Raiffeisen Bank - Raiffeisen Brokers

Sytuacja na rynku surowców rolnych
2015/08/18
W środę 12 sierpnia poznaliśmy comiesięczny raport amerykańskiego Departamentu Rolnictwa
(USDA) na temat sytuacji na rynku surowców rolnych. W reakcji na jego publikację mieliśmy do
czynienia z wyraźnymi spadkami w notowaniach płodów rolnych, których skala w przypadku
kukurydzy przekraczała 8,0% a w przypadku pszenicy sięgała niemal 5,0%
Wykres: Reakcja w notowaniach grudniowych kontraktów na kukurydzę oraz pszenicę oraz listopadowych
kontraktach na soję na giełdzie CBOT w USA.
Źródło: Bloomberg
Kukurydza
Amerykański Departament Rolnictwa (USDA) obniżył prognozę globalnej produkcji kukurydzy w
sezonie 2015/16 do poziomu 985,6 mln. ton (z 987,1 mln. ton prognozowanych w lipcu).
Rewizja ta jest przede wszystkim wynikiem obniżenia szacunków dla krajów Unii Europejskiej oraz
Chin, co zostało częściowo skompensowane przez wyższe o 4,0mln ton szacunki dla Stanów
Zjednoczonych.
Wykres: Notowania grudniowych kontraktów terminowych na kukurydzę na giełdzie CBOT (USD/bu.)
Źródło: Bloomberg
Równocześnie USDA podwyższyła globalne początkowe zapasy kukurydzy o 3,5mln ton głównie
za sprawą wyższej produkcji w sezonie 2014/15 w takich krajach jak Korea Południowa, Meksyk,
Argentyna oraz Brazylia. Prognozowany przez USDA przedział średniej ceny kukurydzy
w sezonie 2015/16 został obniżony w dół o 0,1USD po obu stronach przedziału i
wynosi 3,35-3,95USD za buszel. Wartość kukurydzy w grudniowych kontraktach na
Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie.
amerykańskiej giełdzie CBOT tuż po publikacji raportu silnie zniżkowała pod poziom 3,6 za
buszel, po czym w kolejnych dniach odrobiła część strat zwyżkując ponad poziom 3,7. Obecnie
notowania kukurydzy znajdują się poniżej poziomów kosztowych dla amerykańskich farmerów,
co przy oczekiwanej wysokiej tegorocznej podaży może skutkować spekulacjami na temat
ograniczenia podaży, a w rezultacie powinno ograniczać obecną presję spadkową. Z drugiej
strony w najbliższym czasie notowaniom kukurydzy będą ciążyć sprzyjające warunki
atmosferyczne w Stanach Zjednoczonych oraz dobra kondycja tamtejszych zasiewów.
Pszenica
Amerykański departament Rolnictwa obniżył swoją prognozę podaży pszenicy ze Stanów
Zjednoczonych w sezonie 2015/16 w związku z mniejszymi plonami. Prognozowana wyższa
produkcja pszenicy jarej zostanie z nawiązką skompensowana przez niższą podaż pszenicy
ozimej. USDA zrewidowała również w dół swoją prognozę eksportu pszenicy z USA w sezonie
2015/16 o 25mln buszli do poziomu 925mln w związku z rosnącą podażą pszenicy na świecie.
W konsekwencji USDA zrewidowała w górę swoją prognozę zapasów końcowych o 8mln buszli
do poziomu 850mln tj. do najwyższego poziomu od sezonu 2010/11. Po publikacji raportu
wartość pszenicy w grudniowych kontraktach zniżkowała pod poziom 5,0 za buszel i obecnie jej
wartość znajduje się pod tą barierą
Wykres: Notowania grudniowych kontraktów terminowych na pszenicę na giełdzie CBOT (USD/bu.)
Źródło: Bloomberg
Prognozowany przez Departament Rolnictwa przedział średniej ceny pszenicy w
sezonie 2015/16 został obniżony od dołu o 0,1 oraz od góry o 0,2USD do poziomu
4,65-5,55USD za buszel. Światowa produkcja pszenicy w sezonie 2015/16 została
podniesiona przez USDA o 4,6mln. ton do 726,6 mln ton. tj. do rekordowego poziomu. Za jej
wzrost w głównej mierze odpowiada zwiększenie produkcji w Rosji, Kazachstanie oraz na
Ukrainie odpowiednio o 3,0mln, 0,5mln oraz 1,5mln ton, czemu sprzyjają doskonałe warunki
pogodowe w tych krajach. Wzrost ten został jednak częściowo zneutralizowany przez rewizję w
dół o 2,4mln ton szacunków dotyczących początkowych zapasów oraz prognozowaną niższą
podaż z Kanady oraz Argentyny. W konsekwencji amerykański USDA oczekuje, iż całkowita
globalna podaż tego zboża wzrośnie o 2,2mln ton. W konsekwencji za sprawą szybciej rosnącej
podaży od popytu USDA prognozuje, iż końcowe zapasy pszenicy wzrosną o 1,7 mln ton czyli do
rekordowego poziomu 221,5mln. W najbliższym czasie przy dobrze zaopatrzonym rynku trudno
będzie o odbicie ostatnich spadków, jednak utrzymujące się na świecie zjawisko El Nino, które
generuje wiele anomalii istotnie podnosi ryzyko niższej podaży tego surowca. Jeżeli utrzymałoby
się ono w drugiej połowie roku, to prognoza podaży pszenicy ozimej ze Stanów Zjednoczonych
może ponownie zostać zrewidowana w dół oraz dodatkowo zjawisko to może wywołać susze w
Australii, która jest istotnym eksporterem tego zboża na światowych rynkach.
Raiffeisen Polbank
ul. Piękna 20.
00-549 Warszawa
www.raiffeisenpolbank.com
Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności
Raiffeisen Bank Polska SA:
Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana.
Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub
Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową:
[email protected].
Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana.
Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione.
Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu
emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji.
Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej
transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w
szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób
niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko.
Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia
jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania.
Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego.
Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych – do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych.
Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje
gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny.
Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą.
Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości.
Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie
autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W
ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami
finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności
RBPL.
RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów
związanych z rekomendacjami.
Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiąz ujących przepisów prawa,
postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób
wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień.