Raport miesięczny Biuro Maklerskie DB PBC
Transkrypt
Raport miesięczny Biuro Maklerskie DB PBC
Biuro Maklerskie DB PBC Raport miesięczny 08.05 – 10.06.2013 Miesiąc na giełdach Deutsche Bank PBC S.A. POLSKA Po czterech miesiącach spadków kupujący zdołali zatrzymać przecenę na warszawskim parkiecie. Ostatnie odbicie daje podstawy do oczekiwania, że popyt przełamie złą passę panującą na rynku akcyjnym. Inflacja CPI utrzymuje się na najniższym poziomie od 2007 roku, co implikuje możliwe dalsze cięcie stóp procentowych. Pozytywne dane z Niemiec. W kwietniu tamtejsza produkcja przemysłowa skorygowana o wpływ czynników sezonowych, wzrosła o 1,8 proc. m/m, po tym jak miesiąc wcześniej wzrost ten wyniósł 1,2 proc. Pierwszy tydzień czerwca przyniósł mieszane informacje z amerykańskiego rynku pracy. W maju stopa bezrobocia wzrosła do 7,6 proc. z 7,5 proc. miesiąc wcześniej. Rynkowy konsensus kształtował się na poziomie 7,5 proc., więc dane rozczarowały, jednak maj przyniósł jednocześnie wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym o 175 tys. Rynek spodziewał się danych o 5 tys. niższych stąd ich wymowa była pozytywna. RPP obniżyła o kolejne 25 punktów bazowych sprowadzając stopę referencyjną, sprawdzając ją do poziomu 2,75 proc., czyli najniższego w historii Polski. Na rynku krajowego długu panuje odreagowanie, a rentowności 10-letnich obligacji wzrosły z minimów w okolicach 3 proc., do 3,75 proc., Wzrost rentowności długu ma miejsce również w Niemczech, Hiszpanii i we Włoszech. S&P podwyższa perspektywę ratingu USA z negatywnej do stabilnej. Po silnej przecenie złota z połowy kwietnia, w maju cena tego kruszcu wyrażona w dolarach z uncje ponownie traciła, docierając do okolic 1360$ NBP interweniował na rynku celem obrony złotego przed postępującą deprecjacją względem najważniejszych walut. Trwa odreagowanie na rynku długu w Europie. Odejście inwestorów od obligacji może prowadzić do wzrostów cen akcji. Polska Hiszpania Włochy Niemcy 7,50 7,00 6,50 INDEKS 2013-06-10 WIG 48 209,65 WIG20 2 488,84 mWIG40 2 886,30 sWIG80 11 721,20 ŚWIAT INDEKS 2013-06-10 DAX 8254,68 CAC40 3872,59 FTSE100 6411,99 BUX 19632,63 EURO STOXX 50 2724,08 S&P500 1643,38 NASDAQ 3469,22 DOW JONES 15248,12 RUSSELL 2000 987,62 NIKKEI 12877,53 HANG SENG 21575,26 SHANGHAI CP. 2242,11 KOSPI 1923,85 SENSEX 19429,23 BOVESPA 51618,63 WALUTY PARA WALUTOWA 2013-06-10 EUR/USD 1,3218 EUR/PLN 4,2405 USD/PLN 3,2076 CHF/PLN 3,4267 GBP/PLN 4,9902 SUROWCE 6,00 KURS 2013-06-10 5,50 Miedź 7 203,00 5,00 Złoto 1 413,97 Srebro 21,67 3,50 Ropa Brent 104,56 3,00 LME Index 3 153,40 4,50 4,00 2,50 2,00 źródło: Bloomberg 1,50 1,00 Opracowanie: Przemysław Gerschmann [email protected] Deutsche Bank PBC S.A. Udany miesiąc dla kupujących na warszawskim parkiecie Po czterech miesiącach spadków kupujący zdołali zatrzymać przecenę na warszawskim parkiecie. Pod koniec kwietnia indeks WIG20 odnotował minimum na wysokości 2251 punktów, docierając do najniższych poziomów od września 2011 r. Skala ruchu spadkowego była na tyle silna, że zanegowała hossę z końca minionego roku. Maj przyniósł odbicie w wyniku którego w tym miesiącu WIG20 zyskał blisko 7,2 proc. a WIG wzrósł o 8,25 proc. Tym samym z technicznego punktu widzenia ponownie znajdujemy się w trendzie wzrostowym. W przypadku blue chipów ważnym poziomem z którym kupujący będą musieli się mierzyć w najbliższym czasie będzie 2490 pkt. Znajduje się tam zniesienie 61,8 proc. Fibonacciego tegorocznego ruchu spadkowego. Po jego przebiciu i osiągnięciu 2500 pkt. przed indeksem WIG20 otwiera się droga do dalszych wzrostów w kierunku grudniowych maksimów. W ostatnim czasie WIG20 poruszał się w zakresie ograniczonym poziomami Fibonacciego 50 proc. i 61,8 proc. tegorocznego ruchu spadkowego, stąd wybicie powyżej 2500 punktów jest szczególnie ważne dla kontynuacji wzrostów. Co istotne, patrząc na poszczególne komponenty wiodących indeksów można zaobserwować że wskaźniki rosną całą szerokością rynku. Warto jednak mieć na uwadze, że w czerwcu WIG20 może mieć techniczne trudności z kontynuacją wzrostów z uwagi na odcięcia dywidend. W tym miesiącu wypłatę na całym głównym rynku zaplanowało 17 spółek, a najhojniejsze firmy mogą zapewnić stopę dywidendy sięgająca nawet 14 procent. W centrum uwagi będą jednak największe spółki z WIGu20 z udziałem skarbu Państwa. PKO BP i KGHM w sumie zadeklarowały na cele dywidendowe 3,85 mld zł, ale ostateczną decyzję poznamy po walnych zgromadzeniach akcjonariuszy. W przypadku KGHMu zaplanowane jest ono na 19 czerwca, a wstępna propozycja to 8 zł na akcję w dwóch równych ratach po 4 zł (pierwsza 14 sierpnia oraz druga 14 listopada). Dzień Po osiągnięciu 2500 pkt. przed WIG20 otwiera się droga do dalszych wzrostów w kierunku grudniowych maksimów później odbędzie WZA PKO BP, którego zarząd rekomenduje 1,80 zł na akcję. Sowitą dywidendę planuje wypłacić Telekomunikacja Polska. Pomimo dwukrotnej obniżki jej wysokości stopa dywidendy jest nadal atrakcyjna na tle rynku. Z uwagi na fakt, że od indeksu WIG nie są odcinane dywidendy daje on obecnie klarowniejszy obraz polskiego rynku. Znaczna większość tegorocznych spadków została już odpracowana, a do wyrównania grudniowych maksimów brakuje już tylko wzrostu o około 4 procent. Przy zachowaniu trwającego w maju tempa zwyżki różnica ta może zostać osiągnięta jeszcze przed wakacjami. RPP ponownie obniża stopy, kolejne cięcia na horyzoncie W minionym tygodniu poznaliśmy decyzję RPP ws. stóp procentowych, która okazała się być zgodna z większością rynkowych oczekiwań. Obniżka o kolejne 25 punktów bazowy sprowadziła stopę referencyjną do poziomu 2,75 proc., czyli najniższego w historii. W komunikacie Rada stwierdziła, że napływające dane wskazują na niższy niż oczekiwano wzrost gospodarczy w Polsce oraz silniejszy od przewidywanego spadek inflacji. Dane te w opinii RPP wskazują na utrzymywanie się niskiego wzrostu gospodarczego również na początku II kwartału. Co ważne, Marek Belka powiedział, że zbliżamy się do poziomu stóp procentowych, który można nazwać adekwatnym, ale mówienie, że to koniec cyklu obniżek jest nadinterpretacją. Na rynku nadal utrzymuje się oczekiwanie na kontynuacje cyklu obniżek stóp procentowych. Warto jednak mieć na uwadze że choć obecny poziom stóp procentowych jest najniższy w historii Polski to jednak nadal jest jednym z najwyższych w Europie. W Eurolandzie wynosi on 0,5 proc. a przykładowo w Czechach jest na zerowym poziomie. Do cięcia kosztu pieniądza Radę może skłonić WIG ma za sobą dwa tygodnie wzrostów, których skala doprowadziła indeks powyżej 48,2 tys. punktów 2 Deutsche Bank PBC S.A. nie tylko poziom inflacji spadający poniżej celu NBP, ale brak odbicia w krajowej gospodarce, potwierdzony negatywnymi danymi makroekonomicznymi. Z drugiej strony wszystkie opublikowane dotychczas wskaźniki koniunktury za maj wypadły bardzo obiecująco. Przeciwko obniżce stóp przemawia też ostatnie osłabienie złotego, trudno oczekiwać by RPP chciała zwiększać presję na deprecjację złotego poprzez głęboką obniżkę stóp, gdyż nadmierne osłabienie krajowej waluty może wpłynąć wzrost kosztów obsługi zadłużenia w walutach obcych. Rada może wziąć również pod rozwagę sytuacje na krajowym rynku, na co Marek Belka zwracał uwagę w poprzednich konferencjach prasowych po posiedzeniu. W sytuacji gdy pojawiają się pierwsze oznaki opuszczania rynku obligacji przez inwestorów zagranicznych dla rynku właściwe byłoby delikatne dawkowanie obniżek stóp oraz podtrzymywanie oczekiwań na ich kontynuację. NBP interweniuje w obronie kursu złotego Jak poinformował sam bank centralny, w piątek 7 czerwca Narodowy Bank Polski dokonał sprzedaży pewnej ilości walut obcych za złote. Interwencja ta miała na celu umocnienie złotego, który w ostatnich dniach ulegał coraz to większej deprecjacji względem głównych walut. Kurs EUR/PLN, przed wejściem na rynek NBP, testował poziom 4,3080 zł, w ciągu kolejnych 2 godzin spadł do dziennego minimum na 4,2211 zł. W tym samym czasie notowania USD/PLN spadły z 3,2610 zł do 3,1952 zł. Jak wyjaśnił prezes Marek Belka, interwencja nie miała na celu odwrócenia trendu, ale ograniczenie nadmiernych ostatnio wahań kursu złotego i przeciwdziałanie spekulacji na polskiej walucie. Interwencję można uznać za udaną, jednak o jej trwałości będzie można mówić dopiero za kilka dni. Warto jednak mieć na uwadze że na przełomie maja i czerwca silniej od złotego traciła m.in. turecka lira, węgierski forint, oraz zwłaszcza południowoafrykański rand. Ponadto jedyną walutą z 35 zaliczanych do grupy emerging markets, która w tym okresie zyskała na wartości była czeska korona. Wskazuje to na odwrót inwestorów nie tyle z rynku polskiego co z grupy krajów W odpowiedzi na znaczną deprecjacje polskiej waluty NBP interweniował w obronie złotego USDPLN wschodzących. Na polską walutę istotny wpływ ma również rynek długu, co jednak niesie za sobą ryzyko gwałtownej deprecjacji złotego w przypadku relokacji tego kapitału przez zagranicznych inwestorów. Brak konkretów w wystąpieniu szefa Fed rozczarowuje Głównym wydarzeniem końca maja w USA było oczekiwane przez inwestorów wystąpienie szefa Fedu w temacie m.in. perspektywy dalszego stymulowania gospodarki USA. Ostatnie wypowiedzi członków władz Fed pokazały bowiem, że nie ma w tej kwestii jednoznaczności, a to było już wystarczającym argumentem dla niepokoju. Ben Bernanke powiedział, że potencjalne ograniczenie, bądź zakończenie stymulacji może spowolnić lub ograniczyć ożywienie gospodarcze. W konsekwencji może to prowadzić do spadku inflacji, a w perspektywie zwiększyć ryzyko wzrostu stóp procentowych. Według szefa Fed stosowana obecnie polityka pieniężna przynosi gospodarce korzyści. Rynki czekały jednak na więcej konkretów i takie stanowisko ich nie zadowoliło, podcinając skrzydła wzrostom na Wall Street i apetytom kupujących do osiągnięcia nowych historycznych poziomów. Szef FED-u nie powiedział ani „tak”, ani „nie”, a uważna analiza jego wypowiedzi wskazuje na to, że Rezerwa Federalna boi się najbardziej wzrostu wartości dolara. Sam Bernanke stwierdził, że przedwczesne zacieśnienie polityki monetarnej może spowolnić lub zakończyć proces odbicia w amerykańskiej gospodarce. Szef FED-u obawia się również spadku inflacji. Politykom i bankierom na całym świecie jest obecnie nie na rękę zwiększać siłę swoich walut, a wręcz przeciwnie wolą je osłabiać, by w ten sposób prowadzić wojny walutowe w celu m.in. ochrony konkurencyjności własnych gospodarek. Trwa kontynuacja spadków na rynku złota oraz srebra, a kurs szuka dna korekty XAUUSD Curncy EURPLN 2000,00 4,40 1800,00 4,20 XAGUSD 60 55 1600,00 50 1400,00 4,00 1200,00 3,80 1000,00 800,00 3,60 45 40 35 600,00 30 400,00 3,40 200,00 3,20 3,00 01-2013 0,00 02-2013 03-2013 04-2013 05-2013 25 20 06-2013 3 Deutsche Bank PBC S.A. Niniejszy raport został opracowany przez Deutsche Bank PBC S.A. - Biuro Maklerskie, dalej zwane Biurem Maklerskim. Organem sprawującym nadzór nad działalnością Biura Maklerskiego Deutsche Bank PBC jest Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsze opracowanie jest udostępniane publicznie i jest powszechnie dostępne dla wszystkich zainteresowanych odbiorców w mo mencie jego publikacji na stronie internetowej Deutsche Bank PBC S.A., za pośrednictwem wybranych mediów oraz innych kanałów dystrybucji. Klienci Banku mogą otrzymać niniejsze opracowanie nie wcześniej niż przed jego publicznym udostępnieniem na stronie internetowej Banku. Niniejsze opracowanie nie stanowi usługi doradztwa inwestycyjnego. Zamiarem Biura Maklerskiego DB PBC S.A nie jest przekazywanie opracowań stanowiących rekomendacje inwestycyjne, w rozumieniu art. 76 Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, tzn. uwzględniających potrzeby i sytuację klienta detalicznego. Odbiorca samodzielnie dokonuje oceny, czy zawarte w niniejszym materiale rekomendacje uwzględniają jego potrzebę i sytuację. Niniejsze opracowanie udostępniane jest Klientom równocześnie z jego udostępnieniem publicznym. Niniejsze opracowanie wyraża poglądy i opinie jego autorów zgodnie ze stanem na dzień sporządzenia. Opracowanie zostało przygotowane zgodnie z najlepszą wiedzą i starannością autorów oraz z zachowaniem metodologicznej poprawności, w oparciu o informacje zaczerpnięte z publicznie dostępnych źródeł. Biuro Maklerskie Deutsche Bank PBC S.A. dołożyło należytej staranności w celu zapewnienia, iż te informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Biuro Maklerskie Deutsche Bank PBC S.A. i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za prawdziwość i kompletność tych informacji, jak również za wszelkie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Biuro Maklerskie Deutsche Bank PBC S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody wynikłe z podjęcia decyzji inwestycyjnej na podstawie informacji zawartych w niniejszej publikacji. Odbiorca niniejszego opracowania powinien dokonać niezależnej oceny, zapoznać się z innymi źródłami i innymi niż zaprezentowane czynnikami ryzyka. Wyłączną odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne, podjęte lub zaniechane na podstawie raportu lub z wykorzystaniem wniosków w nim zawartych, ponosi inwestor. Inwestowanie w akcje, jak i w inne instrumenty finansowe, wiąże się z szeregiem ryzyk związanych między innymi z koniunkturą makroekonomiczną w kraju i na świecie, zmianami regulacji prawnych, sytuacją na międzynarodowych rynkach finansowych i towarowych. Wyeliminowanie tych ryzyk nie jest w praktyce możliwe. Opracowanie nie może być powielane, ani rozpowszechniane w jakikolwiek sposób bez zgody Biura Maklerskiego Deutsche Bank PBC S.A. Deutsche Bank PBC S.A. z siedzibą w Warszawie przy al. Armii Ludowej 26, zarejestrowany w Sądzie Rejonowym dla miasta stołecznego Warszawy, XII Wydział Gospodarczy KRS pod numerem 0000022493, NIP 676-0107-416, REGON 350526107, kapitał zakładowy 1.837.529.524 złotych, opłacony w całości. Zarząd: Leszek Niemycki, Andrzej Krzemiński, Tomasz Kowalski, Piotr Gemra, Kamil Kuźmiński. 4