IFM Flash Hiszpanka i wybory - PL

17 KWIETNIA 2012
EUROPA ŹRÓDŁEM NIEPOKOJU
Hiszpanka i wybory
Hiszpania jak Włochy?
Dodatkowy czynnik ryzyka - wybory;
Podsumowanie – portfele odporne na spadki.
W marcu br. zachęcaliśmy Państwa do „uspokojenia” portfeli. Uzasadnieniem tego ruchu było
m.in. przeniesienie się uwagi globalnych inwestorów na sytuację finansową Hiszpanii i zbliżające się
wybory w Grecji i Francji. W tym materiale przybliżamy Państwu tę tematykę.
Źródła problemu
Do pogorszenia się sytuacji finansowej Hiszpanii przyczynił się ostatni kryzys finansowy
i pęknięcie „bańki” na rynku nieruchomości. W latach 1985 – 2007 ceny nieruchomości w tym
państwie wzrosły o 201%. Obecnie, od wybuchu kryzysu finansowego w roku 2008, aż do dnia
dzisiejszego, nastąpił ich spadek o ponad 20%. To właśnie załamanie się tego rynku miało
dewastujący wpływ na hiszpańską gospodarkę (…)
Spadające ceny mieszkań miały również ogromny wpływ na sytuację hiszpańskich banków,
które w sposób masowy udzielały kredytów hipotecznych. Po pęknięciu „bańki” okazało się, że wielu
kredytobiorców straciło miejsca pracy i nie potrafi spłacić swoich zobowiązań, a wzrost liczby
nieściągalnych kredytów sprawia, że banki notują coraz większe straty. Co więcej, wielu analityków
twierdzi, że ceny mieszkań w Hiszpanii będą ciągle spadać (…)
Obecna sytuacja
Wzrost zainteresowania sytuacją w Hiszpanii zbiegł się z ogłoszeniem przez premiera tego
kraju niemożności spełnienia wymogów narzuconych przez Komisję Europejską. Okazało się, że
Hiszpania nie będzie w stanie zredukować w tym roku deficytu budżetowego do 4,4% PKB,
a sukcesem będzie osiągnięcie poziomu 5,3%. Dodatkowo stosunek długu do PKB prawdopodobnie
wyniesie pod koniec roku 79,8%. Sytuację utrudnia również trwanie gospodarki w recesji (…)
Hiszpania jak Włochy?
Sytuacja finansowa Hiszpanii nie jest tragiczna – stosunek długu do PKB jest na średnim
poziomie, a Madryt sfinansował już ponad 50% tegorocznych potrzeb pożyczkowych. Czy Hiszpania
1
17 KWIETNIA 2012
stanie się więc kolejną Italią, czyli państwem, które mimo akceptowalnej sytuacji fiskalnej i tak było
w oczach inwestorów narażone na bankructwo?
Hiszpania różni się od Włoch przynajmniej w dwóch kwestiach. Po pierwsze, w kraju tym
regiony mają stosunkowo wysoką swobodę w dokonywaniu cięć i zwiększaniu oszczędności,
a władze lokalne z niechęcią podejmują decyzje zniechęcające do siebie wyborców. Obecna polityka
rządu przyczynia się do rosnącego niezadowolenia społeczeństwa, więc nic dziwnego, że władze
poszczególnych regionów nie są całkowicie skłonne do dokonywania równie bolesnych cięć, jak
władza centralna. (…)
Wybory
Dodatkowym czynnikiem ryzyka, mającym swoje źródło w państwach należących do strefy
euro, są zbliżające się wybory we Francji (I tura wyborów prezydenckich 22-go kwietnia, II tura 6-go
maja) i Grecji (przedterminowe wybory parlamentarne 6-go maja).
W przypadku Francji sondaże wyborcze dają zwycięstwo Francois Holland’owi (56%
poparcia wg sondażu TNS Sofres z dnia 13.04.2012). Kandydat ten zbudował swoją kampanię na
hasłach socjalnych i jest mniej skłonny do pomocy innym krajom europejskim, niż obecny prezydent
Francji (chciał m.in. renegocjacji paktu fiskalnego). (…)
Podsumowanie – portfele odporne na spadki
Sytuacja finansowa Hiszpanii oraz zbliżające się wybory we Francji i Grecji mogą stanowić
źródło niepokoju, które przyczyni się do wzrostu emocji wśród inwestorów. Pragniemy jednocześnie
Państwa uspokoić – przewidując możliwe zwiększenie się zmienności na rynku, już z początkiem
marca dokonaliśmy przebudowy portfeli znajdujących się pod naszą opieką. Dzięki temu ewentualne
spadki na rynku nie uszczuplają dotychczas wypracowanych stóp zwrotu, a wręcz pozwalają czerpać
dodatkowe korzyści z rosnącego niepokoju. (…)
Więcej o:
Sytuacji finansowej Hiszpanii;
Zbliżających się wyborach;
Wynikach rekomendacji IFM;
w materiale dla Klientów IFM S.A.: „IFM Flash Hiszpanka i wybory”.
2
17 KWIETNIA 2012
Dział Analiz IFM S.A.
Katowice, tel. (32) 602 79 00
Warszawa, tel. (22) 319 57 60
Wrocław, tel. (71) 776 07 53
www.ifmpl.com
Zapraszamy do śledzenia komentarzy dr Marka Mobiusa nt. rynków wschodzących na stronie Investment
Fund Managers S.A.: „Podróże po rynkach wschodzących”, http://komentarzemobiusa.ifmpl.com/.
Ostatnio ukazały się:
Utrzymać równowagę;
Singapur – Brama do Azji Południowo - Wschodniej;
Odpowiedzi na pytania czytelników, część IX.
Źródło: Investment Fund Managers S.A.
Nota prawna:
Niniejszy dokument sporządzono wyłącznie dla celów informacyjnych i nie stanowi on: 1) oferty kupna lub sprzedaży ani zachęty do kupna lub sprzedaży
jakichkolwiek papierów wartościowych bądź instrumentów finansowych, o których mowa w niniejszym dokumencie, ani też nie ma charakteru: 2) doradztwa
inwestycyjnego. Wszelkie decyzje o inwestycji w papiery wartościowe omówione w niniejszym dokumencie należy podejmować po zapoznaniu się z najbardziej
aktualną wersją prospektu emisyjnego. Ponadto potencjalni inwestorzy powinni przeprowadzić stosowne analizy, jakie uznają za niezbędne oraz powinni
skorzystać z usług doradztwa w kwestiach prawnych, księgowych i podatkowych w celu samodzielnego i świadomego ustalenia stosowności oraz konsekwencji
i skutków inwestycji w papiery wartościowe. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulec zmianie bez uprzedniego powiadomienia. Osiągnięte
w przeszłości przez zaprezentowane fundusze stopy zwrotu nie są gwarancją uzyskania podobnych stóp zwrotu w przyszłości.
3