Kursy Walutowe

15 stycznia 2016
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38


Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut

Δ%
EUR/PLN
4,3463
-0,3%
USD/PLN
3,9983
-0,6%
CHF/PLN
3,9683
-1,2%
EUR/USD
1,0870
0,2%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,63
-1
WIBOR 3M
1,71
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,36
1
5Y
2,00
-6
10Y
2,84
-7
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,50
-1
5Y
1,84
-9
10Y
2,33
-10
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,51
-5
US 10Y
2,12
-6
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
1990,8
1,3
S&P 500
1890,3
-2,5
Nikkei 225
17241,0
-2,7

PL: Dziś o 14.00 GUS poda wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych za grudzień.
Opublikowany na początku miesiąca szacunek flash, wskazywał, że ceny spadły o 0,5% r/r
po spadku o 0,6% r/r w listopadzie.
PL: Dziś agencje ratingowe dokonają rutynowego przeglądu ratingów Polski. Uwaga rynków
będzie skoncentrowana na agencji S&P, która ocenie wiarygodności naszego kraju na
poziomie A nadała perspektywę pozytywną. Nie można wykluczyć, że w związku z pewnym
odejściem rządu od konsolidacji fiskalnej, agencja obniży dziś po zamknięciu europejskich
rynków tę perspektywę do stabilnej. Naszym zdaniem bardziej prawdopodobne jest jednak
zasygnalizowanie możliwości takiej zmiany w przyszłości.
PL: Dziś Sejm wybierze dwójkę członków RPP, najbardziej prawdopodobny jest wybór
rekomendowanych przez PiS Grażyny Ancyparowicz i Eryka Łona.
PL: Dziś o 11.30 Kancelaria Prezydenta przedstawi projekt ustawy o kredytach walutowych.
Będzie on zapewne zawierał dwa warianty restrukturyzacji.
Wydarzenia i komentarze


PL: Rada Polityki Pieniężnej, zgodnie z oczekiwaniami, pozostawiła stopy procentowe na
niezmienionym poziomie, ze stopą referencyjną równą 1,50%. Podobnie jak w poprzednim
miesiącu, w komunikacie znalazło się zdanie, że Rada utrzymała stopy na niezmienionym
poziomie, uznając, że obecny poziom stóp sprzyja utrzymaniu polskiej gospodarki na
ścieżce zrównoważonego wzrostu oraz makroekonomicznej równowagi. RPP dodatkowo
zapowiada jednak, że pełniejsza ocena perspektyw kształtowania się dynamiki cen oraz
wzrostu gospodarczego będzie możliwa po zapoznaniu się z marcową projekcją inflacji i
PKB. Taka ocena zostanie dokonana już przez Radę w pełnym nowym składzie, a w lutym
do RPP dołączy pięcioro nowych członków. W komunikancie po posiedzeniu w styczniu Rada
ocenia, że w najbliższych kwartałach dynamika CPI będzie powoli rosnąć, choć ze względu
na ponowny spadek cen surowców tempo wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych
może być niższe niż dotychczas oceniano. Podkreśla jednak, że dotychczas utrzymująca się
deflacja nie wywiera negatywnego wpływu na decyzje podmiotów gospodarczych. Podczas
konferencji po posiedzeniu, Marek Belka powiedział, że bardzo niska inflacja i perspektywa
utrzymywania jej na niskim poziomie powinna kierować RPP ku cięciom stóp, ale
turbulencje na rynkach powinny skłaniać do cierpliwości. On sam nie spodziewa się
gwałtownych i większych zmian polityki pieniężnej. Belka nie wykluczył interwencji
walutowych NBP w przypadku wystąpienia jednorazowych zjawisk, nie zamierza jednak
walczyć z trendem.
PL: W grudniu 2015 r. podaż pieniądza M3 zwiększyła się nominalnie o 25,4 mld PLN.
Depozyty gospodarstw domowych wzrosły o 14,8 mld PLN, depozyty przedsiębiorstw
zwiększyły się o 11,5 mld PLN. Roczna dynamika agregatu M3 wyhamowała do 9,1% r/r z
9,4% r/r w listopadzie.
Rynki na dziś
Mimo, iż na gruncie analizy technicznej złoty ma szansę na krótkoterminowe odreagowanie, to
prawdopodobnie poprzedzi je zwyżka kursu EUR/PLN do poziomu 4,40. Przecena polskiej
waluty jest obecnie tym bardziej prawdopodobna, gdyż dzisiejszy dzień dostarczyć może dwa
potencjalnie negatywne impulsy mogące skutkować co najmniej przejściowym osłabieniem
złotego. Dziś tj. w rocznicę niespodziewanego zaprzestania bronienia przez SNB minimalnego
kursu EUR/CHF na poziomie 1,20 prezydent A.Duda przedstawi projekt ustawy dotyczący
walutowych kredytów hipotecznych. Piątek to także dzień przeglądu ratingów przez
najważniejsze agencje. Największe ryzyko dotyczy oceny przygotowanej przez agencję
Standard and Poor’s, która dotychczas utrzymywała pozytywną perspektywę ratingu Polski. W
związku z forsowaniem niektórych kontrowersyjnych pomysłów gospodarczych przez rząd PiS
rynek może przygotowywać się pod negatywny dla złotego scenariusz obniżenia perspektywy do
poziomu stabilnego. W naszej ocenie prawdopodobieństwo zmiany perspektywy jest jednak
umiarkowane. Decyzja zostanie ogłoszona po zamknięciu europejskiego rynku finansowego.
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,40
1,14
4,35
1,12
4,30
1,10
4,25
1,08
4,20
1,06
4,15
1,04
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
Rynki zagraniczne
3,4
Mimo, iż eurodolar niezmiennie tkwi w przedziale wytworzonym przez 14- i 100-dniową
średnią to wczoraj za sprawą protokołu z grudniowego posiedzenia Europejskiego
Banku Centralnego zmienność wyniosła blisko 1,5-centa. Minutes wykazały bowiem, iż
Rada Prezesów banku jest sceptycznie nastawiona do dalszego łagodzenia polityki
monetarnej. Przypomnijmy, iż w reakcji na rozczarowującą rynek gołębią retorykę
grudniowego posiedzenia kurs EUR/USD zanotował drugą, najwyższą, dzienną
zmienność w historii. Spokojniejszy przebieg miały natomiast notowania
długoterminowych obligacji Niemiec i USA. Dochodowość Bunda zmalała wczoraj o
symboliczny 1 bps do poziomu 0,50% tj. niemal 7-tygodniowego minimum. Treasuries
kontynuowały natomiast, trwający od końca ubiegłego roku, trend wzrostu wartości. W
rezultacie dochodowość 10-latki amerykańskiej na poziomie 2,08% wyznaczyła
minimum z października 2015 roku.
3,0
2,6
2,2
1,8
1,4
1,0
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
Czwartek był dniem podwyższonej zmienności polskiej waluty. Złoty taniał dość
wyraźnie w reakcji między innymi na publikację protokołu z ostatniego posiedzenia
Europejskiego Banku Centralnego, które potwierdziło, iż przedstawiciele Rady
Prezesów banku są septycznie nastawieni do ewentualnego dalszego łagodzenia
polityki pieniężnej. W reakcji kurs EUR/PLN zwyżkował o pięć groszy do poziomu
4,3927. Mimo, iż złoty względem euro był najsłabszy od nieco ponad roku, to
ostatecznie kurs EUR/PLN zanotował najwyższe od połowy 2012 roku zamknięcie
notowań. Słusznie wskazywaliśmy, iż ostatnie w dotychczasowym składzie, posiedzenie
Rady Polityki Pieniężnej nie będzie miało wpływu na wycenę złotego i SPW. Rada
utrzymała zarówno stopy procentowe, jak i dotychczasowe nastawienie. Zdecydowanie
ciekawiej zapowiada się posiedzenie w lutym, na którym pojawi się aż pięciu nowych
członków. Słabość złotego pokrywała się wczoraj z przeceną obligacji skarbowych. W
czwartek rentowność dług rosła wśród wszystkich tenorów, ze szczególnym nasileniem
na długim końcu krzywej.
10Y
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1200
55
50
1150
45
1100
40
35
1050
30
1000
25
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Data
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
Kraj
Okres
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
01/08 08:00
Produkcja przemysłowa WDA r/r
Niemcy
Listopad
0.0%
0.1%
0.5%
01/08 08:00
Niemcy
Listopad
22.5b
20.6b
20.2b
USA
Grudzień
211k
290k
200k
01/08 14:30
Bilans handlowy
Zmiana zatrudnienia poza sektorem
rolniczym
Stopa bezrobocia
USA
Grudzień
5.0%
5.0%
5.0%
01/11 10:30
Indeks nastrojów konsumenckich Sentix
EU
Styczeń
15.7
9.6
11.3
01/13 11:00
Produkcja przemysłowa WDA r/r
EU
Listopad
1.9%
1.1%
1.7%
01/13 13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Styczeń
-11.6%
21.3%
01/13 14:00
Saldo rachunku bieżącego
Polska
Listopad
-113m
620m
-256m (230m)
01/13 20:00
Beżowa Księga Fed
USA
01/14 10:00
PKB NSA r/r
Niemcy
2015
1.6%
1.7%
1.7%
01/14 14:00
Podaż pieniądza M3 r/r
Polska
Grudzień
9.8%
9.1%
9.8% (9.9%)
01/14 14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Styczeń
277k
284k
275k
01/14
Decyzja w sprawie stóp procentowych
Polska
Styczeń
1.50%
1.50%
1.50% (1.50%)
01/15 11:00
Bilans handlowy SA
EU
Listopad
19.9b
20.5b
01/15 14:00
Inflacja CPI r/r
Polska
Grudzień
-0.6 %
-0.5% (-0.4%)
01/15 14:30
Sprzedaż detaliczna m/m
USA
Grudzień
0.2%
0.1%
01/15 14:30
Inflacja PPI r/r
USA
Grudzień
-1.1%
-1.0%
01/15 15:15
Produkcja przemysłowa m/m
USA
Grudzień
-0.6%
-0.1%
01/15 16:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Styczeń
92.6
93.0
01/18 14:00
Inflacja bazowa r/r
Polska
Grudzień
0.2%
0.3% (0.2%)
01/08 14:30
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.