komentarz bieżący

ANALIZY MAKROEKONOMICZNE
KOMENTARZ BIEŻĄCY
25 marca 2014
W lutym nieoczekiwany spadek stopy bezrobocia

BIURO ANALIZ
MAKROEKONOMICZNYCH
W lutym stopa bezrobocia rejestrowanego obniżyła się do 13,9% z
14,0% odnotowanych w styczniu. Opublikowane dane były korzystniejsze
[email protected]
wobec naszej prognozy oraz prognoz rynkowych (14,1% wg mediany
ankiety Parkietu).
ŁUKASZ TARNAWA
dane
stopa bezrobocia rejestrowanego

sty 14
lut 14
14,0
13,9
%
prognoza
BOŚ Bank
14,1
22-850-86-75
[email protected]
Lutowy spadek stopy bezrobocia jest sporym zaskoczeniem. Biorąc
pod uwagę notowane w lutym jeszcze (ostatni miesiąc) zwiększenie
negatywnego efektu sezonowego (tj. efekty sezonowe implikujące
miesięczny
wzrost
stopy
bezrobocia),
miesięczny
spadek
stopy
bezrobocia w lutym notowany był jedynie w okresach bardzo korzystnej
sytuacji na krajowym rynku pracy i silnego wzrostu zatrudnienia (l. 20062008). Sam spadek stopy bezrobocia nie jest oczywiście jedynym
sygnałem poprawy sytuacji na rynku pracy. W lutym pogłębił się spadek
(dane
uśrednione
z
trzech
miesięcy)
nowo
zarejestrowanych
bezrobotnych, przyspieszyło z kolei tempo wzrostu liczby bezrobotnych
wyrejestrowanych, w tym wyrejestrowanych z tytułu podjęcia pracy.
Ponadto szeroki zakres sektorowy wzrostu zatrudnienia wg danych z
sektora przedsiębiorstw wskazuje na trwający proces generalnej
poprawy sytuacji na rynku pracy (wg. danych GUS na początku br.
dynamika zatrudnienia obniżała się jedynie w górnictwie – trwające
dostosowania strukturalne oraz w usługach poza handlem – w tym
sektorze dużo korzystniejsze wskaźniki zatrudnienia w 2013 r. i obecnie
niższa skala poprawy).

Główny Ekonomista
W naszej ocenie cały czas najważniejszym czynnikiem poprawy
sytuacji na rynku pracy (wzrostu zatrudnienia i spadku bezrobocia) są
efekty cykliczne tj. w warunkach przyspieszenia gospodarki wzrost
popytu na pracę i spadek bezrobocia. W lutym roczny spadek liczby
bezrobotnych pogłębił się do 3,5% r/r, wobec spadku o 1,5% w styczniu.
O pozytywnym wpływie efektów cyklicznych świadczy wciąż wysoka
dynamika wyrejestrowanych z tytułu podjęcia pracy niesubsydiowanej
oraz silny wzrost ofert pracy niesubsydiowanej (odpowiadające za tzw.
„rynkowy” komponent rynku pracy). Z drugiej strony nie wykluczamy, że
część z tego efektu jest jednak wynikiem bardziej sprzyjających
warunków atmosferycznych, tj. generalnie ciepłej zimy, w szczególności
ALEKSANDRA ŚWIĄTKOWSKA
Ekonomista
22-850-88-12
[email protected]
w porównaniu z okresem sprzed roku. Na pewien wpływ tego czynnika
może wskazywać przyspieszenie w lutym dynamiki bezrobotnych
wyrejestrowanych z tytułu podjęcia pracy o charakterze sezonowym.
Szacujemy, że stopa bezrobocia po oczyszczeniu z wahań sezonowych
obniżyła się o do 13,1-13,2% z 13,3% odnotowanych w styczniu.

Z drugiej strony, choć cały czas głównym motorem poprawy sytuacji
na rynku pracy są efekty cykliczne, to w niemałym stopniu na silniejszy
spadek stopy bezrobocia wpływa zapewne uruchomienie kolejnej puli
środków funduszu wsparcia rynku pracy. O ile faktycznie dynamika
wzrostu wyrejestrowanych z tytułu podjęcia pracy niesubsydiowanej lub
ofert pracy niesubsydiowanej jest zdecydowanie wyższa niż pracy
subsydiowanej, to w ostatnich miesiącach silniej rośnie dynamika
właśnie wyrejestrowanych z tytułu podjęcia pracy subsydiowanej. Te
dane wskazują na dużo mniejszy roczny spadek wyrejestrowanych i ofert
pracy w stosunku do danych z II poł. 2013 r. Ponadto wyraźnie
przyspiesza
także
dynamika
wzrostu
wyrejestrowanych
z
tytułu
przyznania środków na rozpoczęcie działalności gospodarczej. Biorąc
pod uwagę powyższe, sądzimy, że w pewnym stopniu na poprawę
danych dot. bezrobocia na przełomie 2013 i 2014 r. wpływa także
zwiększenie wsparcia publicznego rynku pracy, a dokładniej wygasanie
efektu z II poł. 2013 r. jego wyraźnego ograniczenia.

Poza zmianami w zakresie liczby bezrobotnych, wydaje się, że na
stopę bezrobocia, że także silniej zaczynają wpływać zmiany w zakresie
podaży pracy, tj. liczby aktywnych zawodowo. Biorąc pod uwagę
wyraźny spadek rocznej dynamiki wzrostu aktywnych zawodowo w
styczniu i lutym oraz analizy NBP dot. sytuacji na rynku pracy wydaje
się, że trochę wcześniej niż zakładaliśmy, dotychczasowy wzrost
aktywnych zawodowo (zmiany w systemie emerytalnym oraz procesy
demograficzne) zaczyna wygasać. Tym samym wygasa dotychczasowy
trend wzrostu bezrobocia związany ze zwiększoną podażą pracy, co
krótkookresowo wpływało na wzrost bezrobocia, szczególnie że
przypadło
(w
minionych
kwartałach)
na
okres
spowolnienia
gospodarczego i spadku popytu na pracę.

O ile podtrzymujemy naszą prognozę relatywnie wolnego wzrostu
popytu na pracę i wzrostu zatrudnienia, to czynnik wolniejszego niż
dotychczas wzrostu podaży pracy może skutkować szybszym, wobec
naszych założeń, spadkiem stopy bezrobocia w roku bieżącym.

Biorąc pod uwagę, że luty jest zwyczajowo ostatnim
miesiącem wzrostu bezrobocia z tytułu efektów sezonowych,
jak również utrzymującą się poprawę cykliczną sytuacji na
krajowym rynku pracy (wzrost zatrudnienia), oczekujemy
2
2014-03-25
dalszego spadku stopy bezrobocia w miesiącach kolejnych do
12,3-12,4% w III kw. oraz do ok. 13,1% w grudniu 2013 r.
Jednocześnie biorąc pod uwagę tendencje kształtowania się
podaży pracy dostrzegamy szanse na szybszy spadek stopy
bezrobocia wobec naszej prognozy bazowej.
Liczba bezrobotnych i aktywnych zawodowo
Stopa bezrobocia rejestrowanego
22,0
%
roczna zmiana liczby bezrobotnych (P)
stopa bezrobocia rejestrowanego
600
16,5
4,0
mln
tys.
mln
18,0
300
3,3
16,0
14,0
0
2,5
15,5
10,0
-300
1,8
-600
1,0
sty-03 mar-04 maj-05 lip-06 wrz-07 lis-08 sty-10 mar-11maj-12 lip-13
15,0
liczba bezrobotnych
liczba aktywnych zawodowo (P)
6,0
sty-03 mar-04maj-05 lip-06 wrz-07 lis-08 sty-10 mar-11maj-12 lip-13
xródło: GUS
ródło: GUS
liczba bezrobotnych
%
tys.
liczba aktywnych zawodowo
tys.
stopa bezrobocia rejestrowanego
14,5
mar 13
kwi 13
maj 13
cze 13
lip 13
sie 13
wrz 13
paź 13
lis 13
gru 13
sty 14
14,3
14,0
13,5
13,2
13,1
13,0
13,0
13,0
13,2
13,4
14,0
lut 14
13,9
2 315
2 256
2 176
2 109
2 093
2 083
2 083
2 075
2 116
2 158
2 261
2 256
16 185
16 112
16 121
15 978
15 978
16 025
16 024
15 963
16 031
16 104
16 148
16 229
źródło: G US
Niniejszy materiał został opracowany wyłącznie w celu informacyjnym na potrzeby klientów BOŚ Bank i nie może być traktowany jako oferta lub
rekomendacja do zawierania jakichkolwiek transakcji. Informacje zawarte w materiale pochodzą z ogólnie dostępnych, wiarygodnych źródeł, jednak
BOŚ Bank nie może zagwarantować ich dokładności i pełności. BOŚ Bank nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie
informacji zawartych w niniejszym materiale.
Materiał może być wykorzystywany do opracowań własnych pod warunkiem powołania się na źródło.
Bank Ochrony Środowiska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie ul. Żelazna 32 00-832 Warszawa, zarejestrowana w Sądzie Rejonowym dla m.st.
Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS: 0000015525 NIP: 527-020-33-13; kapitał zakładowy:
228 732 450 zł wpłacony w całości.
3
2014-03-25