komentarz poranny 25 10 2013x
Transkrypt
komentarz poranny 25 10 2013x
25.10.2013 KOMENTARZ PORANNY Krzysztof Kozieł/Tomasz Kania Komentarz do poprzedniej sesji Za nami bardzo udana sesja na GPW, która została „ustawiona” przez poranne dane z Chin. Chiński PMI dla przemysłu okazała się być lepszy od prognoz (odczyt 50,9 pkt., prognoza 50,5 pkt., poprzednio 50,2 pkt.). Odczyt wprawił inwestorów na całym świecie w fantastyczny nastrój i zachęcił do kolejnych zakupów. WIG20 rozpoczął sesję bardzo mocno, otwierając się na poziomie 2538 pkt., czyli blisko 1% powyżej środowego zamknięcia. Od godz. 9 mieliśmy festiwal PMI przemysłu i usług, tym razem z Europy. Odczyty w przypadku Niemiec i Francji zarówno dla przemysłu i usług były poniżej oczekiwań. Dodatkowo, PMI przemysłu i usług dla Eurolandu również był gorszy od prognoz. Rynki przyjęły to jednak z dużym spokojem, co było dobrym prognostykiem na dalszą część sesji. W kolejnych godzinach z krajowego parkietu wiało nudą, inwestorom brakowało drogowskazów. Nie dostarczyły ich z pewnością dane z USA o nowozarejstrowanych bezrobotnych (odczyt 350 tys., prognoza 340 tys.), pogorszenie nastrojów na naszym parkiecie było bardzo nieznaczne. Ostatnia godzina handlu była natomiast bardzo udana. Ostatecznie WIG20 zamknął się na poziomie 2551,43 pkt., zyskując tym samym +1,11%., przy bardzo mizernych obrotach na poziomie 573 mln zł. W gronie blue chips wyróżniły się przede wszystkim TPSA (+3,82%), Bogdanka (+2,16%), Pekao (+1,97%), Kernel (+1,62%) oraz PKO (+1,56%). W zdecydowanie gorszych humorach mogą być akcjonariusze GTC (-1,72%) oraz BRE (-1,22%). Tradycyjnie „małe” i „średnie” spółki kontynuowały ruch na północ, SWIG80 i MWIG40 wzrosły o odpowiednio +1,71% i 1,18%. Mocno zwyżkowały MIRBUS (+12%), Dom Development (+8,43%), Cormay (-7,92%), Polnord (+7,59%), JWC (+7,28%). Widać wyraźnie, że bardzo pozytywnie postrzegani są znowu giełdowi deweloperzy mieszkaniowi, (LC CORP +3,53%, ROBYG +0,42%). Zdecydowanie rozczarowani po wczorajszej sesji mogą być akcjonariusze Plaza Centers (-9,59%), Boryszewa, Colian (3,18%), Echo (-1,39%). Na europejskich parkietach podobnie jak u nas trwało dyskontowanie dobrych wieści z Chin. Dax wzrósł o 0,68%, CAC40 o 0,35%, a FTSE 100 o 0,58%. Na emerging markets znów bardzo różnorodnie. Niezłe sesje zaliczyli akcjonariusze w Turcji (XU100 +0,42%), na Węgrzech (+0,53%). Bez wyraźnych zmian w Moskwie (RTS -0,07%). W zdecydowanie gorszych humorach byli natomiast inwestorzy w Brazylii (Bovespa -1,63%). Za oceanem trwa w najlepsze sezon wyników, który można jak na razie określić jako bardzo udany. Oczywiście w każdym sezonie większość spółek w USA, bije swoje prognozy, ale w tym sezonie stało się to bardzo powszechne. Według analizy przedstawionej przez Bloomberg, na 212 spółek które już przedstawiły wyniki finansowe ok. 76% pobiło prognozę zysków, a 53% prognozę przychodów. Bardzo dobrze radzili sobie wczoraj deweloperzy, indeks S&P Supercomposite Homebuilding wzrósł o 4,3%. Drugi co do wielkości deweloper w USA wzrósł o 7,8%, w reakcji na zdecydowaną poprawę sprzedaży. Zdecydowane wzrosty zaliczył również największy amerykański dystrybutor leków McKesson, który poinformował o transakcji nabycia 50,1% udziałów w Celesio (firma inwestycyjna). Ostatecznie S&P 500 zakończył sesję na poziomie 1752,07 pkt. zyskując tym samym 0,33%. W jutrzejszym kalendarium makro warto zwrócić uwagę na godz. 10 gdy podany zostanie odczyt indeksu IFO w Niemczech oraz godz. 15:55 gdy zostanie podany odczyt indeksu zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan. Znaczenie może mieć również odczyt PKB w Wielkiej Brytanii, który zostanie poddany o godz. 10:30. 1 Komentarz poranny 25.10.2013 r. NOTOWANIA z dnia 24.10.2013 r. Indeksy – Polska/Europa Środk. WIG Indeksy – Europa źródło: Bloomberg, stooq.pl Indeksy – Świat 53994.46 +1.13% EURO STOXX 50 3,038.96 +0.72% DJIA WIG20 2551.43 +1.11% DAX 8980.63 +0.68% S&P500 1752.07 +0.33% mWIG40 3563.56 +1.18% FTSE 100 6,713.18 +0.58% NASDAQ 3928.96 +0.56% sWIG80 14572.10 +1.71% CAC40 4275.69 +0.35% Shanghai B-share BUX 18,756.72 +0.53% RTS 1493.85 -0.07% Nikkei 225 14486.41 +0.42% PSE 990.80 +0.12% BIST National 100 Bovespa 54877.15 -1.02% Surowce / Metale 78845.79 +0.42% Waluty (kursy z godziny 8.49) Rentowność obligacji EUR/PLN 4.18087 +0.18% PS0414 Ropa Crude $/bbl. Miedź $/lb. 327.00 +0.15% USD/PLN 3.02620 +0.06% Złoto $/t oz. 1346.50 +1.04% CHF/PLN 3.39797 +0.25% Srebro $/t oz. 2271.000 +0.72% GBP/PLN Platyna $/ozt 1450.85 +1.26% EUR/USD 97.22 +0.13% 15509.21 +0.62% 254.12 -0.02% YTM 101.42 2.56% PS0415 104.07 2.77% PS0416 104.90 3.05% 4.90764 +0.16% PS0417 105.00 3.26% 1.38155 +0.12% DS1023 98.50 4.22% KALENDARIUM źródło: stooq.pl Piątek, 25 października 2013 PKP CARGO Koniec przyjmowania zapisów na akcje spółki w transzy inwestorów instytucjonalnych. PKNORLEN Publikacja skonsolidowanego raportu za III kwartał 2013 roku. POLNORD NWZA w sprawie emisji akcji spółki. SKYLINE NWZA w sprawie zmian w składzie rady nadzorczej spółki. SKOK Dzień wypłaty dywidendy 0,02 zł na akcję zwykłą i 0,03 zł na akcję uprzywilejowaną. Godz. Kraj Dane Prognoza 10:00 Euroland PodaŜ pieniądza M3 R/R 10:00 Włochy Inflacja PPI M/M 2.35% 10:00 Włochy Inflacja PPI R/R 10:00 Włochy SprzedaŜ detaliczna M/M -0.15% 10:00 Włochy SprzedaŜ detaliczna R/R -1.30% 10:30 Wielka Brytania PKB K/K 0.75% 10:30 Wielka Brytania PKB R/R 1.53% 14:30 14:30 USA USA Zamówienia na dobra trwałego uŜytku bez środków transportu M/M Zamówienia na dobra trwałego uŜytku M/M 0.94% 2.83% 15:55 USA Indeks zaufania konsumentów Uniwersytetu Michigan 75.60 16:00 USA Zapasy hurtowników M/M 16:00 USA Zapasy hurtowników R/R 16:00 USA SprzedaŜ hurtowników M/M 16:00 USA SprzedaŜ hurtowników R/R 2 25.10.2013 ANALIZY I REKOMENDACJE ZDI Cena (zł) Spółka P/E* EV/EBITDA* Data wydania Zalecenie z dnia wyceny docelowa bieŜąca 2012 2013P 2012 2013P Ambra 01.10.2013 neutralnie 10.75 10.95 12.1 18.9 18.6 9.9 9.7 BBI Development 13.09.2013 kupuj 0.39 0.45 0.4 95.1 298.9 35.8 91.6 Pelion 13.09.2013 neutralnie 91.99 87.46 110 24.2 12.2 12.6 9.3 LCCORP 30.08.2013 kupuj 1.4 1.81 1.76 11.1 10.3 23.1 13.4 P.A. Nova 21.12.2012 kupuj 18.49 25.34 21.21 10.4 9.5 16.4 11.2 4FUN Media 18.09.2012 kupuj 15.9 25.9 18.85 8.4 7.1 6.0 4.9 Farmacol 13.09.2013 cena osiągnięta 51.8 61.49 65.26 13.3 14.2 9.8 9.8 Neuca 13.09.2013 cena osiągnięta 201 231.33 256 17.6 13.9 11.3 10.7 Ambra 05.03.2013 8.35 10.63 12.1 16.8 14.2 10.2 9.0 Farmacol 05.06.2013 cena osiągnięta Rewizja w dniu 13.09.2013 50.4 66.33 65.26 13.3 12.6 9.8 9.5 Feerum 14.08.2013 cena osiągnięta 15.3 19.11 23.49 27.6 19.1 18.1 13.9 Amica 17.07.2013 cena osiągnięta 74.3 97 113 19.2 10.8 10.0 9.5 Magellan 05.06.2013 cena osiągnięta 61.48 69.5 76.79 13.5 10.7 25.5 20.1 Neuca 05.06.2013 cena osiągnięta 141.3 201.3 256 17.6 13.9 11.2 10.1 Pelion 05.06.2013 cena osiągnięta 77.1 86.26 110 24.2 12.7 12.6 9.6 Wielton 10.12.2012 cena osiągnięta 4.31 5.4 6.86 17.3 18.7 11.0 10.9 Graal 07.12.2012 zamknięta 14.43 18.8 15.92 6.2 8.5 6.0 6.0 Mennica Polska 07.12.2012 zamknięta 23.28 29.6 15.49 8.3 7.5 6.1 5.4 Kino Polska 08.11.2012 cena osiągnięta 10.29 13.20 30.9 29.2 30.2 17.3 18.5 Magellan 30.10.2012 cena osiągnięta 44.00 54.10 76.79 13.0 11.7 13.9 12.6 Wawel 14.09.2012 cena osiągnięta 648.50 743.00 1136 25.3 23.1 17.9 16.1 Macrologic 06.09.2012 cena osiągnięta 28.46 43.30 39.89 16.9 14.8 27.5 23.6 Sonel 17.08.2012 cena osiągnięta 5.69 7.04 8.4 16.3 15.7 26.1 23.8 AKTUALNE: ARCHIWALNE: * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieŜącej Treść raportów dostępna jest pod adresem: http://bgz.pl/biuro_maklerskie/hp_biuro/analizy_raporty.html 3 ul. śurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] www.bgz.pl Rekomendacje i Analizy telefon adres email Krzysztof Kozieł 22 329 43 44 Tomasz Kania 22 329 43 40 [email protected] [email protected] Doradztwo Inwestycyjne telefon adres email Witold Wroński 22 329 43 46 Radosław Lipiński 22 329 43 45 [email protected] [email protected] Wydział kluczowych klientów telefon adres email Grzegorz Leszek 22 329 43 25 Maciej Guzek 22 329 43 23 Monika Dudek 22 329 43 24 Przemysław Borycki 22 329 43 22 Sławomir Orzechowski Oferty Publiczne (IPO) 22 329 43 26 telefon [email protected] [email protected] [email protected] przemysł[email protected] [email protected] Marek Jaczewski 22 329 43 53 adres email [email protected] Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zlecenia_gpw.html Zapisy w ofertach publicznych (IPO) http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zapisy_ipo.html Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a 85 744 21 08 Poznań ul. Piekary 17 61 858 26 81 Ciechanów ul. 17-go Stycznia 60 23 674 13 52 Radom ul. Traugutta 29 48 361 22 71 Kielce ul. Sienkiewicza 47 41 248 14 95 Siedlce ul. Joselewicza 3 25 640 90 46 Nowy Sącz ul. Nawojowska 4 18 443 53 91 Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego 5 15 823 89 87 Opole ul. Rynek 24/25 77 454 43 64 Warszawa ul. Grzybowska 4 22 581 54 51 4 ul. śurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] www.bgz.pl Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A. Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione. BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%; Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%); Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w §9 i §10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „trzymaj” jest dostępny na stronie : http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/hp_biuro/analizy_raporty.html 5