Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

wtorek, 24 stycznia 2017
USA wycofują się z TPP
Fixing NBP
Poniedziałek przyniósł skromny kalendarz danych makro. Zainteresowanie
inwestorów było skoncentrowane na wiadomościach dotyczących pierwszych dni
urzędowania Donalda Trumpa. Ten wczoraj podpisał dekret o wycofaniu się USA z
Transpacyficznej Umowy o Wolnym Handlu (TPP). Decyzja była wcześniej
zapowiedziana. Zresztą podpisana w 2015 roku TPP nie weszła jeszcze w życie.
Tak szybkie podjęcie tej decyzji interpretujemy jako pokazanie twardego stanowiska
w kwestii również zapowiedzianej renegocjacji umowy NAFTA. W tym względzie
Trump podkreślał, że jeśli ta umowa nie zostanie w sposób korzystny dla USA
zmodyfikowana, to również i ona zostanie wypowiedziana.
EUR
4,3725
0,15%
USD
4,0760
-0,60%
CHF
4,0781
0,19%
GBP
5,0757
0,70%
JPY
3,5874
0,68%
Na razie wpływ polityki Trumpa na rynki jest mieszany. Z jednej strony inwestorzy
zakładają rozluźnienie polityki fiskalnej (obniżenie podatków, wzrost wydatków, w
tym na infrastrukturę), co pobudza apetyt na ryzyko i oddziałuje w kierunku
wzrostów rentowności amerykańskich obligacji oraz umocnienia dolara (szybszy
wzrost stopy Fed). Te prowzrostowe czynniki wydają się być jednak już wliczone w
ceny, zważywszy na głęboką przecenę obligacji, jaka nastąpiła od listopada
ubiegłego roku. Z drugiej strony inwestorzy mogą obawiać się protekcjonistycznych
działań Trumpa i ich wpływu na globalny wzrost gospodarczy, co przekłada się na
większą awersję do ryzyka, a więc umocnienie amerykańskich papierów
skarbowych połączone z osłabieniem dolara (wolniejsze podwyżki stóp).
Wczorajsza decyzja dotycząca umowy TPP spowodowała, że to obawy o
protekcjonistyczną politykę przeważyły, co skutkowało osłabieniem dolara, czego
wyrazem były osiągnięte w nocy nowe tegoroczne szczyty EURUSD (okolice 1,077)
oraz umocnienie amerykańskich obligacji (w nocy rentowności 10-latek powróciły
do poziomów poniżej 2,40 proc.). W kolejnych dniach tygodnia poza ewentualnymi
decyzjami nowego prezydenta liczyć się będą dane o PKB za IV kwartał ubiegłego
roku.
Dzisiaj na rynki mogą wpływać wstępne odczyty PMI ze strefy euro, z osobnymi
wyliczeniami wskaźników dla Francji i Niemiec. Oczekujemy dobrych danych
zarówno w przemyśle, jak i usługach. Przemysł może zyskiwać na fali globalnej
poprawy nastrojów w tym sektorze. Natomiast koniunkturę w usługach wspierają
dobre nastroje konsumpcyjne (wczoraj zaprezentowany wskaźnik KE ukształtował
się na poziomie najwyższym od kwietnia 2015 roku). Konsensus prognoz dla PMI
jest ustawiony względnie wysoko, więc trudno oczekiwać wyraźnego przebicia
prognoz. Niemniej dane mogą wspierać ostatnie umocnienie wspólnej waluty
względem dolara oraz oddziaływać w kierunku wzrostu rentowności obligacji
emitentów ze strefy euro.
Wysoki popyt na aukcji długu
Poniedziałek był nudnym dniem na krajowym rynku walutowym. EURPLN podobnie
jak w poprzednich dniach oscylował blisko poziomu 4,37. Małej zmienności sprzyjał
skromny kalendarz wydarzeń makro w kraju i zagranicą. Ruchy na EURUSD nie
znajdują odzwierciedlenia w relacji EURPLN, a ich wpływ ogranicza się do pary
USDPLN. Dzisiaj skala wahań EURPLN może być większa. Spodziewamy się, że
impulsem mogą być dane PMI ze strefy euro. Dobry odczyt będzie sprzyjał
umocnieniu złotego względem wspólnej waluty. Istotne przy tym mogą być odczyty
z silnie skorelowanego z krajowym niemieckiego przemysłu. Nie oczekujemy
jednak, aby dane były na tyle silnym impulsem, aby zapewnić zejście EURPLN
poniżej styczniowego minimum (nieco poniżej 4,36).
Początek tygodnia był bardziej interesujący na krajowym rynku długu. Uwagę
zwracała przede wszystkim aukcja długu MF. Ta okazała się bardzo udana.
Wielkość odnotowanego popytu przekraczała 19,4 mld PLN, a więc kształtowała się
Bank Gospodarstwa Krajowego
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
Al. Jerozolimskie 7, 00-955 Warszawa
Główny Ekonomista Tomasz Kaczor +48 22 596 59 13
Analityk Piotr Dmitrowski +48 22 522 92 17
Zmiana
Waluty Bazowe
Zmiana
EURUSD
1,0765
0,58%
EURJPY
121,35
-1,06%
EURGBP
0,8587
-0,73%
EURCHF
1,0728
0,06%
USDJPY
112,70
-1,68%
Prognoza na
koniec
lutego
marca
EURPLN
4,35
4,33
USDPLN
4,03
3,97
EURUSD
1,08
1,09
Rynki długu
Zmiana
Polska OK1018
2,00
-0,027
Polska PS0421
2,87
-0,012
Polska DS0726
3,70
-0,041
Niemcy 10L
0,37
-0,057
Francja 10L
0,86
-0,037
USA 10L
2,40
-0,066
Prognoza
na koniec
lutego
stopa
referencyjna
rentowność
10Y
Polska
1,50
3,70
Niemcy
0,00
0,48
0,5-0,75
2,50
USA
WIBOR
%
Zmiana
O/N
1,65
0,10
1M
1,66
-
3M
1,73
-
6M
1,81
-
Rynki kapitałowe
Zmiana
WIG
53425,2
-0,28%
FTSE 100
7151,2
-0,66%
DAX
11545,8
-0,73%
DJI
19799,9
-0,14%
TOPIX
1506,3
-0,55%
Szanghaj
3142,6
0,18%
Notowania z końca ostatniego dnia roboczego, zmiana
w stosunku do poprzedniego notowania (dla stóp
banków centralnych - od ostatniego posiedzenia).
Źródła informacji: Bloomberg, Thomson Reuters, PAP,
GUS, NBP, NYMEX, GPW
1
ewentualnego przeszacowania w górę oczekiwanej ścieżki
stopy referencyjnej.
wysoko ponad górnym przedziałem z planu podaży (9 mld
PLN). Wielkość sprzedaży nieznacznie przekroczyła ten
próg. Ponadto zdecydowano się na organizację przetargu
uzupełniającego, na którym sprzedano papiery o wartości
około 1,7 mld PLN. Co istotne, spośród szerokiego
wachlarza oferowanych na przetargu papierów (OK0419,
PS0422, WZ1122, WZ0126, DS0727) największym
zainteresowaniem cieszyły się 5 i 10-latki. Wydaje się, że
ostatnia przecena papierów zachęciła inwestorów do
większych zakupów. Mniejsze było zainteresowanie 2latkami, na co wpływ mogły mieć obawy dotyczące inflacji i
Dzisiaj liczyć się będą przede wszystkim zmiany nastrojów
na rynkach bazowych. Nocne spadki rentowności
amerykańskich papierów skarbowych będą obniżać
położenie długiego końca i środka krzywej w porannych
godzinach handlu. Liczyć się będą także dane ze strefy
euro. Ewentualne dobre dane PMI raczej nie pomogą
cenom polskich papierów. Niemniej szeroki spread do
bunda powinien przynajmniej częściowo neutralizować
ewentualny negatywny wpływ odczytu PMI na ceny.
Kalendarz publikacji danych makroekonomicznych
Data
Godz
Kraj
Publikacja
Okres
Jednostka
Prognoza
Konsensus
Poprzednio
24 sty
10:00
EU
sty
-
-
54,5
54,4
24 sty
16:00
US
gru
mln
-
5,52
5,61
25 sty
10:00
DE
Indeks Flash PMI
Sprzedaż domów na rynku
wtórnym
Indeks klimatu biznesowego IFO
sty
-
-
111,3
111
25 sty
10:00
PL
Stopa bezrobocia
gru
%
8,4
8,3
26 sty
08:00
DE
Zaufanie konsumentów GfK
lut
-
-
10
26 sty
14:30
US
Nowi bezrobotni
poprz. tydz.
tys.
-
247
234
26 sty
16:00
US
Sprzedaż nowych domów
gru
mln
-
0,588
0,592
26 sty
17:00
US
Aktywność w przemyśle, FED KC
sty
-
-
-
24
Fixing NBP
Bazowe pary walutowe
4,60
4,60
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
3,70
3,60
3,50
3,40
3,30
4,50
4,40
4,30
4,20
4,10
4,00
3,90
3,80
8,2
9,9
EURPLN
USDPLN pr. oś
3,70
Rentowności obligacji polskich
125
1,40
1,36
120
1,32
115
1,28
110
1,24
1,20
105
1,16
100
1,12
95
1,08
1,04
EURUSD
90
JPYUSD pr. oś
1,00
85
Rentowności obligacji 10-letnich
4,00
3,00
3,50
2,50
Niemcy
Francja
USA
2,00
3,00
1,50
2,50
1,00
2,00
0,50
1,50
2-letnia
1,00
5-letnia
10-letnia
0,00
-0,50
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
2
Krzywa FRA
Krzywa IRS
4,00
2,10
3,50
1,94
1,87
1,90
1,73
1,72
1,72
1,79
1,74
Strefa euro
3,00
2,50
1,87
2,06
2,22
2,39
USA
2,54
2,65
2,76
5Y
6Y
7Y
Polska
2,85
2,94
3,04
9Y
10Y
2,00
1,70
1,50
1,50
1,00
0,50
1,30
13 sty
20 sty
0,00
23 sty
1,10
-0,50
WIBOR 3M
1x4
2x5
3x6
6x9
9x12
12x15
1Y
Surowce
2Y
3Y
4Y
8Y
Marże ASW
1 400
85
1 300
75
1 200
65
55
45
Brent
50
25
0
1 000
-25
-50
-75
Złoto (prawa oś)
800
25
75
1 100
900
35
100
-100
10 lat PLN
10 lat EUR (Niemcy)
Bank Gospodarstwa Krajowego nie ponosi odpowiedzialności za skutki finansowe decyzji podjętych w oparciu o niniejszy materiał. Niniejszy dokument jest jedynie
materiałem informacyjnym do użytku Odbiorcy. Nie może być on powielany lub w inny sposób rozpowszechniany w części lub w całości.
Współpraca z klientami
Organizacja Emisji
Instytucje Finansowe
Dorota Kowaleczko: tel. (+48 22) 52-29-213
Karolina Kuzia (+48 22) 522-9209
Aleksandra Szafrańska (+48 22) 522 92 18
Przemysław Domanowski: tel. (+48 22) 59-65-993
Piotr Pryczek: tel. (+48 22) 59-65-708
Michał Kudosz tel.(+48 22) 59-65-871
Izabela Klajnberg: tel. (+48 22) 52-29-294
Dominik Bednarski: tel. (+48 22) 52-29-207
Anna Rywacka: tel. (+48 22) 52-29-366
Kontakt: tel. (+48 22) 52-29-211, tel. (+48 22) 52-29-211
3

Biuletyn ekonomiczny

Transkrypt

Podobne dokumenty