Obligacyjny pociąg natrafił na przeszkodę

4 sierpnia 2014 r.
Obligacyjny pociąg natrafił
na przeszkodę
Krzysztof Izdebski, zarządzający funduszami obligacji Union Investment TFI
Na rynkach obligacji doszło do oczekiwanej od jakiegoś czasu korekty. Sygnałami do jej rozpoczęcia
były gwałtowny globalny wzrost awersji do ryzyka i spadki, które przetoczyły się przez giełdy na całym
świecie. W wyniku wyprzedaży aktywów wzrosły rentowności w większości krajów, w tym na rynkach
bazowych (USA, Niemcy). Oprocentowanie amerykańskich 10-letnich papierów skarbowych wynosi
obecnie ok. 2,60%, a niemieckich bundów ok. 1,18–1,20%. W naszym regionie mocno ucierpiały
szczególnie obligacje węgierskie.
Pod presją znalazły się również polskie papiery skarbowe – na tle świata straciły one relatywnie
dużo. Rentowność 10-letnich obligacji wzrosła w minionym tygodniu z 3,20% do 3,50%.
Skala przeceny pokazała, że wcześniejsze oczekiwanie na obniżkę stóp procentowych, które
w ostatnim czasie stanowiło paliwo dla wzrostów, obecnie przestało się liczyć. Wskazują na to
także notowania kontraktów FRA, obrazujące oczekiwania inwestorów co do wysokości stóp
procentowych w przyszłości.
Czy obecną przecenę można traktować jako początek dłuższego trendu spadkowego
czy raczej korektę długotrwałego ruchu wzrostowego? Tydzień to zbyt krótki okres, by
prawidłowo zdiagnozować sytuację, jednak można oczekiwać, że dopóki na świecie
będzie panował sentyment „risk off” (czyli sprzedawanie ryzykownych aktywów), dopóty
obligacje – w tym polskie – mogą tracić.
Masz pytania?
%
@
800 567 662
(+48) 22 449 03 33 (od poniedziałku do piątku, od 8.00 do 18.00).
[email protected]