Światowa gospodarka w obiektywie lipiec 2016 r.
Transkrypt
Światowa gospodarka w obiektywie lipiec 2016 r.
Światowa gospodarka w obiektywie lipiec 2016 r. Populiści 1, Ekonomiści 0 Rynki wschodzące i Brexit Wynik Populiści Wychodzimy z UE 1 0 51,9% Wydaje się mało prawdopodobne, że rynki wschodzące (EM) będą tak boleśnie dotknięte Brexitem jak Wielka Brytania czy Europa, jednak istnieje kilka obaw: Ekonomiści Zostajemy w UE 48,1% Słabszy wzrost prawdopodobnie odbije się na wymianie handlowej • Jeśli Brexit doprowadzi tylko do spadku tempa wzrostu brytyjskiej gospodarki i popytu, to sytuacja nie powinna być zbyt problematyczna Być może decyzja Wielkiej Brytanii o opuszczeniu Unii Europejskiej jest strzałem do własnej bramki, jednak z udziałem w globalnym PKB ledwie przekraczającym 4% jej znaczenie nie jest wystarczające do tego, by wykoleić światową gospodarkę Wpływ w skali makro: efekt domina? F IT CZE ITALE C T HOU AVE DE PA RT UG B Y E G IU M się, że UE zareaguje na Brexit zacieśnieniem 1 Oczekuje współpracy pomiędzy państwami członkowskimi AL • Azja i Ameryka Łacińska zdają się być w korzystnej sytuacji, z racji mniejszej zależności handlowej od Europy Uważamy, że rozłam Unii Europejskiej jest mało prawdopodobny, z dwóch powodów: Istnieje ryzyko, że Brexit doprowadzi do innych referendów dotyczących członkostwa w UE X RE • Jeśli jednak Brexit przełoży się na tempo wzrostu pozostałych gospodarek europejskich, to może to mieć swoje konsekwencje bardziej poważne Jest mało prawdopodobne, że któryś z liderów 2 głównych ugrupowań politycznych zaproponuje przeprowadzenie referendum w sprawie tak złożonej, bazując na kryterium zwykłej większości głosów Rynki i polityka pieniężna: banki centralne wchodzą do gry (po raz kolejny) UK UE Ryzyko stanowią także powiązania finansowe • Zależność od finansowania zewnętrznego jest, w przypadku skrajnych scenariuszy, kolejnym kanałem za pośrednictwem którego może dojść do rozprzestrzenienia problemów na rynki wschodzące • Republika Południowej Afryki oraz Turcja postrzegane są jako ryzykowne rynki • W tym zakresie na większe ryzyko narażone są kraje Ameryki Łacińskiej, w odróżnieniu od ryzyka związanego z kanałem wymiany handlowej oraz operacji bankowych BoE EBC FED Oczekuje się, że Bank Anglii dokona obniżki stóp procentowych o 0,25% w sierpniu, wraz z osłabieniem gospodarki Spodziewane jest kolejne obniżenie przez Europejski Bank Centralny stopy depozytowej we wrześniu, do poziomu -0,5% oraz poddanie pod rozwagę rozszerzenia programu luzowania ilościowego Rynki oczekują, że Rezerwa Federalna odsunie w czasie podwyżki stóp procentowych z września na grudzień Wraz z rzeczywistością Brexitu nadciąga widmo stagflacji Większość opracowań zawiera wiele scenariuszy najbardziej prawdopodobnych konsekwencji Brexitu. Jednym z nich będzie prawdopodobnie potencjalnie niższe tempo wzrostu niż miałoby to miejsce w przypadku pozostania Wielkiej Brytanii w UE. Wzrost PKB Inflacja 2016 2016 poprzednia prognoza bieżąca prognoza 1,9% 1,6% 1,7% 1,6% 2017 poprzednia prognoza bieżąca prognoza 0,8% 1,2% 1,5% 0,6% Ameryka Łacińska: przystań rynków wschodzących na czas burzy 2017 poprzednia prognoza bieżąca prognoza 1,6% 0,8% 1,6% 1,3% poprzednia prognoza bieżąca prognoza 1,8% 2,5% 1,2% 1,4% • Wpływ na tempo wzrostu jest niewielki i możliwy do opanowania • Ryzyko dla tempa wzrostu niektórych rynków wschodzących Wielka Brytania: Niższe inwestycje i wydatki gospodarstw domowych UE: Obniżenie popytu Wielkiej Brytanii na dobra eksportowane oraz nieznacznie niższy wzrost inwestycji Wielka Brytania: Deprecjacja funta najpewniej doprowadzi do wzrostu cen dóbr importowanych, a także inflacji ogółem UE: Prawdopodobnie spowoduje to nieznaczny efekt domina w UE • Jednak efekty inflacyjne będą ograniczone, umożliwiając prowadzenie ekspansywnej polityki pieniężnej i fiskalnej • Sposób prowadzenia polityki monetarnej na świecie powinien sprzyjać aktywom z rynków wschodzących, z uwagi na bardziej gołębią postawę banków centralnych Naszym zdaniem, długoterminowy wpływ na brytyjską gospodarkę będzie zależał od tego, w jakim stopniu: ... Wielkiej Brytanii uda ...polityka rządu ...rządowi brytyjskiemu uda się zaoszczędzić się utrzymać dostęp do wpłynie na migrację na unijnych kosztach jednolitego rynku partycypacji Źródło: Schroders, lipiec 2016 r. Ważne informacje: W niniejszym dokumencie wyrażono własne opinie i poglądy spółki Schroders, które mogą ulec zmianie. Niniejszy dokument powstał wyłącznie w celu informacyjnym i w żadnym aspekcie nie ma stanowić materiału promocyjnego. Niniejszy materiał nie ma charakteru oferty ani ubiegania się o zakup lub sprzedaż jakichkolwiek instrumentów finansowych. Niniejszy materiał nie ma na celu udzielania porad księgowych, prawnych ani podatkowych czy wskazówek inwestycyjnych i w tych kwestiach nie należy polegać na zaczerpniętych zeń informacjach. Uważa się, że zawarte tu informacje są rzetelne, ale spółka Schroders nie gwarantuje ich pełności ani dokładności. Nie przyjmujemy odpowiedzialności za błędy co do faktów i opinii. Nie należy opierać się na poglądach i informacjach zawartych w dokumencie, podejmując indywidualne decyzje inwestycyjne i/lub strategiczne. Wyniki z przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłych wyników, na którym można było by się oprzeć; ceny jednostek uczestnictwa i dochód z nich mogą zarówno spadać, jak i rosnąć, a inwestorzy mogą nie odzyskać pierwotnie zainwestowanej kwoty. Wydawca: Schroder Investment Management Limited, 31 Gresham Street, London EC2V 7QA, spółka upełnomocniona i nadzorowana przez Financial Conduct Authority. Dla Państwa bezpieczeństwa dane mogą być nagrywane lub monitorowane. 0716/PL