Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego

Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego
18 maja 2007 r.
NAJWAŻNIEJSZE WYDARZENIA Z RYNKÓW
• Bank Ludowy Chin podniósł główną stopę procentową z 6,39 do 6,57 proc.
• Bank Ludowy Chin rozszerzył zakres wahań yuana do 0,5 proc. w obie strony od kursu fixingowego (poprzednio było to 0,3 proc.)
• Inflacja w kwietniu w Polsce wyniosła 2,3 proc. (r/r)
• Przeciętne wynagrodzenie w przedsiębiorstwach wzrosło w kwietniu o 8,4 proc. (r/r)
• Produkcja przemysłowa w kwietniu wzrosła w USA o 0,7 proc. (m/m)
• PKB Japonii wzrósł w I kw. o 2,5 proc. (po 5,0 proc. w IV kw. 2006)
• Inflacja w strefie euro wyniosła w kwietniu 1,9 proc. (r/r)
• Inflacja w USA wyniosła w kwietniu 2,3 proc. (r/r)
INWESTYCJE GWARANTOWANE
5,00%
wartość inwestycji netto
na koniec okresu
208 100 PLN
rodzaj
oproc.
stałe
Polbank EFG
4,65%
207 533 PLN
stałe
Getin Bank
4,55%
207 371 PLN
stałe
instytucja
oprocentowanie
Noble Bank
Najwyżej oprocentowane lokaty terminowe w PLN, kwota 200 tys. na 12 miesięcy
RYNEK WALUTOWY
kursy NBP
kupno
sprzedaż
USD/PLN
2,7817
2,8379
EUR/PLN
3,7507
3,8265
CHF/PLN
2,2675
2,3133
Tabela z dnia 18.05.2007 r.
POLSKI RYNEK
To był drugi tydzień korekty na złotówce, która od poniedziałku straciła do euro 0,8 proc., a do dolara 1,1 proc. ustanawiając nowe
lokalne minima, co potwierdza trend spadkowy. W piątek o godz. 16 obie waluty były do kupienia po odpowiednio 3,79 PLN i 2,81
PLN. Do franka i funta również traciła (odpowiednio 0,5 proc. i 0,7 proc.), ale nie wyznaczyła nowych dołków, więc możemy mówić o
pewnej konsolidacji na poziomie 2,29 PLN za franka i 5,54 PLN za funta. Do kontynuacji spadków złotego niewątpliwie przyczynił się
drożejący dolar.
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
1
ZAGRANICZNE RYNKI
Na rynkach zagranicznych królował dolar, który od środy nieustannie zyskiwał do głównych walut dzięki pozytywnym informacjom
płynącym z gospodarki amerykańskiej. W ciągu trzech dni, w relacji do euro i funta wzrósł po 1 proc., które w piątek po południu były
na poziomie odpowiednio 1,34 USD i 1,97 USD. Podobnie zyskiwał do jena, ale po dzisiejszej decyzji o podniesieniu stóp procentowych w Chinach japońska waluta mocno podrożała i para USD/JPY kończy tydzień na 0,5 procentowym plusie.
RYNEK OBLIGACJI
POLSKI RYNEK
Zarówno dane o inflacji jak i wzroście przeciętnego wynagrodzenia w Polsce były zgodne z oczekiwaniami i nie wpłynęły na
zachowanie cen obligacji. Również niemrawa korekta na GPW
nie skłoniła inwestorów do większego zainteresowania bezpiecznymi papierami. Generalnie inwestorzy mają świadomość,
że rośnie ryzyko kolejnych podwyżek stóp procentowych, ale na
korzyść obligacji działa także bardzo dobra sytuacja budżetu.
Ministerstwo Finansów zapowiedziało zmniejszenie potrzeb
pożyczkowych Polski w tym roku „o kilka miliardów złotych”, co
wobec dużego popytu na te papiery, na razie neutralizuje oczekiwania na wzrost stóp rynkowych. Na koniec tygodnia obligacje
10-letnie dawały 5,3-proc. rentowność, a więc taką samą jak
przed tygodniem. Nie zmieniają się istotnie także stopy WIBOR.
ZAGRANICZNE RYNKI
Amerykańskie papiery skarbowe o 10-letnim terminie wykupu
dawały w piątek 4,77 proc. rentowność – to jest najwyższą od
kwietnia i wyższą o 15 pkt niż przed tygodniem. Rentowność
wzrosła, a ceny obligacji spadły, ponieważ inwestorzy obawiają
się, że chińskie przedsiębiorstwa mogą generować mniejsze
zyski z eksportu do USA, a co za tym idzie, będą miały mniejsze
pieniądze do zainwestowania w amerykańskie obligacje. Jednak
wielu analityków uważa, że to naciągany scenariusz.
Z kolei w Europie rentowność obligacji 10-letnich niemieckiego
rządu wzrosła do 4,29 proc. z 4,16 proc. przed tygodniem. Inwestorzy są przekonani, że europejski bank centralny podniesie w
czerwcu stopy procentowe w strefie euro, a część z nich oczekuje, że taka decyzja zostanie podjęta także we wrześniu.
RYNKI AKCJI
POLSKI RYNEK
Mijający tydzień to prawdziwa przeplatanka sesji wzrostowych ze spadkowymi, z której niewiele wynikało. Dzięki udanej końcówce
tygodnia WIG zakończył tydzień wzrostem o 0,5 proc., ale obroty – także w skali tygodnia – były niższe niż te podliczone w miniony
piątek. Słabiej spisały się akcje dużych firm – WIG20 stracił 1,5 proc. – ponieważ inwestorzy byli rozczarowani wynikami spółek
paliwowych, a spadek cen miedzi pociągnął w dół akcje KGHM. Tradycyjnie już lepiej radziły sobie akcje spółek średnich – indeks
mWIG zyskał 3,7 proc.
W nadchodzącym tygodniu 59 proc. ankietowanych przez GPW analityków spodziewa się spadku wartości indeksu WIG20, a 18
proc. oczekuje jego wzrostu. Nastroje nadal są więc podłe, co zwykle przekłada się na wzrost cen akcji na GPW.
ZAGRANICZNE RYNKI
•
EUROPA Fuzje i przejęcia nie schodzą z ust inwestorów i pierwszych stron gazet. W tym tygodniu głośno było o
przejęciu serwisu finansowego Reuters, większościowego pakietu firmy DaimlerChrystler, ale najwięcej emocji wywołały pogłoski o fuzji gigantów branży paliwowej BP oraz Shell. Analitycy Citibanku uważają, że jeżeli transakcja
doszłaby do skutku, to musiałoby to być wrogie przejęcie, a inwestorzy mogliby niechętnie zaakceptować takie rozwiązanie. Z powodu przeceny miedzi w kończącym się tygodniu słabo zachowywały się spółki surowcowe i akcje linii lotniczych, które traciły na wartości po rozczarowujących wynikach British Airways.
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
2
•
USA Ben Bernanke, przewodniczący FED, stwierdził w tym tygodniu, że sytuacja na rynku nieruchomości nie ustabilizowała się i maleje wypłacalność kredytobiorców. Potwierdziły to dane o liczbie wydanych pozwoleń na budowę,
która spadła w kwietniu do najniższego poziomu od dziesięciu lat i była o blisko jedną trzecią niższa niż przed rokiem. Inwestorzy w kupowali w tym tygodniu akcje i najwyraźniej ufają słowom szefa władz monetarnych, który uważa, że gospodarka nie ucierpi z powodu załamania rynku mieszkaniowego.
•
AZJA chiński bank centralny podjął w piątek kolejną próbę studzenia pędzącej gospodarki i podniósł stopy procentowe o pół punktu procentowego. Międzynarodowe środowisko od wielu miesięcy krytykuje władze Chin za zbyt pasywną politykę pieniężną prowadzącą do zaniżania wartości juana. Dzięki temu chińskie towary stały się bezkonkurencyjne cenowo i pomimo często niższej jakości zalewają rynki w USA i Europie. Ludowy Bank Chin zwiększy od
niedzieli widełki ograniczające dzienną zmianę kursu juana - wahania będą mogły wynosić plus minus 0,5 proc. a
nie jak 0,3 proc. dotychczas. Od lipca 2005 r. inwestorzy mogą kupować chińską walutę za dolary w mocno ograniczonym zakresie. Chińskie indeksy giełdowe przypominają hiperbolę i wyceny giełdowych spółek mają już niewiele
wspólnego z fundamentami.
EUROPA
BUX -0,3%
CAC40 +0,7%
FTSE100 +1,1%
USA
AZJA
DOW JONES +1,5%
NASDAQ -0,7%
S&P500 +0,9%
B-SHARES SHANGHAI
+24,7%
KOSPI +0,5%
NIKKEI -0,9%
Tygodniowe zmiany wartości indeksów na światowych giełdach, 18.05.2007 r.
Wartości indeksów z godz. 17.15
RYNEK SUROWCÓW
Korekta ceny miedzi przybrała w tym tygodniu na sile i spadki z ubiegłego tygodnia pogłębiły się o 8 proc. Na wykresie przełamana
została linia trendu wzrostowego zapoczątkowanego w lutym i po raporcie międzynarodowej grupy eksperckiej badającej rynek miedzi wyraźnie brakuje chętnych do kupowania metalu. Z opublikowanych danych wynika, że w 2007 r. zapasy miedzi przekroczą
zapotrzebowanie o ok. 280 tys. ton, a w kolejnym roku nadwyżki mogą ulec podwojeniu. Złoto taniało drugi tydzień z rzędu, ze
względu na umocnienie się dolara względem jena.
Rosła natomiast cena ropy naftowej, ponieważ tuż przed szczytem sezonu samochodowego w USA, wiodące koncerny zmuszone
zostały do zamknięcia trzech dużych rafinerii. Za baryłkę płacono w piątek ponad 65 USD wobec 62,3 USD przed tygodniem.
surowiec
zmiana
miedź
-8,1%
ropa naftowa
+4,5%
złoto
-1,6%
Tygodniowe zmiany wartości cen surowców na światowych giełdach, 18.05.2007 r.
Wartości indeksów z godz. 17.15
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
3
POLSKI RYNEK FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH
tygodniowe wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 16.05.2007 r.
rodzaj funduszy
najlepszy fundusz*
wynik
akcji
ING FIZ Akcji
1,59%
obligacji
Skarbiec – Depozytowy FIO Dłuż. Pap. Wart.
0,51%
rynku pieniężnego
AIG FIO Pieniężnego
0,09%
stabilnego wzrostu
Skarbiec Ochrony Kapitału FIO
2,92%
zrównoważone
Arka BZ WBK Zrównoważony FIO
0,36%
akcji zagranicznych
Arka BZ WBK Akcji Środk. I Wsch. Europy FIO
1,63%
obligacji zagranicznych
Arka Obligacji Europejskich FIO
0,50%
Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 7 dni
roczne wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 16.05.2007 r.
rodzaj funduszy
najlepszy fundusz*
wynik
akcji
DWS Polska FIO Top 25 Małych Spółek
83,61%
obligacji
Skarbiec – Depozytowy FIO Dłuż. Pap. Wart.
7,01%
rynku pieniężnego
AIG FIO Rynku Pieniężnego
4,26%
stabilnego wzrostu
FORTIS FIO subfundusz FORTIS Stabilnego Wzrostu
23,95%
zrównoważone
Lukas FIO subfundusz Lukas Dynamiczny Polski
29,87%
akcji zagranicznych
PKO/Credit Suisse Akcji Nowa Europa FIO
27,27%
obligacji zagranicznych
Pioneer Obligacji Dolarowych Plus FIO
0,29%
Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 12 miesięcy
* bez funduszy specjalistycznych
FINANSE OSOBISTE
CENY DZIAŁEK: JAK UNIKNĄĆ SZALEŃSTWA
Im dalej od centrum miasta, tym działki są tańsze – nie jest to specjalnie odkrywcze stwierdzenie. Ale robi się ciekawiej,
jeśli zauważyć, że kilka minut jazdy samochodem może kosztować kilkaset tysięcy złotych.
Boom mieszkaniowy na dobre przeniósł się już na podmiejskie działki budowlane (zgodnie zresztą z naszymi prognozami). Najbardziej podrożały działki w dogodnych lokalizacjach, położone na samych obrzeżach miast. W przypadku Warszawy, kupienie działki w
odległości 15 km od centrum poniżej 300 PLN za metr, graniczy z cudem. Ale co ciekawe, już 10 kilometrów dalej cena potrafi być o
połowę, czy nawet o dwie trzecie niższa.
Niniejsze opracowanie sprowadza się do konkluzji, że nabywcy być może nie powinni przepłacać za działki położone blisko miast, a
zamiast nich kierować swoją uwagę w bardziej odległe rejony. Odległość jest bowiem pojęciem względnym. Fizycznie działkę 15 km
od centrum i 25 km od centrum dzieli 10 kilometrów. W praktyce z tej bliższej działki można dojechać do centrum w 45 minut
(w przypadku Warszawy), z tej dalszej podróż będzie o 10 minut dłuższa. Różnica w cenie między działkami w takich lokalizacjach
może przekraczać 100 proc. Pojawia się więc pytanie, czy te 10 minut drogi (20 minut w obie strony) przemierzanych każdego dnia,
rzeczywiście jest warta kilkaset tysięcy złotych?
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
4
Poniżej pokazujemy przykładowe ceny działek w różnej odległości wokół stolicy. Łatwo się zorientować, że prawie każdy kawałek
ziemi, który w linii prostej ma mniej niż 20 kilometrów do kolumny Zygmunta, wyceniany jest powyżej 300 PLN. Inna oczywista zależność – im mniejsza działka, tym wyższa cena za metr. Dla nabywców oczywiście znaczenie ma finalna kwota – płacona za cały
plac, a nie za pojedynczy metr. W naszym zestawieniu staraliśmy się wybierać działki o podobnej wielkości (600-1500 mkw.), tak
aby można było rzeczywiście porównać ceny. Cóż się okazuje?
Z takich miejscowości jak Piaseczno, Marki, Łomianki czy Pruszków w odległości ok. 15 km od centrum Warszawy, można dostać
się do śródmieścia w około pół godziny. Przeciętna działka w tych miejscowościach będzie kosztować 300 do nawet 600 tys. PLN.
W dodatku wybór działek budowlanych jest na tych ścisłych peryferiach dość ograniczony.
Czasem kilka, czasem kilkanaście kilometrów dalej (generalnie wschodnia strona jest tańsza niż zachodnia) ceny działek spadają
nawet do 100 PLN za metr i niżej, ich wybór jest znacznie większy, a różnica często sprowadza się do bardziej rozproszonego sąsiedztwa i kilku-kilkunastu minut jazdy samochodem. Nie ma natomiast reguły co do infrastruktury. Bywa, że gminy dalej leżące od
miasta radzą sobie lepiej z rozprowadzeniem sieci gazowej czy wodociągowej – wszystko zależy od sprawności samorządów. Ponieważ często nowych domów powstaje tam mniej, szybciej można załatwić formalności związane z ich budową.
Jak wielka może być skala oszczędności? W zależności od lokalizacji i wielkości działki – 100, 150 czy nawet 300 tys. PLN. W każdym razie w miejscowościach położonych 20-30 km od centrum miasta koszt zakupu gruntu nie przekroczy 1/3 całej inwestycji związanej z budową domu.
W miejscowościach położonych bliżej może to być nawet 50- 60 proc. całej – znacznie w sumie droższej – inwestycji. W wymiarze
bezwzględnym – dom z działką, która kosztowała 150 tys. PLN, wciąż można postawić za pół miliona złotych. Jeśli działka kosztuje
więcej o kilkaset tysięcy, podnosi to koszt całej inwestycji.
Po wzroście cen działek o ok. 100 proc. na przestrzeni ostatnich dwóch trzech lat, potencjał wzrostowy parceli położonych w pobliżu
miast powoli się wyczerpuje. Trudno wyobrazić sobie, że działka która dziś jest wyceniana na 500 tys. PLN, za kolejne trzy lata będzie warta 750 tys. czy milion. Generalnie zresztą boom na działki budowlane związany jest z planami budowy domów, które byłyby
tańsze niż mieszkania w mieście – potencjalni nabywcy będą zainteresowani tanimi działkami, których więcej znajdą w odległości do
30 km od centrum. Spodziewamy się skierowania popytu właśnie w te dalsze rejony, co powinno przełożyć się na umiarkowany –
rzędu 15-20 proc. rocznie – wzrost cen. Im dalej od miasta, tym podaż gruntów może być większa – stąd mowa o umiarkowanym
wzroście cen. Do czasu.
Sytuacja może się zmienić, jeśli największe polskie miasta zostaną wreszcie okrążone obwodnicami z prawdziwego zdarzenia. Choć
wiele osób ma obawy czy takie sąsiedztwo rzeczywiście będzie służyło wartości domów i działek (ze względu na hałas i spaliny),
odpowiedź jest jednoznaczna. Na tej samej zasadzie najszybciej drożeją mieszkania w sąsiedztwie linii metra. Oczywiście bezpośrednie sąsiedztwo obwodnicy może być cenne tylko jeśli planujemy budowę stacji benzynowej. Ale już kilometr czy dwa od przyszłej dwupasmówki zapewni i wygodę i ciszę. I ponadprzeciętny wzrost wartości nieruchomości.
Przykładowe ceny działek w okolicach Warszawy:
Kierunek Otwock/Wiązowna:
Michalin, 22 km od centrum Warszawy – 345 PLN/mkw.
Góraszka, 24 km od centrum Warszawy – 140 PLN/mkw.
Boryszew, 26 km od centrum Warszawy – 97 PLN/mkw.
Wola Ducka, 34 km od centrum Warszawy – 58 PLN/mkw.
Kierunek Piaseczno:
Piaseczno, 18 km od centrum Warszawy (kolej!) – 430 PLN/mkw.
Żabieniec, 20 km od centrum Warszawy – 370 PLN/mkw.
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
5
Pilawa, 22 km od centrum Warszawy – 300 PLN/mkw.
Ustanów, 24 km od centrum Warszawy – 200 PLN/mkw.
Bąkówka, 24 km od centrum Warszawy – 185 PLN/mkw.
Magdalenka, 18 km od centrum Warszawy – 550 PLN/mkw.
Kierunek Raszyn:
Falenty Nowe, 20 km od centrum Warszawy – 390 PLN/mkw.
Walendów, 28 km od centrum Warszawy – 285 PLN/mkw.
Kierunek Pruszków:
Piastów, 14 km od centrum Warszawy – 325 PLN/mkw.
Komorów, 20 km od centrum Warszawy – 450 PLN/mkw.
Brwinów, 24 km od centrum Warszawy – 170 PLN/mkw.
Grodzisk, 30 km od centrum Warszawy – 100 PLN/mkw.
Kierunek Ożarów:
Blizne, 11 km od centrum Warszawy – 515 PLN/mkw.
Lubaczów, 12 km od centrum Warszawy – 485 PLN/mkw.
Borzęcin, 22 km od centrum Warszawy – 285 PLN/mkw.
Wiktorów, 24 km od centrum Warszawy – 275 PLN/mkw.
Zaborów, 25 km od centrum Warszawy – 190 PLN/mkw.
Leszno, 30 km od centrum Warszawy – 95 PLN/mkw.
Kierunek Łomianki:
Łomianki, 15 km od centrum Warszawy – 470 PLN/mkw.
Łomianki, 15 km od centrum Warszawy – 565 PLN/mkw.
Czosnów, 25 km od centrum Warszawy – 55 PLN/mkw.
Nowy Dwór Mazowiecki, 30 km od centrum Warszawy – 155 PLN/mkw.
Stara Wrona, 45 km od centrum Warszawy – 10 PLN/mkw.
Kierunek Marki
Marki, 11 km od centrum Warszawy – 385 PLN/mkw.
Marki, 11 km od centrum Warszawy – 530 PLN/mkw.
Radzymin, 25 km od centrum Warszawy – 50 PLN/mkw.
Dybów Stary, 27 km od centrum Warszawy – 110 PLN/mkw.
Kamieńczyk, 56 km od centrum Warszawy – 70 PLN/mkw.
Kierunek Wołomin
Zielonka, 12 km od centrum Warszawy – 300 PLN/mkw.
Kobyłka, 16 km od centrum Warszawy – 360 PLN/mkw.
Krzywica, 25 km od centrum Warszawy – 165 PLN/mkw.
Ostrówek, 30 km od centrum Warszawy – 85 PLN/mkw.
To tylko przykładowe ceny działek, a nie średnie dla danego obszaru. Autorowi chodziło o pokazanie pewnej tendencji i skali zjawiska.
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
6
TYGODNIOWY PRZEGLĄD RYNKU FINANSOWEGO
Wydarzenia, rynki walut Łukasz Mickiewicz Open Finance, rynki obligacji, polski rynek akcji: Emil Szweda, Open Finance.
Zagraniczne rynki akcji, surowce: Łukasz Wróbel, Open Finance.
Temat tygodnia: Emil Szweda, Open Finance.
Inwestycje gwarantowane, rynek funduszy inwestycyjnych: Joanna Fatek, Open Finance.
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy. Nie powinien być rozumiany jako materiał o charakterze doradczym lub jako podstawa
do podejmowania decyzji inwestycyjnych. Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w tym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji i mogą
ulec zmianie bez zapowiedzi. Open Finance nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego opracowania.
Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego, [email protected]
7