Wyniki finansowe Grupy Paged za cały 2014

PAGED S.A.
Wyniki finansowe 2014 r.
Warszawa, 2015.03.24
1
Oświadczenie
Niniejsza prezentacja została przygotowana przez spółkę Paged S.A. (dalej „Spółka”) w celu udostępnienia interesariuszom jako dokument o charakterze informacyjnym.
Niniejszy dokument nie stanowi oferty, ani zaproszenia do sprzedaży lub zakupu papierów wartościowych, ani żadnych aktywów, firm lub przedsiębiorstw opisanych w niniejszym
dokumencie i nie może stanowić podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy. Prezentacja zawiera wybrane informacje dotyczące Spółki i jej spółek zależnych, które Spółka uznała za
niezbędne i możliwe do przekazania interesariuszom w świetle obowiązujących przepisów prawa. Żadne oświadczenia ani gwarancje nie są składane, w sposób wyraźny lub dorozumiany,
w odniesieniu do dokładności lub kompletności informacji zawartych w niniejszej prezentacji, jak również Spółka ani członkowie zarządu lub członkowie kadry zarządzającej Spółki bądź
spółek zależnych nie ponoszą jakiejkolwiek odpowiedzialności w związku z powyższym, a żadne postanowienie niniejszego dokumentu nie będzie obecnie ani w przyszłości stanowić
podstawy do uznania go za przyrzeczenie lub oświadczenie, niezależnie od tego, czy będzie ono dotyczyło sytuacji przeszłej czy przyszłej. Interesariusz winien dokonać własnej niezależnej
analizy odpowiednich zagadnień dotyczących Spółki – w szczególności przy podejmowaniu decyzji o nabyciu lub zbyciu akcji Spółki.
Niektóre z informacji zawartych w niniejszej prezentacji są stwierdzeniami dotyczącymi przyszłości. Stwierdzenia mogą dotyczyć informacji odnoszących się m. in. do planowanych
inwestycji oraz wszelkich innych informacji, które nie stanowią danych historycznych. Mimo, że przedstawiciele Spółki uznają założenia przyjęte za podstawę do opracowania informacji
dotyczących przyszłości za prawidłowe, potencjalne wyniki sugerowane w przekazywanych informacjach odznaczają się pewnym poziomem ryzyka i niepewności i nie można stwierdzić, że
faktyczne wyniki okażą się zgodne z prezentowanymi informacjami w szczególności ze względu na fakt, że dane te odnoszą się do przyszłych wydarzeń, uwarunkowań i czynników, które z
natury są związane z ryzykiem i niepewnością.
Spółka nie podejmuje żadnego zobowiązania do publikowania jakichkolwiek korekt czy aktualizacji stwierdzeń zawartych w prezentacji w celu odzwierciedlenia zmian oczekiwań Spółki,
zmian okoliczności, na których oparte zostały te stwierdzenia czy też zdarzeń zaistniałych po dacie sporządzenia niniejszej prezentacji.
2
Agenda
1
Informacje o Grupie Paged
2
Realizacja planów w 2014 r.
3
Omówienie wyników finansowych Grupy Paged za 2014 r.
4
Plany na rok 2015
3
Grupa Paged w skrócie
Grupa Paged to holding przemysłowo-inwestycyjny działający w sześciu segmentach (w tym trzech związanych z
przemysłem drzewnym)
Segment sklejkowy
Segment meblowy
Segment zarządzania
wierzytelnościami
Pozostała działalność
Segment handlowy
Segment nieruchomości
4
Podstawowe dane o Paged
Podstawowe dane o Paged S.A.
Wybrane dane ze skonsolidowanego rachunku zysków i start (mln PLN)
Liczba akcji
2013
2014
Przychody ze sprzedaży
623,4
710,9
+14%
Zysk brutto na sprzedaży
174,2
200,9
+15%
Zysk na działalności operacyjnej
powiększony o amortyzację (EBITDA)
105,5
120,2
+14%
Zysk na działalności operacyjnej (EBIT)
87,7
95,8
+9%
Zysk netto
70,0
75,0
+7%
Zysk netto przypadający
akcjonariuszom jednostki dominującej
58,4
60,8
+4%
15 500 001
Kapitalizacja rynkowa (mln PLN) (1)
Wartość przedsiębiorstwa (mln
871
PLN) (2)
Wzrost
1,120
Wskaźniki rynkowe (1)
EV/EBITDA (L12M) (3)
9,3x
P/E (L12M) (4)
14,3x
Źródło: Spółka, GPW
Zysk na akcję Paged S.A. (5)
+9%
3,66
2013 Oczyszcz. (6)
3,86
2013
4%
4,00
2014
Źródło: Spółka
1)
2)
3)
4)
5)
6)
Źródło: Spółka
Kapitalizacja oraz wskaźniki rynkowe obliczono wg kursu akcji na dzień 2015-03-20 (PLN 56,2)
Wartość przedsiębiorstwa = kapitalizacja rynkowa + dług netto – wartość nieruchomości inwestycyjnych (nie uwzględniono udziałów niesprawujących kontroli)
Wskaźnik EV/EBITDA obliczono jako wartość przedsiębiorstwa podzielona przez EBITDA z ostatnich 12 miesięcy do 2014-12-31
Wskaźnik P/E obliczono jako kapitalizacja rynkowa podzielona przez zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej z ostatnich 12 miesięcy do 2014-12-31
Zysk na akcję = całkowity dochód przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej/ liczba akcji
Oczyszczony dochód całkowity netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej został obliczony poprzez odjęcie od raportowanego dochodu całkowitego netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej wielkości efektu wpływu jednej wierzytelności w
segmencie zarządzania wierzytelnościami (w 1 kw. 2013 r.) na zysk netto (5,9 mln PLN) przemnożonego przez udział w DTP S.A. nienależący do „Paged” S.A. (45,9%) – (wpływ na wynik: 2,7 mln PLN)
5
Agenda
1
Informacje o Grupie Paged
2
Realizacja planów w 2014 r.
3
Omówienie wyników finansowych Grupy Paged za 2014 r.
4
Plany na rok 2015
6
Realizacja planów w 2014 r. (1/3)
Wzrost wartości segmentu sklejkowego
Wzrost efektywności i zyskowności segmentu
120
110
100
90
80
70
60
50
40
EBITDA (mln PLN)
80
Zysk netto (mln PLN)
220
70
15%
86,8
75,6
60
13%
60,5
53,7
Produkcja sklejki i innych wyr. (tys. m3)
170
130
120
142
152
167
111
50
70
40
30
2013
2014
20
2013
2014
2010
2011
2012
2013
2014
Rozwój nowych produktów i znaczące inwestycje kapitałowe
Budowa linii do produkcji sklejki MIRROR za ~ 110
mln zł
Cele inwestycji:
• Zwiększenie mocy produkcyjnych segmentu o 50 tys. m3 rocznie; docelowo linia
powinna generować dodatkowe 30 mln PLN EBITDA rocznie;
• Dywersyfikacja surowcowa segmentu poprzez zwiększenie produkcji sklejki opartej o
bardziej dostępne drewno iglaste;
• Wzbogacenie oferty produktowej, rozszerzenie grona odbiorców produktów segmentu
sklejkowego.
7
Realizacja planów w 2014 r. (2/3)
Realizacja jednej istotnej inwestycji kapitałowej
Zakup 70% udziałów w Europa Systems Sp. z o.o. za 109,5 mln PLN
Europa System to dynamicznie rozwijająca się firma przemysłowa tworząca własne rozwiązania transportu
wewnętrznego (Material Handling Equipment – MHE). Spółka cechuje się kadrą o wysokich kompetencjach,
wieloletnimi relacjami z odbiorcami i nowoczesnym parkiem maszynowym.
Transakcja zgodna z kryteriami inwestycyjnymi Grupy Paged
Umiarkowane ryzyko konkurencji
w niszy dla spółki
Silna struktura bilansu, umożliwiająca
lewarowanie transakcji
Istotny potencjał wzrostu
Preferencja dla spółek przemysłowych/
produkcyjnych
8
Realizacja planów w 2014 r. (3/3)
Kontynuacja restrukturyzacji operacyjnej Paged Meble S.A.
Osiągnięcie zysku netto po dwóch latach restrukturyzacji Paged Meble S.A.
Przychody (mln PLN)
Mapa rentowności netto producentów mebli w Polsce (1)
140
30
Średnia rentowność wszystkich
producentów = 3,4%
Średnia rentowność rentownych
producentów = 5,2%
20
30
130
25
121,9
117,0
20,9
110
15
100
0
0
50
100
150
200
2012
250
2013
2012
2014
6,2
Paged Meble S.A. 2014

Paged Meble S.A. 2013

Paged Meble S.A. 2012
2014
5
8

2013
Wynik netto (mln PLN)
EBITDA (mln PLN)
-10
-30
23,0
20
10
-20
27,8
130,8
120
Zysk netto (mln PLN)
Zysk brutto ze sprzedaży (mln PLN)
-11,3
-2,5
0,1
2012
2013
2014
0
6
3,9
4
-5
Przychody (mln PLN)
2
1) W celu lepszego przedstawienia rynku z zestawienia usuniętych zostało 12 największych producentów
mebli w Polsce (o przychodach >250 mln PLN). Na wykresie przedstawionych jest łącznie 188
podmiotów. Wyniki za 2012 r.
Źródło: "Zestawienie Największych producentów mebli w Polsce"- "Złota 200" bezpłatny dodatek do
miesięcznika "Biznes Meble.pl"
1,3
-10
0
-15
2012
2013
2014
9
Agenda
1
Informacje o Grupie Paged
2
Realizacja planów w 2014 r.
3
Omówienie wyników finansowych Grupy Paged za 2014 r.
4
Plany na rok 2015
10
Nieprzerwany wzrost EBITDA
Zdolność Grupy Paged do generowania gotówki stale się poprawia
Znormalizowana EBITDA-12M
125
120,2
105,5
100
EBITDA 12M (1)
79,5
75
63,5
50
40,0
28,6
25
0
2009 (2)
1)
2)
3)
2010 (3)
2011
2012
2013
2014
EBITDA12M (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) = zysk operacyjny + amortyzacja, za okres ostatnich 12 miesięcy
Wartość EBITDA za okres 2009 r. została „oczyszczona” ze zdarzenia o charakterze jednorazowym, tj. pozytywnego wpływu aktualizacji wartości nieruchomości inwestycyjnych (38,2 mln PLN)
Wartość EBITDA za okres 2010 r. uwzględnia wartość pro-forma EBITDA wygenerowaną przez spółkę Fabryka Sklejka-Pisz S.A. (13,8 mln PLN; transakcja miała miejsce w grudniu 2010 r.)
11
Zadłużenie Grupy w latach 2009-2014
Stabilna sytuacja dłużna. Wzrost wartości nominalnej długu netto oraz wskaźnika Dług netto/ EBITDA w 2014 r. związany
z realizacją inwestycji (Europa Systems, MIRROR)
Dług netto (1)
350
320
300
250
200
150
168
150
127
165
157
2012
2013
100
50
0
Dług netto/EBITDA12M (2)
2009
1)
2)
3)
4)
5,0x
2010
4,4x
2011
2014
4,2x
4,0x
3,0x
2,4x
2,7x
2,1x
1,5x
2,0x
1,0x
(3)
2009
(4)
2010
2011
2012
2013
2014
Dług netto to dług całkowity pomniejszony o środki pieniężne i ich ekwiwalenty
Dług netto/EBITDA12M, gdzie wartość długu netto jest na ostatni dzień bilansowy (koniec okresu), a EBITDA jest za okres ostatnich 12 miesięcy
Wartość EBITDA za okres 2009 r. została „oczyszczona” ze zdarzenia o charakterze jednorazowym, tj. pozytywnego wpływu aktualizacji wartości nieruchomości inwestycyjnych (38,2 mln PLN)
Wartość EBITDA za okres 2010 r. uwzględnia wartość pro-forma EBITDA wygenerowaną przez spółkę Fabryka Sklejka-Pisz S.A. (13,8 mln PLN; transakcja miała miejsce w grudniu 2010 r.)
12
Kwartalne wyniki
finansowe Grupy Paged
Najsłabszy sezonowo IV kwartał, w 2014 r. był trzecim najlepszym w historii pod względem wypracowanej EBITDA
EBITDA (5) (mln PLN)
+77% r/r
(1)
11,9
17,9
15,4
16,4
2012 1KW.
2012 2KW.
2012 3KW.
27,6
26,0
23,3
16,7
9,5
2012 4KW.
23,6
(2)
2013 1KW.
2013 2KW.
2013 3KW.
2013 4KW.
(6)
2014 1KW.
37,4
29,7
(7)
2014 2KW.
2014 3KW.
29,6
(6)
2014 4KW.
+23% r/r
Zysk netto (mln PLN)
(1)
5,9
23,8
12,0
3,6
2012 1KW.
2012 2KW.
9,8
2012 3KW.
17,2
12,3
24,5
18,4
18,0
2014 1KW.
2014 2KW.
14,2
11,5
4,8
2012 4KW.
2013 1KW.(3)
2013 2KW.
2013 3KW.
2013 4KW.
(6)
(7)
2014 3KW.
2014 4KW.
(6)
Zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej (mln PLN)
5% r/r
2,7
11,4
3,2
2012 1KW.
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
2012 2KW.
(1)
11,3
7,9
5,2
2012 3KW.
2012 4KW.
2013 1KW.(4)
21,5
2013 2KW.
21,3
15,4
14,1
14,7
9,3
8,9
2013 3KW.
2013 4KW.(6)
2014 1KW.
2014 2KW.
(7)
2014 3KW.
2014 4KW.
(6)
W I kw. 2013 r. segment zarządzanie wierzytelnościami odnotował wpływ jednej wierzytelności, która miała charakter jednorazowy. Wyniki finansowe 1 kw. 2013 r. zostały oczyszczone z tego pozytywnego wpływu (11,9 mln PLN na poziomie EBITDA, 5,9 mln PLN na poziomie
zysku netto oraz 2,7 na poziomie zysku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej).
EBITDA I kw. 2013 r. została oczyszczona z efektu wpływu jednej wierzytelności (w segmencie zarządzania wierzytelnościami), który miał charakter jednorazowy (wpływ na wynik: 11,9 mln PLN)
Zysk netto I kw. 2013 r. został oczyszczony z efektu wpływu jednej wierzytelności (w segmencie zarządzania wierzytelnościami), który miał charakter jednorazowy (wpływ na wynik: 5,9 mln PLN)
Oczyszczony zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej w 1 kw. 2013 r. został obliczony poprzez odjęcie od raportowanego zysku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej wielkości efektu wpływu jednej wierzytelności w segmencie
zarządzania wierzytelnościami na zysk netto (5,9 mln PLN) przemnożonego przez udział w DTP S.A. nienależący do „Paged” S.A. (45,9%) – (wpływ na wynik: 2,7 mln PLN)
EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) = zysk operacyjny + amortyzacja
Grupa Paged nie publikowała wyników za 4 kw. 2013 i 2014 r. Pro forma wynik 4 kw. powstał poprzez odjęcie wyników po 9 miesiącach danego roku od wyników za 12 miesięcy.
Grupa Paged nie publikowała wyników za 2 kw. 2014 r. Pro forma wynik 2 kw. powstał poprzez odjęcie wyników po 1 kw. 2014 r. od wyników za 6 miesięcy 2014 r.
13
Przychody Grupy Paged w 2014 r.
Wzrost przychodów (+14% r/r) Grupy głównie dzięki segmentom: sklejkowemu, meblowemu oraz konsolidacji Europa
Systems
Przychody (mln PLN)
Podział przychodów
2013
710,9
+14%
623,4
0,2%
8,0%
2014
0,0%
5,2%
8,9%
9,8%
23,3%
57,0%
21,7%
58,7%
RAZEM: 710,9 mln PLN
RAZEM: 623,4 mln PLN
2013
0,2%
7,0%
2014
Wpływ poszczególnych segmentów na przychody (mln PLN)
405,5
+11%
365,9
2013
2014
144,9
154,4
+6%
-1%
50,1
49,6
+36,5
mln zł
+4%
61,0
63,5
36,6
1,4
Segment sklejkowy
Segment meblowy
Segment zarządzania
wierzytelnościami
Segment handlowy
1,4
Segment nieruchomości
0,1
Pozostałe nieprzypisane do
segmentów
14
EBITDA Grupy Paged w 2014 r.
Znacząca poprawa EBITDA dzięki segmentowi sklejkowemu oraz meblowemu. Spadek EBITDA w segmencie wierzytelności związany
z wysoką bazą 2013 r., osiągniętą m.in. dzięki pozytywnemu wpływowi windykacji jednej należności
EBITDA (mln PLN)
Podział EBITDA
2014
2013
120,2
+14%
3,7%
105,5
6,1%
1,6% 0,2%
2,0%
0,2%
22,1%
26,6%
69,7%
68,0%
2013
2014
RAZEM: 121,7 mln PLN (1)
RAZEM: 111,1 mln PLN (1)
Wpływ poszczególnych segmentów na EBITDA (mln PLN)
84,8
75,6
+12%
2013
29,5
26,8
2014
-9%
+81%
4,1
Segment sklejkowy
1)
+41%
7,4
Segment meblowy
1,7
Segment zarządzania
wierzytelnościami
2,5
Segment handlowy
0,3
0,3
Segment nieruchomości
Wykres nie zawiera „Pozostałe nieprzypisane do segmentów” oraz wyłączeń (łącznie -1,5 mln PLN w 2013 r. i -5,4 mln PLN w 2014 r.). Skonsolidowane EBITDA za 2013 r. wyniosła 105,5 mln PLN, a za 2014 r. 120,2 mln PLN
-1,5
-5,4
Pozostałe nieprzypisane do
segmentów
15
Zysk netto Grupy Paged w 2014 r.
Wzrost zysku osiągnięty głównie dzięki segmentowi sklejkowemu, odzyskaniu rentowności netto przez segment meblowy. Koszty związane
z akwizycją Europa Systems, rozpoznane w „pozostałych nieprzypisanych do segmentów” wpłynęły negatywnie na wynik netto za 2014 r.
Zysk netto (mln PLN)
+7%
70,0
75,0
Zysk netto przypadający
akcjonariuszom jednostki
dominującej (mln PLN)
58,6
+4%
Podział zysku netto
2013
2014
1,5%
60,8
31,1%
2,1%
28,0%
68,9%
67,3%
RAZEM: 79,8 mln PLN (1)
2013
2013
2014
0,9%
RAZEM: 87,8 mln PLN (1)
2014
Wpływ poszczególnych segmentów na zysk netto (mln PLN) (2)
60,5
53,7
+13%
24,8
24,6
+3,4
mln PLN
2013
-1%
2014
1,2
0,8
1,9
-0,4
-2,6
Segment sklejkowy
1)
Segment meblowy
+53%
Segment zarządzania
wierzytelnościami
Segment handlowy
-0,4
Segment nieruchomości
-6,8
-12,3
Pozostałe nieprzypisane do
segmentów
Dane przedstawiają tylko segmenty z pozytywnym wynikiem na poziomie netto (oraz bez wyłączeń), tj. nie przedstawiają wyników segmentów nieruchomości oraz pozostałych nieprzypisanych do segmentów. Łącznie wynik netto w tych obszarach w 2013 r. wyniósł -9,8 mln
PLN, -12,7 mln PLN w 2014 r.. Skonsolidowany zysk netto w 2013 r. wyniósł 70,0 mln PLN, w 2014 r. – 75,0 mln PLN.
16
Agenda
1
Informacje o Grupie Paged
2
Realizacja planów w 2014 r.
3
Omówienie wyników finansowych Grupy Paged za 2014 r.
4
Plany na rok 2015
17
Plany Grupy na 2015 r.
Plany na rok 2015 zakładają przede wszystkim fundamentalną, organiczną pracę w najważniejszy segmentach Grupy
oraz redukcję zadłużenia po 2014 r., który był okresem wzmożonych inwestycji
Grupa
• Redukcja zadłużenia od końca II kwartału (zakończenie inwestycji w linię do sklejki iglastej MIRROR;
szacowany szczyt zadłużenia w 2015 r.)
• Szukanie nowych możliwości wzrostu przez przejęcia w ramach obecnych segmentów jak i działalności
pozostałej
Segment
sklejkowy
• Uruchomienie linii do produkcji sklejki iglastej MIRROR
• Prawdopodobne dołączenie zakładu w Morągu do Warmińsko-Mazurskiej Specjalnej Strefy
Ekonomicznej (decyzja o rozszerzeniu podjęta przez Radę Ministrów w dniu 17 marca 2015 r.)
• Uplasowanie zwiększonej produkcji na rynku, poszukiwanie nowych odbiorców nowoczesnego
produktu
• Zabezpieczenie surowca na kolejne lata pod potrzeby obecnych linii + nowej linii MIRROR
Europa
Systems
• Praca nad wzrostem wartości Europa Systems
• Zmiana struktur sprzedażowych spółki („opiekunowie” dla poszczególnych branż)
• Rekrutacje na wybrane kluczowe stanowiska, w tym handlowców na najważniejsze rynki zagraniczne
• Optymalizacje w obszarach zakupów i produkcji
Paged
Meble
• Budowa potencjału pod wzrost sprzedaży
• Kontynuacja wzrostu w Polsce
• Wzrost sprzedaży na kluczowych rynkach zagranicznych (nowe rekrutacje w 2H 2014)
• Rozwój wzornictwa
• Kilkanaście autorskich rodzin krzeseł zaprojektowanych przez Tomka Rygalika – prezentacja w
kwietniu na targach w Mediolanie
• Optymalizacja produkcji
• Dalsze wdrażanie kultury Lean Manufacturing w całej organizacji (zakład w Jarocinie, administracja)
• Inwestycje w park maszynowy (modernizacja) na poziomie ~3-5 mln PLN
18
Załącznik:
Schemat Grupy Paged
SCHEMAT GRAFICZNY GRUPY PAGED - STAN NA 31 GRUDNIA 2014 R.
"PAGED" S.A.
100%
PAGED MEBLE S.A.
PAGED CAPITAL
Z O.O.
DTP S.A.
81,77%
16,70%
47,57%
100%
100%
SP.
"SKLEJKA-PISZ"
PAGED S.A.
PAGED PROPERTY
SP. Z O.O.
100%
99%
BUK LTD
DEBT TRADING PARTNERS BIS
100%
SP. Z O.O.
49,99987%
100%
VERDON
GREY LTD
"PAGED" SPÓŁKA
AKCYJNA IP SP. K.
DTLEX KANCELARIA
RADCÓW PRAWNYCH
ROSIŃSKI I WSPÓLNICY
S.K.A.
100%
"PAGED-SKLEJKA"
S.A.
"PAGED PROPERTY
SP. Z O.O." SP. K.
1%
50,00003%
0,000104%
100%
100%
MINERALNA
DEVELOPMENT
SP. Z O.O.
51%
PLANETON 1
SP. Z O.O.
100% DEBT TRADING PARTNERS
SPÓŁKA Z OGRANICZONĄ
ODPOWIEDZIALNOŚCIĄ
S.K.A.
4,04%
95,96%
IVOPOL SP. Z O.O.
DTP
NIESTANDARYZOWANY
SEKURYTYZACYJNY FIZ
EUROPA SYSTEMS
SPV SP. Z O.O.
100%
EUROPA SYSTEMS
SP. Z O.O.
FINANSE RATALNE
SP. Z O.O.
100%
SEGMENT MEBLOWY
100%
DEBT TRADING PARTNERS
SP. Z O.O.
68,85%
100%
49,99%
SEGMENT ZARZĄDZANIA
WIERZYTELNOŚCIAMI
ALFA ART SP. Z O.O.
SEGMENT POZOSTAŁY
SEGMENT SKLEJKOWY
SEGMENT NIERUCHOMOŚCI
19