20130625_raport_surowcowy

Raport surowcowy
wtorek, 25 czerwca 2013 r.
Chińskie problemy ważne na rynkach
surowców
W centrum uwagi:
Dorota Sierakowska
Analityk
e-mail: [email protected]
•
•
•
Weryfikacja oczekiwań co do chińskiego PKB
Miedź: wsparcie na poziomie 3 USD niepokonane
GS: złoto po tysiąc dolarów
W poniedziałek na rynkach towarowych nastroje nadal nie były najlepsze. Tę sytuację odzwierciedlił
indeks CRB, który wczoraj po raz kolejny zanotował zniżkę (-0,22%, do poziomu 277,48 pkt.).
Większość towarów rozpoczęła więc bieżący tydzień od spadków – szczególnie było to widoczne na
rynkach metali przemysłowych i szlachetnych. Tymczasem na rynku ropy naftowej popyt się nie
poddaje – wczoraj amerykański surowiec zanotował zwyżkę.
Weryfikacja oczekiwań co do chińskiego PKB
Obecnie ważnym tematem dotyczącym rynków surowcowych są kłopoty gospodarcze Chin. W
ostatnich miesiącach dane makro z tego kraju rozczarowywały, a teraz na pierwszy plan wysunął się
tzw. „cash crunch”, czyli niedobór gotówki, który kładzie się cieniem na perspektywy chińskiego
popytu na surowce.
Wczoraj swoje oczekiwania związane z rozwojem gospodarczym Chin zrewidował Goldman Sachs.
Według analityków tego banku, w tym roku dynamika PKB Chin wyniesie 7,4%, podczas gdy
dotychczasowe prognozy zakładały poziom 7,8%, taki sam jak w 2012 r. Ponadto, bank obniżył
szacunki dotyczące dynamiki PKB Chin w 2014 r. – obecna prognoza to 7,7% wobec poprzednich
wyliczeń na poziomie 8,4%.
Goldman Sachs to już kolejna instytucja, która w ostatnim czasie obniżyła prognozę chińskiego PKB
na lata 2013-2014. Kilka dni temu swoje szacunki obniżył bank HSBC, według którego w latach 2013 i
2014 dynamika PKB Chin wyniesie 7,4%, podczas gdy wcześniejsze wyliczenia zakładały odpowiednio
8,2% i 8,4%.
Nieco wcześniej, bo w maju, swoje prognozy PKB Chin na ten i przyszły rok obniżyły Międzynarodowy
Fundusz Walutowy I Bank of America Merrill Lynch. Według MFW, zarówno w tym, jak i w przyszłym
roku, dynamika PKB w Państwie Środka wyniesie 7,75% (wcześniejsze szacunki: 8% w 2013 r. i 8,2% w
2014 r.). Natomiast BoA Merrill Lynch szacuje, że w tym roku chiński PKB wzrośnie o 7,6%
1|Strona
(poprzednia prognoza: 8%), a w 2014 roku również o 7,6% (przy wcześniejszych wyliczeniach na
poziomie 7,7%).
Również władze Chin nie mają wątpliwości co do tego, że dynamika chińskiego PKB oddali się w tym
roku od pożądanego poziomu 8% - obecne szacunki chińskich władz zakładają tegoroczną dynamikę
PKB na poziomie 7,5%.
Z pewnością więcej światła na tę sprawę rzucą dane dotyczące PKB Chin za II kwartał – ich publikacja
jest wyznaczona na 15 lipca. Tymczasem w I kwartale dynamika chińskiego PKB wyniosła 7,8%.
Miedź: wsparcie na poziomie 3 USD niepokonane
Informacje z Chin są obecnie szczególnie istotne dla kształtowania się cen miedzi, bowiem Państwo
Środka generuje aż 40% całkowitego globalnego popytu na ten surowiec. Problemy z dostępem do
gotówki mogą istotnie przełożyć się właśnie na chiński popyt na miedź. Śledzenie informacji
dotyczących rozwoju sytuacji w Chinach jest więc szczególnie istotne dla inwestorów na tym rynku.
Wśród nich nastroje – co zrozumiałe – nie są ostatnio najlepsze. Systematyczne spadki notowań
miedzi doprowadziły nowojorskie ceny tego surowca do psychologicznego wsparcia w rejonie 3 USD
za funt. Na razie strona popytowa się nie poddaje – wsparcie to zostało obronione wczoraj, a dzisiaj
rano obserwujemy ruch cen miedzi w górę. Niemniej jednak, odbicie jest póki co niewielkie, a kłopoty
Chin prawdopodobnie będą wywierały presję na ceny metalu, dlatego najbardziej prawdopodobnym
scenariuszem na najbliższe sesje jest ponowna próba pokonania wsparcia w okolicach 3 USD za funt.
Wykres 1. Notowania miedzi – dane dzienne.
2|Strona
GS: złoto po tysiąc dolarów
Kłopoty chińskiej gospodarki sprzyjają także spadkom notowań złota, bowiem chiński popyt na ten
kruszec ma istotne znaczenie na arenie globalnej. Póki co – po ubiegłotygodniowych silnych spadkach
– ten tydzień przynosi konsolidację cen złota w okolicach 1267-1300 USD za uncję.
Wczoraj analitycy Goldman Sachs podali prognozy, według których cena złota na koniec tego roku
wyniesie 1300 USD za uncję. O ile w tym roku bank ten nie widzi już więc potencjału spadkowego
cen złota, to szacuje, że przyszły rok przyniesie dalszą przecenę kruszcu. Według Goldman Sachs, na
koniec 2014 r. za uncję złota trzeba będzie zapłacić zaledwie 1050 USD.
Do powyższych wyliczeń należy jednak podchodzić z dużym dystansem, bowiem banki inwestycyjne
mają w zwyczaju korygować swoje prognozy po czasie lub prezentować śmiałe wyliczenia w dłuższym
horyzoncie czasowym, które później są weryfikowane. Dużo ważniejsze dla kształtowania się cen
surowca będą chociażby informacje z Chin oraz spekulacje dotyczące ograniczania QE3 przez Fed.
Obecnie kluczowym technicznym wsparciem na wykresie złota jest poziom 1267 USD za uncję. Jeśli
zostanie on pokonany, to kolejną barierą dla podaży będzie rejon 1228-1230 USD za uncję. Dzisiaj
rano stronę popytową delikatnie wspierają informacje z Afryki – w jednej z kopalń złota w Republice
Środkowoafrykańskiej doszło do tragicznego wypadku, w którym zginęło co najmniej 37 górników.
Wpływ tej informacji na cenę złota jest jednak ograniczony ze względu na póki co okrojone
informacje dotyczące sytuacji w kopalni, a także ze względu na skupienie inwestorów na
informacjach z USA i z Chin.
Wykres 2. Notowania złota – dane dzienne.
3|Strona
---Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z
siedzibą w Warszawie tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji
w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia
29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według
stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta. Przy sporządzaniu raportu DM
BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za działania
lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy
raport adresowany jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób
zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulaminy doradztwa inwestycyjnego i sporządzania
analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów
finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajdują się na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty.
4|Strona