docFranklin Euro Short Duration Bond Fund
download 
Reklamacja Transkrypt
Franklin Euro Short Duration Bond Fund
Franklin Templeton Investment Funds Instrumenty o stałym dochodzie Franklin Euro Short Duration Bond Fund Profil funduszu Informacje o funduszu CEL INWESTYCYJNY FUNDUSZU Data utworzenia 21 lutego 2014 r. Styl inwestycyjny Instrumenty o stałym dochodzie Celem funduszu Franklin Euro Short Duration Bond Fund (zwanego dalej Funduszem) jest zapewnienie odpowiedniego poziomu ochrony kapitału i płynności, przy jednoczesnej maksymalizacji całkowitego zwrotu i dochodu. Fundusz inwestuje przede wszystkim w krótkoterminowe papiery dłużne o stałym i zmiennym dochodzie o ratingu inwestycyjnym oraz obligacje skarbowe i korporacyjne emitowane przez podmioty z Europy; fundusz może także inwestować do 10% swych całkowitych aktywów netto w papiery dłużne o ratingu niższym niż inwestycyjny lub - w przypadku braku ratingu - o porównywalnej jakości. Indeks porównawczy Barclays Euro Aggregate 1-3 Year Index DLACZEGO WARTO ZAINTERESOWAĆ SIĘ TYM FUNDUSZEM? David Zahn, CFA, FRM Szef zespołu ds. europejskich instrumentów o stałym dochodzie Starszy wiceprezes, zarządzający portfelami inwestycyjnymi „Uważamy, że krótkoterminowe instrumenty o stałym dochodzie mogą oferować inwestorom względnie atrakcyjne zwroty przy jednoczesnej ochronie portfela w warunkach niepewnej przyszłości stóp procentowych". Potencjalna ochrona kapitału przy zwiększonych możliwościach generowania dochodu. Fundusz prowadzi aktywną alokację aktywów obejmującą wysokiej jakości europejskie instrumenty krótkoterminowe, mając na celu zapewnienie ochrony kapitału i potencjalnie większych zwrotów w porównaniu z gotówką i ekwiwalentami środków pieniężnych. Zarządzanie ryzykiem w warunkach zmiennych stóp procentowych. Utrzymywanie docelowego czasu trwania papierów na elastycznym poziomie 3 lat lub krótszym zmniejsza ryzyko związane z prawdopodobnymi podwyżkami stóp procentowych, natomiast koncentracja Funduszu na instrumentach ze strefy euro znacząco obniża ryzyko walutowe dla inwestorów posługujących się euro. Podejście inwestycyjne oparte na dyscyplinie i analizach. Zespół inwestycyjny Funduszu prowadzi rygorystyczną selekcję papierów opartą na szczegółowych badaniach indywidualnych, wykorzystującą także wnioski z analiz makroekonomicznych. To sprawdzone podejście daje zarządzającym przekonanie o słuszności decyzji podejmowanych na przekór dominującym trendom rynkowym. Dedykowany zespół ds. europejskich instrumentów o stałym dochodzie wspierany przez platformę globalną. Rezydujący w Londynie zespół inwestycyjny zarządzający portfelem Funduszu wykorzystuje szeroki i głęboki zasięg zasobów Franklin Templeton Fixed Income Group w celu dokładnego zrozumienia relacji pomiędzy globalną gospodarką a europejskimi rynkami instrumentów o stałym dochodzie. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. Franklin Euro Short Duration Bond Fund FILOZOFIA I PROCES INWESTYCYJNY Filozofia inwestycyjna Funduszu oparta jest na przekonaniu, że zdywersyfikowany i aktywnie zarządzany portfel może generować atrakcyjne zwroty skorygowane o ryzyko podczas pełnego cyklu rynkowego. Utrzymywanie wielu małych i w niewielkim stopniu wzajemnie skorelowanych pozycji pozwala ograniczyć ryzyko związane ze słabszymi wynikami pojedynczych papierów. Spektrum inwestycyjne Fundusz dąży do realizacji swego celu inwestycyjnego lokując kapitał przede wszystkim w krótkoterminowych papierach dłużnych o stałym i zmiennym dochodzie o ratingu inwestycyjnym oraz obligacjach skarbowych i korporacyjnych emitowanych przez podmioty z Europy. Elastyczność Funduszu pozwala mu inwestować nie więcej niż 10% aktywów w papiery emitowane przez podmioty z Europy poza strefą euro i w walucie innej niż euro. Fundusz może także kupować sekurytyzowane papiery dłużne i inne finansowe instrumenty pochodne, w tym indeksowe instrumenty pochodne, swapy CDS i walutowe kontrakty terminowe. Ponadto, Fundusz może inwestować do 10% swych całkowitych aktywów netto w papiery dłużne o ratingu niższym niż inwestycyjny lub - w przypadku braku ratingu - o porównywalnej jakości Proces inwestycyjny Jako multisektorowy produkt inwestycyjny zarządzany przez Franklin Templeton Fixed Income Group, Fundusz korzysta z wiedzy i zasobów globalnej platformy ds. instrumentów o stałym dochodzie. Ta strategia, stosująca styl inwestycyjny oparty na wartości, zakłada inwestowanie w najważniejsze sektory europejskiego rynku instrumentów o stałym dochodzie i wykorzystywanie zdywersyfikowanych źródeł zysków oferowanych przez różnorodne rynki, sektory i papiery wartościowe. Strategia ta wykorzystuje rozległe zasoby grupy ds. inwestycji stałodochodowych, począwszy od określania perspektyw makroekonomicznych, a skończywszy na indywidualnych badaniach poszczególnych spółek i analizach ilościowych, poszukując możliwości zwiększania wartości portfeli poprzez identyfikowanie przesunięć na rynkach i stosowanie zdyscyplinowanego procesu zarządzania ryzykiem. Analizy makroekonomiczne Komitet ds. polityki inwestowania w instrumenty o stałym dochodzie (FIPC, od ang. Fixed Income Policy Committee) określa długoterminowe makroekonomiczne tematy inwestycyjne, na podstawie których realizowany jest proces budowy wszystkich portfeli stałodochodowych. Komitet FIPC złożony z CIO z zespołu Franklin Templeton Fixed Income Group i innych inwestorów wyższego szczebla, włącznie z członkami zespołu odpowiedzialnego za strategię zarządzania Funduszem, dokonuje oceny czynników mających wpływ na globalne rynki obligacji, takich jak produkt gospodarczy, polityka pieniężna, krzywa dochodowości, trendy walutowe i geopolityczne na świecie czy polityka budżetowa. Formułując rekomendacje dotyczące struktury sektorowej, komitet bierze pod uwagę szczegółowe dane otrzymywane od szefów zespołów sektorowych koncentrujących się na obligacjach rządowych, instrumentach opartych na kredytach oraz sekurytyzowanych papierach dłużnych. Oprócz wniosków płynących z oceny jakościowej, komitet FIPC uwzględnia również wyniki analiz ilościowych (czas trwania, spread skorygowany o ryzyko, odchylenie standardowe) oraz analizy porównawczej z benchmarkiem. Każdego tygodnia, komitet informuje członków grupy Franklin Templeton Fixed Income Group o swych prognozach dotyczących poszczególnych sektorów, rynków i walut, które mogą być wykorzystane przy formułowaniu założeń strategii inwestycyjnej. BUDOWA PORTFELA Formułowanie założeń strategii inwestycyjnej Decyzje o alokacji aktywów Funduszu podejmowane są przez zespół zarządzających portfelem, w skład którego wchodzą David Zahn i Rod MacPhee. W oparciu o ogólne tematy inwestycyjne przedstawione przez komitet FIPC, zespół zarządzających wyszukuje najlepsze możliwości inwestycyjne poprzez analizy fundamentalne i ilościowe. W procesie alokacji uwzględniane są wprawdzie założenia makroekonomiczne przedstawione przez komitet FIPC, ale nadrzędne znaczenie mają analizy pojedynczych papierów prowadzone przez analityków z różnych zespołów sektorowych. Ważną częścią procesu inwestycyjnego jest zarządzanie ryzykiem, które zapewnia zespołowi zarządzającemu portfelem możliwość ciągłej i miarodajnej oceny aktywnego ryzyka w portfelu oraz utrzymywania profilu ryzyka do zwrotów zgodnego z jakościowym spojrzeniem członków zespołu na możliwości inwestycyjne związane z czynnikami makroekonomicznymi i indywidualnymi. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 2 Franklin Euro Short Duration Bond Fund Od spektrum inwestycyjnego do portfela Formułowanie tematów makroekonomicznych Opracowanie strategii inwestycyjnej - Alokacja aktywów - Ekspozycje krajowe - Czas trwania instrumentów z poszczególnych krajów - Pozycjonowanie na krzywą dochodowości - Zmienność - Ekspozycje walutowe Docelowa alokacja pomiędzy poszczególne sektory i wybrane instrumenty - Europejskie obligacje skarbowe - Europejskie obligacje korporacyjne - Europejskie sekurytyzowane papiery dłużne Decyzje dotyczące ekspozycji krajowych oraz pozycjonowania pod względem czasu trwania papierów i krzywej dochodowości Strategia dotycząca ekspozycji krajowych, czasu trwania i krzywej dochodowości określana jest na podstawie wyników szczegółowych analiz krajowych koncentrujących się na czynnikach mających wpływ na fundamenty poszczególnych krajów, takich jak polityka pieniężna i budżetowa, brak równowagi makroekonomicznej czy zdolność do wprowadzania zmian i realizowania zakładanej polityki, a także na podstawie zaawansowanych ekonometrycznych modeli dotyczących walut i stóp procentowych. Prognozy dotyczące zwrotów i zmienności dla krzywych dochodowości różnych krajów są następnie zestawiane z matrycą oczekiwanych zwrotów, dzięki czemu zespół może ustalić względną wartość poszczególnych krajów na różnych poziomach krzywej dochodowości, by określić odpowiednią strukturę portfela. Następnie zespół koncentruje się na instrumentach krótkoterminowych i wybiera najlepsze spośród dostępnych możliwości. Decyzje dotyczące ekspozycji sektorowych Formułując rekomendacje dotyczące optymalnej alokacji sektorowej, zespół zarządzających portfelem określa względną wartość każdego sektora w poszczególnych krajach, z uwzględnieniem podaży rynkowej, płynności, zmienności i spreadów. Specjaliści koncentrujący się na względnej wartości poszczególnych sektorów spotykają się raz w tygodniu, a zarządzający portfelem Funduszu często uczestniczą w tych spotkaniach, by zyskać wiedzę pozwalającą lepiej zrozumieć bieżące trendy w każdym sektorze. Korzystając z narzędzi do analiz ilościowych, zespół zarządzających portfelem formułuje prognozy dotyczące zwrotów i zmienności i dokonuje oceny względnej wartości poszczególnych sektorów w ujęciu globalnym. Selekcja papierów Fundusz wykorzystuje liczne i zróżnicowane potencjalne źródła wskaźnika alfa, upewniając się, że żadna pojedyncza pozycja nie ma nadmiernego wpływu na ryzyko w skali całego portfela. Zespoły sektorowe (specjalizujące się w najważniejszych segmentach rynku instrumentów o stałym dochodzie) identyfikują niedoszacowane papiery w poszczególnych sektorach. Następnie, analitycy sektorowi Cel: budowa zdywersyfikowanego portfela złożonego z aktywnych pozycji - Cele inwestycyjne funduszu - Założenia strategii inwestycyjnej - Wytyczne dotyczące dywersyfikacji - Poprawa profilu ryzyka do zwrotów w obrębie poszczególnych pozycji rekomendują zarządzającym pozycje, w których dostrzegają największy potencjał. Szczegółowa analiza względnej wartości porównywalnych instrumentów połączona z selekcją niedoszacowanych papierów ma w założeniu zapewniać najlepszy stosunek oczekiwanych zwrotów do ryzyka w obrębie całego portfela. Decyzje dotyczące ekspozycji walutowych Ponieważ większość inwestycji Funduszu jest denominowanych w euro, decyzje dotyczące ekspozycji walutowych mają mniejszy wpływ na ogólne zyski generowane przez portfel. Niemniej jednak, wykorzystując najlepsze możliwości dostępne we wszystkich europejskich sektorach, Fundusz może inwestować do 10% w instrumenty denominowane w innych walutach niż euro. Podobnie jak w przypadku wszystkich funduszy międzynarodowych Franklin Templeton, waluty traktowane są jako odrębna klasa aktywów, na którą wpływ mają te same czynniki makroekonomiczne, które uwzględniane są przy planowaniu ekspozycji krajowych, tj. polityka pieniężna i budżetowa, cykl ekonomiczny, lokalne wydarzenia i sytuacja polityczna, wycena porównawcza i czynniki techniczne. Każdy z tych czynników ma odrębny wpływ na każdą decyzję inwestycyjną. Założenia dotyczące ekspozycji walutowych mogą być zarówno taktyczne, jak i strategiczne; zwykle formułowane są w horyzoncie czasowym 1-3 miesięcy. Celem ekspozycji walutowych jest uzupełnianie inwestycji w obligacje w celu generowania najwyższych oczekiwanych zwrotów skorygowanych o ryzyko w skali całego portfela. ZARZĄDZANIE RYZYKIEM Choć ostateczne decyzje dotyczące zarządzania ryzykiem w ramach poszczególnych strategii podejmowane są przez zarządzających portfelem, wykorzystywane są przy tym wyniki analiz ryzyka i rekomendacje dwóch grup: grupy ds. analiz ilościowych (Quantitative Research Group) zajmującej się wyłącznie strategiami inwestowania w papiery stałodochodowe, oraz grupy ds. analiz wyników i ryzyka inwestycyjnego (Performance Analysis and Investment Risk — PAIR) – niezależnego zespołu monitorującego i zarządzającego ryzykiem portfelowym w obrębie wszystkich strategii inwestycyjnych Franklin Templeton Investments. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 3 Franklin Euro Short Duration Bond Fund Grupa ds. analiz ilościowych W skład grupy ds. analiz ilościowych wchodzi siedmiu analityków ilościowych współpracujących z zarządzającymi portfelem i pozostałymi analitykami w zakresie formułowania strategii inwestycyjnej, identyfikowania źródeł ryzyka i rekomendowania działań związanych z kontrolą ryzyka. Członkowie zespołu od czasu do czasu formułują także pomysły dotyczące generowania zysków. Analitycy oceniają dywersyfikację portfela i jego ekspozycję na poszczególne kraje, waluty, papiery dłużne i stopy procentowe, jak i inne czynniki niosące za sobą określone ryzyko. Planowane są techniki zabezpieczenia portfela przed ryzykiem, z uwzględnieniem transakcji równoważących ryzyko. Grupa opracowuje sprawozdania dot. ryzyka, które omawiane są podczas spotkań poświęconych strategii inwestycyjnej oraz zebrań komitetu FIPC. Zespół ds. analiz wyników i ryzyka inwestycyjnego (PAIR) Grupa PAIR dokonuje okresowych przeglądów wszystkich portfeli Franklin Templeton Investments, dodatkowo podnosząc świadomość ryzyka poprzez ilościową ocenę źródeł i skali ryzyka portfelowego oraz dekompozycję szczegółowych danych o ryzyku, z wyszczególnieniem najważniejszych źródeł ryzyka dotyczącego portfeli. Grupa PAIR współpracuje z zarządzającymi przy realizacji procesu budowy portfela, podnosząc ich świadomość ryzyka oraz sugerując sposoby skutecznego zarządzania ryzykiem. Ponadto, członkowie zespołu PAIR oceniają, czy dany portfel jest odpowiednio zdywersyfikowany oraz czy poziom akceptowanego ryzyka jest odpowiednio wysoki, by zapewnić ponadprzeciętne i zrównoważone zwroty zgodne z wstępnie ustalonymi wytycznymi. Mając na celu utrzymanie proporcjonalnego ryzyka w stosunku do oczekiwanych zwrotów, grupa PAIR dokonuje rozróżnienia pomiędzy ekspozycją zamierzoną i niezamierzoną oraz wskazuje ryzyka, które nie są odpowiednio kompensowane. Zespół PAIR regularnie monitoruje ryzyko związane z portfelami instrumentów o stałym dochodzie zarządzanymi przez grupę Franklin Templeton Fixed Income. • Codzienna dekompozycja czynników ryzyka oraz przekazywanie wszystkim zarządzającym odpowiednich raportów za pośrednictwem wewnętrznej strony internetowej. • Przeglądy wszystkich najważniejszych strategii dot. instrumentów o stałym dochodzie oraz struktury związanych z nimi portfeli podczas zebrań FIPC odbywających się co dwa tygodnie. Oprócz grupy PAIR, w tych przeglądach uczestniczą także członkowie wspomnianej wcześniej grupy ds. analiz ilościowych oraz zarządzający portfelami inwestycyjnymi. inwestycyjnego, główni zarządzający poszczególnych portfeli oraz CIO ds. instrumentów o stałym dochodzie. Aby zapewnić odpowiednią niezależność, PAIR nie odpowiada przed żadnym zespołem zarządzających, a jedynie bezpośrednio przed wiceprezesem wykonawczym ds. operacji portfelowych. Grupy zarządzające ryzykiem dot. całej organizacji Oprócz standardowego zarządzania ryzykiem w ramach procesu inwestycyjnego, portfele instrumentów o stałym dochodzie są także kontrolowane przez zespoły Franklin Templeton koncentrujące się na zagadnieniach dotyczących całej organizacji, takich jak zgodność z regulacjami i wytycznymi czy przestrzeganie najlepszych praktyk, procedur i polityki wewnętrznej. Wymienione poniżej komitety odgrywają istotną rolę w zarządzaniu ryzykiem związanym z realizacją transakcji. Komitet ds. globalnego nadzoru nad realizacją transakcji Ten komitet, złożony z najbardziej doświadczonych traderów w firmie oraz specjalistów ds. zgodności, monitoruje wszelkie możliwe aspekty tradingu i gwarantuje, że obowiązujące w całej organizacji reguły i procedury realizacji transakcji są odpowiednio i konsekwentnie stosowane. Komitet ds. ryzyka związanego z drugą stroną transakcji Ten komitet zapewnia ochronę przed ryzykiem strat wynikających z nadmiernej ekspozycji na pojedynczy podmiot, co jest szczególnie istotne w warunkach wzmożonej zmienności rynkowej. W skład tego komitetu wchodzą doświadczeni traderzy, zarządzający portfelami oraz specjaliści ds. zgodności i zarządzania ryzykiem inwestycyjnym. Roczna ocena ryzyka Franklin Templeton Investments przeprowadza coroczne oceny indywidualnego ryzyka na poziomie poszczególnych jednostek organizacyjnych, obejmujące przeglądy i weryfikacje otrzymywanych informacji. Na podstawie informacji o ryzyku dotyczącym poszczególnych jednostek organizacyjnych, charakteryzowane są ryzyka dotyczące całej organizacji. Podczas dorocznego sympozjum zarządzających średniego szczebla, definiowane są kluczowe ryzyka dotyczące firmy, które są zatwierdzane przez menedżerów wyższego szczebla, a następnie przedstawiane komitetowi audytowemu oraz zarządowi Franklin Templeton. • Kwartalne zebrania poświęcone przeglądom strategii i ryzyka dla wszystkich strategii inwestowania w instrumenty o stałym dochodzie, w których uczestniczą członkowie grupy PAIR, starszy wiceprezes ds. ryzyka Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 4 Franklin Euro Short Duration Bond Fund ZESPÓŁ ZARZĄDZAJĄCYCH PORTFELEM David Zahn, CFA, FRM Szef zespołu ds. europejskich instrumentów o stałym dochodzie Starszy wiceprezes, zarządzający portfelami inwestycyjnymi Franklin Templeton Fixed Income Group David Zahn jest szefem zespołu ds. europejskich instrumentów o stałym dochodzie oraz starszym wiceprezesem odpowiedzialnym za zarządzanie portfelami europejskich instrumentów stałodochodowych, a także członkiem komitetu ds. polityki inwestowania w instrumenty o stałym dochodzie (Fixed Income Policy Committee). Ponadto, zarządza kilkoma portfelami światowych obligacji rządowych (Global Government) i mieszanych (Global Aggregate). Przed dołączeniem do Franklin Templeton w 2006 r., David Zahn był starszym zarządzającym portfelami inwestycyjnymi w Citigroup Asset Management. Rod MacPhee, CFA Analityk / zarządzający portfelami inwestycyjnymi Franklin Templeton Fixed Income Group Rod MacPhee jest zarządzającym portfelami inwestycyjnymi oraz analitykiem odpowiedzialnym za zarządzanie portfelami instrumentów europejskich. Przed dołączeniem do Franklin Templeton w 2013 r., Rod MacPhee był analitykiem zajmującym się globalnymi strategiami mieszanymi oraz portfelami światowych obligacji o ratingu inwestycyjnym w Western Asset Management. Rod MacPhee ukończył studia licencjackie na kierunku finanse na University of Lethbridge. Jest także posiadaczem tytułu dyplomowanego analityka finansowego – CFA (Chartered Financial Analyst). David Zahn ukończył licencjackie studia menedżerskie (BBA) na University of Maine oraz uzyskał stopień MBA o specjalizacji zarządzanie finansami na University of Connecticut. Ponadto, David Zahn posiada tytuł dyplomowanego analityka finansowego CFA (Chartered Financial Analyst) i jest wykwalifikowanym specjalistą ds. zarządzania ryzykiem finansowym (FRM). Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. 5 Franklin Euro Short Duration Bond Fund CFA® i Chartered Financial Analyst® to zastrzeżone znaki handlowe stanowiące własność CFA Institute. Informacje natury prawnej Niniejszy dokument został sporządzony wyłącznie do celów informacyjnych i nie stanowi porady prawnej ani podatkowej ani oferty sprzedaży ani zachęty do kupna tytułów uczestnictwa funduszu zarejestrowanej w Luksemburgu spółki SICAV Funds. Żadnych informacji zawartych w niniejszym dokumencie nie należy traktować jako porady inwestycyjnej. Z uwagi na błyskawicznie zmieniające się warunki rynkowe, Franklin Templeton Investments nie zobowiązuje się do uaktualniania niniejszego materiału. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulegać zmianom bez odrębnego powiadomienia. Decyzje o zapisach na tytuły uczestnictwa Funduszu należy podejmować wyłącznie w oparciu o informacje zawarte w aktualnym prospekcie Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny), a także w ostatnim sprawozdaniu rocznym lub półrocznym (o ile było opublikowane później). Wartość tytułów uczestnictwa Funduszu oraz generowane przez nie zyski mogą nie tylko rosnąć, ale także spadać, a inwestorzy nie mają gwarancji odzyskania pełnej zainwestowanej kwoty. Wyniki historyczne nie wskazują ani nie gwarantują wyników przyszłych. Na inwestycje zagraniczne wpływ mogą mieć wahania kursów walut. Inwestując w Fundusz, którego tytuły uczestnictwa denominowane są w obcej walucie, należy pamiętać, że wahania kursów walut będą mieć wpływ na zwrot z takiej inwestycji. Inwestowanie w tytuły uczestnictwa Funduszu wiąże się z ryzykiem opisanym w prospekcie informacyjnym oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny). Inwestowanie na rynkach wschodzących może się wiązać z większym ryzykiem w porównaniu z inwestowaniem na rynkach rozwiniętych. Inwestowanie w instrumenty pochodne wiąże się z typowym dla nich ryzykiem, które może zwiększać ogólne ryzyko dla całego portfela Funduszu; szczegółowe informacje w tym zakresie można znaleźć w prospekcie Funduszu oraz w „Kluczowych informacjach dla inwestorów” (o ile taki dokument jest dostępny). Tytuły uczestnictwa Funduszu nie mogą być bezpośrednio ani pośrednio oferowane ani sprzedawane rezydentom Stanów Zjednoczonych Ameryki. Tytuły uczestnictwa Funduszu mogą nie być dopuszczone do obrotu pod niektórymi jurysdykcjami, a inwestor zainteresowany tym Funduszem powinien sprawdzić ich dostępność u lokalnego przedstawiciela Franklin Templeton Investments przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Wszelkie badania i analizy uwzględnione w niniejszym dokumencie zostały opracowane na potrzeby i do wyłącznych celów Franklin Templeton Investments i mają charakter informacji pobocznych. Odniesienia do określonych branż, sektorów czy spółek mają charakter wyłącznie informacyjny i nie muszą odzwierciedlać aktualnej struktury portfela funduszu w momencie publikacji. Przed podjęciem jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych, należy skonsultować się z doradcą finansowym. Kopię najnowszego prospektu Funduszu, „Kluczowych informacji dla inwestorów” oraz sprawozdania rocznego i półrocznego (o ile było opublikowane później) można znaleźć na stronie internetowej www.franklintempleton.pl lub otrzymać za darmo od Templeton Asset Management (Poland) TFI S.A., Rondo ONZ 1; 00-124 Warszawa, tel.: +48 22 337 13 50; faks: +48 22 337 13 70. Dokument wydany przez Franklin Templeton International Services S.à r.l. - Pod nadzorem Commission de Surveillance du Secteur Financier. © 2015 Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. Wyłącznie do użytku dystrybutorów i pośredników instytucjonalnych. Nie rozpowszechniać wśród inwestorów indywidualnych. © 2015 Franklin Templeton Investments. Wszelkie prawa zastrzeżone. 09-14
