docpobierz
download 
Reklamacja Transkrypt
pobierz
Schroders Inwestowanie w wiele klas aktywów Materiał przeznaczony wyłącznie dla doradców i inwestorów profesjonalnych Schroders — Inwestowanie w wiele klas aktywów Opinie miesięczne Akcje Obligacje Skarbowe Styczeń 2017 Surowce Obligacje korporacyjne +++ ++ + ‒ ‒‒ ‒‒‒ ‒ ‒‒ ‒‒‒ AKCJE GŁÓWNE KLASY AKTYWÓW +++ ++ + Kategoria Ocena Komentarze Akcje + Obligacje skarbowe - Surowce + Obligacje korporacyjne 0 USA 0 Wielka Brytania 0 Europa + Japonia + Kraje Pacyfiku (z wyłączeniem Japonii) 0 Atrakcyjne wyceny australijskich akcji są kompensowane przez wrażliwość tego rynku na rosnące rentowności obligacji. Rynki wschodzące 0 Obniżyliśmy naszą ocenę dla rynków wschodzących z powodu spowalniającej aktywności w wymianie towarowej na świecie oraz obaw o prowadzenie przez USA bardziej protekcjonistycznej polityki handlowej. Silne odczyty globalnych wskaźników gospodarczych wciąż wspierają naszą pozytywną ocenę dla rynku akcji, chociaż ta oparta jest raczej na oczekiwanym wzroście zysków spółek niż na wycenach mnożnikowych. Kontynuujemy niedoważanie obligacji z rynków rozwiniętych, ale wciąż odnosimy się pozytywnie do lokalnych obligacji z rynków wschodzących, gdyż relacja inflacji oraz tempa wzrostu w dalszym ciągu ulega poprawie. Ceny osiągnęły poziom, który postrzegamy obecnie jako dowód istotnego ograniczenia podaży na niektórych rynkach, co powinno być wsparciem dla surowców. Scenariusz reflacyjny pozostaje wsparciem dla spreadów. Mniej atrakcyjne wyceny nie stanowią już jednak ochrony przed możliwym rozczarowaniem co do tempa wzrostu. Polityka fiskalna prezydenta powinna stanowić wsparcie dla wzrostu zysków spółek, jednak silniejszy dolar, zaostrzona polityka Fed oraz wyższe rentowności obligacji budzą obawy. Akcje z Wielkiej Brytanii pozostają atrakcyjnie wycenione oraz korzystają z panującego trendu. Jednak wsparcie ze strony słabszego funta będzie prawdopodobnie wygasać. Reflacyjne tło powinno sprzyjać regionowi, podczas gdy ostatnie, relatywnie słabsze zachowanie rynku z powodu niepewności politycznej stwarza atrakcyjne możliwości wejścia w inwestycje. Ożywienie globalnej gospodarki jest czynnikiem pozytywnie wpływającym na ten procykliczny rynek, a słabszy jen powinien sprzyjać wzrostowi zysków przedsiębiorstw. SUROWCE INSTRUMENTY DŁUŻNE HIGH YIELD INSTRUMENTY DŁUŻNE O RATINGU INWESTYCYJNYM OBLIGACJE SKARBOWE Schroders Inwestowanie w wiele klas aktywów Materiał przeznaczony wyłącznie dla doradców i inwestorów profesjonalnych USA - Przewidywania w zakresie polityki fiskalnej, wysoka premia czasowa oraz globalny zwrot w oczekiwaniach inflacyjnych stanowią zagrożenie dla amerykańskich obligacji skarbowych. Wielka Brytania - Bank Anglii może nie być w stanie zwiększyć skali stymulacji monetarnej w obliczu pobrexitowej niepewności oraz przybierających na znaczeniu i wynikających ze słabszego funta obaw o inflację. Niemcy - Negatywnie oceniamy niemieckie obligacje skarbowe, gdyż oczekiwania związane z luzowaniem ilościowym wydają się być ujęte w cenach, co może prowadzić do rozczarowania. Japonia 0 Ocena neutralna, z racji utrzymującej się słabości japońskiego jena. Obligacje amerykańskie 0 powiązane z inflacją Rynki wschodzące - 0 USD Rynki wschodzące - ++ waluta lokalna Poprawa poziomu progu inflacji uległa ograniczeniu, w efekcie znaczącej poprawy sentymentu. Pogarszanie się trendu było kontynuowane. Głównym tematem na rynku powinno pozostać carry, dlatego preferujemy obligacje rynków wschodzących w walutach lokalnych ponad te w USD. Pozostajemy pozytywnie nastawieni, gdyż relacja pomiędzy inflacją a wzrostem gospodarczym wciąż się poprawia wraz z dynamicznymi zmianami na scenie politycznej w dużych krajach takich jak Brazylia, Rosja oraz RPA. -- Po wyraźnych wzrostach cen w 2016 r. spready w pełni odzwierciedlają sytuację na reflacyjnym rynku o niskim wskaźniku niewypłacalności. Wyceny nie są już atrakcyjne, a fundamenty ulegają pogorszeniu. Europa - Kontynuowane jest pewne wsparcie wycen. Zawężone spready wzmacniają nasze przekonanie, że premia za ryzyko wciąż pozostaje podatna na spadki. USA 0 Chociaż obserwowane od lutego zwyżki cen skutkują mniej atrakcyjnymi wycenami, konsensusem jest pozycjonowanie się na korzystniejszą perspektywę rozwoju gospodarczego w USA. Europa 0 W ujęciu historycznym wyceny pozostają na umiarkowanie wysokich poziomach. Jednak ograniczona liczba lokalnych emisji oraz poprawa fundamentów okazują się wsparciem dla neutralnego pozycjonowania się. Energia 0 Wierzymy, że działania podjęte przez OPEC będą wspierały ceny wokół dotychczasowych poziomów. Złoto 0 Realne stopy procentowe wzrosły na skutek nadziei związanych z reflacją; będziemy czekać z dalszą obniżką oceny do momentu strukturalnej poprawy wzrostu gospodarczego. Metale przemysłowe 0 Pod warunkiem, że dyscyplina podażowa zostanie utrzymana, a globalny wzrost pozostanie solidny, obecne poziomy cen są uzasadnione. USA Schroders Inwestowanie w wiele klas aktywów + Plony głównych zbóż są obfite, a jakiekolwiek zmniejszenie podaży powinno skutkować wzrostem cen. USA $ + Prawdopodobieństwo dalszych podwyżek stóp procentowych jest niedoszacowane. Gospodarka funkcjonująca na wysokich obrotach przyczyni się do wyższej inflacji i wyższych realnych stóp zwrotu w środowisku bliskim pełnego zatrudnienia. Wlk. Bryt. £ 0 Dane ekonomiczne są lepsze niż oczekiwano, a wycena w średnim terminie jest atrakcyjna. UE € - Obniżenie oceny dla euro jest uzasadnione możliwością zwiększenia dywergencji polityk pieniężnych oraz podwyższonym ryzykiem politycznym, z racji wyborów w wielu krajach europejskich. Japonia ¥ 0 Poprawa danych makroekonomicznych pozostaje równoważona historyczną tendencją jena do słabości w okresie wzrostu stóp procentowych w USA. Szwajcaria ₣ 0 Rekordowo niskie stopy procentowe oraz wyższy wzrost gospodarczy w pozostałych krajach powinny skutkować odpływem kapitału jednak europejskie ryzyka polityczne sprawiają, że pozostajemy neutralni. Towary rolne WALUTY Materiał przeznaczony wyłącznie dla doradców i inwestorów profesjonalnych Źródło: Schroders, Styczeń 2017 r. Opinie o obligacjach korporacyjnych i high yield są oparte na spreadach kredytowych (tj. zabezpieczonych przed ryzykiem stopy procentowej). Nasze prognozy dotyczące walut przygotowywane są w porównaniu do dolara amerykańskiego, za wyjątkiem samego dolara, który opiera się o koszyk ważony wartością handlu zagranicznego z poszczególnymi krajami. Ważne informacje: Materiał przeznaczony wyłącznie dla profesjonalnych inwestorów i doradców. Ten dokument nie jest adresowany do klientów detalicznych. Poglądy i opinie prezentowane w niniejszym dokumencie należą do Schroders’ Multi-Asset Group i nie muszą odzwierciedlać poglądów wyrażanych lub przedstawianych w innych komunikatach i strategiach spółki Schroders lub za pośrednictwem jej innych funduszy. Niniejszy dokument powstał wyłącznie w celu informacyjnym i w żadnym aspekcie nie ma stanowić materiału promocyjnego. Niniejszy materiał nie ma charakteru oferty ani ubiegania się o zakup lub sprzedaż jakichkolwiek instrumentów finansowych. Niniejszy materiał nie ma na celu udzielania porad księgowych, prawnych ani podatkowych czy wskazówek inwestycyjnych i w tych kwestiach nie należy polegać na zaczerpniętych zeń informacjach. Uważa się, że zawarte tu informacje są rzetelne, ale spółka Schroders nie gwarantuje ich pełności ani dokładności. Nie przyjmujemy odpowiedzialności za błędy co do faktów i opinii. Nie należy opierać się na poglądach i informacjach zawartych w dokumencie, podejmując indywidualne decyzje inwestycyjne i/lub strategiczne. Wyniki z przeszłości nie są wyznacznikiem przyszłych wyników, na którym można było by się oprzeć; ceny jednostek uczestnictwa i dochód z nich mogą zarówno spadać, jak i rosnąć, a inwestorzy mogą nie odzyskać pierwotnie zainwestowanej kwoty. Wydawca: Schroder Investment Management Limited, 31 Gresham Street, London EC2V 7QA, spółka upełnomocniona i nadzorowana przez Financial Conduct Authority. Dla Państwa bezpieczeństwa kontakty mogą być nagrywane lub monitorowane.
