Kursy Walutowe - Bank Millennium

8 czerwca 2016
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10
PL: Dziś kończy się dwudniowe posiedzenie RPP, ostatnie pod przewodnictwem
Marka Belki, którego kadencja upływa 11 czerwca. Nie oczekujemy na nim zmian
parametrów polityki pieniężnej, ponieważ w Radzie panuje konsensus, że obecny
poziom stóp jest optymalny z punktu widzenia równowagi makroekonomicznej.
Wydarzenia i komentarze
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut

PL: Działający przy Kancelarii Prezydenta zespół ekspertów ds. ustawy frankowej
przedstawił efekty swoich prac i zarekomendował rozwiązanie, które w jego
ocenie rozkłada w czasie skutki ekonomiczne i finansowe operacji
przewalutowania. Propozycje restrukturyzacji kredytów walutowych nie
zakładają udziału NBP ani innych instytucji państwowych. Efektem pracy zespołu
nie jest jednak projekt ustawy, a ostateczna decyzja należy do Kancelarii
Prezydenta. Rekomendacje zespołu są dość skomplikowane. Eksperci
rekomendują m.in. zwrot przez banki klientom spreadów walutowych
pobieranych w ramach umów o kredyty walutowe. Rekomendują również, by z
umów usunąć element walutowy, a zmianę na kredyt złotowy dokonać m.in. z
zastosowaniem przedstawionej wcześniej przez Kancelarię koncepcji kursu
sprawiedliwego. Zdaniem ekspertów możliwy powinien być również zwrot
mieszkania będącego zabezpieczeniem kredytu powodujący całkowite
wygaśnięcie zobowiązania z tytułu kredytu. O wyborze ostatecznej formy
rozwiązania decydowałby kredytobiorca, który ma mieć na decyzję rok. Zwrot
przez bank kwot wynikających ze spreadów oraz przewalutowania powinien
zostać objęty możliwością sekurytyzacji przy pomocy wniesienia tych zobowiązań
albo wierzytelności do spółki nie będącej bankiem lub też możliwości
zastosowania szczególnej formy rozliczenia skutków zastosowania tych metod w
bilansach banków, w tym poprzez rozliczenie w czasie proporcjonalne do nowych
terminów spłaty zastosowanych w wyniku restrukturyzacji. Propozycje zespołu
ekspertów nie są jeszcze dopracowane i nie znamy kluczowych szczegółów. W
naszej ocenie propozycja nie rozwiązuje podstawowego problemu, jakim jest
konieczność uwzględnienia przyszłej straty od razu, która wynika z
Międzynarodowych Standardów Rachunkowości. Nie wiadomo też jak miałby z
punktu widzenia prawa wyglądać zwrot nieruchomości obciążonej hipoteką
wyższą niż jej wartość.

EU: Produkt Krajowy Brutto w strefie euro wzrósł w Q1 o 0,6% kw./kw., podczas
gdy wcześniej szacowano wzrost na poziomie 0,5% kw./kw. W ujęciu rok do roku
wzrost w Q1 wyniósł 1,7% r/r wobec 1,5% r/r szacowanych wcześniej i po
wzroście o 1,7% r/r w poprzednim kwartale.
Δ%
EUR/PLN
4,3457
-0,5%
USD/PLN
3,8233
-0,7%
CHF/PLN
3,9545
0,0%
EUR/USD
1,1363
0,1%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,60
0
WIBOR 3M
1,68
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,70
1
5Y
2,35
-3
10Y
3,16
-3
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,72
-2
5Y
2,01
-2
10Y
2,43
-2
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,06
-2
US 10Y
1,71
-1
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
2042,0
2,1
S&P 500
2112,1
0,1
Nikkei 225
16830,9
0,9
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
Rynki na dziś
Póki co polski rynek finansowy dość spokojnie przyjął ogłoszone wczoraj po południu
propozycje ekspertów w sprawie konwersji walutowych kredytów hipotecznych.
Dziwić może mnogość pomysłów oraz fakt, iż projekt ustawy zostanie dopiero
opracowany, a także brak szczegółów między innymi dotyczący rozłożenia kosztów w
czasie. Co ciekawe eksperci nie rekomendowali angażowania NBP w proces
przewalutowania, choć brak udziału banku centralnego np. poprzez uruchomienie
linii swapowej dla banków komercyjnych może skutkować masywnym osłabieniem
złotego. Na dzisiejszym otwarciu złoty ponownie próbuje zniżkować poniżej poziomu
4,35 PLN za EUR. Potencjał aprecjacyjny oceniamy jednak jako niewielki.
Wczorajsze minimum na poziomie 4,34 jest bowiem linią oporu poprowadzoną po
dołkach z kwietnia i maja, która powinna skutecznie ograniczać apetyt na polską
walutę. Dziś kończy się posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Nie oczekujemy zmian
parametrów polityki pieniężnej. Będzie ono jednak szczególne, ze względu na fakt,
iż jest ostatnim pod przewodnictwem M.Belki, którego kadencja kończy się 11
czerwca.
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,50
1,16
4,45
1,14
4,40
1,12
4,35
1,10
4,30
4,25
1,08
4,20
1,06
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
Złoty ponownie mocniejszy względem euro. Kurs EUR/PLN zniżkował do minimum z
połowy kwietnia tj. poziomu 4,34 i to pomimo oczekiwania na propozycje ekspertów
opracowujących rozwiązania dotyczące konwersji walutowych kredytów hipotecznych.
Polska waluta zyskiwała na wartości także wobec dolara, który na poziomie 3,81 był
wczoraj najtańszy od dwóch miesięcy. Odmienne nastroje panowały natomiast w
notowaniach pary CHF/PLN i GBP/PLN, które we wtorek zanotowały solidne wzrosty.
Na krajowym rynku długu wczoraj nastąpił nieznaczny, bo wynoszący 3 bps, spadek
dochodowości 5- i 10-letnich obligacji odpowiednio do poziomu 2,35% i 3,16%. Zniżka
rentowności papierów 10-letnich nie przełożyła się natomiast na zmniejszenie spreadu
do Bundów, które wczoraj również zyskiwały na wartości w podobnej skali co polskie
długoterminowe aktywa. Spread do Bundów wynosi więc nadal 310 bps. Stabilne na
poziomie 1,69% były natomiast notowania krótkiego końca krzywej. Wczoraj
Ministerstwo Finansów poinformowało, iż na jutrzejszym przetargu zaoferuje obligacje
OK1018 oraz DS0726 łącznie za 3-4 mld PLN. W planie podaży SPW na czerwiec
natomiast, ogłoszonym 31 maja, resort planował pierwotnie sprzedać na czwartkowym
przetargu obligacje za 3-6 mld PLN.
Rynki zagraniczne
3,4
3,0
Kurs EUR/USD w dalszym ciągu, po piątkowym dynamicznym wzroście notowań
związanym z publikacją rozczarowujących danych z rynku pracy USA, pozostaje w
ramach trendu bocznego generując niewielką, bo półcentową zmienność. Wczoraj
aprecjacji wspólnej waluty nie wywołały nawet lepsze dane dotyczące tempa wzrostu
gospodarczego w strefie euro w pierwszym kwartale. Na bazowych rynkach długu
miniona sesja upłynęła pod znakiem kontynuacji spadku dochodowości 10-letnich
obligacji Niemiec. Wczorajszym poziomem 0,06% wyznaczyły one nowe historyczne
minimum. Jedynie kosmetyczna zmiana towarzyszyła z kolei dochodowości Treasuries.
Na rynku ropy naftowej natomiast wtorek zakończył się przebiciem 50 USD za baryłkę i
najwyższym poziomem cen od października 2015 roku. Źródłem zwyżki cen, poza
słabszym dolarem, były problemy z dostawami surowca z Nigerii.
2,6
2,2
1,8
1,4
1,0
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
10Y
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1300
55
50
1250
45
1200
40
1150
35
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Data
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
Kraj
Okres
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
06/03 09:55
PMI w usługach
Niemcy
Maj
55.2
55.2
55.2
06/03 10:00
PMI w usługach
EU
maj
53.1
53.3
53.1
06/03 11:00
Sprzedaż detaliczna r/r
EU
Kwiecień
2.1%
1.4%
2.1%
06/03 14:30
USA
Kwiecień
-$40.4b
-37.4b
-$41.0b
06/03 14:30
Bilans handlowy
Zmiana zatrudnienia poza sektorem
rolniczym
USA
Maj
160k
38k
160k
06/03 14:30
Stopa bezrobocia
USA
Maj
5.0%
4.7%
4.9%
06/03 15:45
PMI w usługach
USA
Maj
51.2
51.3
51.4
06/03 16:00
Zamówienia fabryczne
USA
Kwiecień
1.1%
1.9%
1.9%
06/03 16:00
Zamówienia na dobra trwałe
USA
Kwiecień
3.4%
3.4%
06/06 08:00
Zamówienia fabryczne WDA r/r
Niemcy
Kwiecień
1.7%
-0.5%
0.5%
06/06 10:30
Indeks nastrojów konsumenckich Sentix
EU
Czerwiec
6.2
9.9
7.0
06/07 08:00
Produkcja przemysłowa WDA r/r
Niemcy
Kwiecień
0.3%
1.2%
1.0%
06/07 11:00
PKB SA r/r
EU
1Q
1.7%
1.7%
1.5%
06/08 13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Czerwiec
-4.1%
06/08
Decyzja w sprawie stóp procentowych
Polska
Czerwiec
1.50%
1.50%
06/09 08:00
Bilans handlowy
Niemcy
Kwiecień
26.0b
22.5b
06/09 14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Czerwiec
267k
06/10 08:00
Inflacja CPI r/r
Niemcy
Maj
0.1%
0.1%
06/10 16:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Czerwiec
94.7
94.5
06/13 14:00
Bilans handlowy
Polska
Kwiecień
204m
06/13 14:00
Inflacja CPI r/r
Polska
Maj
-1.0%
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.