DAX, FTSE-100, CAC40, EStoxx50, Bund, T-Note

Transkrypt

Studenckie Koło Naukowe Rynków Kapitałowych
Wtorkowa sesja zakończyła się pomyślnie dla głównych indeksów Starego
Kontynentu. Stopa zwrotu niemieckiego indeksu Dax wyniosła 1,26% , indeksu 50
największych spółek Europy - Stoxx50 oraz głównego francuskiego indeksu CAC40
wyniosła po 1,37%. Najniższą stopę zwrotu zanotował brytyjski FTSE100, która
wyniosła 0,7%.
DAX
Dzisiejsza sesja w Niemczech, która rozpoczęła się na poziomie 6960 była kontynuacją
wczorajszych
wzrostów.
Już
na
starcie
indeks
znalazł
się
w
zasięgu
średnioterminowego trendu wzrostowego. Dzienne minimum osiągnął tuż poniżej
ceny otwarcia (6958,8), natomiast maksimum 7057,3. W dniu dzisiejszym miało
miejsce testowanie poziomu oporu 7054,7 który był równocześnie prognozowanym
minimalnym zasięgiem
wybicia z formacji podwójnego dna będącej formacją
odwrócenia trendu spadkowego na wzrostowy , która ukształtowała się dwa tygodnie
temu.
Popyt w dniu dzisiejszym okazał się bardzo silny. Byki doprowadziły do
zdobycia psychologicznego poziomu 7000, powyżej którego indeks zakończył
wtorkowe notowania (7050,5). W czasie notowań miało również miejsce testowanie
oporu z poziomu 7057,8 (wykres intraday), który niemalże pokrywa się z oporem
z poziomu 7054,7 wzmacniając tym samym jego znaczenie. Na szczególna uwagę
zasługuje poziom 7070,3 który jest maksimum hossy.
Wskaźniki MACD wykazują zbieżność – wzrosty.
Jednakże bilansując sygnały
napływające ze wskaźników MACD i RSI można stwierdzić, że na rynku występuje
duża niepewność, co do przyszłych ruchów kursu indeksu. Moim zdaniem, bardzo
prawdopodobne jest, że środowa sesja upłynie pod znakiem zniżek. Na uwagę
zasługuje bardzo silny opór z poziomu 7054,7 który w czasie jutrzejszych notowań
może okazać się barierą nie do pokonania. Ważny będzie dla nas również poziom
6912,3 stanowiący wsparcie.
www.inwestor.hepi.pl
1
Należy być czujnym, bowiem w dniu jutrzejszym w Niemczech zostaną podane dane
odnośnie indeksu PMI sektora usług za miesiąc marzec (prognoza 57,4), które mogą
mieć wpływ na przebieg środowych notowań.
2
CAC 40
Francuski indeks w dniu dzisiejszym odnotowań zwyżki osiągając stopę zwrotu 1,47%.
Sesje rozpoczął na poziomie 5667,8 tworząc 29 punktową lukę w stosunku do ceny
zamknięcia z dnia wczorajszego. Dzienne minimum i maksimum wyniosło
odpowiednio: 5662,5 oraz 5720,3. Indeks zakończył dzień nieco poniżej swojego
maksimum – a mianowicie na poziomie 5719. W czasie sesji miało miejsce kilkakrotne
testowanie wsparcia z poziomu 5663,6 oraz oporu 5724,5 (wykres intraday).
Dzisiejsze notowania przyniosły testowanie bardzo ważnego oporu 5721,1
(prognozowany minimalny zasięg wybicia z formacji podwójnego dna będącej
formacją odwrócenia trendu spadkowego na wzrostowy, której ukształtowania
byliśmy świadkami dwa tygodnie temu).
Wskaźniki MACD wykazują zbieżność – wzrosty. Jednakże wskaźnik RSI nie jest
potwierdzony na wykresie cen. Moim zdaniem w czasie środowych notowań należy
spodziewać się wzrostów, ze względu na pro wzrostową dywergencję występującą na
RSI. Na uwagę zasługuje wsparcie z poziomu 5639,7 stanowiący początek dzisiejszej
luki oraz silny opór z poziomu 5721,1. Cel na najbliższe dni: poziom 5765,1.
Należy również zwrócić uwagę na dane dotyczące indeksu PMI sektora usług za
miesiąc marzec, które maja zostać podane jutro (prognoza 59 pkt)
3
4
OBLIGACJE
Dane z godziny 20:00
W dniu dzisiejszym mieliśmy do czynienia ze spadkami rentowności na krótkim
końcu krzywej dochodowości, natomiast na długim końcu odnotowano ich wzrosty.
W przypadku bonu skarbowego o 3 miesięcznym terminie wykupu spadek nastąpił aŜ
o 21 punktów bazowych w stosunku do sytuacji, jaka miała miejsce w dniu
wczorajszym. Z kolei na przestrzeni miesiąca odnotowano spadek ich rentowności
o 26 punktów bazowych czyniąc je tym samym najbardziej atrakcyjnymi.
W przypadku obligacji o 2 letnim terminie wykupu zanotowano trzypunktowy wzrost
rentowności w stosunku do dnia wczorajszego. Z kolei porównując rentowność w dniu
dzisiejszym z sytuacja, jaka miała miesiąc temu zanotowany został jej ośmiopunktowy
wzrost.
Obligacje 10-cio i 30-to letnie od miesiąca odnotowywały wzrosty dochodowości.
Taka sytuacja miała miejsce i w dniu dzisiejszym, kiedy to zanotowano dwupunktowy
5
wzrost dochodowości w przypadku obligacji 10 letnich i jednopunktowy w przypadku
obligacji o 30 letnim terminie wykupu.
6
Obecne najbardziej dochodowe są bony skarbowe, w przypadku których odnotowano
największe spadki rentowności (bony 3 miesięczne – 26 punktowy spadek, bony 6
miesięczne – 9 punktowy spadek).
7
Na przestrzeni miesiąca zauwaŜalne jest opadanie krzywej dochodowości. Opadanie to
jest nierównomierne: zauwaŜalne są spadki rentowności na krótkim końcu krzywej
przy jednoczesnym wzroście na dłuŜszym końcu co powoduje, Ŝe krzywa się spłaszcza
(widoczne na wykresie krzywych dochodowości porównujących sytuację wczorajszą z
tą, która miała miejsce miesiąc temu).
Na wykresie 2 (porównującym sytuację w dniu dzisiejszym z tą, która miała miejsce
miesiąc temu) zauwaŜalny jest znaczny wzrost popytu na krótszym końcu krzywej
(odnotowano największe spadki rentowności) oraz jego spadki na długim końcu
krzywej dochodowości.
KONTRAKTY TERMINOWE FRA
Dane z godziny 20:30
Krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie w USA 525 punktów
bazowych jest wyŜsza od kontraktów terminowych FRA 11x12 w dniu dzisiejszym
o 28 punktów bazowych. Oznacza to korzystną sytuację dla tych, którzy zarabiają na
rynkach obligacji. Od dnia wczorajszego nastąpił dwupunktowy spadek rentowności
kontraktów terminowych FRA 11x12. Oznacza to korzystną sytuację dla inwestorów,
którzy oczekują dalszych spadków rentowności a co za tym idzie wzrostu cen.
8
Europejska krótkoterminowa stopa procentowa wynosząca obecnie 375 punktów
bazowych jest niŜsza od kontraktów terminowych FRA z dnia dzisiejszego o 44
punkty bazowe. W dniu dzisiejszym zanotowano wzrost rentowności kontraktów FRA
11x12 w stosunku do dnia wczorajszego (wyniósł on 6 punktów bazowych).
W przypadku obligacji na rynku polskim odnotowano jednopunktową zmianę
rentowności kontraktów FRA 9x12. Krótkoterminowa stopa procentowa jest niŜsza od
kontraktów terminowych FRA 9x12 o 78 punktów bazowych. Jest to negatywna
informacja dla inwestorów ze względu na występującą między nimi róŜnicę in plus.
9
10
W Europie (równieŜ w Polsce) krótkoterminowa stopa procentowa jest niŜsza aniŜeli
oprocentowanie kontraktów terminowych FRA. Jest to negatywna informacja dla
inwestorów ze względu na występującą między nimi róŜnicę in plus.
Na rynku amerykańskim mamy do czynienia z odwrotną sytuacją – sprzyjającą dla
inwestorów zarabiających na rynkach obligacji, którzy spodziewają się dalszych
spadków rentowności.
11
Na podstawie kontraktów FRA moŜliwe jest prognozowanie przyszłych stóp
procentowych. Analizując sytuację na przestrzeni ostatnich dwóch lat w EUR
12
zauwaŜalne są wzrosty rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. Dwa lata
temu wynosiła ona 2,50 %, dokładnie rok temu 3,41% a w dniu dzisiejszym prognozy
nadal są pro wzrostowe (4,19%).
Obserwując jednakŜe kształtowanie się rentowności kontraktów terminowych FRA
11x12 na przestrzeni ostatnich 3 miesięcy zauwaŜalne są jej skokowe zmiany. Na
początku roku rentowność wynosiła 4,19%, największy spadek nastąpił 5 marca, kiedy
to rentowność spadła do poziomu 3,96 %. Od tego dnia zauwaŜalne są stopniowe
zwyŜki rentowności.
Na podstawie wykresów wyraźnie moŜna określić oczekiwania inwestorów, co do
dalszego kształtowania się stóp procentowych: dwa lata temu inwestorzy oczekiwali
wzrostu stóp procentowych. Podobnie było i rok temu, kiedy to oczekiwano dalszych
wzrostów stóp procentowych.
Obserwując wykres trzymiesięczny widać, Ŝe prawdopodobieństwo kolejnej podwyŜki
stóp procentowych do poziomu 4,00% wyraźnie przybliŜa się w czasie.
13
14
Obserwując rentowność kontraktów terminowych FRA 11x 12 w USA na przestrzeni
ostatnich 2 lat zauwaŜalna jest ciągła zmienność. JednakŜe wahania rentowności nie
były aŜ tak znaczne jak miało to miejsce w Europie (16 marca 2005 rentowność
wynosiła 4,23%, dokładnie rok później 5,04%, natomiast w 2007 roku wyniosła ona
4,74%). Zatem moŜna stwierdzić iŜ FRAs 11x12 w USA był względnie płaski.
Analizując sytuację w USA w okresie trzech ostatnich miesięcy równieŜ zauwaŜalne
są skokowe zmiany rentowności kontraktów terminowych FRA 11x12. W połowie
stycznia wynosiła ona 5,08%. NajwyŜszą rentowność zanotowano pod koniec stycznia
( 5,23%) po czym następowały spadki (z wyjątkiem początku i połowy lutego kiedy to
zanotowano dwie zwyŜki rentowności odpowiednio do poziomów: 5,20% i 5,18%).
Obecnie rentowność kontraktów terminowych FRA 11x12 wynosi 4,97% przy obecnej
krótkoterminowej stopie procentowej wynoszącej 5,25%.
W USA od prawie 2 lat utrzymuje się stała tendencja co do oczekiwań inwestorów –
oczekiwali i nadal oczekują oni obniŜenia stóp procentowych. JednakŜe w ostatnich
dniach inwestorzy oddalili swoje oczekiwania co do pierwszej ich obniŜki.
Szczurowska Joanna
[email protected]
15

DAX, FTSE-100, CAC40, EStoxx50, Bund, T-Note

Transkrypt

Podobne dokumenty

Studenckie Koło aukowe Rynków Kapitałowych www.inwestor.hepi