Wczorajsza sesja na globalnych rynkach przebiegła bez

21.06.2013
KOMENTARZ PORANNY
Krzysztof Kozieł/Tomasz Kania
Komentarz do wczorajszej sesji
Wczorajsza sesja na globalnych rynkach przebiegła bez niespodzianek. Obóz niedźwiedzi zdominował
stado byków, a inwestorzy ponieśli dotkliwe straty. Przyczyny tak dotkliwej przeceny należy szukać za
oceanem, gdzie szef Rezerwy Federalnej przyznał, że wraz z poprawą sytuacji w amerykańskiej
gospodarce program luzowania pieniężnego zostanie wkrótce ograniczony, lub nawet zakończony.
Według Bernankego, można spodziewać się zakończenia quantitative easing już pod koniec 2014 r.,
choć wszystko będzie oczywiście zależało od wzrostu gospodarczego największej gospodarki świata.
Szeroki rynek w Warszawie otworzył się na poziomie 47345 pkt (-0,83%), jednak już na początku sesji
można było przewidzieć, że podaż nie powiedziała jeszcze ostatniego słowa. Praktycznie całą sesję
strata była coraz większa i ostatecznie WIG zakończył notowania na poziomie 45870 pkt. (-3,92%). W
przypadku WIG20, przebieg handlu wyglądał podobnie, jednak strata jaką ponieśli właściciele
największych spółek była o wiele większa i wyniosła -4,79%.
Najmniejsze straty zanotowały TPSA (-0,37%), JSW (+-1,53%) oraz PEKAO (+-1,64%). Zdecydowanie
gorzej radziły sobie TAURON (-9,72%), EUROCASH (-9,01%) oraz SYNTHOS (-8,90%).
W porównaniu do największych spółek, giełdowe średniaki wypadły lepiej, choć w tym przypadku straty
również były bardzo dotkliwe (-2,34%). Jedynymi walorami, które podczas wczorajszej sesji nie
zanotowały straty były ECHO (+2,43%), ALCHEMIA (+0,25%) oraz ORBIS (+0,11%). Najgorzej radziły sobie
BIOTON (-20,00%), PETROLINVEST (-14,29%) oraz NWR (-10,25%).
Notowania giełdowych maluchów wypadły lepiej niż w przypadku średnich spółek, choć strata na
zamknięciu również była spora i wyniosła -2,00%. Największe wzrosty zanotowały KOFOLA (+7,45%),
ELEKTROBUDOWA (+4,58%) oraz STALEXPORT (+3,61%). Najgorzej radziły sobie GANT (-20,96%),
PCGUARD (-10,83%) oraz MOSTOSTAL WARSZAWA (-10,25%).
Bardzo gwałtowne spadki cen dało się zauważyć na rynku długu, gdzie rentowności 10-latek
podskoczyły aż o 10,33% do 4,26%. Od mniej więcej 6 tygodni widać wyraźny odwrót od instrumentów
dłużnych, który w ostatnich kilku dniach został dodatkowo wzmocniony wypowiedziami przedstawicieli
FED-u oraz rynkowymi spekulacjami na temat ograniczenia programu skupu aktywów.
Na pozostałych giełdach w Europie, również dominował kolor czerwony: DAX spadł o 3,28%, CAC40
obniżył się o 3,66%, natomiast FTSE250 zanotował spadek w skali 2,45%. Stosunkowo niewielką stratą
mógł poszczycić się BUX, który obniżył się o 1,51%, natomiast RTS zanotował stratę w wysokości 3,86%.
Choć bardzo duże spadki w środę dawały szansę na odbicie w USA podczas wczorajszej sesji,
amerykańskie indeksy poniosły w czwartek spore straty: S&P spadł o 2,5%, DJIA skurczył się o 2,34%,
natomiast NASDAQ zanotował stratę rzędu 2,28%.
Dzisiejsze kalendarium prezentuje się ubogo, więc najprawdopodobniej ostatnia sesja drugiego
kwartału będzie przebiegała pod dyktando sprzedających, którzy w dalszym ciągu będą dysktonować to
co wydarzyło się w środę w Stanach Zjednoczonych.
1
Komentarz poranny
21.06.2013 r.
NOTOWANIA z dnia 20.06.2013 r.
Indeksy – Polska/Europa Środk.
Indeksy – Europa
WIG
źródło: Bloomberg, stooq.pl
Indeksy – Świat
45,870.00
-3.92%
EURO STOXX 50
2,586.45 -3.63%
DJIA
WIG20
2,297.91
-4.79%
DAX
7,928.48 -3.28%
S&P500
mWIG40
2,905.31
-2.34%
FTSE 100
6,159.51 -2.98%
NASDAQ
3,364.64 -2.28%
sWIG80
11,755.38
-2.00%
CAC40
3,698.93 -3.66%
Shanghai B-share
245.72
BUX
18,739.40
-1.51%
RTS
1,243.32 -3.86%
Nikkei 225
13,014.58 -1.74%
PSE
898.23
-2.93%
BIST National 100
Bovespa
48,214.43
Surowce / Metale
73,461.89 -6.82%
Waluty (kursy z godziny 8.49)
14,758.32 -2.34%
1,588.19 -2.50%
Rentowność obligacji
-0.82%
0.67%
YTM
Ropa Crude
$/bbl.
Miedź $/lb.
95.0
-3.22%
EUR/PLN
4.2629
0.11%
PS0414
103.00
3.01%
304.9
-2.74%
USD/PLN
3.2096 -0.24%
PS0415
104.80
2.99%
Złoto $/t oz.
1284.8
-4.92%
CHF/PLN
3.4627
0.65%
PS0416
105.60
3.05%
Srebro $/t oz.
19.7
-8.00%
GBP/PLN
5.0049 -0.04%
PS0417
106.37
3.08%
Platyna $/ozt
1356.5
-3.79%
EUR/USD
1.3311
DS1020
112.70
3.25%
0.43%
KALENDARIUM
źródło: stooq.pl
Piątek, 21 czerwca 2013
CEZ
Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 40,00 Kč na akcję.
PEKAO
Dzień ustalenia prawa do dywidendy 8,39 zł na akcję.
Godz.
Kraj
Dane
09:00
10:00
Szwajcaria
Euroland
Podaż pieniądza M3 R/R
Bilans obrotów kapitałowych
10:00
Euroland
Bilans obrotów bieżących
14:30
Kanada
Inflacja CPI R/R (NSA)
14:30
Kanada
Sprzedaż detaliczna M/M
16:00
USA
Bilans obrotów bieżących
Sobota, 22 czerwca 2013
ASBIS
Dzień wypłaty dywidendy 0,05 $ na akcję.
Poniedziałek, 24 czerwca 2013
ACAUTOGAZ
Dzień ustalenia prawa do dywidendy 2,10 zł na akcję.
ATM
Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,10 zł na akcję.
FERRO
Pierwszy dzień notowań bez dywidendy 0,24 zł na akcję.
KOV
Pierwszy dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej.
MABION
Wprowadzenie do obrotu 2.600.000 akcji zwykłych na okaziciela serii J spółki.
2
21.06.2013
ANALIZY I REKOMENDACJE
ZDI
Cena (zł)
Spółka
P/E*
EV/EBITDA*
Data wydania
Zalecenie
z dnia
wyceny
docelowa
bieżąca
2012
2013P
2012
2013P
Magellan
06.05.2013
kupuj
61.48
69.5
61.8
10.9
8.6
23.4
18.5
Neuca
06.05.2013
kupuj
141.3
201.3
159.05
10.9
8.7
7.5
6.7
Pelion
06.05.2013
cena osiągnięta
77.1
86.26
88.14
19.4
10.2
10.7
8.1
Farmacol
06.05.2013
kupuj
50.4
66.33
49.8
10.2
9.6
6.9
6.7
Ambra
05.03.2013
kupuj
8.35
10.63
8.5
11.8
10.0
8.2
7.2
P.A. Nova
21.12.2012
kupuj
18.49
25.34
19.95
9.8
8.9
15.9
10.9
Wielton
10.12.2012
kupuj
4.31
5.4
4.53
11.4
12.3
7.8
7.8
Graal
07.12.2012
rewizja
14.43
18.8
12.76
5.0
6.8
5.5
5.4
Mennica Polska
07.12.2012
kupuj
23.28
29.6
16.09
8.6
7.8
6.3
5.5
Kino Polska
08.11.2012
cena osiągnięta
10.29
13.2
17.16
16.2
16.8
9.4
10.1
Magellan
30.10.2012
cena osiągnięta
44
54.1
61.8
10.4
9.4
12.0
10.8
4FUN Media
18.09.2012
kupuj
15.9
25.9
21
9.3
7.9
6.7
5.4
Wawel
14.09.2012
cena osiągnięta
648.5
743
789
17.6
16.0
12.4
11.2
Macrologic
06.09.2012
kupuj
28.46
43.3
33
13.9
12.2
26.5
22.8
Sonel
17.08.2012
kupuj
5.69
7.04
6.21
12.1
11.6
24.0
21.8
Rank Progres
26.07.2012
kupuj
7.52
12.9
8.97
12.3
3.9
7.0
2.7
Amica
20.07.2012
cena osiągnięta
43.3
67.3
80
11.7
10.5
6.0
5.5
Zetkama
11.07.2012
cena osiągnięta
37.4
48.1
52
11.4
10.6
10.8
10.2
Relpol
12.06.2012
-
5.58
-
7.15
8.0
7.3
3.9
3.3
BBI Development
22.05.2012
kupuj
0.29
0.49
0.43
7.2
3.9
4.1
2.8
LZMO
30.03.2012
-
3.45
-
2.3
2.4
1.1
6.7
2.6
MEDICalgorithmics
01.03.2012
-
67.50
-
75.95
23.1
9.1
34.8
13.7
29.02.2012
-
5.45
-
7.15
8.7
7.0
31.8
27.3
24.02.2012
-
6.40
-
8.5
14.0
9.6
1.9
1.5
04.10.2011
-
81.00
-
124.2
18.7
16.2
8.6
7.7
28.09.2011
-
15.50
-
17.07
10.4
9.7
10.9
10.3
31.08.2011
-
13.40
-
11.6
4.4
20.0
4.3
19.7
Ferro
05.08.2011
-
6.93
-
7.5
6.7
5.5
3.8
3.6
Harper Hygienics
04.08.2011
-
2.85
-
2.58
8.2
14.4
8.5
6.9
4 Fun Media
29.07.2011
-
16.40
-
21
10.3
10.7
14.1
12.3
Relpol
Ambra
Inter Cars
Sygnity
Silvano Fashion
* wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej
Treść raportów dostępna jest pod adresem: http://bgz.pl/biuro_maklerskie/hp_biuro/analizy_raporty.html
3
ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa
tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303
e-mail: [email protected] www.bgz.pl
Rekomendacje i Analizy
telefon
adres email
Krzysztof Kozieł
22 329 43 44
Tomasz Kania
22 329 43 40
[email protected]
[email protected]
Doradztwo Inwestycyjne
telefon
adres email
Witold Wroński
22 329 43 46
[email protected]
Operacje Brokerskie
telefon
adres email
Grzegorz Leszek
Klienci instytucjonalni
22 329 43 25
Maciej Guzek
Klienci instytucjonalni
22 329 43 23
Monika Dudek
Klienci detaliczni
22 329 43 24
Przemysław Borycki
Klienci detaliczni
22 329 43 22
[email protected]
[email protected]
[email protected]
przemysł[email protected]
Oferty Publiczne (IPO)
telefon
adres email
Marek Jaczewski
22 329 43 53
[email protected]
Internetowe serwisy transakcyjne
Zlecenia na GPW i New Connect
http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zlecenia_gpw.html
Zapisy w ofertach publicznych (IPO)
http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zapisy_ipo.html
Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych
Białystok
ul. Suraska 3 a
85 744 21 08
Poznań
ul. Piekary 17
61 858 26 81
Ciechanów
ul. 17-go Stycznia 60
23 674 13 52
Radom
ul. Traugutta 29
48 361 22 71
Kielce
ul. Sienkiewicza 47
41 248 14 95
Siedlce
ul. Joselewicza 3
25 640 90 46
Nowy Sącz
ul. Nawojowska 4
18 443 53 91
Tarnobrzeg
ul. Wyspiańskiego 5
15 823 89 87
Opole
ul. Rynek 24/25
77 454 43 64
Warszawa
ul. Grzybowska 4
22 581 54 51
Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005
roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura
Maklerskiego BGŻ S.A.
Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji
papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za
wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i
zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie
decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go
traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie
opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia.
Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i
okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub
jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione.
BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu:
Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%;
Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%);
Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%.
Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby
parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych
do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych.
Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na
zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to
mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji
porównywanych spółek oraz efektywności rynku.
Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w §9 i §10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców.
Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie:
- pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu
bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ.
- nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową.
Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Część Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich
udostępnienia do dystrybucji.
Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „trzymaj”
jest dostępny na stronie :
4