Kursy Walutowe - Bank Millennium

31 maja 2016
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Wydarzenia i komentarze

Kursy walut
PL: Dziś o 10.00 GUS poda szczegóły szacunku wzrostu gospodarczego w Q1.
Szacunek flash zakładał wzrost o 3,0% r/r wobec 4,3% r/r w Q4. Główną
przyczyną wyhamowania był zapewne spadek inwestycji, który wynikał z
zakończenia finansowania ze starej perspektywy UE, który ograniczył inwestycje
publiczne. Dane z dużych przedsiębiorstw pokazały też spadek nakładów
prywatnych. O 14.00 GUS poda majowy natomiast szacunek flash inflacji CPI. Wg
naszych obliczeń ceny spadły o 0,7% r/r po spadku o 1,1% r/r w kwietniu,
konsensus wynosi -0,8% r/r.
Δ%
EUR/PLN
4,3910
0,0%
USD/PLN
3,9444
0,3%
CHF/PLN
3,9700
0,1%
EUR/USD
1,1138
0,3%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,58
0
WIBOR 3M
1,68
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,59
0
5Y
2,30
0
10Y
3,06
0
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,68
0
5Y
1,96
0
10Y
2,41
0
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,14
0
US 10Y
1,84
0
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
2044,9
-0,1
S&P 500
2099,1
0,4
Nikkei 225
17235,0
1,0
PL: Marek Chrzanowski z Rady Polityki Pieniężnej powiedział, że dalsza
stabilizacja stóp procentowych NBP jest optymalnym rozwiązaniem, a scenariusz
ich redukcji jest mało prawdopodobny. Dodał, że skuteczność kanałów transmisji
decyzji Rady na gospodarkę jest ograniczona i przesunięta w czasie, a działania
RPP powinny być oparte na antycypowaniu przyszłych zdarzeń. Chrzanowski
stwierdził, że przedłużające się odchylenie wskaźnika CPI poza określone w
ramach celu inflacyjnego pasmo wahań nie jest sytuacją komfortową i może
rodzić niepokój. Jednak deflacja w dużym stopniu została zaimportowana i nie
widać wyraźnych symptomów odkładania wydatków w czasie. Członek RPP
ocenił, że wikłanie NBP w restrukturyzację kredytów walutowych byłoby
ryzykowne dla całej gospodarki i dlatego jest niepożądane. Nasz scenariusz
bazowy zakłada utrzymanie stóp NBP w najbliższych miesiącach na
niezmienionym poziomie.
Rynki na dziś
Powrót do pracy inwestorów z Wielkiej Brytanii i Stanów Zjednoczonych powinien
ożywić notowania eurodolara oraz złotego, choć czynnikiem ograniczającym do
pewnego stopnia aktywność może okazać się oczekiwanie na wydarzenia drugiej
połowy tygodnia. Wtedy poznamy między innymi decyzję w sprawie stóp
procentowych Europejskiego Banku Centralnego, czy dane z rynku pracy USA. Istotne
okazać się mogą także indeksy koniunktury zarówno ze strefy euro, jak i Stanów
Zjednoczonych. Rosnące prawdopodobieństwo kolejnej, po grudniu 2015 roku,
podwyżki stóp procentowych w USA nie sprzyja umocnieniu złotego. Podobnie jak
oczekiwanie na projekt ustawy dotyczącej konwersji walutowych kredytów
hipotecznych. Ostatnie nieoficjalne informacje wskazują jednak na znaczące
złagodzenie warunków przewalutowania w stosunku do pierwotnej propozycji
prezydenta. Wariant nie uwzględniający udziału NBP oraz skutkujący mniejszymi
stratami banków komercyjnych z pewnością stanowiłby impuls aprecjacyjny dla
polskiej waluty. Wpływ dzisiejszych krajowych danych o PKB i inflacji oceniamy
natomiast jako umiarkowany ze względu na jasno określone perspektywy polityki
pieniężnej.
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,50
1,16
4,45
1,14
4,40
1,12
4,35
1,10
4,30
4,25
1,08
4,20
1,06
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
3,4
3,0
2,6
2,2
1,8
1,4
1,0
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
Zgodnie z oczekiwaniami początek nowego tygodnia nie dostarczył wielu emocji w
notowaniach polskich aktywów. Duży w tym udział nieobecności inwestorów
amerykańskich i brytyjskich wyłączonych w poniedziałek z handlu z powodu świąt.
Niewielka płynność rynku ograniczona tylko do inwestorów krajowych skutkowała
relatywną stabilizacją notowań złotego. Kurs EUR/PLN wzrósł co prawda, po raz
pierwszy od pięciu sesji, lecz zwyżka jedynie nieznacznie przekroczyła grosz, a
notowania wyznaczyły poziom 4,3975. Spokojny przebieg miały ponadto notowania
krajowego długu. Mimo poniedziałkowego sennego obrazu notowań na rynkach
finansowych kolejne dni mogą przynieść podwyższoną zmienność aktywów.
Najważniejszymi wydarzeniami tego tygodnia będzie posiedzenie Europejskiego Banku
Centralnego oraz publikacja raportu z rynku pracy USA. W przypadku EBC inwestorzy
zgodnie zakładają stabilizację stóp procentowych. Ciekawie zapowiada się natomiast
publikacja prognoz makroekonomicznych. Prawdopodobne podwyższenie prognoz
inflacji i wzrostu PKB powinno nieznacznie wesprzeć wycenę wspólnej waluty ze
względu na zmniejszenie szans na powrót banku do łagodzenia polityki pieniężnej. Z
kolei dane ze Stanów Zjednoczonych mają pomóc inwestorom w kalkulacji szans na
zacieśnianie polityki monetarnej podczas najbliższych posiedzeń Fed. Po tym jak w
miniony piątek prezes FOMC wskazała na możliwość podwyżki stóp procentowych w
nadchodzących miesiącach, jeśli wzrost gospodarczy przyspieszy, a sytuacja na rynku
pracy ulegnie dalszej poprawie, dane payrolls mają pomóc rozstrzygnąć o terminie
podwyżki stóp procentowych. Mimo, iż obecnie bardziej prawdopodobny jest termin
lipcowy, to dobry piątkowy odczyt danych z USA powinien wpłynąć na aprecjację
dolara i nieznaczną przecenę walut emerging markets. Złotemu dodatkowo ciążyć
może oczekiwanie na projekt ustawy dotyczącej konwersji walutowych kredytów
hipotecznych.
Rynki zagraniczne
10Y
Brak inwestorów z Wielkiej Brytanii i Stanów Zjednoczonych wpłynął na uspokojenie
kursu EUR/USD i zaledwie półcentową zmienność poniedziałkowych notowań.
Eurodolar koncentrował się wokół minimum z początku marca tj. poziomu 1,11
oczekując na impulsy drugiej części tygodnia, w szczególności na wynik posiedzenia
Europejskiego Banku Centralnego i wymowę danych z rynku pracy USA, które mogą
zaważyć na terminie podwyżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych. Na rynku
obligacji bazowych poniedziałkowa sesja upłynęła pod znakiem stabilizacji notowań
wokół poziomów z piątkowego zamknięcia. Dochodowość Bunda wyniosła 0,14%, a
amerykańskiej 10-latki 1,84%.
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1300
50
1250
45
1200
40
1150
35
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Data
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
Kraj
Okres
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
05/27 14:00
Opis posiedzenia banku centralnego
Polska
05/27 14:30
PKB zannualizowane q/q
USA
1Q
0.5%
0.8%
0.9%
05/27 16:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Maj
95.8
94.7
95.4
05/30 14:00
Inflacja CPI r/r
Niemcy
Maj
-0.1%
0.1%
0.1%
05/31 10:00
Podaż pieniądza M3 r/r
EU
Kwiecień
5.0%
5.0%
05/31 10:00
PKB r/r
Polska
1Q
4.3%
3.0%
05/31 11:00
Stopa bezrobocia
EU
Kwiecień
10.2%
10.2%
05/31 11:00
Szacunki inflacji r/r
EU
Maj
-0.2%
-0.1%
05/31 11:00
Inflacja bazowa r/r
EU
Maj
0.7%
0.7%
05/31 14:00
Oczekiwania inflacyjne
Polska
Maj
0.2%
0.2%
05/31 14:00
Inflacja CPI r/r
Polska
Maj
-1.1%
-0.8% (-0,7%)
05/31 14:30
Dochody osobiste
USA
Kwiecień
0.4%
0.4%
05/31 14:30
Wydatki osobiste
USA
Kwiecień
0.1%
0.7%
05/31 14:30
Inflacja bazowa PCE r/r
USA
Kwiecień
1.6%
1.6%
05/31 15:00
Indeks CaseShiller r/r
USA
Marzec
5.38%
06/01 09:00
Indeks PMI w przemyśle
Polska
Maj
51.0
06/01 09:55
Indeks PMI w przemyśle
Niemcy
Maj
52.4
52.4
06/01 10:00
Indeks PMI w przemyśle
EU
Maj
51.5
51.5
06/01 13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Maj
2.3%
06/01 15:45
Indeks PMI w przemyśle
USA
Maj
50.5
06/01 16:00
Indeks ISM w przemyśle
USA
Maj
50.8
06/01 20:00
Beżowa Księga Fed
USA
06/02 11:00
Inflacja PPI r/r
EU
Kwiecień
-4.2%
06/02 13:30
Raport Challengerar/r
USA
Maj
5.8%
06/02 13:45
Decyzja w sprawie stóp procentowych
EU
Czerwiec
0.000%
0.000%
06/02 14:15
Raport ADP
USA
Maj
156k
180k
06/02 14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Maj
06/03 09:55
Indeks PMI w usługach
Niemcy
Maj
55.2
55.2
06/03 10:00
Indeks PMI w usługach
EU
Maj
53.1
53.1
06/03 11:00
Sprzedaż detaliczna r/r
EU
Kwiecień
2.1%
06/03 14:30
USA
Kwiecień
-$40.4b
-$44.0b
USA
Maj
160k
168k
06/03 14:30
Bilans handlowy
Zmiana zatrudnienia poza sektorem
rolniczym
Stopa bezrobocia
USA
Maj
5.0%
4.9%
06/03 15:45
Indeks PMI w usługach
USA
Maj
06/03 14:30
50.9
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.