Ostatni dzień marcowych notowań zakończył się pomyślnie dla ind

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
DAX
Ostatni dzień marcowych notowań zakończył się dla indeksu pomyślnie.
Sesję
rozpoczął na poziomie 6899,3 zatem nieco powyżej linii wczorajszego oporu (wykres
intraday). Kilkakrotnie miało miejsce testowanie tegoż poziomu (6892,8). O godzinie
14:00 doszło do mocnego przebicia oporu z poziomu 6915,5. Jednakże popyt okazał
się niewystarczający, gdyż na finiszu indeks powrócił do poniżej tego oporu. Dzienne
minimum i maksimum Dax osiągnął na poziomie odpowiednio: 6882,8 oraz 6964,3.
W czasie notowań doszło do przebicia linii oporu z poziomu 6912,3 (długi górny cień
na wykresie dziennym). Ostatecznie indeks zakończył tydzień na poziomie 6914,8
(nieco powyżej wspomnianego oporu)otrzymując stopę zwrotu równą 0,45%.
Wskaźniki MACD wykazują zbieżność – wzrosty. Istnieje duże prawdopodobieństwo,
że dzisiejsze przebicie silnego oporu (który niemalże pokrywa się
z oporem
wyznaczonym na wykresie intraday) może okazać się decydujące i w czasie
poniedziałkowych notowań indeks będzie zwyżkował.
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Niemiecki indeks rozpoczął tydzień od spadków. Przez 5 kolejnych dni Dax oscylował
pomiędzy poziomami wsparcia: 6817,1 oraz oporu 6712,3. Dopiero w dniu
dzisiejszym indeks zdołał minimalnie przebić się przez ten opór. Przyszły tydzień
najprawdopodobniej upłynie spokojnie. Stopy zwrotu, jakie osiągał indeks w ciągu
tygodnia przedstawia poniższa tabela oraz wykres.
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
FTSE100
Mniej optymistycznie przebiegła sesja w Wielkiej Brytanii. Indeks piątkowe
notowania rozpoczął na poziomie 6321,5. Pierwsza i ostatnia część dnia zdecydowanie
należała do niedźwiedzi, do byków należała środkowa część notowań. Jednakże popyt
nie zdołał wyprowadzić indeksu powyżej oporu z poziomu 6342,9 który od początku
tygodnia stanowi barierę nie do pokonania. W czasie dnia doszło do testowania linii
wsparcia z poziomu 6284,1 oraz oporu 6336,3. Piątkowe minimum wyniosło 6285,9
natomiast maksimum 6831,4. FTSE100 osiągnął stopę zwrotu równą 0,03%.
Wskaźniki MACD wykazują rozbieżność: dzienny – wzrosty; intraday – spadki. Nadal
kluczowe pozostają poziomy: opór 6342,9 oraz wsparcie z poziomu 6263,7. Kolejny
raz indeks pozostał pomiędzy tymi poziomami można zatem mówić o względnej
konsolidacji
indeksu.
Istnieje
duże
prawdopodobieństwo,
że
w
czasie
poniedziałkowych notowań indeks będzie zwyżkował.
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Poniedziałkowa sesja rozpoczęła się w Wielkiej Brytanii spadkami. Dopiero w
czwartek doszły do głosu byki tworząc długa białą świeczkę widoczną na wykresie
dziennym. Jednakże dzisiejszy dzień znowu należał do niedźwiedzi. W środę mieliśmy
do czynienia z ruchem powrotnym. Podczas kolejnych notowań indeks odbił się od
linii szyi ukształtowanej w ubiegłym tygodniu formacji podwójnego dna będącej
formacją odwrócenia trendu spadkowego na wzrostowy. Cały tydzień indeks pozostał
pomiędzy poziomami: wsparcia 6263,7 oraz oporu 6342,9. Bardzo prawdopodobne, że
przyszły przedświąteczny tydzień nie przyniesie większych zmian.
Stopy zwrotu jakie osiągał indeks w ciągu tygodnia przedstawia poniższa tabela oraz
wykres:
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
OBLIGACJE:
dane z godziny 20:00
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Koniec tygodnia przyniósł w większości obligacji niewielkie obniżki rentowności. W
przypadku bonów skarbowych nie nastąpiła żadna zmiana w stosunku do dnia
wczorajszego.
W przypadku bonu skarbowego o 3 miesięcznym terminie wykupu spadek nastąpił
o 10 punktów bazowych w stosunku do sytuacji w ubiegłym miesiącu jednocześnie
czyniąc je najbardziej dochodowymi.
W przypadku obligacji o 2 letnim terminie wykupu zanotowano dwupunktowy spadek
rentowności w stosunku do dnia wczorajszego. Z kolei porównując rentowność w dniu
dzisiejszym z sytuacja, jaka miała miesiąc temu zanotowany został jej spadek o 8
punktów bazowych.
Obligacje 10-cio i 30-to letnie od miesiąca odnotowywały wzrosty dochodowości.
Jednakże w dniu dzisiejszym rentowność obligacji spadła o 1 punkt bazowy
w stosunku do dnia wczorajszego.
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Na przestrzeni miesiąca zauważalne jest opadanie krzywej dochodowości. Opadanie to
jest nierównomierne: zauważalne są spadki rentowności na krótkim końcu krzywej
przy jednoczesnym wzroście na dłuższym końcu co powoduje, że krzywa się spłaszcza
(widoczne na wykresie krzywych dochodowości porównujących sytuację wczorajszą z
tą, która miała miejsce tydzień temu).
Na wykresie 3 (porównującym sytuację w dniu dzisiejszym z tą, która miała miejsce
tydzień temu) zauważalny jest wzrost popytu na krótszym końcu krzywej oraz jego
spadki na długim końcu krzywej dochodowości.
Z kolei w dniu dzisiejszym zauważalny jest wzrost popytu na środku krzywej
dochodowości, gdzie zanotowano największe (dwu punktowe) spadki rentowności.
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
KONTRAKTY TERMINOWE FRA
dane z godziny 20:30
Krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie w USA 525 punktów
bazowych jest wyższa od kontraktów terminowych FRA 11x12 w dniu dzisiejszym
o 28 punktów bazowych. Oznacza to korzystną sytuację dla tych, którzy zarabiają na
rynkach obligacji. Od dnia wczorajszego nastąpił wzrost rentowności kontraktów
terminowych FRA 11x12 o 2 punktów bazowych. Oznacza to niekorzystną sytuację
dla inwestorów, którzy oczekiwali dalszych spadków rentowności a co za tym idzie
wzrostu cen.
Europejska krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie 375 punktów
bazowych jest niższa od kontraktów terminowych FRA z dnia dzisiejszego o 37
punktów bazowych. W dniu dzisiejszym zanotowano spadek rentowności kontraktów
FRA 11x12 w stosunku do dnia wczorajszego (wyniósł on 1 punkt bazowy).
W przypadku obligacji na rynku polskim odnotowano jednopunktową zmianę
rentowności kontraktów FRA 9x12. Krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa od
kontraktów terminowych FRA 9x12 o 77 punktów bazowych. Jest to negatywna
informacja dla inwestorów ze względu na występującą między nimi różnicę in plus.
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
W Europie (również w Polsce) krótkoterminowa stopa procentowa jest niższa aniżeli
oprocentowanie kontraktów terminowych FRA. Jest to negatywna informacja dla
inwestorów ze względu na występującą między nimi różnicę in plus.
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Na rynku amerykańskim mamy do czynienia z odwrotną sytuacją – sprzyjającą dla
inwestorów zarabiających na rynkach obligacji, którzy spodziewają się dalszych
spadków rentowności.
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Na podstawie kontraktów FRA możliwe jest prognozowanie przyszłych stóp
procentowych. Analizując sytuację na przestrzeni ostatnich dwóch lat w EUR
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
zauważalne są wzrosty rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. Dwa lata
temu wynosiła ona 2,50 %, dokładnie rok temu 3,41% a w dniu dzisiejszym prognozy
nadal są pro wzrostowe (4,15%).
Obserwując jednakże kształtowanie się rentowności kontraktów terminowych FRA
11x12 na przestrzeni ostatnich 3 miesięcy zauważalne są jej skokowe zmiany. Na
początku roku rentowność wynosiła 4,19%, największy spadek nastąpił 5 marca, kiedy
to rentowność spadła do poziomu 3,96 %. Od tego dnia zauważalne są stopniowe
zwyżki rentowności.
Na podstawie wykresów wyraźnie można określić oczekiwania inwestorów, co do
dalszego kształtowania się stóp procentowych: dwa lata temu inwestorzy oczekiwali
wzrostu stóp procentowych. Podobnie było i rok temu, kiedy to oczekiwano dalszych
wzrostów stóp procentowych.
Obserwując wykres trzymiesięczny widać, że prawdopodobieństwo kolejnej podwyżki
stóp procentowych do poziomu 4,00% przybliża się w czasie.
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Obserwując rentowność kontraktów terminowych FRA 11x 12 w USA na przestrzeni
ostatnich 2 lat zauważalna jest ciągła zmienność. Jednakże wahania rentowności nie
były aż tak znaczne jak miało to miejsce w Europie (16 marca 2005 rentowność
www.inwestor.hepi.pl
5
Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
wynosiła 4,23%, dokładnie rok później 5,04%, natomiast w 2007 roku wyniosła ona
4,74%). Zatem można stwierdzić iż FRAs 11x12 w USA był względnie płaski.
Analizując sytuację w USA w okresie trzech ostatnich miesięcy również zauważalne
są skokowe zmiany rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. W połowie
stycznia wynosiła ona 5,08%. Najwyższą rentowność zanotowano pod koniec stycznia
( 5,23%) po czym następowały spadki (z wyjątkiem początku i połowy lutego kiedy to
zanotowano dwie zwyżki rentowności odpowiednio do poziomów: 5,20% i 5,18%).
Obecnie rentowność kontraktów terminowych FRA 11x12 wynosi 4,97% przy obecnej
krótkoterminowej stopie procentowej wynoszącej 5,25%.
W USA od prawie 2 lat utrzymuje się stała tendencja co do oczekiwań inwestorów –
oczekiwali i nadal oczekują oni obniżenia stóp procentowych. Jednakże w ostatnich
dniach inwestorzy oddalili swoje oczekiwania co do pierwszej ich obniżki.
Joanna Szczurowska
[email protected]
www.inwestor.hepi.pl
5