164 M - Acta Bio-Optica et Informatica Medica

inżynieria biomedyczna / biomedical engineering
Ocena opłacalności inwestycji w nowoczesne
technologie medyczne – analiza przypadku
The evaluation of profitability of investments within innovative
medical technologies – case study
Krzysztof Nowosielski1, Paweł Rumniak2
1
Katedra Rachunkowości i Controllingu Przedsiębiorstw, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu,
ul. Komandorska 118-120, 53-345 Wrocław, tel. +48 (71) 368 07 25, e-mail: [email protected]
2
Katedra Rachunkowości i Controllingu Przedsiębiorstw, Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu,
ul. Komandorska 118-120, 53-345 Wrocław
Streszczenie
W artykule przybliżono metodykę oceny opłacalności
inwestycji rzeczowych. W celu zobrazowania opisywanych
metod wykorzystano praktyczny przykład nowoczesnych
technologii medycznych z zakresu krioterapii ogólnoustrojowej. Zaprezentowane wyniki liczbowe oceny mają charakter poglądowy.
Słowa kluczowe: metody oceny inwestycji, kriokomory,
opłacalność inwestycji
Abstract
In the article the methodology of investments profitability
evaluation was described. In order to illustrate these methods, practical example of modern medical technologies
in a field of whole body cryotherapy was used. The presented results of numerical evaluation are of illustrative character.
Key words: methods of investments evaluation, cryochambers, profitability of investments
Wprowadzenie
Realizacja strategicznych celów przedsiębiorstwa zorientowanego na sukces ekonomiczny wiąże się nieodzownie z podejmowaniem określonych decyzji inwestycyjnych. Istotą
inwestowania jest celowe wydatkowanie środków pieniężnych, które powinny przynieść określone korzyści w przyszłości. Od trafności decyzji dotyczącej realizacji przedsięwzięcia zależy przyszłość jednostki gospodarczej, jej zdolność do konkurowania, zwiększania udziału w rynku i generowania zysku. „Podczas gdy dobrze zaplanowane, uzasadnione i we właściwym czasie podjęte decyzje inwestycyjne
mogą w istotny sposób poprawić sytuację przedsiębiorstwa,
to decyzje złe mogą pociągnąć za sobą ograniczenie płynności i elastyczności firmy, a ze względu na znaczną wartość zainwestowanego kapitału mogą prowadzić do kryzysu finansowego, a nawet bankructwa” [1]. Problem ten dotyczy
w szczególności małych podmiotów gospodarczych, które
z natury rzeczy posiadają szczuplejsze zaplecze finansowe
i możliwości jego rozbudowy niż podmioty duże, a mimo to
podejmują się inwestycji w nowoczesne, często ryzykowne
przedsięwzięcia. W celu minimalizacji ryzyka towarzyszącego każdemu procesowi inwestycyjnemu warto przyjąć zasadę ostrożnej i rzetelnej analizy warunków jego realizacji,
kwantyfikacji przyszłych strumieni pieniężnych generowanych w ramach projektu i interpretacji wyników obliczeń.
Praktyka dowodzi, że te ostatnie są z reguły tak dobre, jak
164
przyjęte do ich uzyskania założenia, co czyni prowadzone
wyliczenia podatnymi na liczbowe manipulacje.
Bezpośrednim celem artykułu jest przybliżenie praktycznych metod i narzędzi oceny przedsięwzięć gospodarczych
przydatnych w procesie podejmowania strategicznych decyzji
w przedsiębiorstwie z branży usług medycznych. Oczekuje
się, że będą one przydatne dla menedżerów odpowiedzialnych
za rozwój placówek medycznych, zarówno publicznych, jak
i zaliczanych do sektora prywatnego. W artykule wykorzystano materiały dotyczące komór kriogenicznych, prezentowanych jako przykład przedmiotu inwestycji.
Kryteria podejmowania
decyzji inwestycyjnych
Podstawowym kryterium podejmowania decyzji inwestycyjnych jest efektywność ekonomiczna, którą można szeroko
zdefiniować jako nadwyżkę pozytywnych efektów realizacji
przedsięwzięcia nad kosztami jego uruchomienia i eksploatacji. „Ekonomiczna ocena zamierzenia inwestycyjnego polega
na sprawdzeniu, czy dany projekt pomnaża kapitał zainwestowany i czy tempo pomnażania jest odpowiednio wysokie
w przyjętej skali czasu” [2]. Jest to podejście pragmatyczne,
umożliwiające inwestorowi ocenę poziomu korzyści z wykorzystania posiadanych środków w taki, a nie inny sposób.
„Wśród zadań stawianych przez inwestora mogą być, obok celów lub tylko ograniczeń finansowych, cele lub ograniczenia
rzeczowe, jak np. osiągnięcie określonej pozycji strategicznej”, czy rozpoczęcie świadczenia określonych rodzajów
usług [3]. Cele te nie muszą być mierzalne, czy nawet wyraźnie zdefiniowane. Decyzje podejmowane przez właściciela kapitału są oparte na jego własnych, wewnętrznych potrzebach
realizacji idei biznesu i z założenia nie muszą być dochodowe,
przynajmniej w początkowym okresie eksploatacji inwestycji.
Znane są przypadki, w których inwestor świadomie godził się
na ujemne wyniki finansowe w początkowym okresie działalności, osiągając ostatecznie sukces ekonomiczny. Warto
w tym miejscu wymienić inne niż finansowe, pozytywne
skutki inwestycji widoczne pod postacią nowo tworzonych
lub utrzymanych dotychczasowych miejsc pracy czy zaspokojenia potrzeb społeczności lokalnej. W określonych warunkach szeroko rozumiany interes społeczny może być brany
pod uwagę jako równorzędne z miarami finansowymi kryterium podejmowania decyzji o realizacji danej inwestycji.
Proste metody oceny
przedsięwzięć inwestycyjnych
Do jednej z podstawowych, stosowanych w praktyce metod
oceny inwestycji należy okres zwrotu. Parametr ten można
Acta Bio-Optica et Informatica Medica 2/2010, vol. 16