Pobierz
Transkrypt
Pobierz
Luty 2015 r. Komentarz do wyników inwestycyjnych subfunduszu SKOK Gotówkowy za styczeń 2015 r. Marek Warmuz – zarządzający subfunduszem SKOK Gotówkowy Stopa zwrotu subfunduszu SKOK Gotówkowy w styczniu 2015 r. wyniosła 0,5%. Styczeń na rynku obligacji skarbowych przyniósł duży wzrost cen i spadek rentowności w zasadzie na wszystkich seriach obligacji. Główną przyczyną tego ruchu była decyzja Europejskiego Banku Centralnego o rozpoczęciu programu skupu obligacji skarbowych. Od marca 2015 r. do połowy 2016 r. EBC wraz z narodowymi bankami centralnymi strefy euro będą co miesiąc kupować obligacje skarbowe tych państw za kwotę 60 mld euro. Rozpoczęcie programu QE w Europie doprowadziło już do spadku rentowności papierów skarbowych najpierw na rynkach państw członkowskich, a w kolejnych dniach w zasadzie na całym świecie. W Polsce krzywa rentowności w ciągu miesiąca przesunęła się w dół o 30–50 punktów bazowych, co przyczyniło się do osiągnięcia dużych zysków przez inwestorów. Na koniec miesiąca rentowości papierów skarbowych kształtowały się na następujących poziomach: 2 lata 1,49% (spadek z 1,78% na koniec grudnia), 5 lat 1,66% (spadek z 2,13%), 10 lat 1,97% (spadek z 2,51%). W oczekiwaniu na kolejne ruchy RPP obniżce uległy także stawki rynku pieniężnego: WIBOR 1M spadł do poziomu 2,01%, WIBOR 3M do 2,00%, WIBOR 6M do 1,99%. Grudniowe spadki odreagowały także obligacje zmiennoprocentowe, rosnąc w styczniu w zależności od terminu zapadalności od 0,2% do 1,0%. Styczniowe publikacje polskich danych makroekonomicznych rozpoczęły się od ogłoszenia relatywnie dobrego wskaźnika PMI na poziomie 52,8 pkt (versus 53,2 pkt w grudniu). Równie korzystnie w kontekście wzrostu gospodarczego prezentowały się dane o podaży pieniądza, które drugi miesiąc z rzędu wskazały wzrost agregatu monetarnego M3 na poziomie 8,4% w skali roku. Bardzo duży spadek, głównie za sprawą cen paliw i energii, odnotował wskaźnik inflacji CPI, kończący 2014 r. na poziomie -1,0% w skali roku (miesiąc wcześniej wskaźnik ten miał wartość -0,6%). Dynamika inflacji bazowej minimalnie wzrosła (o 0,5% w skali roku w porównaniu ze wzrostem o 0,4% miesiąc wcześniej). Poprawa nastąpiła też na rynku pracy, gdzie wskaźnik zatrudnienia za grudzień urósł do poziomu 1,1% w skali roku (0,9% w poprzednim miesiącu), a roczna dynamika wynagrodzeń osiągnęła poziom 3,7% (2,7% w poprzednim miesiącu). Wysoką dynamikę wzrostu wykazała również produkcja przemysłowa (wzrost o 8,4% r/r), gdzie ponownie pozytywnie kontrybuował sektor budowlany (wzrost Luty 2015 r. produkcji budowlanej o 5%), a także sprzedaż detaliczna, której wskaźnik, mimo spadków cen detalicznych, wzrósł nominalnie w skali roku o 1,8%. Na pierwszym w 2015 r. posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej zadecydowała o pozostawieniu głównej stopy procentowej NBP na poziomie 2%. Jednocześnie zadeklarowała: „Jeśli wydłuży się oczekiwany okres deflacji […], a napływające dane będą potwierdzały spowolnienie dynamiki aktywności gospodarczej […], to Rada nie wyklucza dalszego dostosowania polityki pieniężnej”. Ton komunikatu sugeruje, że członkowie RPP są coraz bardziej zaniepokojeni skalą i przedłużającym się okresem procesów deflacyjnych. Wydaje się także, że coraz bardziej zbliżają się do decyzji o obniżce stóp. Ewentualne działania RPP zmierzające do rozluźnienia polityki pieniężnej może natomiast odsunąć w czasie skokowa zmiana kursu walutowego franka szwajcarskiego do złotówki, wynikająca z porzucania przez szwajcarski bank centralny SNB obrony kursu walutowego euro/frank szwajcarski, która zaskoczyła rynki finansowe dzień po styczniowym posiedzeniu rady. Powyższe informacje zostały umieszczone w celu reklamy i promocji usługi zarządzania portfelami, w skład których wchodzi jeden lub więcej instrumentów finansowych, świadczonej przez Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Informacje te nie stanowią oferty zawarcia Umowy o zarządzanie portfelami, w skład których wchodzi jeden lub więcej instrumentów finansowych przez Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Z każdą strategią inwestycyjną związane są określone czynniki ryzyka, wskazane w Umowie o zarządzanie portfelami, w skład których wchodzi jeden lub więcej instrumentów finansowych przez Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A., oraz w Prospekcie informacyjnym świadczenia usług zarządzania portfelem instrumentów finansowych przez Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. uzyskało zezwolenie Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie: Komisja Nadzoru Finansowego) na rozszerzenie przedmiotu działalności o zarządzanie cudzym pakietem papierów wartościowych na zlecenie (obecnie: działalność polegająca na zarządzaniu portfelami, w skład których wchodzi jeden lub więcej instrumentów finansowych). Union Investment Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. działa na podstawie decyzji Komisji Papierów Wartościowych i Giełd z dnia 1 czerwca 1995 r., nr decyzji KPW-4073-1\ 95.