Warszawa, 24

Konferencja Prawnicza
NAJNOWSZE (WPROWADZONE ORAZ PLANOWANE) ZMIANY W OBOWIĄZKACH
INFORMACYJNYCH EMITENTÓW PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH DOPUSZCZONYCH DO
OBROTU NA RYNKU REGULOWANYM,
INSIDERÓW ORAZ NABYWCÓW ZNACZNYCH PAKIETÓW AKCJI
Warszawa, 11 czerwca 2014
Program:
9.30-10.00 Rejestracja i powitalna kawa
10.00 – 11.00 Otwarcie Konferencji i rozpoczęcie BLOK I

nowa definicja „informacji poufnej”

bieżąca polityka informacyjna spółki bez ustalonego odgórnie katalogu zdarzeń
powodujących obowiązki raportowe – złudna pokusa milczenia

zasady przekazywania „informacji poufnych”do publicznej wiadomości – czy aby na
pewno emitent może zwlekać 24 godziny oraz kiedy upływa „możliwie szybko”?

zasady opóźniania publikacji „informacji poufnych”

tworzenie listy osób mających dostęp do „informacji poufnych”

udostępnianie „informacji poufnych” przed ich publikacją – czy zewnętrzny doradca
lub podmiot prowadzący duediligence emitenta może mieć dostęp do
nieupublicznionych „informacji poufnych”?
11.00 - 11.45
Dyskusja z udziałem zaproszonych Gości
11.45-12.15 Przerwa kawowo-kanapkowa
12.15- 13.15 BLOK II

terminy przekazywania do publicznej wiadomości raportów okresowych oraz zasady
ich archiwizowania – czy po 10 latach raport roczny w dalszym ciągu jest dla
inwestorów istotnym źródłem informacji o emitencie?

publikacja informacji finansowych poza raportami okresowymi

warunki upubliczniania prognoz finansowych oraz ich aktualizacja

informowanie o zdarzeniach jednorazowych – czy można poczekać do raportu
okresowego?

rozpowszechnianie nierzetelnych informacji o stanie finansów emitenta jako przykład
zakazanej manipulacji –„a zarząd zapewniał, że pojawi się zysk”

informacje o płatnościach emitenta na rzecz administracji rządowych
13.15-14.00
Dyskusja z udziałem zaproszonych Gości
14.00-14.45 Lunch
14.45-15.30 BLOK III

zasady notyfikowania transakcji na akcjach emitenta dokonywanych przez insiderów

reguły dotyczące okresów zamkniętych oraz osoby nimi dotknięte

instrumenty finansowe, których nabycie
„akcjonariusza” obowiązku notyfikacyjnego

zasady notyfikowania transakcji na znacznych pakietach akcji emitenta

zasady oraz wachlarz sankcji za naruszenie obowiązków informacyjnych emitenta oraz
notyfikacyjnych „akcjonariusza”

czy utrata możliwości wykonywania prawa głosu z akcji spółki publicznej jest / będzie
wyłącznie chwilowa?
powoduje
powstanie
po
stronie
15.30-16.15
Dyskusja z udziałem zaproszonych Gości
W dniu 26 listopada 2013 r. weszła w życie DYREKTYWA PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO I
RADY 2013/50/UE z dnia 22 października 2013 r. zmieniająca m. in. dyrektywę 2004/109/WE
Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie harmonizacji wymogów dotyczących
przejrzystości informacji o emitentach, których papiery wartościowe dopuszczane są do
obrotu na rynku regulowanym. Na mocy wskazanego aktu normatywnego zmianie uległy
wymogi dotyczące prowadzenia przez te spółki publiczne polityki informacyjnej w zakresie
przygotowywania oraz publikowania raportów okresowych. Przede wszystkim prawodawca
europejski zrezygnował z obowiązku opracowywania oraz upubliczniania przez ww.
emitentów raportów kwartalnych, pozostawiając obligatoryjność przekazywania przez nich
do publicznej wiadomości półrocznych i rocznych sprawozdań finansowych. Z tej przyczyny
na powrót aktualna stała się debata dotycząca zasad oraz formy publikowania przez spółki
RKKW - KWAŚNICKI, WRÓBEL & Partnerzy
ul. Wilcza 46, 00-679 Warszawa
[email protected]
2
publiczne ich danych finansowych. Wspomniana dyrektywa zmodyfikowała również reguły
dotyczące dokonywania notyfikacji przez nabywców znacznych pakietów akcji omawianych
emitentów oraz innych szczególnych, powiązanych z nimi, instrumentów finansowych.
Harmonizacji na poziomie europejskim uległy także sankcje grożące za naruszenie
obowiązków informacyjnych sensu largo zarówno przez spółki publiczne, jak i przez ich
„akcjonariuszy”. Wskazane normy państwa członkowskie zobowiązane są implementować do
krajowych porządków prawnych w terminie 24 miesięcy od wejścia w życie przedmiotowej
dyrektywy, niemniej jednak już teraz emitenci powinni przygotować się do nadchodzących
zmian oraz dostosowywać do nich stopniowo swoją politykę informacyjną.
Dodatkowo w końcowej fazie prac legislacyjnych znajduje się aktualnie projekt
ROZPORZĄDZENIA PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO I RADY w sprawie wykorzystywania
informacji poufnych i manipulacji na rynku (MAR – Market AbuseRegulation), a także
komplementarnej do niego DYREKTYWY PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO I RADY w sprawie
sankcji karnych za wykorzystywanie informacji poufnych i manipulacje na rynku(MAD –
Market Abuse Directive). Wejście w życie wspomnianego rozporządzenia spowoduje istotne
przemodelowanie reżimu dotyczącego obowiązków informacyjnych spółek publicznych,
choćby poprzez wprowadzenie nowej definicji „informacji poufnej”, a także zmianę zasad
związanych z obiegiem oraz upublicznianiem tak klasyfikowanych wiadomości dotyczących
emitentów. Należy przy tym pamiętać, iż rozporządzenia uchwalane na poziomie
europejskim stanowią źródło norm prawa bezpośrednio stosowanego przez wszystkie
państwa członkowskie wspólnoty. W konsekwencji jego ostateczne przyjęcie spowoduje
konieczność usunięcia z systemu prawa wewnętrznego znacznej części przepisów znanych
już emitentom oraz inwestorom, a także dostosowania pozostałych do nowej rzeczywistości
wynikającej z rozporządzenia MAR. Zaznajomienie się już w chwili obecnej z projektowanym
kształtem podstawowych instytucji oraz reguł dotyczących wykonywania obowiązków
informacyjnych „sensu largo”, pozwoli emitentom na ewolucyjne dostosowywanie własnej
polityki do nadchodzących wymogów formalnych.
PRELEGENCI:
dr Radosław L. Kwaśnicki

radca prawny, Partner Zarządzający w Kancelarii RKKW (www.rkkw.pl)

specjalizuje się w prawie spółek, prawie rynku kapitałowego oraz postępowaniach
sądowych

w 2011 r. uzyskał prestiżową rekomendację Global Law Experts jako jedyny polski
prawnik w zakresie prawa spółek, w 2010 r. także w ww. zakresie został wyróżniony
przez European Legal Experts oraz wskazany przez Legal 500 w zakresie prawa spółek
oraz fuzji i przejęć (M&A), gdzie wskazano m.in., iż „ … Radosław Kwaśnicki jest
RKKW - KWAŚNICKI, WRÓBEL & Partnerzy
ul. Wilcza 46, 00-679 Warszawa
[email protected]
3
skutecznym menadżerem i opiekunem. Kwaśnicki doradza przedsiębiorstwom w
sektorach energii, górnictwa, FMCG, farmaceutycznych oraz budowlanych.“

arbiter krajowy i międzynarodowy; w latach 2010 - 2012 Prezes a następnie
Wiceprezes Stałego Sądu Polubownego przy Okręgowej Izbie Radców Prawnych w
Warszawie (obecnie arbiter tego Sądu), od 2010 r. arbiter Sądu Arbitrażowego przy
Krajowej Izbie Gospodarczej oraz arbiter Sądu Arbitrażowego przy Konfederacji
Lewiatan a także arbiter Międzynarodowego Sądu Arbitrażowego przy
Międzynarodowej Izbie Handlowej (ICC) w Paryżu

bogate doświadczenie w nadzorze korporacyjnym zdobył jako członek rad nadzorczych
spółek działających w różnych sektorach, w tym spółek publicznych oraz instytucji
finansowych

członek Korpusu Polskiego Instytutu Dyrektorów, wpisany na listę kandydatów na
Profesjonalnych Członków Rad Nadzorczych Polskiego Instytutu Dyrektorów

uczestnik prac legislacyjnych i strategicznych związanych z rozwojem prawa
gospodarczego

redaktor oraz autor a także współautor kilku podręczników i komentarzy oraz ponad
trzystu innych publikacji lub wypowiedzi poświęconych praktycznym aspektom prawa
gospodarczego, członek Kolegium Redakcyjnego „Monitora Prawa Handlowego”

wykładowca podczas wielu
gospodarczemu

biegle posługuje się językiem angielskim i niemieckim

prowadzi blog poświęcony prawu gospodarczemu „PRAWO BIZNESU – LAW IN
ACTION” (www.kwasnicki.com.pl)
konferencji
i seminariów poświęconych
prawu
radca prawny Krzysztof Wróbel

radca prawny, Partner w Kancelarii RKKW (www.rkkw.pl)

specjalizuje się w prawie handlowym, w szczególności prawie spółek i prawie rynku
kapitałowego
uczestnik wielu postępowań w zakresie połączeń i przejęć (M&A), przekształceń oraz
restrukturyzacji spółek publicznych
doradza spółkom publicznym w zakresie prowadzenia ich bieżącej polityki
informacyjnej
autor publikacji z zakresu prawa gospodarczego, współautor pozycji „Orzecznictwo
Sądu Najwyższego w sprawach z zakresu prawa spółek handlowych 2006 – 2009”
wykładowca na wielu seminariach i konferencjach poświęconych prawu
gospodarczemu, jak również wykładowca na kursach dla kandydatów na członków rad
nadzorczych spółek z udziałem Skarbu Państwa




RKKW - KWAŚNICKI, WRÓBEL & Partnerzy
ul. Wilcza 46, 00-679 Warszawa
[email protected]
4


uczestnik w pracach legislacyjnych i strategicznych związanych z rozwojem prawa
spółek
biegle posługuje się językiem angielskim i niemieckim
Karol Szymański

wieloletni współpracownik Kancelarii RKKW (www.rkkw.pl)

specjalizuje się w prawie spółek, prawie rynku kapitałowego oraz postępowaniach
sądowych

na co dzień doradza przy transakcjach dokonywanych w ramach rynku publicznego,
wrogich oraz przyjaznych przejęciach, a także w zakresie polityki informacyjnej spółek,
których akcje notowane są na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.

bogate doświadczenie w nadzorze korporacyjnym zdobył jako członek rad nadzorczych
spółek działających w różnych sektorach, w tym spółek publicznych

aktualnie pełni funkcję Wiceprzewodniczącego Rady Nadzorczej W Investments S.A. z
siedzibą w Warszawie – holdingu finansowego inwestującego głównie w akcje spółek
publicznych

autor, a także współautor, publikacji poświęconych praktycznym aspektom prawa
gospodarczego, ze szczególnym uwzględnieniem prawa rynku kapitałowego

wykładowca podczas wielu
gospodarczemu

biegle posługuje się językiem angielskim
konferencji
i seminariów poświęconych
RKKW - KWAŚNICKI, WRÓBEL & Partnerzy
ul. Wilcza 46, 00-679 Warszawa
[email protected]
prawu
5