Prognoza Coface: co czeka Chiny w roku 2014?

I
N
F
O
R
M
A
C
J
A
P
R
A
S
O
W
A
Paryż, Hongkong, Warszawa, 7 lutego 2014 r.
Chiny w 2014 r.:
stabilny wzrost, ale utrzymujące się ryzyko
związane z finansowaniem i nadwyżką mocy produkcyjnych
Komentarz Grzegorza Sielewicza, głównego ekonomisty Coface w Polsce
znajdą Państwo na końcu poniższego materiału.
Dla chińskiej gospodarki, rok 2014 stoi pod znakiem dysproporcji wynikających z różnic w
kształtowaniu się trendów w otoczeniu mikro- i makroekonomicznym. Wprawdzie można
oczekiwać, że Trzecia Sesja Plenarna XVIII Komitetu Centralnego Komunistycznej Partii Chin
doprowadzi do wprowadzenia wielu reform, jednak należy zwrócić uwagę na potencjalne
negatywne skutki dla gospodarki realnej, spowodowane działaniami reformatorskimi, a także
na ryzyko kredytowe związane z coraz wyższymi kosztami finansowania.
Główny problem w 2014 r.: wzrost kosztów finansowania
W 2014 r. realny wzrost PKB w Chinach pozostanie stabilny, ale nieznacznie spadnie do 7,2% (w
stosunku rocznym), częściowo za sprawą wzrostu inflacji. Ustalenie przez władze państwowe
niższej granicy docelowego wzrostu PKB na 2014 r. świadczy o rządowym zamiarze przyspieszenia
reform. W świetle ożywienia globalnej gospodarki należy się spodziewać poprawy eksportu i
inwestycji.
Komunikat wydany po konferencji Central Economic Work Conference podkreśla dwa główne
tematy: przyspieszenie urbanizacji oraz poprawa zarządzania zadłużeniem sektora samorządu
terytorialnego. Zgodnie z oczekiwaniami, władze rządowe będą nadal pobudzać inwestycje w
infrastrukturę sektora prywatnego, zwłaszcza w obszarze budowania „sieci miast” w środkowozachodnich i północno-wschodnich regionach kraju. Ponieważ z zapowiedzi rządowych wynika, że
polityka finansowa zostanie utrzymana na stabilnym poziomie, należy oczekiwać, że finansowanie
powyższych przedsięwzięć zapewni sektor prywatny.
W 2014 r. kluczowym wskaźnikiem staną się rosnące koszty pozyskiwania środków finansowych. Po
zliberalizowaniu stóp oprocentowania kredytów w lipcu 2013 r., warunki udzielania kredytów
bankowych mogą ulec dalszemu urynkowieniu, a zacieśnianie rynku międzybankowego może
przełożyć się na wyższe stopy procentowe. Płynność może zostać w dalszym stopniu ograniczona,
ponieważ w 2014 r. przypada termin zapadalności wielu obligacji korporacyjnych oraz zadłużenia
jednostek samorządowych. Średnia ważona stopa procentowa w Chinach nieznacznie wzrosła w
2013 r., a zważywszy na panujące warunki rynkowe (załącznik poniżej), taki trend powinien
utrzymać się również w bieżącym roku. Fakt ten powinien budzić szczególne obawy wśród małych i
średnich przedsiębiorstw, które tradycyjnie już nie otrzymują od banków znacznych linii
kredytowych.
I
N
F
O
R
M
A
C
J
A
P
R
A
S
O
W
A
Przemysł stalowy i węglowy: rządowym działaniom na rzecz ograniczenia nadwyżki mocy
produkcyjnych towarzyszy utrzymujące się ryzyko dla przedsiębiorstw w tych sektorach
W wyniku podejmowanych przez władze państwowe działań zmierzających do zmniejszenia
nadprodukcji, mniejsi i nieefektywni gracze w powyższych gałęziach przemysłu staną w obliczu
presji związanej z coraz wyższymi kosztami oraz brakiem pewności wobec prowadzonej polityki.
Sektor stali: W 2013 r. wskaźnik wykorzystania przemysłu stalowego nadal kształtował się na
niskim poziomie. Ponadto wskaźnik relacji zobowiązań do kapitałów własnych dużych i średnich hut
stali od listopada 2013 r. utrzymuje się blisko poziomu szczytowego, tj. 231%. Taka wartość
wskaźnika świadczy o tym, że w chwili obecnej huty stali funkcjonują z wyższym poziomem długu.
Uwzględniając obecny poziom marż oraz zważywszy na trudności w generowaniu przepływów
pieniężnych, Coface zakłada, że wzrost powyższego wskaźnika powoduje większą ekspozycję tych
spółek na ryzyko niewywiązywania się ze zobowiązań i ryzyko niewypłacalności.
Sektor węgla: Ryzyko związane z zapotrzebowaniem na węgiel zmniejsza się, głównie za sprawą
redukcji mocy produkcyjnych oraz wprowadzenia nowych standardów środowiskowych w różnych
gałęziach przemysłu. W związku z bardzo dużą podażą surowca – zarówno na rynku krajowym, jak i
międzynarodowym – oraz stosunkowo niewielkim zapotrzebowaniem ze strony sektora stalowego i
cementowego, faza gwałtownego wzrostu obserwowana w ostatnich miesiącach 2013 r. może nie
być zjawiskiem trwałym, a ceny węgla powinny pozostać na stosunkowo niskim poziomie w 2014 r.
oraz w kolejnych latach.
Sectors
Automotive
Retail
Electronics & IT
Energy
China Sector Barometer
Risk level Sectors
Construction
Metals
Textile
Wood Paper
Risk level
Źródło: Datastream, Coface
Motoryzacja, handel i elektronika: ryzyko umiarkowane i średnie dzięki silnemu popytowi
Przemysł samochodowy: Wprowadzenie działań zmierzających do kontroli liczby pojazdów w
największych miastach Chin powinno zrównoważyć podejmowane przez rząd inicjatywy wspierające
samochody ekologiczne. Zacieśnienie chińsko-japońskich relacji może ujemnie wpłynąć na
japońskich producentów samochodów.
Handel detaliczny: Ten sektor w dalszym ciągu dobrze sobie radzi w zakresie ryzyka kredytowego,
ale perspektywy jego rozwoju cień rzucają inne czynniki, w tym podejmowane przez rząd starania
na rzecz walki z korupcją, spowolnienie wzrostu dochodów i wydatków kapitałowych, cła importowe i
podatek VAT, a także aprecjacja juana, która wypiera konsumpcję poza granice kraju.
I
N
F
O
R
M
A
C
J
A
P
R
A
S
O
W
A
Przemysł elektroniczny i informatyczny: Pomimo, że popyt krajowy pozostał w miarę wysoki, w
2013 r. eksport średniej wielkości urządzeń gospodarstwa domowego ucierpiał w wyniku recesji,
głównie jeżeli chodzi o Europę i USA. Popyt na te artykuły może wzrosnąć w 2014 r. wraz z
ożywieniem gospodarczym w tych regionach.
Załącznik
Średnie ważone oprocentowanie kredytów w Chinach
Source: CEIC, Coface
KONTAKT DLA MEDIÓW:
Beata PADZIK – T. +48 22 465 00 12, M. 503 079 022, [email protected]
Informacje o Coface
Grupa Coface, światowy lider w obszarze ubezpieczeń należności, oferuje firmom na całym świecie rozwiązania w
zakresie ochrony przed ryzykiem niewypłacalności ich klientów, zarówno w transakcjach krajowych jak i
eksportowych. W 2012 r. Grupa osiągnęła skonsolidowany obrót w wysokości 1,6 mld EUR. 4 400 pracowników w
66 krajach zapewnia lokalną obsługę klientów na całym świecie. Coface publikuje co kwartał swoje oceny ryzyka
kraju dla 158 państw, w oparciu o unikalną wiedzę nt. zachowań płatniczych przedsiębiorstw i doświadczenie 350
analityków ds. oceny ryzyka znajdujących się blisko klientów i ich dłużników.
We Francji Coface zarządza gwarancjami eksportowymi w imieniu skarbu państwa. Coface jest spółka zależną
Natixis, podmiotu Groupe BPCE zajmującego się świadczeniem usług na rzecz korporacji, zarządzaniem
inwestycyjnym oraz specjalistycznymi usługami finansowymi.
W Polsce Coface jest obecny od 1992 roku. Ubezpiecza należności krajowe i eksportowe, oferuje finansowanie
poprzez faktoring, a także raporty handlowe o firmach z całego świata i marketingowe bazy danych. Prowadzi
monitoring i windykację należności B2B.
Więcej informacji o firmie oraz pozostałe komunikaty prasowe dostępne na www.coface.pl