Dlaczego warto dywersyfikowad oszczędności o złoto?

Dlaczego warto dywersyfikowad
oszczędności o złoto?
Prezentacja subfunduszu Investor Gold Otwarty
Sierpieo 2011 r.
Światowe zasoby złota
Źródło: World Gold Council
Podaż złota
Wydobycie złota utrzymuje się od lat na stabilnym poziomie. W ostatnim czasie zniknęła natomiast
praktycznie podaż ze strony banków centralnych.
Źródło: World Gold Council - www.gold.org
Popyt na złoto
Systematycznie rośnie popyt na złoto ze strony banków centralnych oraz banków inwestycyjnych.
Źródło: World Gold Council - www.gold.org
Struktura światowych rezerw walutowych
Światowe rezerwy walutowe zdominowane są przez USD i EUR, których łączny udział sięga 90%. Udział
złota w rezerwach walutowych wynosi ok. 11 %.
Źródło: IMF – według stanu I kwartał 2011
Światowe rezerwy złota, a podaż pieniądza w USA
Od kilku lat banki centralne „odbudowują” swoje rezerwy złota, które były wcześniej przez ponad 20 lat
wyprzedawane (brak inflacji na świecie, dzięki m.in. przeniesieniu produkcji światowej do Chin i innych
krajów Azji Płd. – Wschodniej). W ciągu ostatnich kilku lat gwałtownie zwiększona została ilośd pieniędzy
w systemie finansowym.
Źródło: Financial sense.com
Czy kraje BRIC zwiększą swoje rezerwy złota?
Źródło: World Gold Council – dane czerwiec 2011
Zwiększanie podaży pieniądza na świecie
Od początku kryzysu w 2007 roku banki centralne USA, Japonii, Anglii oraz Europejski Bank Centralny
wydrukowały duże ilości „pustych pieniędzy”, mających pobudzid gospodarki do wzrostu i pomagających
krótkoterminowo zażegnywad problemy z obsługą zadłużenia.
Źródło: Bloomberg
W czasie 2 lat FED wydrukował 2,5 biliona USD
W celu obsługi coraz większego zadłużenia i pobudzenia gospodarki USA, w ramach I oraz II edycji tzw.
„Quantitive Easing” wydrukowano 2,5 biliona USD (wartośd PKB USA wynosi 14 bilionów USD).
Złota dodrukowad się nie da…
Dług publiczny USA
Dług publiczny USA stanowi już około 100% PKB. Decyzja Kongresu USA z 01-08-2011
umożliwiła dalsze zadłużanie kraju o ponad 2 biliony USD, do 16 bln USD.
Świat jeszcze nigdy nie był tak zadłużony jak teraz.
Dług / PKB (%) grupy G-20 wynosi już 109%!
Na początku kryzysu – w 2007 roku – wskaźnik ten był na poziomie 78%.
Źródło: The Economist „World In 2011” na podstawie danych IMF
Dług publiczny / PKB wybranych krajów
250%
220%
200%
150%
142%
119%
100%
97%
50%
91%
85%
84%
83%
80%
77%
69%
66%
60%
55%
55%
41%
17%
0%
Dane na 31-12-2010, Źródło: www.imf.org
9%
Problemy strefy EURO dotyczą nie tylko Grecji…
Problemy Grecji ze spłatą długu
rozwiązywane są poprzez kolejne
programy pomocowe wymagające
udziału
Europejskiego
Banku
Centralnego i drukowania pustego
pieniądza. Ponieważ wartośd długu
publicznego Włoch, Hiszpanii,
Irlandii i Portugalii jest 15-krotnie
większa, niż dług Grecji możliwe w
przyszłości problemy krajów PIIGS
i kolejne programy pomocowe
mogą destrukcyjnie wpłynąd na
EURO i poprzez zwiększenie bazy
monetarnej
doprowadzid
do
wzrostu inflacji.
Źródło: Raport DI Investors, 15-11-2010
Rozwiązywanie problemu długu w USA i strefie EURO
może byd procesem długotrwałym,
Ograniczanie wydatków budżetowych może powodowad napięcia społeczne,
Nerwowośd na rynkach finansowych może powodowad poszukiwanie przez
inwestorów tzw. „bezpiecznych przystani”,
Coraz większa ilośd wydrukowanych USD i EURO może byd lokowana na „płytkim”
rynku złota prowadząc do dynamicznego wzrostu ceny kruszcu.
Roczne stopy zwrotu ze złota i srebra
w zależności od realnych stóp procentowych w USA
W czerwcu 2011 roku
realna stopa procentowa
w USA wynosiła -3,60%
(w takim tempie w
ostatnim roku inflacja
zmniejszyła
wartośd
nabywczą USD). Gdy
inflacja
zmniejsza
wartośd, siłę nabywczą
USD rośnie popyt na
złoto – jako aktywo
chroniące przed inflacją.
Wraz
z
rosnącym
popytem rośnie cena
złota.
(Główna stopa procentowa USA – 0%, Inflacja 3,60%)
Rzeczywista i teoretyczne ceny złota
(wynikające z podaży pieniądza)
Źródło: Bloomberg
Relacja ceny złota w USD do cen akcji (S&P500)
Relacja cen złota do cen akcji jest nadal niska pomimo ostatniego kryzysu – na koniec lipca 2011 r.
wynosiła średnio 1,25 (1624 USD/1292 pkt.). Hossy na złocie z lat 30-tych i 70-tych XX wieku prowadziły
do wzrostu wartości wskaźnika do poziomów 4,5 – 5,5.
Źródło: Bloomberg, Dane na: 29.07.2011 r.
Relacja ceny złota w USD do cen akcji (Dow Jones)
Relacja cen złota (USD) do wartości indeksu Dow Jones Industrial Average wynosiła na koniec lipca 2011 r. 0,13 (1624
USD/12 143 punkty). Pod koniec poprzedniej hossy na rynku złota w 1980 roku cena uncji złota w USD przekroczyła wartośd
indeksu Dow Jones Industrial Average! 23 stycznia 1980 roku cena uncji złota osiągnęła poziom 910 USD, podczas gdy Dow
Jones tego dnia osiągnał najwyższą wartośd na poziomie 883 punktów (wskaźnik osiągnął wartośd ponad 1,00).
Źródło: Bloomberg, Dane na: 29.07.2011 r.
Okresy hossy na rynku złota prowadziły do zbliżenia wartości
uncji złota (USD) i indeksu Dow Jones Industrial Average
Tak było podczas największych kryzysów XX wieku – zarówno w latach 30-tych, jak i w latach 70-tych
XAUUSD – Cena uncji złota w USD, DJI – Indeks Dow Jones Industrial Average, Okres: 1793 – 2011, Źródło: www.stooq.pl
Ceny złota (zindeksowane do 100) w latach 1970 – 1980 oraz od
1999 do teraz
Źródło: Erste Group Research
Zaangażowanie w złoto i akcje spółek
wydobywczych jako % światowych aktywów
W chwili obecnej na świecie na rynku złota zainwestowana jest relatywnie bardzo mała ilośd pieniędzy.
Źródło: Erste Group Research za Silberjunge.de
Rynek złota na tle innych branż
W porównaniu z innymi branżami sektor złota jest wyceniany bardzo tanio.
Złoto jest niezwykle cennym składnikiem dywersyfikacji portfela
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
skumulowane
bony
17.3%
ropa
57.3%
miedź
48.8%
miedź
42.2%
ropa
40.4%
miedź
39.5%
ropa
57.8%
bony
5.7%
miedź
138.5%
miedź
32.8%
miedź
425.8%
US T2yr
5.1%
złoto
22.9%
WIG20
33.9%
ropa
33.6%
miedź
37.3%
WIG20
23.7%
złoto
31.1%
złoto
5.5%
ropa
87.3%
złoto
29.5%
złoto
421.8%
złoto
2.5%
bony
10.8%
S&P500
26.4%
WIG20
24.6%
WIG20
35.4%
złoto
23.1%
miedź
6.5%
US T2yr
3.3%
WIG20
33.5%
WIG20
14.9%
ropa
240.9%
S&P500
-13.0%
miedź
6.6%
złoto
21.7%
S&P500
9.0%
złoto
17.9%
S&P500
13.6%
WIG20
5.2%
S&P500
-38.5%
złoto
24.8%
ropa
14.8%
bony
98.0%
miedź
-21.8%
US T2yr
3.3%
bony
5.7%
bony
6.0%
bony
6.4%
US T2yr
4.4%
US T2yr
4.8%
WIG20
-48.2%
S&P500
23.5%
S&P500
12.8%
WIG20
51.1%
ropa
-26.0%
WIG20
-2.7%
ropa
4.2%
złoto
4.9%
US T2yr
3.1%
bony
4.3%
bony
4.2%
miedź
-53.9%
bony
6.7%
bony
4.2%
US T2yr
34.0%
WIG20
-33.5%
S&P500
-23.4%
US T2yr
1.8%
US T2yr
2.0%
S&P500
3.0%
ropa
-0.3%
S&P500
3.5%
ropa
-55.7%
US T2yr
0.9%
US T2yr
1.1%
S&P500
-4.7%
bony – rentownośd polskich 52-tyg. bonów skarbowych o terminie zapadalności na koniec danego roku
US T 2yr – rentownośd amerykaoskich 2-letnich obligacji (2-years treasury notes) o terminie zapadalności 31 grudnia
WIG20 – akcje polskie, S&P500 – akcje amerykaoskie
złoto – gold spot (XAUUSD), miedź, ropa – kontrakty futures
źródło: obliczenia własne na podstawie danych z serwisu www.stooq.com; bony, WIG20 w PLN, UST2yr, S&P500, złoto, miedź, ropa w USD
Złoto zachowuje się obojętnie w stosunku do rynków akcji. Potrafi
rosnąd zarówno podczas hossy, jak i podczas bessy na rynkach akcji
Źródło: World Gold Council - www.gold.org, Okres 01.1980-02.2009
Korelacja określa w jakim stopniu klasy aktywów są współzależne. Może zawierad się w przedziale od -1 (korelacja ujemna), przez 0 (brak korelacji) do +1
(korelacja dodatnia).
Korelacja ujemna oznacza, iż gdy wartośd jednej klasy aktywów rośnie to wartośd drugiej klasy aktywów maleje
Korelacja zerowa oznacza, iż zmiana wartości jednej klasy aktywów nie określa zmiany drugiej klasy aktywów
Korelacja dodatnia oznacza, iż gdy wartośd jednej klasy aktywów rośnie to wartośd drugiej klasy aktywów rośnie
Cena złota na tle rynków akcji w ciągu 5 lat
Złoto powinno byd bardzo ważną częścią, fundamentem portfela inwestycyjnego – pokazuje to historia
ostatnich 5 lat i ostatniej bessy (2008 r.) na światowych rynkach akcji.
XAUUSD – Cena uncji złota w USD, XAUEUR – Cena uncji złota w EUR,
XU100 – Indeks rynku akcji w Turcji, WIG20 – Indeks rynku akcji w Polsce
Okres: 02-08-2006 - 02-08-2011, Źródło: www.stooq.pl
Cena złota w USD i EUR od początku kryzysu strefy EURO (w ciągu ostatnich 3 lat)
Pojawiające się co jakiś czas problemy krajów członkowskich strefy EURO ze spłatą zadłużenia powodują
wyprzedaż EURO i zamianę „wspólnej waluty” na USD i złoto. Dlatego też w ciągu ostatnich 3 lat wzrost
ceny złota w EURO był silniejszy niż wzrost ceny złota w USD. Fundusz inwestujący w złoto w EUR stanowi
zatem ciekawy sposób ulokowania części oszczędności w okresie problemów strefy EURO.
Problemy Grecji ze
spłatą długu (2011)
Problemy Grecji ze
spłatą długu (2010)
Problemy Irlandii ze
spłatą długu (2009)
XAUEUR – Cena uncji złota w USD, XAUUSD – Cena uncji złota w USD, Okres: 10-06-2008 - 10-06-2011, Źródło: www.stooq.pl
Investor Gold Otwarty – Polityka inwestycyjna
Od 70 do 100% aktywów inwestowane jest w tytuły
uczestnictwa funduszy zagranicznych DWS Gold Plus (EUR) oraz
DWS Invest Gold and Precious Metal Equities (USD)
Zakładana alokacja: 80% DWS Gold Plus (EUR),
20% DWS Gold and Precious Metals Equities (USD)
 Zabezpieczenie walutowe EUR/PLN
i USD/PLN
DWS Gold Plus (77% alokacji portfela):
DWS Gold and Precious Metals Equities
(15% alokacji portfela) :
od 20% do 50% aktywów lokowane jest w złoto za
pośrednictwem rachunków powierniczych metali szlachetnych
(bullion accounts) i/ lub certyfikatów na złoto
do 50% aktywów lokowane jest w instrumenty pochodne typu
futures i opcje na złoto
pozostałą częśd portfela stanowią krótkoterminowe dłużne
papiery wartościowe posiadające ratingi inwestycyjne stanowiące
bazę (collateral/underlying) pod transakcje terminowe (futures)
brak zabezpieczenia walutowego
od 70% do 100% aktywów lokowane jest w akcje światowych
emitentów, których przychody lub zyski pochodzą z eksploracji,
wydobycia, produkcji i sprzedaży złota, srebra, platyny i innych metali
szlachetnych
brak instrumentów pochodnych, w tym brak zabezpieczenia
walutowego
wysoki zakładany poziom zaangażowanie w spółki (ok. 98%)
Zarządzający: Łukasz Hejak, Aktywa – 83 mln PLN (29-07-2011), Data utworzenia: 07-10-2008
Zmiana wartości Investor Gold Otwarty
od rozpoczęcia działalności subfunduszu (04-11-2008)
Źródło: www.investors.pl, Dane na 04-08-2011
Wyniki inwestycyjne Investor Gold Otwarty
35,00%
30,00%
32,23%
26,34%
25,00%
20,00%
14,94%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
2008
2009
Pierwsza wycena – 07-10-2008
2010
Aktywa subfunduszu Investor Gold Otwarty
90 000 000,00
83 696 787,67
80 000 000,00
70 000 000,00
60 000 000,00
50 000 000,00
41 580 048,14
40 000 000,00
30 000 000,00
22 591 471,09
20 000 000,00
10 000 000,00
2 028 283,85
0,00
31-12-2008
31-12-2009
31-12-2010
Pierwsza wycena – 07-10-2008
29-07-2011
Złoto – cenne aktywo na niepewne czasy
W scenariuszu pozytywnym dla światowej gospodarki (trwałe pobudzenie wzrostu światowego PKB) wzrost
konsumpcji powinien prowadzid do wzrostu inflacji oraz wzrostu popytu na złoto (aktywo uznawane za najlepszą
ochronę przed inflacją).
W scenariuszu negatywnym dla światowej gospodarki (brak trwałego pobudzenia światowego PKB)
kontynuowana może byd przez banki centralne polityka zwiększania emisji pieniądza (tzw. „drukowanie
pieniędzy”) i popyt na złoto (aktywo uznawane za „najtwardszą” walutę na świecie) powinien rosnad, wraz z
wzrostem ilości „pieniądza papierowego” w obiegu.
Źródło: „Puls Biznesu”, 10-12-2010
Prognozy dotyczące ceny złota
Cena złota w 2012 r.:
Cena złota w 2012 r.:
Investors TFI: $2000/oz
Deutsche Bank: $2000/oz
Cena złota w 2012 r.:
Cena złota w 2012 r.:
Goldman Sachs: $1750/oz
Erste Bank: $2300/oz
Peter Schiff: Ceny złota z pewnością sięgną 5000 USD. Nie wiem dokładnie
kiedy, ale sądzę, że stanie się to relatywnie szybko .
(Gazeta Giełdy „Parkiet”, 30-31.01.2010).
Disclaimer
Informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią doradztwa inwestycyjnego, a są jedynie opisem produktu i nie zawierają pełnych
informacji niezbędnych do oceny ryzyk związanych z inwestycją w fundusze inwestycyjne zarządzane przez Investors TFI S.A. Decyzje inwestycyjne
powinny zawsze byd podejmowane w oparciu o informacje zawarte w prospektach informacyjnych funduszy, skrótach prospektów informacyjnych
oraz w najbardziej aktualnych zaudytowanych rocznych lub półrocznych sprawozdaniach finansowych funduszy inwestycyjnych. Wyżej wspomniane
dokumenty dostępne są na stronie internetowej Towarzystwa pod adresem: www.investors.pl, w siedzibie Towarzystwa pod adresem: Investors TFI
S.A., ul. Mokotowska 1, 00-640 Warszawa. Prospekty informacyjne funduszy inwestycyjnych oraz skróty prospektów informacyjnych zawierają pełny
opis ryzyk oraz szczegółowe informacje podatkowe związane z inwestycją w fundusze inwestycyjne zarządzane przez Investors TFI S.A.
Zawarte tu informacje są wynikiem naszych analiz w zakresie bieżącej sytuacji prawnej i podatkowej w Polsce. Informacje te mogą ulec zmianie w
każdej chwili w wyniku zmiany prawa w tym zakresie. Wszelkie opinie tu zawarte odzwierciedlają bieżące szacunki Towarzystwa w tym zakresie.
Informacje te mogą ulec zmianie w każdej chwili bez uprzedniego powiadomienia. Osobom pragnącym nabyd, zachowad lub sprzedad jednostki
uczestnictwa funduszy inwestycyjnych, zaleca się konsultacje z profesjonalnym doradcą podatkowym w zakresie określenia szczegółowych implikacji
podatkowych związanych z transakcją kupna, zachowania lub sprzedaży jednostek uczestnictwa funduszu inwestycyjnego.
Prezentowane stopy zwrotu z inwestycji nie uwzględniają opłat manipulacyjnych pobieranych przy nabyciu lub konwersji jednostek uczestnictwa.
Wyniki historyczne nie stanowią gwarancji tych samych lub podobnych wyników w przyszłości. Fundusz nie gwarantuje osiągnięcia założonych celów
inwestycyjnych.
Jednostki uczestnictwa emitowane przez fundusze inwestycyjne mogą byd oferowane wyłącznie w krajach, w których takie transakcje są
dopuszczalne. W szczególności nabywanie i odkupywanie jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych zarządzanych przez Investors TFI S.A. na
mocy US Securities Act of 1993, nie jest obecnie dopuszczalne w Stanach Zjednoczonych, obywatelom Stanów Zjednoczonych oraz osobom
zamieszkałym w Stanach Zjednoczonych.
Investors Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.
Zebra Tower | ul. Mokotowska 1 | 00-640 Warszawa
tel. +48 22 378 9100 | www.investors.pl
Dom Inwestycyjny Investors S.A.
Zebra Tower | ul. Mokotowska 1 | 00-640 Warszawa
tel. +48 22 378 9190 | www.di.investors.pl