IFM Flash Polityczny marazm

2 LIPCA 2012
BIEŻĄCA SYTUACJA RYNKOWA
Polityczny marazm
Problemy Indii
Winni są politycy
Szczyt UE i co z niego wynika
Ostatni miesiąc upłynął w znacznej mierze pod dyktando wydarzeń rozgrywających się
w Europie. Najważniejszym akcentem ostatnich dni czerwca był szczyt Unii Europejskiej, wobec
którego oczekiwano decyzji mających ustabilizować sytuację w strefie euro. Rezultaty tego szczytu
zostały omówione na końcu tego materiału. W tym natłoku informacji z Europy warto odnotować, że
w czerwcu agencje ratingowe obniżyły perspektywę ratingu Indii, tłumacząc tę decyzję pogarszającą
się sytuacją ekonomiczną i polityczną. By choć na chwilę zapomnieć o problemach Europy, warto
przyjrzeć się powodom leżącym u podstaw ich decyzji.
Problemy Indii
Agencja ratingowa Fitch, a wcześniej S&P, obniżyły perspektywę ratingu Indii do
negatywnej.
Główną
przyczyną
tej
decyzji jest
brak reform strukturalnych
osłabiający
średnioterminowe perspektywy wzrostu tego kraju. Rzeczywiście, sytuacja makroekonomiczna Indii
z pewnością nie może zostać uznana za zadowalającą – w roku fiskalnym zakończonym w marcu br.
deficyt handlowy osiągnął rekordowy poziom 9,9% PKB (import przewyższa eksport), deficyt
fiskalny wynosi 5,9% PKB (wydatki państwa są wyższe niż dochody), a deficyt na rachunku obrotów
bieżących sięga 3,7% PKB (państwo pożycza środki od innych krajów). (…)
Winni są politycy
Główne zagrożenie dla perspektyw rozwoju gospodarki tego kraju agencje ratingowe upatrują
w marazmie politycznym. Rządzący nie podejmują żadnych działań, by rozwiązać pojawiające się
problemy strukturalne i stworzyć przyjazne warunki do prowadzenia biznesu i napływu inwestycji
zagranicznych. Przykładem może być zalegająca zmiana ustawy dotyczącej prawa do nabywania
ziemi, która spowodowała opóźnienie inwestycji w branży stalowej o wartości blisko 12 mld USD
1
2 LIPCA 2012
(koreańska firma POSCO). Przyjmowane obecnie rozwiązania1 mają wyłącznie charakter doraźny
i nie zachęcają inwestorów do lokowana środków w Indiach.
Związane ręce banku centralnego
Z agencjami ratingowymi zgadza się prezes banku centralnego Indii (RBI), który już
niejednokrotnie dawał do zrozumienia, że odpowiedzialność za wzrost gospodarczy w kraju spoczywa
w rękach polityków. RBI nie ma możliwości stymulowania gospodarki poprzez rozluźnienie polityki
monetarnej z powodu utrzymującej się inflacji. W maju br. wskaźnik cen dóbr i usług osiągnął
wartość 7,55% r/r. By lepiej zobrazować skalę wzrostu cen wystarczy spojrzeć na poszczególne
komponenty tego wskaźnika. Okazuje się, że w skali ostatniego roku cena warzyw zwiększyła się
o 50%, a ziemniaki podrożały o 70%. Nie może więc dziwić fakt, że bank centralny za swój główny
cel przyjmuje obecnie walkę z inflacją, zostawiając troskę o wzrost po stronie polityków.
Gospodarka głupcze!
Czy hinduscy politycy zdecydują się na przeprowadzenie reform liberalizujących gospodarkę,
zwiększających jej transparentność oraz na walkę z korupcją? Czy też odwrócą się w stronę
protekcjonizmu i pogrążą się w już trwającym marazmie? (…)
Rezultat szczytu UE
Wracając do problemów Europy, warto dokonać krótkiego podsumowania ustaleń podjętych
na ostatnim szczycie UE. Hiszpanii i Włochom udało się wynegocjować rozwiązania, mające na celu
ustabilizowanie sytuacji na ich rynkach długu. Europejskie fundusze pomocowe (EFSF i ESM) będą
mogły nabywać obligacje państw znajdujących się w kłopotach finansowych, nie nakładając
jednocześnie na nie dodatkowych wymogów fiskalnych. Ponadto część środków będzie mogła być
wykorzystana na bezpośrednie dokapitalizowanie banków. Poza działaniami stricte oddziałującymi na
rynek długu, europejscy decydenci powierzyli EBC rolę stworzenia do końca roku systemu nadzoru
nad europejskimi bankami oraz przeznaczyli 120 miliardów EUR na stymulowanie gospodarki.
Poczynione ustalenia rynki oceniły bardzo pozytywnie. Z pewnością przyczynią się one do
krótko, a nawet średnioterminowej stabilności na rynkach długu, jednakże po raz kolejny nie
rozwiązują przyczyn kryzysu. (…)
Więcej o:
Sytuacji w Indiach;
1
Zwiększenie limitu na kupno obligacji skarbowych dla inwestorów zagranicznych z 5 do 20 mld USD, otwarcie dostępu dla zagranicznych
inwestorów do lokalnych funduszy inwestycyjnych i skrócenie do jednego roku okresu, na który muszą być zamrożone środki w funduszach
realizujących inwestycje infrastrukturalne.
2
2 LIPCA 2012
Hinduskich politykach;
Rezultatach szczytu UE;
w materiale dla Klientów IFM S.A.: „IFM Flash Polityczny marazm”.
Damian Mitrenga, Analityk
Katowice, tel. (32) 602 79 00
Warszawa, tel. (22) 319 57 60
Wrocław, tel. 663 443 995
www.ifmpl.com
Zapraszamy do śledzenia komentarzy dr Marka Mobiusa nt. rynków wschodzących na stronie Investment
Fund Managers S.A.: „Podróże po rynkach wschodzących”, http://komentarzemobiusa.ifmpl.com/.
Ostatnio ukazały się:
Porzućcie panikę, nie strefę euro;
Słowo na „r’ na rynkach wschodzących;
Pułapki protekcjonizmu.
Źródło: S&P, Parkiet, Investment Fund Managers S.A.
Nota prawna:
Niniejszy dokument sporządzono wyłącznie dla celów informacyjnych i nie stanowi on: 1) oferty kupna lub sprzedaży ani zachęty do kupna lub sprzedaży
jakichkolwiek papierów wartościowych bądź instrumentów finansowych, o których mowa w niniejszym dokumencie, ani też nie ma charakteru: 2) doradztwa
inwestycyjnego. Wszelkie decyzje o inwestycji w papiery wartościowe omówione w niniejszym dokumencie należy podejmować po zapoznaniu się z najbardziej
aktualną wersją prospektu emisyjnego. Ponadto potencjalni inwestorzy powinni przeprowadzić stosowne analizy, jakie uznają za niezbędne oraz powinni
skorzystać z usług doradztwa w kwestiach prawnych, księgowych i podatkowych w celu samodzielnego i świadomego ustalenia stosowności oraz konsekwencji
i skutków inwestycji w papiery wartościowe. Opinie zawarte w niniejszym dokumencie mogą ulec zmianie bez uprzedniego powiadomienia. Osiągnięte
w przeszłości przez zaprezentowane fundusze stopy zwrotu nie są gwarancją uzyskania podobnych stóp zwrotu w przyszłości.
3