Kursy Walutowe - Bank Millennium

11 lutego 2016
Biuro Analiz Makroekonomicznych
[email protected]
Informacje na dziś
Grzegorz Maliszewski
Główny Ekonomista
+48 22 598 22 38

Brak istotnych danych w kalendarzu.
Wydarzenia i komentarze
Urszula Kryńska
Ekonomistka
+48 22 598 20 10

US: W przemówieniu przed Kongresem Prezes Rezerwy Federalnej Janet Yellen
powiedziała, że warunki finansowe w USA pogorszyły się w ostatnim czasie i są
mniej korzystne dla wzrostu gospodarczego. Miała tu na myśli spadające ceny
akcji, umocnienie dolara i wzrost stóp procentowych dla bardziej ryzykownych
kredytobiorców. Pomimo tego, jej zdaniem, postępujący wzrost zatrudnienia
oraz szybszy wzrost wynagrodzeń powinny wspierać wzrost realnych dochodów i
tym samym wydatków konsumpcyjnych. Światowy wzrost gospodarczy powinien
przyspieszyć z biegiem czasu wspierany przez akomodacyjną polityką monetarną
za granicami USA. Niemniej jednak oczekiwania na podwyżki stóp procentowych
w USA wyraźnie osłabły w ostatnich tygodniach.

PL: Minister Finansów zapowiedział dalsze prace nad konstrukcją podatku od
sprzedaży detalicznej. jednym z obszarów, który wymaga dalszych analiz jest
franczyza. Ministerstwo musi skonstruować definicję podatnika, biorąc pod
uwagę specyficzny rodzaj handlu funkcjonującego w tzw. miękkiej franczyzie.
Minister dodał także, że krytyczne uwagi do projektu ustawy o podatku zgłosiła
Komisja Europejska, kwestionując wprowadzoną w podatku progresję, twierdząc,
iż narusza traktat formujący Unię Europejską. Szef Parlamentarnego Zespołu na
rzecz Wspierania Przedsiębiorczości i Patriotyzmu Ekonomicznego Adam
Abramowicz z PiS zapowiedział, że planowana jest jedna stawka podatku od
sprzedaży detalicznej i jednocześnie znacznie wzrośnie kwota wolna od podatku.
Natomiast szef Komisji Finansów Publicznych Andrzej Jaworski ocenił, że projekt
ustawy, który zostanie zaopiniowany przez Komisję Finansów Publicznych będzie
zupełnie inny, niż ten, nad którym obecnie trwa dyskusja.

PL: Według szacunków NBP zawartych w najnowszym Raporcie o stabilności
finansowej bezpośrednie koszty restrukturyzacji kredytów walutowych w formie
zaproponowanej przez prezydenta A. Dudę mogą wynieść nawet 44 mld PLN.
Szacunki należy jednak traktować jako minimalne koszty, ponieważ w przypadku
wzrostu kursu CHF/PLN o około 10%, co może być efektem zwiększonego
zapotrzebowania sektora bankowego na waluty obce celem domknięcia otwartej
pozycji walutowej, łączne koszty restrukturyzacji i zwrotu spreadów wzrosłyby o
około 13 mld PLN. Przyjęcie takich rozwiązań będzie miało, zdaniem NBP,
negatywny wpływ na odporność sektora bankowego. W ocenie NBP po
restrukturyzacji kredytów w obecnej formie stratę mogłoby wykazać 70 proc.
sektora bankowego.
Mateusz Sutowicz
Analityk rynków finansowych
+48 22 598 22 36
Kursy walut
Δ%
EUR/PLN
4,4200
-0,5%
USD/PLN
3,9374
-0,1%
CHF/PLN
4,0340
-0,4%
EUR/USD
1,1227
-0,4%
Rynek Pieniężny
(%)
Δ bps
WIBOR 1M
1,59
0
WIBOR 3M
1,69
0
Obligacje PL
(%)
Δ bps
2Y
1,50
-3
5Y
2,34
-3
10Y
3,13
-5
IRS PLN
(%)
Δ bps
2Y
1,56
-2
5Y
1,89
-2
10Y
2,37
-2
Obligacje bazowe
(%)
Δ bps
DE 10Y
0,25
0
US 10Y
1,74
-1
Giełdy
pkt.
Δ%
WIG 30
1980,8
0,2
S&P 500
1866,0
0,7
Nikkei 225
15713,4
-2,3
Rynki na dziś
Dzisiejsze kalendarium nie zawiera publikacji mogących w istotny sposób wpłynąć na
sentyment inwestycyjny. W naszej ocenie pozostanie on kształtowany przez
wczorajsze informacje, w szczególności kolejne rozczarowujące dane dotyczące
produkcji przemysłowej w największych gospodarkach strefy euro. Obawy o
spowolnienie koniunktury w EMU powinny zwiększać presję przed marcowym
posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego, a tym samym skutkować przeceną
euro. Czwartek to także drugi dzień wystąpienia prezes Fed przed Izbą
Reprezentantów. Nie oczekujemy jednak, aby wypowiedzi J.Yellen mogły w istotny
sposób wpłynąć na notowania rynku, po tym jak wczoraj poznaliśmy ocenę kondycji
gospodarki USA i perspektyw polityki pieniężnej prowadzonej przez FOMC.
Źródło: Reuters
Zamknięcia dnia poprzedniego godz. 16.30, zmiana dzienna
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 1
Rynek krajowy
Kursy walutowe EUR/PLN i EUR/USD
4,50
1,14
4,45
1,12
4,40
4,35
1,10
4,30
1,08
4,25
1,06
4,20
4,15
1,04
EURPLN
EURUSD /prawa skala/
Źródło: Reuters
Rentowności polskich obligacji [%]
3,8
Wczorajsze wystąpienie J.Yellen, wskazywane jako najważniejsze wydarzenie całego
tygodnia, można uznać za rozczarowujące. Prezes Fed przedstawiając przed Izbą
Reprezentantów półroczny raport na temat polityki pieniężnej mało klarownie
wypowiedziała się na temat podwyżek stóp procentowych w przyszłości uzależniając je
przede wszystkim od napływających danych. Tak jak wskazywaliśmy we wczorajszym
wpisie J.Yellen nie przekreśliła rozpoczętego w grudniu ubiegłego roku procesu
normalizacji polityki pieniężnej, choć przyznała, że wzrost kosztu pieniądza będzie
następował stopniowo ze względu na pogorszenie się warunków finansowych w USA i
osłabienia perspektyw wzrostu gospodarczego. Złoty wraz z pozostałymi walutami
regionu korzystał wczoraj na mniejszym entuzjazmie do podwyżek kosztu pieniądza w
USA oraz poprawie nastrojów na europejskim rynku akcji po wtorkowej silnej
przecenie spółek sektora bankowego między innymi na giełdzie w Niemczech. Na
krajowym rynku długu środa upłynęła pod znakiem spadku dochodowości wzdłuż całej
krzywej. Najsilniej na wartości traciły natomiast papiery o 10-letnim terminie
zapadalności. Zanotowały one spadek o 5 bps do 3,13%. Nieco mniejsza zniżka
towarzyszyła natomiast obligacjom 2-letnim, których dochodowość zmalała wczoraj o
3 bps w porównaniu do 1,53% na zamknięciu we wtorek.
3,4
Rynki zagraniczne
3,0
2,6
Notowania eurodolara, pomimo 1,5-centowej zmienności w trakcie sesji, nie zmieniły
się w stosunku do wtorkowego zamknięcia. Kurs EUR/USD rozpoczął i zakończył
wczorajsze notowania na poziomie 1,1290. Wczorajsza próba umocnienia dolara
zakończyła się fiaskiem, choć sprzyjały jej wypowiedzi prezes J.Yellen, która nie
przekreśliła szans na podwyżki kosztu pieniądza w najbliższych miesiącach. Dodatkowo
czynnikiem przeceniającym w środę notowania euro były kolejne niesprzyjające
informacje dotyczące silniejszego od konsensusu spadku produkcji przemysłowej w
czterech największych gospodarkach strefy euro. Na rynku obligacji bazowych
dochodowość 10-latek USA i Niemiec stabilizowała się na poziomach otwarcia tj.
odpowiednio 1,74% i 0,25%.
2,2
1,8
1,4
1,0
Spread PL 10Y vs. DE 10Y
2Y
5Y
10Y
Źródło: Reuters
Rentowności obligacji USA i Niemiec [%]
2,50
2,00
1,50
1,00
0,50
0,00
10Y DE
10Y US
Źródło: Reuters
Ceny surowców [USD]
1250
50
1200
45
1150
40
1100
35
1050
30
1000
25
Złoto /lewa skala/
Ropa naftowa Brent
Źródło: Reuters
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 2
Kalendarium
Data
Godz.
Wskaźnik/Wydarzenie
Kraj
Okres
02/05 08:00
Zamówienia fabryczne WDA r/r
Niemcy
Grudzień
02/05 14:00
Stan rezerw NBP
Polska
Styczeń
02/05 14:30
Bilans handlowy
USA
02/05 14:30
Zmiana zatrudnienia poza sektorem
rolniczym
02/05 14:30
Poprzednie
dane
Aktualne
dane
Konsensus
(prognoza
Millenium)
2.1%
-2.7%
-1.4%
Grudzień
-$42.37b
-$43.36b
-$43.20b
USA
Styczeń
292k
151k
190k
Stopa bezrobocia
USA
Styczeń
5.0%
4.9%
5.0%
02/08 10:30
Indeks nastrojów konsumenckich Sentix
EU
Luty
9.6
6.0
7.4
02/09 08:00
Bilans handlowy
Niemcy
Grudzień
20.6b
19.4b
20.0b
02/10 13:00
Liczba podań o kredyt hipoteczny MBA
USA
Luty
-2.6%
9.3%
02/11 14:30
Liczba nowych bezrobotnych
USA
Luty
285k
02/12 08:00
Inflacja CPI r/r
Niemcy
Styczeń
0.5%
0.5%
02/12 08:00
PKB NSA r/r
Niemcy
4Q
1.8%
1.7%
02/12 10:00
PKB r/r
Polska
4Q
3.5%
3.8%
02/12 11:00
Produkcja przemysłowa WDA r/r
EU
Grudzień
1.1%
0.9%
02/12 11:00
PKB SA r/r
EU
4Q
1.6%
1.5%
02/12 14:00
Podaż pieniądza M3 r/r
Polska
Styczeń
9.1%
9.6%
02/12 14:00
Saldo rachunku bieżącego
Polska
Grudzień
620m
-343m
02/12 14:00
Inflacja CPI r/r
Polska
Styczeń
-0.5%
-0.5%
02/12 14:30
Sprzedaż detaliczna m/m
USA
Styczeń
-0.1%
0.1%
02/12 16:00
Indeks uniwersytetu Michigan
USA
Luty
92.0
92.5
02/15 11:00
Bilans handlowy SA
EU
Grudzień
22.7b
Źródło: Reuters, Bloomberg, Millennium Bank S.A., Parkiet
`Makro i rynek  komentarz dzienny  str. 3
Niniejsza analiza jest publikacją marketingową i została przygotowana przez Bank Millennium S.A. („Bank”), w oparciu o dane pochodzące z różnych serwisów informacyjnych, wyłącznie w
celach informacyjnych. Nie stanowi ona (ani zawarte w niej informacje) rekomendacji, wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy
osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumentach finansowych. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów
finansowych lub wyników finansowych. Bank dołożył należytej staranności w celu zapewnienia, iż zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak Bank i jego
pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność jak również za jakiekolwiek szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej
informacji.