Subfundusz Franklin Elastycznego Dochodu

Subfundusz Franklin Elastycznego
Dochodu
Sierpień 2016 r.
Franklin Templeton Fundusz Inwestycyjny Otwarty
Lipiec-sierpień 2016 r.
Okres od lipca do sierpnia będzie raczej dobrze wspominany przez inwestorów na polskim rynku
obligacji. W tym czasie rentowność obligacji 10-letnich spadła o 14 punktów bazowych, a indeks
Treasury BondSpot Poland, odzwierciedlający zyski z inwestycji w polski dług skarbowy o stałym
oprocentowaniu, wzrósł o 0,69%.
Michał Oleszkiewicz, CFA®
Zarządzający portfelem
Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A.
Warszawa, Polska
W ostatnich dniach czerwca najważniejszym wydarzeniem na światowych rynkach było referendum
w Wielkiej Brytanii, w którym obywatele opowiedzieli się za wyjściem swego kraju z Unii Europejskiej.
W rezultacie wzrosła niepewność co do perspektyw gospodarczych w Europie i na świecie, a uwaga
uczestników rynku skupiła się na odłożeniu w czasie podwyżek stóp procentowych w USA oraz na
możliwym złagodzeniu polityki pieniężnej przez inne banki centralne. Rentowność obligacji niemieckich
i amerykańskich spadła, nastąpiło to jednak jeszcze w czerwcu. W kolejnych tygodniach dochodowość
tych papierów lekko rosła, podczas gdy hossa w Polsce była kontynuowana, zwłaszcza w pierwszej
połowie sierpnia.
Co sprawiło, że ceny polskiego obligacji zachowywały się lepiej niż ich niemieckich i amerykańskich
odpowiedników? Można wyróżnić tutaj kilka powodów. Przede wszystkim, w sytuacjach, kiedy na
rynkach panuje nerwowość, ceny długu krajów uważanych za „bezpieczną przystań” rosną, a papiery
emitowane przez państwa z grupy emerging markets tracą na wartości. Z taką sytuacją mieliśmy do
czynienia bezpośrednio po ogłoszeniu wyników referendum, nie dziwi zatem, że kiedy sytuacja się
uspokoiła, stopy zwrotu z obligacji takich krajów jak Rumunia, Węgry czy Polska były wyraźnie
wyższe. Zyskiwał również dług emitowany przez kraje z peryferii strefy euro, takie jak Hiszpania,
Włochy czy Portugalia. Wsparciem dla notowań papierów dłużnych było również umiarkowane
pogorszenie prognoz w odniesieniu do wzrostu gospodarczego w Europie w kolejnych latach –
pozwalające wierzyć, że Europejski Bank Centralny będzie kontynuować ekspansywną politykę
pieniężną, a jednocześnie nie aż tak znaczące, aby budzić obawy w odniesieniu do stabilności
finansów publicznych państw Unii Europejskiej. Warto w tym miejscu zauważyć, że zyskiwał nie tylko
dług skarbowy: indeks Barclays Euro-Aggregate Corporates, odzwierciedlający stopę zwrotu
z europejskich obligacji korporacyjnych denominowanych w euro, o ratingu inwestycyjnym, zwyżkował
w omawianym okresie o 1.92%.
Kolejnym powodem, dla którego ceny polskich papierów rosły, okazała się publikacja nowej wersji
planu rozwiązania problemu kredytów mieszkaniowych denominowanych w walutach obcych, w której
koszty ponoszone przez banki zostały ograniczone. Modyfikacja poprzednich propozycji wyraźnie
ograniczyła ryzyko kolejnych obniżek ratingu kredytowego Polski. Zwraca uwagę fakt, iż w okresie
wakacyjnym, w przeciwieństwie do poprzednich miesięcy, politycy w zasadzie powstrzymywali się od
przedstawiania nowych pomysłów, które mogłyby wywołać nerwowość inwestorów. Polskim obligacjom
pomagały również publikacje danych makroekonomicznych: o ile rynek pracy od wielu miesięcy
rozgrzany jest do czerwoności, o tyle nie widać, aby wzrost gospodarczy wyraźnie przyspieszał. Mimo
uruchomienia programu wsparcia rodzin 500+, konsumpcja wzrosła jedynie nieznacznie, z kolei
inwestycje zanotowały głęboki spadek.
Co będzie dalej? Wydaje się, że szanse na wysokie zyski z inwestycji w obligacje w kolejnych
miesiącach nieco się zmniejszyły. Już w ostatnich dniach sierpnia i na poczatku września można było
zauważyć, że inwestorzy reagują nerwowo na wszelkie sygnały zwiastujące ewentualną rychłą
podwyżkę stóp procentowych w USA. Nie ulega wątpliwości, że cena pieniądza na świecie kształtuje
się na historycznie niskich poziomach i z tym problemem rynki będą musiały się zmierzyć.
W przypadku Polski warto jednak pamiętać, że perspektywa powrotu inflacji do celu ustalonego przez
Radę Polityki Pieniężnej jest bardzo odległa i podwyżki stóp procentowych na razie nam nie grożą.
Optymizm budzą również plany rządu, aby utrzymać deficyt sektora finansów publicznych poniżej 3%.
Podstawowe zasady naszej polityki inwestycyjnej się nie zmieniają: staramy się dywersyfikować nasze
inwestycje poprzez lokowanie środków w różne kategorie aktywów dłużnych, takie jak dług skarbowy
i korporacyjny, na rynku polskim oraz za granicą, wykorzystując również w pewnym zakresie
możliwość inwestowania w sposób pośredni, poprzez lokowanie środków w jednostki innych funduszy.
Liczymy na to, iż w dłuższym okresie taka strategia pozwoli na uzyskanie atrakcyjnej stopy zwrotu.
Wynik skumulowany, dane na 31 sierpnia 2016 r.
PLN
1 m-c
3 m-ce
Od pocz.
(02 marzec 2016 r.)
0,68%
1,68%
2.04%
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych.
Sierpień 2016 r.
Subfundusze Franklin Elastycznego Dochodu
INFORMACJE NATURY PRAWNEJ
Franklin Templeton Fundusz Inwestycyjny Otwarty („Fundusz”) został
utworzony i jest zarządzany przez Templeton Asset Management
(Poland) Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. z siedzibą
w Warszawie („Towarzystwo ”). O ile nie zaznaczono inaczej, źródłem
danych i informacji zawartych w niniejszym dokumencie są źródła
własne Towarzystwa, a dane są aktualne na dzień sporządzenia
niniejszego dokumentu. Niniejszy dokument nie stanowi porady prawnej,
podatkowej ani inwestycyjnej dotyczącej jednostek uczestnictwa
Funduszu. Informacje zamieszczone w niniejszym dokumencie nie
stanowią również oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r.
Kodeks cywilny. Decyzje o nabyciu jednostek uczestnictwa Funduszu
należy podejmować z uwzględnieniem informacji zawartych w aktualnym
prospekcie informacyjnym Funduszu oraz w Kluczowych informacjach
dla inwestorów, a także w ostatnim poddanym audytowi rocznym lub
półrocznym sprawozdaniu finansowym, które udostępnione są na stronie
internetowej Towarzystwa www.franklintempleton.pl oraz które można
otrzymać bezpłatnie w siedzibie Towarzystwa w Warszawie przy ul.
Rondo ONZ 1; 00-124 Warszawa (tel.: +48 22 337 13 50, faks: +48 22
337 13 70.) Jednostki uczestnictwa Funduszu nie są wprowadzone do
obrotu w innych jurysdykcjach niż Polska.
Inwestowanie w jednostki uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem
opisanym w szczególności w prospekcie informacyjnym oraz
w Kluczowych informacjach dla inwestorów.
Szczególne ryzyko może być związane z inwestycjami Funduszu
w określone typy instrumentów, klasy aktywów, sektory, rynki, waluty czy
kraje, a także z wykorzystywaniem przez Fundusz instrumentów
pochodnych. Ryzyka te są szczegółowo opisane w prospekcie
informacyjnym Funduszu oraz w Kluczowych informacjach dla
inwestorów, a klient powinien dokładnie zapoznać się z tymi
informacjami przed podjęciem decyzji o zainwestowaniu swych środków
w jednostki uczestnictwa Funduszu.
Przedstawiane wyniki inwestycyjne Funduszu są wynikami osiągniętymi
w okresie historycznym i nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych
wyników w przyszłości. Fundusz nie gwarantuje osiągnięcia celu
inwestycyjnego, ani uzyskania określonych wyników inwestycyjnych.
Uczestnicy Funduszu muszą się liczyć z możliwością utraty części lub
całości wpłaconych środków. Wartość aktywów netto subfunduszy
wydzielonych w ramach Funduszy cechuje się dużą zmiennością ze
względu na skład portfela inwestycyjnego. W związku z powyższym
dochód z zainwestowanych środków może ulec zwiększeniu lub
zmniejszeniu. Subfundusze wydzielone w Funduszu mogą lokować
ponad 35% wartości aktywów w papiery wartościowe emitowane,
poręczane lub gwarantowane przez Skarb Państwa lub Narodowy
Bank Polski. Prezentowane w niniejszym dokumencie wyniki nie
uwzględniają opłat manipulacyjnych związanych z lokowaniem w dany
subfundusz wydzielony w Funduszu oraz podatków. Wyniki mogą być
pomniejszone o pobrane opłaty manipulacyjne i należne podatki.
Dokument sporządzony został przez Templeton Asset Management
(Poland) Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., które działa na
podstawie decyzji Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 3 listopada 2015
roku (Nr decyzji DFI/I/4030/12/63/13/14/15/JG).
Organem sprawującym nadzór nad Towarzystwem jest Komisja Nadzoru
Finansowego.
CFA® i Chartered Financial Analyst® to zastrzeżone znaki handlowe
stanowiące własność CFA Institute.
Wszystkie dane MSCI przekazane są w niezmienionej formie ('as is').
Fundusz opisany w niniejszym dokumencie nie jest w żaden sposób
finansowany ani wspierany przez MSCI. MSCI, podmioty powiązane
z MSCI ani podmioty dostarczające dane MSCI nie ponoszą żadnej
odpowiedzialności związanej z danymi MSCI lub omawianym
funduszem. Powielanie lub dalsze rozpowszechnianie danych MSCI jest
zabronione.
Templeton Asset Management (Poland) Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.
Rondo ONZ 1, 00-124 Warszawa
tel +48 22 337 13 50
fax +48 22 337 13 70
www.franklintempleton.pl
Wyłącznie do użytku dystrybutorów i klientów profesjonalnych.
Nie rozpowszechniać wśród klientów detalicznych.
© 2016r., Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone.