PKO Skarbowy Plus - Bezpieczeństwo największym atutem

wiadomości
notowania
milion w portfelu
alfy 2014
znajdź fundusz
zaloguj
PARTNERZY SERWISU
FUNDUSZE INWESTYCYJNE
FUNDUSZE ZAGRANICZNE
UBEZPIECZENIOWE FUNDUSZE
KAPITAŁOWE
FUNDUSZE EMERYTALNE
PKO Skarbowy Plus - bezpieczeństwo największym
atutem funduszu
07.04.2015 | Marcin Różowski, Piotr Gałek
udostępnij:
Data analizy: 07 kwietnia 2015 r.
Fundusz: PKO Skarbowy Plus (Parasolowy FIO)
Segment: gotówkowe i pieniężne PLN
Grupa: uniwersalne
Rating:
Nasza opinia
W bogatej ofercie PKO TFI dostępnych jest kilka produktów skierowanych do
inwestorów preferujących niski poziom ryzyka. Wśród nich możemy wyróżnić
PKO Skarbowy Plus i PKO Skarbowy, które pod wieloma względami są bardzo
zbliżonymi do siebie rozwiązaniami. Skupiają one łącznie ponad 5 mld zł, czyli
praktycznie 25% segmentu produktów gotówkowych i pieniężnych. Z tej
niebagatelnej sumy około 1,5 mld zł środków zostało ulokowane w pierwszym z
wymienionych. Niewątpliwie wartość zgromadzonych aktywów jest na tyle duża,
że znacząco utrudnia to możliwość aktywnego zarządzania portfelem. Pomimo
wszystko, zespół inwestycyjny (z Arturem Trelą na czele) jest w stanie z
sukcesem walczyć o wyniki wyższe od benchmarku określonym stawką
WIBID6M. W dotychczasowej, relatywnie krótkiej historii taka sztuka udała się
dwukrotnie - w 2012 r. (+5,7% vs +4,7%) oraz 2014 r. (+2,9% vs +2,3%).
Natomiast dwa lata temu do pobicia wzorca zabrakło 0,4% pkt proc., co
generalnie stanowi tylko niewielką rysę na pozytywnym obrazie, szczególnie z
perspektywy klienta poszukującego alternatywy dla depozytu bankowego. Do
wypracowania wyniku zarządzający wykorzystują klasyczne instrumenty
finansowe tj. papiery dłużne skarbowe (ok. 65%), korporacyjne (ok. 20%), dla
których uzupełnieniem najczęściej są depozyty. Dodatkowej stopy zwrotu
menadżerowie poszukują w różnych obszarach rynku. Przykładowo, w ostatnim
okresie (wg sprawozdania na czerwiec 2014 roku) wzrósł udział euroobligacji,
czego przykładem jest zakup papierów BOŚ Finance AB (2,52% aktywów) i
mFinance France S.A. (2,08%). To atrakcyjna propozycja o tyle, że zarządzający
są w stanie „wycisnąć” dodatkową rentowność z tych papierów z tytułu
zabezpieczenia kursu walutowego (tzw. punkty swapowe). Ponadto, w skład
portfela wchodzą instrumenty pochodne oraz wykorzystywana jest również
dźwignia finansowa (ok. 20% na koniec I poł. 2014 roku). Zawieranie
odpowiednich transakcji na derywatach ma na celu zredukowanie ryzyka
walutowego oraz dostosowanie polityki zarządzania ryzykiem stopy procentowej,
adekwatnie do panującej sytuacji rynkowej.
Analizując wyniki przez pryzmat grupy funduszy pieniężnych i gotówkowych,
wypada zwrócić uwagę na dłuższy termin, w którym to rezultat PKO
Skarbowego Plus znajduje się w okolicach średniej. Analogiczne zestawienia w
krótszym horyzoncie inwestycyjnym wypadają nieco słabiej, ze stopą zwrotu na
poziomie 3 lub 4 kwartyla wyników w zależności od okresu. Wynika to z kilku
czynników. Sam fundusz w części skarbowej często odznacza się relatywnie
wyższym ryzykiem stopy procentowej, co w obliczu nie zawsze trafnych decyzji
może wpływać in minus na wyniki w krótkim terminie. Z drugiej strony, ryzyko
kredytowe portfela jest utrzymywane na zdecydowanie niższym poziomie vs
konkurencja, co wynika z odpowiedniego doboru poszczególnych emisji
(szczególnie banków) oraz szerokiej dywersyfikacji części nieskarbowej.
Odchodząc od kwestii związanych z wynikami, na uznanie zasługuje
usystematyzowany proces inwestycyjny oraz wysokie kompetencje
zarządzających. To podkreśla pozytywny obraz funduszu, który pomimo tego że
nie jest liderem w kontekście wyników, to całościowo odznacza się wysoką
jakością. Jednak pozostaje kwestia opłaty pobieranej przez dystrybutora (przede
wszystkim bank PKO BP) za nabycie jednostek uczestnictwa produktu. W
przypadku rozwiązań gotówkowych 0,5% nierzadko stanowi kwartalną stopę
zwrotu inwestora. Tym samym, chociaż doceniamy klasę produktu, ocena na
poziomie 3 gwiazdek jest jak najbardziej słuszna.
POPULARNE
1.
Wyniki funduszy inwestycyjnych (marzec
2015)
2.
Wiosna w ratingach - sprawdź które
fundusze dostały wyższą ocenę
3.
Co czeka indyjską giełdę? - wywiad z
zarządzającym Franklin Templeton
4.
To był tydzień: Ponad 20% w trzy miesiące
5.
Milion w portfelu: Przerwa w hossie
małych i średnich spółek
PRODUKTY STRUKTURYZOWANE
Piotr Gałek, Marcin Różowski
Analizy Online
TAGI:
Artur Trela
Łukasz Witkowski
PKO TFI
Rafał Walczak
ratingi i analizy funduszy
PRZECZYTAJ INNE ANALIZY I RAPORTY
07.04.2015
07.04.2015
Ranking funduszy inwestycyjnych
(marzec 2015)
06.04.2015
Ciekawy pomysł na rynek akcji
03.04.2015
Jeśli nie obligacje skarbowe to
może dług korporacyjny?
Wideorelacja z 5. Fund Forum
Analiz Online
produkty Analiz Online S.A.
o firmie
relacje inwestorskie
kariera
kontakt
regulamin
reklama
RSS
patronaty medialne
mapa serwisu
polityka prywatności
partnerzy serwisu
Serwisy z grupy
Fund Online to
zestaw narzędzi
do wszechstronnej
oceny funduszy
inwestycyjnych,
ubezpieczeniowych
i emerytalnych.
Baza Ratingów unikatowe na
polskim rynku
narzędzie
kompleksowej oceny
funduszy
inwestycyjnych.
Copyright © Analizy Online S.A. 2015
Holder - serwis, który
na bieżąco
monitoruje zmiany
akcjonariatu spółek
publicznych
notowanych na GPW
i NewConnect.
Program Navigator
umożliwia analizę,
ofertowanie,
monitoring
i raportowanie
inwestycji klienta.