czytaj dalej

Zespół Analiz Ekonomicznych:
Marta Petka - Zagajewska.
Główny Ekonomista
tel. (22) 585 24 61
[email protected]
Dorota Strauch, CFA
Analityk Rynków Finansowych
(rynek walutowy)
tel. (22) 585 29 44
[email protected]
Tomasz Regulski, CFA
Starszy Analityk Rynków Finansowych
(rynek giełdowy)
tel. (22) 585 33 24
[email protected]
Michał Burek.
Młodszy Ekonomista
(rynek obligacji)
tel. 609 921 092
[email protected]
EUR/PLN
4,2794
0,3%
USD/PLN
4,0267
-0,2%
EUR/USD
1,0628
0,5%
WIG 20
1923,9
-0,1%
DJ Euro Stoxx50
3479,6
-0,8%
11261,2
-1,1%
2102,6
1,1%
DAX
S&P500
BIULETYN DZIENNY, 2 grudnia 2015, GODZ 9.10
KOMENTARZ EKONOMICZNY
Dzisiaj kończy się dwudniowe posiedzenie RPP, które najprawdopodobniej nie przyniesie
żadnych zmian w polityce pieniężnej. Do czasu powołania nowych członków (styczeń/luty
2016) wszelkie istotne zmiany w kursie władz monetarnych są mało prawdopodobne.
Rząd znowelizował budżet na rok 2015, a także wprowadził autopoprawki do projektu
budżetu na rok przyszły. Szczegóły zmian mają zostać zaprezentowane dzisiaj. Według
ministra finansów deficyt budżetowy może zostać podniesiony o 3,8-3,9 mld zł z
planowanych dotąd 46,08 mld zł (jednak ostateczną skalę jego zwiększenia
poznamy dzisiaj). Rewizja tegorocznego deficytu tłumaczona jest znacznie
niższymi od założeń wpływami z podatku VAT, choć trudno oprzeć się wrażeniu,
że jest to zabieg czysto księgowy. Dotychczasowe wydatki ukształtowały się
bowiem również znacznie poniżej założeń, w związku z czym na koniec
października deficyt budżetowy był o około 5 mld zł niższy od harmonogramu i
budżet nie wymagał nowelizacji. Rząd prawdopodobnie chce przesunąć
dochody ze sprzedaży częstotliwości LTE (9 mld zł) na przyszły rok, aby nie
doprowadzić do skokowego wzrostu deficytu. W rezultacie deficyt finansów
publicznych może utrzymać się w tym roku powyżej 3% PKB wobec zakładanego
spadku do 2,8%.
KOMENTARZ RYNKOWY
W notowaniach We wtorek kolejny raz nie powiodła się próba zejścia EURPLN pod poziom
4,26, a druga połowa dnia przyniosła wręcz wybicie do najwyższego poziomu od końca
października ponad 4,28. Ruch miał miejsce w ślad za osłabieniem innych walut regionu, w
tym forinta. Co ciekawe nie pomogła im informacja o znacznie słabszym odczycie indeksu
ISM z przemysłu w USA, co stało się impulsem do umocnienia walut azjatyckich czy
australijskiego dolara wobec amerykańskiej waluty. Kurs USDPLN natomiast wzrósł w
końcówce sesji w Europie korygując wcześniejsze spadki pod 4,02.
Widać więc, że utrzymuje się wciąż pogorszony sentyment wobec krajowej
waluty, do czego mogą się przyczyniać ostatnie informacje o planowanym
zwiększeniu deficytu budżetowego na ten rok. Nadal liczymy jednak, że
impulsem, który odwróci wczorajszy ruch będzie jutrzejsze posiedzenie EBC.
Kurs EURUSD kontynuuje natomiast konsolidację wokół poziomu 1,06 i wczorajsze wyraźnie
słabsze od oczekiwań dane ISM nie zdołały istotnie zmienić tej sytuacji. Dziś zmienność
podnieść może z kolei odczyt z rynku pracy w USA (zatrudnienie ADP) oraz
przemówienie szefowej Fed, po godz. 18. Nadal oczekujemy pogłębienia
spadków kursu w stronę 1,05, choć dziś może jeszcze to nie nastąpić.
Na rynkach akcji obserwowaliśmy wczoraj wyraźne wzrosty w USA – indeks S&P wzrósł o
ponad 1% kończąc notowania ponad barierą 2100 pkt, co z technicznego punktu widzenia
otwiera drogę na szczyt z początku listopada przy 211 6pkt. O ile scenariusz wzrostu
kosztu pieniądza w USA w grudniu zdaje się już nie szkodzić nastrojom (tym
bardziej, że Fed zapowiada powolne dalsze zaostrzanie polityki), to niezmiennie
naszym zdaniem źródłem dalszych wzrostów na amerykańskim parkiecie
powinny być sygnały z gospodarki i spółek. W tym kontekście natomiast
wskazania indeksu ISM, jak i ostatnie rozczarowanie produkcją przemysłową,
nie sprzyjają wzrostowemu scenariuszowi na rynku akcyjnym.
Co ciekawe, na wczorajsze rozczarowanie indeksem ISM widać było większą reakcję w
Europie, gdzie indeks DAX po godz. 16.00 istotnie pogłębił zniżkę ostatecznie kończąc
notowania spadkiem o ponad 1%. Póki wskaźnik pozostaje jednak nad przebitą w
ubiegłym tygodniu 200-sesyjną średnią (11085 pkt), zachowuje potencjał do
wzrostów, czemu niezmiennie sprzyja perspektywa złagodzenia polityki EBC już
jutro.
Polski parkiet wciąż wykazuje się relatywną słabością, a WIG20 wręcz zdołał wczoraj
wyznaczyć nowe minimum 8-miesięcznego już trendu spadkowego, docierając pod poziom
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
1
BIULETYN DZIENNY, 2 grudnia 2015, GODZ 9.10
1920 pkt. Krótkoterminowo jutrzejsza decyzja EBC powinna jednak stać się
impulsem do prób umiarkowanego odbicia. W dłuższym terminie natomiast
ewentualne silniejsze odreagowanie będzie możliwe dopiero po usunięciu
niepewności związanej z czynnikami krajowymi w postaci planowanych
obciążeń dla sektowa bankowego, sklepów wielkopowierzchniowych czy sektora
energetycznego.
2
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2 grudnia 2015, GODZ 9.10
3
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2 grudnia 2015, GODZ 9.10
Kalendarium
Godz.
Kraj
Wskaźnik
Ostateczna
dana
Prognoza
Raiffeisen
Średnia
oczekiwań
Poprzedni
0,30
0,00
PONIEDZIAŁEK 30 LISTOPADA
08:00
DE
Sprzedaż detaliczna (Październik, %, m/m)
-0,40
09:00
CH
Indeks KOF (Listopad, pkt)
97,90
100,20
99,80
10:00
PL
Rewizja PKB (IIIkw, %, r/r)
3,50
3,40
3,40
3,30
10:00
PL
CPI flash (Listopad, %, r/r)
-0,50
-0,40
-0,40
-0,70
14:00
DE
CPI flash (Listopad, %, r/r)
0,30
0,40
0,30
15:45
US
Chicago PMI (Listopad, pkt)
48,70
54,00
56,20
16:00
US
Pending home sales (Październik, %, m/m)
0,20
1,00
-2,30
PMI w przemyśle (Listopad, pkt)
49,60
49,90
49,80
0,40
WTOREK 1 GRUDNIA
02:00
CN
02:00
CN
PMI w usługach (Listopad, pkt)
53,60
53,10
02:35
JP
PMI w przemyśle (Listopad, pkt)
52,60
52,80
02:45
CN
Caixin PMI w przemyśle (Listopad, pkt)
48,60
02:45
CN
Caixin PMI w usługach (Listopad, pkt)
48,30
48,30
52,00
07:45
CH
PKB (IIIkw, %, kw/kw )
09:00
PL
PMI w przemyśle (Listopad, pkt)
52,10
0,00
52,90
09:15
SP
PMI w przemyśle (Listopad, pkt)
53,10
52,00
09:45
IT
PMI w przemyśle (Listopad, pkt)
54,90
54,30
09:55
DE
PMI w przemyśle - rewizja (Listopad, pkt)
10:00
EZ
PMI w przemyśle - rewizja (Listopad, pkt)
10:30
UK
11:00
0,20
0,20
52,80
52,20
51,30
54,20
54,10
52,90
52,60
52,60
52,80
52,80
52,80
PMI w przemyśle (Listopad, pkt)
52,70
53,60
55,50
EZ
Stopa bezrobocia (Październik, %)
10,70
10,80
10,80
15:45
US
PMI w przemyśle - rewizja (Listopad, pkt)
52,80
52,60
52,60
16:00
US
ISM dla przemysłu (Listopad, pkt)
48,60
50,50
50,10
Decyzja RPP (Grudzień, %)
1,50
1,50
0,20
0,10
190,00
182,00
50,80
ŚRODA 2 GRUDNIA
PL
11:00
EZ
CPI flash (Listopad, %, r/r)
14:10
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (D. Lockhart)
14:15
US
Zatrudnienie ADP (Listopad, tys.)
15:45
US
ISM NY (Listopad, pkt)
18:25
US
Przemówienie J. Yellen
20:00
US
Beżowa Księga
21:40
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (J. Williams)
195,00
65,80
CZWARTEK 3 GRUDNIA
02:35
JP
PMI w usługach (Listopad, pkt)
09:15
SP
PMI w usługach (Listopad, pkt)
56,20
52,20
09:45
IT
PMI w usługach (Listopad, pkt)
54,00
09:55
DE
10:00
EZ
55,90
53,90
53,40
PMI w usługach - rewizja (Listopad, pkt)
55,60
5,60
PMI w usługach - rewizja (Listopad, pkt)
54,60
54,60
4
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
10:00
EZ
PMI kompozyt - rewizja (Listopad, pkt)
10:30
UK
PMI w usługach (Listopad, pkt)
11:00
EZ
13:45
BIULETYN DZIENNY, 2 grudnia 2015, GODZ 9.10
54,40
54,40
55,00
54,90
Sprzedaż detaliczna (Październik, %, m/m)
0,20
-0,10
EZ
Decyzja EBC - stopa referecyjna
0,05
0,05
13:45
EZ
Decyzja EBC - stopa depozytowa
14:30
US
Initial claims (tyg., tys.)
15:45
US
PMI w usługach - rewizja (Listopad, pkt)
16:00
US
ISM w usługach (Listopad, pkt)
16:00
US
Zamówienia fabryczne (Październik, %, m/m)
19:10
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (S. Fischer)
-0,30
-0,20
269,00
260,00
56,50
58,00
59,10
1,00
1,20
-1,00
2,00
1,20
-1,70
205,00
200,00
271,00
PIĄTEK 4 GRUDNIA
08:00
DE
Zamówienia fabryczne (Październik, %, m/m)
09:00
HU
PKB (IIIkw, %, r/r)
14:30
US
Zatrudnienie w sekt. pozarolniczym (Listopad, tys.)
14:30
US
Stopa bezrobocia (Październik, %)
5,0
5,0
5,0
14:30
US
Dynamika płac (Listopad, %, m/m)
0,20
0,20
0,40
17:45
EZ
Przemówienie szefa EBC
21:45
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (J. Bullard)
22:00
US
Przemówienie przedstawiciela Fed (J. Kocherlakota)
5
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
BIULETYN DZIENNY, 2 grudnia 2015, GODZ 9.10
Raiffeisen Polbank
Departament Sprzedaży Rynków Finansowych
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
Telefon:
Faks:
+ 48 22 585 37 86
+ 48 22 585 33 68
www.raiffeisenpolbank.com
Dealing:
Bydgoszcz
tel.: (22) 585 37 73
Poznań
tel.: (61) 655 47 51
Gdańsk
tel.: (22) 585 37 71
Rzeszów
tel.: (22) 585 37 75
Katowice
tel.: (22) 585 37 69
Szczecin
tel.: (22) 585 37 71
Kielce
tel.: (22) 585 37 70
Toruń
tel.: (22) 585 37 72
Kraków
tel.: (22) 585 37 70
Warszawa
tel.: (22) 585 37 79
Lublin
tel.: (22) 585 37 75
Wrocław
tel.: (22) 585 37 74
Łódź
tel.: (22) 585 37 75
Zielona Góra
tel.: (22) 585 37 73
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili
odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska
S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA"
na skrzynkę e-mailową: [email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może
być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego
prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem
każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią
związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się
czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani
żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie
istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem.
Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i
innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami
wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była
wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL.
RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów
prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie
w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.
6
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.