Stock Exchange Value RADAR Q4 2012

Q4 2012
Spis treści
Wstęp
03
Kapitalizacja rynków europejskich w ujęciu kwartalnym
04
Uśredniona liczba emitentów w ujęciu kwartalnym
04
Łączna kapitalizacja rynków europejskich w ujęciu miesięcznym
05
Największe rynki pod względem kapitalizacji
06
Najbardziej wartościowe spółki notowane na AIM
07
Średnia kapitalizacja poszczególnych giełd
08
Wartość rocznych obrotów akcjami
09
Liczba emitentów na rynkach europejskich
10
Udział podmiotów w łącznej liczbie emitentów
11
Największe rynki pod względem liczby emitentów
12
Rozproszenie liczby spółek oraz ich kapitalizacji rynkowej
13
Podsumowanie eksperta
14
Giełdy uwzględnione w raporcie
16
O raporcie
17
Wstęp
Szanowni Państwo,
oddajemy w Państwa ręce pierwszą edycję
kwartalnego raportu Stock Exchange Value RADAR,
który jest analizą kapitalizacji europejskich giełd
papierów wartościowych działających w formule
MTF. Niniejsza odsłona dotyczy IV kwartału 2012 r.
Życzę udanej lektury
Michał Waluga
Wiceprezes Zarządu Grupy Trinity S.A.
Średnia kapitalizacja europejskich rynków MTF
w ujęciu kwartalnym
163643,7
200000,0
144408,8
150000,0
126420,8
128689,5
100000,0
50000,0
0,0
I Kwartał
II Kwartał
III Kwartał
IV Kwartał
Metodyka: średnia arytmetyczna w poszczególnych kwartałach
wyciągnięta z sumy miesięcznych kapitalizacji wszystkich giełd
objętych raportem. Dane w milionach euro.
W czwartym kwartale po raz pierwszy
w 2012 roku zatrzymała się tendencja
spadkowa w zakresie łącznej kapitalizacji
giełd działających w formule MTF.
Odnotowano niewielki wzrost na poziomie
2269 mln euro.
Uśredniona liczba emitentów w ujęciu kwartalnym
2392
2400
2380
2351
2360
2340
2395
Metodyka: średnia arytmetyczna liczba emitentów
w poszczególnych kwartałach wyciągnięta z sumy miesięcznych
liczb emitentów notowanych na wszystkich objętych raportem
giełdach.
2318
2320
Dynamika przyrostu emitentów znacząco
spowolniła w porównaniu do ubiegłych
kwartałów. Przyrost wyniósł zaledwie
0,12%, gdzie w ubiegłym kwartale wynosił
1,74%.
2300
2280
2260
I Kwartał
II Kwartał
III Kwartał
IV Kwartał
Łączna kapitalizacja europejskich rynków MTF
200000,0
180000,0
160000,0
140000,0
120000,0
100000,0
80000,0
60000,0
40000,0
20000,0
0,0
182114,9
159297,2
149519,1
157000,1
138860,3
137366,1
125165,3
125065,9
129031,4
128558,4
128392,3
129117,9
Metodyka: suma kapitalizacji wszystkich rynków w każdym z miesięcy 2012 r. podana w milionach euro.
Najwyższą wartość łącznej kapitalizacji odnotowano w lutym 2012, gdzie wyniosła ona
182114,49 mln euro. Najniższą wartość – 125065,9 odnotowano z kolei w sierpniu ub. r.
Różnica pomiędzy skrajnymi wartościami wynosi 45,6%.
4 największe rynki pod względem kapitalizacji
W ostatnim miesiącu IV
kwartału AIM odnotował wzrost
kapitalizacji na poziomie 1860
mln euro, natomiast Entry
Standard o 28 mln euro. ESM
jako jedyny z wielkiej trójki
odnotował spadek na poziomie
1371 mln euro.
200 000
180 000
160 000
140 000
120 000
100 000
80 000
60 000
40 000
Należy mieć jednak na
uwadze, iż kapitał ostatniej
z przytoczonych giełd stanowi
niemal wyłącznie wartość Allied
Irish Banks, odpowiadając za
88,7% całego rynku.
20 000
0
AIM
ESM
Entry Standard
Alternext
Metodyka: Kapitalizacja w poszczególnych miesiącach podawana w milionach euro.
Kapitalizacja w poszczególnych miesiącach podawana w milionach euro
STY
LUT
MAR
KWI
MAJ
CZE
LIP
SIE
WRZ
PAZ
LIST
GRU
AIM
81 846,1
86 512,0
83 362,6
86 964,4
73 858,8
74 072,3
72 888,0
71 768,1
73 632,8
73 942,6
73 122,5
74 983
ESM
41 959,5
68 640,1
49 176,0
41 825,7
36 241,9
37 583,5
28 838,5
28 939,2
30 714,3
29 726,4
30 509,1
29 138,1
Entry
12 415,6
Standard
12 674,8
12 326,6
13 914,9
13 299,8
13 535,2
9 418,8
9 561,5
9 516,1
9 403,8
9 534,6
9 562,6
6 172
6 238
5 900
5 728
5 590
5 684
5 961
6 063
6 090
6 055
6 184
Alternext
5 897
Najbardziej wartościowe spółki na giełdzie AIM*
1
2
3
4
5
ASOS
INDUS GAS LTD
GULF KEYSTONE PETROLEUM LTD
ENERGY XXI(BERMUDA)
COASTAL ENERGY CO
2 691,97
2 288,58
1 883,25
1 698,19
1 684,78
Metodyka: 5 spółek o największej kapitalizacji na rynku AIM według stanu na 31.12.2012 r. Dane w milionach euro.
Na największej giełdzie pod względem kapitalizacji liderem nieprzerwanie
pozostaje ASOS, wyprzedzając w grudniu INDUS GAS LTD o 403,39 mln euro.
*Stan na grudzień 2012 r.
Średnia kapitalizacja wszystkich objętych raportem giełd w IV kwartale 2012 r.
AIM
74 015,9
ESM
29 791,2
9 500,3
Entry Standard
6 109,7
Alternext
First North Alternative Market
3 401,2
NewConnect
2 549,7
128689,5 mln euro wynosi
łączna średnia kapitalizacja
wszystkich giełd.
974,5
Dritter Markt (MTF)
Bratislava Stock Exchange
726,7
Emerging Companies Cyprus (EMERG.C0.CY)
620,2
MAB Expansión
512,2
343,0
Euro MTF
145,0
Alternative Market (EN.A)
0,0
10 000,0
20 000,0
30 000,0
40 000,0
50 000,0
60 000,0
70 000,0
Metodyka: Średnia arytmetyczna miesięcznych kapitalizacji poszczególnych
giełd w czwartym kwartale podana w milionach euro.
80 000,0
Wartość rocznych obrotów akcjami na poszczególnych
rynkach w roku 2012.
23 428
AIM
Bratislava Stock
Exchange
0,28
Emerging Companies
Cyprus
0,57
Alternative Market
0,87
Entry Standard
714
Euro MTF
12,10
NewConnect
340
Dritter Markt
35,55
MAB Expansión
51,07
ESM
235
ESM
234,50
NewConnect
339,60
Entry Standard
714,00
Alternext
1 337,92
Euro MTF
First North Alternative
Market
4 240,10
Alternative Market
0,87
AIM
23 427,55
Emerging Companies Cyprus
0,57
Bratislava Stock Exchange
0,28
4 240
First North Alternative Market
Alternext
1 338
MAB Expansión
51
Dritter Markt
36
12,10
Metodyka: Wartość rocznych obrotów (łącznie transakcje sesyjne i pakietowe) dla poszczególnych giełd.
Liczone pojedynczo. Dane w milionach euro .
Liczba emitentów europejskich rynków MTF
2420
2400
2384
2393
2391
2391
2380
2395
2386
2404
2360
2340
2316
2317
2322
2329
2341
2320
2300
2280
2260
Metodyka: Suma emitentów notowanych na wszystkich objętych raportach giełdach w danym miesiącu 2012 r.
W IV kwartale 2012 tylko w listopadzie łączna liczba emitentów odnotowała
spadek do 2386 spółek, jednak już w grudniu osiągnęła największą w danym
roku wartość 2404 emitentów.
Udział podmiotów w łącznej liczbie emitentów w IV kwartale 2012 r.
0%
1%
1%
Alternative Market (EN.A)
1%
MAB Expansión
3%
18%
7%
Bratislava Stock Exchange
1%
Dritter Markt (MTF)
10%
Emerging Companies
Cyprus (EMERG.C0.CY)
Entry Standard
5%
ESM
Euro MTF
7%
46%
First North Alternative
Market
Alternext
AIM
NewConnect
Metodyka: procentowy udział poszczególnych giełd w średniej arytmetycznej wyciągniętej
z miesięcznych liczb emitentów dla IV kwartału 2012 r.
Średnia miesięczna liczba emitentów w IV kwartale to 2395
Aż 46% wszystkich
emitentów stanowią
uczestnicy londyńskiego
AIM. Na 2 miejscu pod
tym względem plasuje
się NewConnect z 18%,
natomiast na 3 – Euro
MTF z 10%.
3 największe giełdy pod względem liczby emitentów
1 200
1 000
W IV kwartale 2012 wzrost
jako jedyny odnotował
NC – z 418 październiku
na 429 w grudniu.
800
Euro MTF
600
AIM
NewConnect
400
200
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Metodyka: Liczba emitentów w poszczególnych miesiącach 2012 r.
Liczba emitentów w poszczególnych miesiącach 2012 r.
STY
LUT
MAR
KWI
MAJ
CZE
LIP
SIE
WRZ
PAZ
LIST
GRU
Euro MTF
232
230
229
229
229
230
232
232
232
234
234
233
AIM
1 129
1 122
1 118
1 117
1 114
1 114
1 115
1 110
1 105
1 102
1 094
1 096
NewConnect
356
365
370
375
382
397
406
412
420
418
421
429
Rozkład kapitalizacji notowanych spółek w wybranych przedziałach wartości ze względu na
liczbę emitentów oraz udziału w całkowitej kapitalizacji rynku
35,0%
30,0%
liczba spółek
wielkość kapitalizacji
NewConnect
60,0%
AIM
liczba spółek
50,0%
25,0%
wielkość kapitalizacji
40,0%
20,0%
30,0%
15,0%
20,0%
10,0%
5,0%
10,0%
0,0%
mln EUR
0,0%
0-2
2-5
5 - 10 10 - 25 25 - 50 50 100
35,0%
liczba spółek
30,0%
wielkość kapitalizacji
100 250
250 500
500 - > 1 000
1000
Entry Standard
0-2
30,0%
25,0%
20,0%
20,0%
15,0%
15,0%
10,0%
10,0%
5,0%
5,0%
0,0%
0,0%
mln EUR
2-5
5 - 10 10 - 25 25 - 50 50 100
100 250
250 500
2-5
5 - 10 10 - 25 25 - 50 50 100
35,0%
25,0%
0-2
mln EUR
500 - > 1 000
1000
liczba spółek
100 250
250 500
500 - > 1 000
1000
First North Alternative Market
wielkość kapitalizacji
mln EUR
0-2
2-5
Metodyka: Dane według stanu na 31 grudnia 2012. Kapitalizacja podana w milionach euro.
5 - 10 10 - 25 25 - 50 50 100
100 250
250 500
500 - > 1 000
1000
Komentarz eksperta
W IV kwartale 2012 r. widoczne było znaczące odbicie rynkowych
indeksów akcji. W Polsce tendencja ta była zauważalna np. na GPW,
czego niestety nie można powiedzieć o NewConnect. Podczas gdy
indeks WIG zyskał w przytoczonym okresie 8,51%, NCIndex spadł
o 4,15%. Analizując cały rok 2012, spadek wyniósł ponad 20%, co
stanowi najgorszy wynik spośród wszystkich europejskich rynków
alternatywnych. Londyński AIM zyskał bowiem w tym czasie 2,02%,
niemiecki Entry Standard aż 11,3%, Alternext 1,82% natomiast
skandynawski First North Alternative Market 1,71%.
Pod względem liczebności spółek NewConnect dąży do miana
drugiego europejskiego potentata po AIM, jednak nadal jego
bolączką pozostaje nie tylko niska kapitalizacja w stosunku do liczby
notowanych spółek, ale również notowane obroty, choć trzeba
przyznać, że sytuacja nie przedstawia się w tej ostatniej kwestii tak
tragicznie, jak panuje to w powszechnej opinii.
Mateusz Hyży
Starszy analityk inwestycyjny
Grupa Trinity S.A.
Patrząc na kapitalizację, rozdźwięk pomiędzy średnią kapitalizacją na
NewConnect rzędu 6,3 mln euro a wartością 69,4 mln euro dla AIM
czy 54,0 mln euro dla Entry Standard jest nadal ogromny. Zależność ta
jest skutkiem tego, że na innych rynkach w najniższych przedziale
wartości wyznaczonym przez granicę 2 mln euro mieści się ok. 10%
emitentów, natomiast na NC jest to aż 54,3% podmiotów.
Duże zróżnicowanie spółek pod względem kapitalizacji nie jest jednak
jedynie cechą charakterystyczną naszego parkietu. Podobna
tendencja występuje także na innych rynkach alternatywnych, przy
czym najmniejsze dysproporcje występują na najstarszej giełdzie (AIM),
gdzie spółki poniżej granicy drugiego kwartyla odpowiadają za niemal
20% kapitalizacji rynku, podczas gdy dla innych rynków wartość ta nie
przekracza granicy 10% (dla NewConnect wynosi 5,9%). Bardzo
podobnie wygląda to, gdy przeanalizujemy wpływ jednej czwartej
najbardziej wartościowych spółek na cały rynek, ponieważ
odpowiadają one średnio za 70% do 83% wielkości kapitalizacji. Należy
jednak wziąć pod uwagę, że granica wyznaczająca ten przedział na
NewConnect (4,46 mln euro) jest zdecydowanie mniejsza niż
u międzynarodowych konkurentów.
Wydaje się, iż przyczyną takiego stanu rzeczy może być duża
rozbieżność pomiędzy segmentacją rynkową notowanych spółek na
NewConnect w porównaniu do innych europejskich alternatywnych
platform, gdzie często widać dominację segmentu wydobywczego
czy przemysłowego, jak również wielkość przeprowadzanych na nim
ofert, a co za tym idzie obecność inwestorów instytucjonalnych.
Giełdy uwzględnione w raporcie
lp.
Nazwa
Kraj funkcjonowania
Data założenia
1
AIM
Anglia
1995
2
Alternative Market (EN.A)
Grecja
2008
3
Alternext
Francja, Belgia, Holandia,
Portugalia
2005
4
Bratislava Stock Exchange
Słowacja
2008
5
Dritter Markt (MTF)
Austria, Czechy, Węgry,
Słowenia
2002
6
Emerging Companies Cyprus
(EMERG.C0.CY)
Cypr
2009
7
Entry Standard
Niemcy
2005
8
ESM
Irlandia
2005
9
Euro MTF
Luksemburg
2005
10
First North Alternative Market
Szwecja, Dania, Islandia,
Finlandia, Litwa, Łotwa,
Estonia
2005
11
MAB Expansión
Hiszpania
2008
12
NewConnect
Polska
2007
O raporcie:
Raport Stock Exchange Value RADAR jest analizą kapitalizacji najważniejszych europejskich giełd papierów
wartościowych, które funkcjonują w formule multilateral trading facility (MTF).
Rynki uwzględnione w raporcie należą do Federation of European Securities Exchanges (FESE). Wyjątek stanowi londyński
AIM, który ze względu na swoją specyfikę oraz rozbudowaną strukturę nie mógł zostać pominięty.
Dane zawarte w raporcie pochodzą bezpośrednio od wybranych Giełd Papierów Wartościowych lub organizacji FESE i są
podawane w milionach euro. Wszelkie zestawienia, komentarze oraz wnioski są opracowywane przez Grupę Trinity S.A. i
mają charakter autorski.
O Grupie Trinity S.A.:
Grupa Trinity S.A. świadczy usługi w zakresie bankowości inwestycyjnej oraz prawa. Specjalizuje się w przeprowadzaniu
wycen przedsiębiorstw oraz znaków towarowych. Prowadzona działalność skupiona jest na trzech głównych obszarach:
doradztwie biznesowym, obsłudze prawnej, za którą odpowiedzialna jest Kancelaria Prawna Trinity Waluga i Wspólnicy
oraz inwestycjach private equity. Grupa Trinity S.A. w swoim portfelu inwestycyjnym posiada m.in. Mennicę Wrocławską –
wiodącego dystrybutora metali szlachetnych w Polsce oraz agencję marketingu internetowego – Webber & Saar.
Zakres działalności:
Doradztwo biznesowe: wyceny przedsiębiorstw i znaków towarowych, fuzje, przejęcia, debiuty giełdowe: GPW, NC,
Catalyst, emisje akcji i obligacji, pozyskiwanie kapitału inwestycyjnego, obowiązki informacyjne spółek publicznych,
doradztwo strategiczne.
Obsługa prawna (Kancelaria Prawna Trinity Waluga i Wspólnicy): debiuty giełdowe, transakcje kapitałowe,
międzynarodowe transakcje handlowe, przekształcenia i restrukturyzacje spółek, badania due dilligence, ochrona
konkurencji, inwestycje budowlane oraz sektor e-commerce.
Inwestycje : private equity oraz venture capital.
Więcej informacji o Grupie Trinity S.A. oraz jej działalności można znaleźć na stronie internetowej www.grupatrinity.pl
Kontakt
Szymon Janiak
PR Manager
mobile: +48 664 935 735
tel.: +48 (71) 712 21 21
fax: +48 (71) 712 21 22
[email protected]
© 2013 Grupa Trinity S.A. Wszystkie prawa zastrzeżone.