puls biznesu

Parę receptna kapitał
dla ściągających długi
f
Bartosz
Dyląg
Polski rynek wierzytelności jest atrakcyjny dla zagranicy
&
Krzysztof Borusowski
prezes Best
[email protected] «r 022-333-98-40
Jeszcze niedawno firmy
windykacyjne korzystały
z finansowania venture
capital i private equity.
Teraz częściej decydują
się na papiery dłużne.
Popularna stała się emisja ob­
ligacji, na co już wcześniej zde­
cydował się Magellan, emituj ąc
obligacje krótkoterminowe.
Teraz do podobnego kroku
przymierza się Electus, który
zamierza wyemitować obliga­
cje 10-letnie. Wiele firm decy­
duje się na giełdę. Przykładami
mogą być Best (jedyna na gieł­
dzie spośród największych
spółekwindykacyjnych), Cash
Flow, Kredyt Inkaso, Grupa Fi­
nansowa Premium czy Magel­
lan, specjalizujący się w re­
strukturyzacji długów służby
zdrowia. Na New Connect no­
towana jest poznańska firma
windykacyjną GPPI. Wejście
na giełdę zapowiedział Elec­
tus. Podobny krok rozważają
branżowe tuzy — Kruk i EGB
Investments.
• Z dala od parkietu: Gietda nie jest dobrym sposobem na zdobycie kapitału dta polskich firm windykacyjnych - - wyjaśnia AnZdaniem ekspertów opera­ drzej Roter, dyrektor w Konferencji Przedsiębiorstw Finansowych, [FOT. MP]
torzy windykacyjni będą mo­
gli rozszerzyć działalność windykacyjne. Od kilku lat za­ przekroczyć 800 mld zł (w wa­
— Najczęściej wskazywany­ w otoczeniu prawnym — su­
dzięki korzystaniu z instru­ rządzanie wierzytelnościami riancie optymistycznym).
mi błędami, niejasnościami muje Andrzej Roter.
mentów długoterminowych. w Polsce j est traktowane j ako
i utrudnieniami są brak moż­
Zdaniem Andrzeja Rotera,
Obecność na giełdzie czy emi­ usługa finansowa, podobnie Jest kilka ale...
liwości wpisania w koszty po­ w związku z międzynarodo­
sja obligacji zmusza do dziele­ jak na innych dojrzałych ryn­ Międzynarodowi gracze na­ datkowe straty na sprzedawa­ wymi konsekwencjami finan­
nia się zyskami, ale daje więk­ kach finansowych.
potykają bariery w postaci nych wierzytelnościach czy też sowymi kryzysu na amerykań­
szą elastyczność działania.
— Międzynarodowi inwe­ niej asnych przepisów prawa, naliczanie podatku od czyn­ skim rynku subprime, giełda
storzy nie mogą funkcjono­ często wręcz błędnych lub ności cywilnoprawnych, mi­ nie jest dobrym sposobem
Polska jest atrakcyjna
wać bez lokalnych zaangażo­ niespotykanych w innych mo wyraźnych przepisówmó- na zdobycie kapitału dla pol­
wiących o braku konieczności skich firm windykacyjnych.
Polski rynek wierzytelności wań, stąd ich obecność na ryn­ krajach.
jest interesujący dla między­ ku zarządzania wierzytelno­
Zdaniem Andrzej a Rotera, jego płacenia — podkreśla
— Nie da się zaplanować ze
narodowych instytucj i finan­ ściami w Polsce — podkreśla trudności, z jakimi spotykają Krzysztof Matela, prezes EGB znacznym wyprzedzeniem
sowych. Najpierw zagranicz­ Andrzej Roter, dyrektor się międzynarodowi inwesto­ Investments i Polskiego daty zakupu kolejnego port­
ni gracze kupowali portfele w Konferencji Przedsię­ rzy w Polsce, nie występują Związku Windykacji.
fela wierzytelności tak, by po­
wierzytelności, po 2005 roku biorstw Finansowych.
na wielu innych dojrzałych
łączyć to z nową emisj ą giełdo­
zaczęli inwestować w małe
wą. Dlatego giełda jest mniej
Międzynarodowe instytu­ rynkach. Bariery wPolsce wy­ Poprawić prawo
i średnie firmy windykacyjne. cje finansowe zauważają też nikają między innymi z nie­ Inwestorzy zwracają uwagę efektywnym źródłem finan­
Przedstawiciele zagranicz­ malejące ryzyko. Dzięki pro­ dorozwoju rynku zarządzania na problemy znane z rozmów sowania rozwoju działalności
nych inwestorów doceniają gnozom utrzymywania się do­ informacją gospodarczą.
z krajowymi firmami windy- w tym sektorze usług finan­
niezłą dynamikę wzrostu oraz brych perspektyw dla rozwo­
— Jedną z nich jest niedo­ kacyjnymi. Przeszkadza im sowych — podkreśla Andrzej
malejące ryzyko. Co więcej, ju polskiej gospodarki, czynnik stosowana do potrzeb rynku przewlekłość postępowań są­ Roter.
zyski operatorówwindykacyj- ten będzie zyskiwał na zna­ ustawa o udostępnianiu infor- dowych, długotrwałość pro­
Jego zdaniem, prawdopo­
nych są stosunkowo niezależ­ czeniu. Prognozy dla rynku macji gospodarczych, która cedur egzekucji komorniczej, dobnie niedługo rozpocznie
ne od koniunktury rynkowej. kredytów dla gospodarstw do­ utrudnia dostęp do informa­ a także niedoskonałości oto­ się proces sprzedaży portfeli
Dynamiczny rozwój rynku mowych,
przygotowane cji. To ważne, ponieważ ma ona czenia prawnego rynku seku- wierzytelności w sposób syzarządzania wierzytelnościa­ na zlecenie Konferencji kapitalne znaczenie nie tylko rytyzacyjnego.
tematyczny zaplanowany i ła­
mi jest oparty w dużej części Przedsiębiorstw Finanso­ dla wpierania poziomu moral­
— Liczymy na to, iż przy­ twiejszy do przewidzenia.
na portfelach wierzytelności wych przez Instytut Rozwo­ ności finansowej, lecz także gotowywane zmiany wprzepi- Zdynamizuje to rozwój sek­
zbywanych
wierzycielom ju Gospodarczego, pokazują, oszacowania ryzyka dla przed­ sach ustawy o funduszach in­ tora, również sekurytyzacyjwtórnym, wśród których znaj - że w 2015 roku saldo tych kre­ siębiorców i konsumentów westycyjnych rozwiążą co naj­ nego i może to zmienić sposób
dują się profesjonalne firmy dytów może nawet solidnie — opowiada Andrzej Roter.
mniej kilka z tych problemów patrzenia także na giełdę.
Rusza
trzecia fala
finansowania
• Do momentu wejścia
na rynek funduszy sekurytyzacyjnych podstawowym
środkiem finansowania
branży windykacyjnej byty
fundusze venture capital
i private equity. Takiego in­
westora mają do tej pory
między innymi Kruk (Enter­
prise Investors), Ultimo (je­
den z funduszy AIG, potem
fundusz Advent) oraz EGB
Investments. Pieniądze
uzyskane w ten sposób
przeznaczono gtównie
na rozbudową firm.
Druga faza finansowania
rozpoczęta się, gdy na pol­
ski rynek trafiły duże portfe­
le wierzytelności. Do finan­
sowania przystąpiły fundu­
sze związane np. z Lehman
Brothers, Bank of America,
Goldman Sachs.
Jesteśmy u progu trzeciej
fazy finansowania, która
oznacza sięganie po kapitat
dtużny. Jednak
amerykański kryzys poży­
czek subprime nie sprzyja
otwieraniu rynku sekurytyzacyjnego w Polsce. Zagra­
niczni inwestorzy nie chcą
inwestować w takie papiery.
Powoli jednak rynek sekurytyzacyjny zaczyna sią rozwi­
jać, tworzą sią portfele
w głównych funduszach sekurytyzacyjnych obsługiwa­
nych przez spótki Best,
Kruk, Presco, Ultimo, które
w przyszłości będzie moż­
na poddać sekurytyzacji.
Poza tym istnieje grupa
firm, które myślą o wejściu
na giełdą. Moim zdaniem,
giełda jest najdroższym źró­
dłem kapitału. Dlatego fi­
nansowanie portfeli za po­
mocą giełdy uważam
za nieefektywne. Powinno
sią sięgać raczej po papiery
dłużne.