiza Techniczna
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
Niedziela
18.09.2011
Wykres 4 – wykres tygodniowy indeksu WIG20USD : (powrót)
18 wrzesień 2011
15
Analiza Techniczna
Andrzej Klempka – komentarz weekendowy
Niedziela
18.09.2011
Wykres 5 – wykres tygodniowy indeksu EOE : (powrót)
18 wrzesień 2011
16