docMiesięcznik inwestycyjny
download 
Reklamacja Transkrypt
Miesięcznik inwestycyjny
Miesięcznik inwestycyjny grudzień 2016 Warto wiedzieć 01. Nasze portfele cały czas cechuje ograniczona zmienność nawet w okresie tak dużej niepewności na rynkach, jak w ostatnim miesiącu 02. W najbliższym okresie, pomimo euforii na rynkach akcji, koncentrujemy się na ochronie kapitału 03. Oczekujemy wzrostu awersji do ryzyka Wszystko jasne? Zainwestujmy! 04. Wracamy z inwestycjami na europejski rynek akcji 05. Pozostawiamy ekspozycję na rynek akcji amerykańskich oraz złoto NIŻSZA SKŁONNOŚĆ DO RYZYKA WYŻSZA SKŁONNOŚĆ DO RYZYKA 10 W najbliższym czasie spodziewamy się utrzymania zwiększonej zmienności na rynkach kapitałowych, kontynuowania długoterminowej słabości złotego, choć po tak silnym osłabieniu nawet złotemu należy się choćby przejściowe umocnienie. Z nieufnością patrzymy na europejskie banki oraz akcje włoskie. Hossa na rynku akcji w USA jest już bardzo mocno zaawansowana, ale dobre dane makroekonomiczne z USA skłaniają nas do pozostania na tamtejszym rynku. Fundusze - metale szlachetne 40 10 Fundusze sektorowe Fundusze polskiego rynku pieniężnego skarbowe % 10 20 Fundusze obligacji polskich - korporacyjne i pozostałe fundusz o najniższym poziomie ryzyka 10 Fundusze polskiego rynku pieniężnego skarbowe 10 20 Fundusze akcji - USA 20 Fundusze obligacji polskich skarbowe 10 Fundusze akcji - USA Fundusze obligacji polskich skarbowe Fundusze sektorowe % 20 Fundusze obligacji polskich - korporacyjne i pozostałe fundusz o najwyższym poziomie ryzyka 10 Fundusze - metale szlachetne 10 Fundusze akcji - Europa Zachodnia Miesięcznik inwestycyjny grudzień 2016 Barometr rynkowy Komentarz Mocny dolar, mocne USA Michał Janik Doradca Inwestycyjny Vienna Life TU na Życie S.A. Przykładowe portfele Poniższe zestawienia obrazują przykładowy skład portfeli, stworzonych z uwzględnieniem różnego profilu ryzyka inwestora: Stabilną część wspomnianych portfeli oparliśmy głównie o rynek pieniądza oraz fundusze obligacji korporacyjnych, oczekując tutaj słabszego efektu ewentualnego wzrostu rentowności (spadku cen) obligacji, niż w przypadku funduszy obligacji skarbowych. Skok rentowności okazał się jednak tak duży, że nieznacznie traciły także fundusze obligacji korporacyjnych. Łączny wpływ części bezpiecznej na wyniki pozostał jednak ograniczony. Inwestor o niższej skłonności do ryzyka: O wiele więcej „działo się” w części dynamicznej obu portfeli. Konstruując je oczekiwaliśmy, że w okresie podwyższonej niepewności jakiej spodziewaliśmy się po wyborach w USA, uwaga inwestorów skupi się na aktywach będących tradycyjnym schronieniem dla kapitału. W grupie tej zazwyczaj znajduje się złoto, frank szwajcarski czy też dolar. Tymczasem złoto w ciągu całego miesiąca zachowywało się o wiele gorzej, niż zakładaliśmy. Sytuację ratował dolar, który mocno umacniał się po wynikach wyborów. Ponadto, efektywne rozpoczęcie ostatniego okresu rekomendacji przypadło na „dołek” bardzo zmiennego dolarowego funduszu złota. W ostatecznym rozrachunku, pomimo spadków ceny kruszcu w USD, kontrybucja wspomnianego dolarowego funduszu złota po uwzględnieniu zmian walutowych była (na dzień sporządzania tego podsumowania) mocno dodatnia. Nie obyło się jednak bez tak niepożądanego wzrostu zmienności obu portfeli – wyniki obu z nich stały się po wyborach w USA bardziej „podatne na wahania”, niż w przeszłości. 10 Fundusze - metale szlachetne 40 Fundusze akcji - USA F r s Fundus polskic 20 Fundusze obligacji polskich - korporacyjne i pozostałe Fundusze obligacji polskich skarbowe Inwestor o wyższej skłonności do ryzyka:fundusz o najniższym poziomie ryzyka 10 10 20 10 20 10 20 fundusz o najniższym poziomie ryzyka 2 10 20 % 10 W najbliższym czasie spodziewamy się utrzymania zwiększonej zmienności na rynkach kapitałowych, kontynuowania długoterminowej słabości złotego (choć po tak silnym osłabieniu nawet jemu Fundusze - metale należy się choćby przejściowe umocnienie). W związku z tym proponujemy zmniejszyć ekspozycję szlachetne Fundusze polskiego na fundusz złota, ale oczywiście nie zamykamy jej w całości. Z nieufnością patrzymy na europejskie rynku pieniężnego 10 skarbowe 40 Fundusze akcji Fundusze sektorowe banki oraz akcje włoskie. Trochę „oddechu” mogą w najbliższym czasie złapać „mocno zbite” polskie - USA Fundusze polskiego rynku pieniężnego obligacje skarbowe. Hossa na rynku akcji w USA jest już bardzo mocno zaawansowana, ale dobre 10 Fundusze polskiego skarbowe Fundusze dane makroekonomiczne z regionu skłaniają nasrynku do pieniężnego pozostania na tamtejszym rynku. Szanse na sektorowe skarbowe % Fundusze akcji Fundusze obligacji zysk w najbliższym czasie zaoferują najprawdopodobniej nie tylko akcje amerykańskie, ale także - USA % polskich skarbowe europejskie, w tym, odreagowujące wcześniejsze przeceny, akcje polskie. Jednakże, ze względu na 20 oczekiwaną zwiększoną zmienność rynków w najbliższym czasie udział aktywów ryzykownych w obu Fundusze obligacji polskich - korporacyjne portfelach proponujemy utrzymać na ograniczonym poziomie. W portfelu bezpiecznym ekspozycja na i pozostałe 20 Fundusze obligacji Europę Zachodnią odbywa się przez geograficznie zdywersyfikowany fundusz sektorowy, natomiast Fundusze obligacji polskich - korporacyjne polskich skarbowe Fundusze obligacji Fundusze obligacji polskich w agresywnym w fundusz akcji Europy Zachodniej denominowany w euro – sugerujemy skupić sięi pozostałe polskich skarbowe - korporacyjne i pozostałe na aktywach niezwiązanych z europejskimi bankami. Proponujemy także równie ostrożnie otwierać się na rynek akcji polskich, poprzez wspomniany wcześniej fundusz sektorowy skupiający się na średniej wielkości spółkach technologicznych. fundusz o najniższym poziomie ryzyka 10 10 Fundusze sektorowe Fundusze polskiego rynku pieniężnego skarbowe W portfelu agresywnym domieszkę akcyjną reprezentował fundusz akcji amerykańskich wyceniany w dolarze. Tutaj wpływ na wynik był oczywiście mocno pozytywny – nowojorska giełda rozpędziła się, osiągając rekordowe poziomy pod koniec listopada. Udział części akcyjnej był minimalny – takiego wybuchu euforii, jaka miała miejsce po ogłoszeniu wyborów po prostu się nie spodziewaliśmy. Z dzisiejszej perspektywy, większość aktywów portfeli powinniśmy przed miesiącem skierować do dolarowych funduszy akcji amerykańskich – dziś podsumowywane wyniki byłyby prawdopodobnie znacznie wyższe. Pragniemy jednak przypomnieć, iż nadrzędnym celem jest dla nas unikanie nadmiernego ryzyka w obu portfelach oraz wypracowywanie wzrostu ich wartości w możliwie spokojny sposób. Zawsze jesteśmy w stanie wskazać klasę aktywów najlepiej zachowującą się w danym wycinku czasu, nam jednak zależy na tym, aby w dłuższym rozrachunku portfele przynosiły zyski bez nadmiernego wystawiania na próbę nerwów inwestorów. 40 WZROST dynamika SPADEK bezpieczeństwa Ubiegły miesiąc to przede wszystkim silna reakcja rynków kapitałowych na wygraną Donalda Trumpa w wyborach prezydenckich w USA. Okazała się ona dla wielu inwestorów zaskakująca, co widać w sile dostosowań cenowych, jakie w ostatnim czasie miały miejsce w przypadku poszczególnych klas aktywów oraz różnych obszarów rynku. Zaskoczeniem nie było natomiast umocnienie dolara. Silnie zyskiwał on na wartości, zwłaszcza wobec walut rynków rozwijających się. Dla polskiego złotego oznaczało to osiągnięcie bardzo dawno nienotowanego poziomu 4,25 pln za dolara. Podobnie tracił on wobec euro oraz innych ważnych walut, jak frank szwajcarski czy silnie odzyskujący wartość funt brytyjski. W notowaniach wobec euro przekroczona została granica 4,50 pln. Złoty pozostaje od dłuższego czasu walutą słabą i poza krótkoterminowymi korektami nie spodziewamy się zmiany tego stanu rzeczy. Podczas poprzedniej rewizji znaczącą część aktywów skierowaliśmy do tych wycenianych w dolarze, co miało pozytywny wpływ na wyniki portfeli „Plus-minus” ostatniego miesiąca. 20 Fundusze akcji - USA 20 10 Fundusze sektorowe Fundusze polskiego rynku pieniężnego skarbowe % 10 Fundusze - 10 Fundusze - metale szlachetne % 20 10 Fundusze akcji Fundusze obligacji polskich skarbowe - Europa Zachodnia fundusz o najwyższym poziomie ryzyka F polski fundusz o najwyższym poziomie ryzyka Miesięcznik inwestycyjny grudzień 2016 Wyniki funduszy Fundusze dostępne w aktualnej ofercie Vienna Life w listopadzie* STOPA ZWROTU 1m Ubezpieczeniowy Fundusz Kapitałowy Vienna Life KOD walucie WALUTA wwewn. 3m 12 m w PLN w PLN w PLN I. FUNDUSZE AKCJI KRAJÓW ROZWIJAJĄCYCH SIĘ FUNDUSZE AKCJI POLSKICH – DUŻYCH SPÓŁEK Investor Akcji Dużych Spółek Skarbiec FIO Subfundusz Akcji Skarbiec-Akcja DWS3 PLN 0,87% 0,87% 2,10% -3,39% SKAR3 PLN 0,04% 0,04% 3,25% 1,34% ALL1 PLN -1,40% -1,40% 1,21% 4,68% CU1 PLN -2,13% -2,13% -0,43% 2,89% NB4 PLN 0,18% 0,18% 1,74% 4,04% UNK6 PLN -2,27% -2,27% -0,64% 6,12% FUNDUSZE AKCJI POLSKICH - MAŁYCH I ŚREDNICH SPÓŁEK Allianz Fundusz Inwestycyjny Otwarty Subfundusz Allianz Akcji Małych i Średnich Spółek Aviva Investors FIO Subfundusz Aviva Investors Małych Spółek Noble Funds FIO Subfundusz Noble Fund Akcji Małych i Średnich Spółek UniFundusze FIO Subfundusz UniAkcje Małych i Średnich spółek FUNDUSZE AKCJI POLSKICH - UNIWERSALNE Aviva Investors FIO Subfundusz Aviva Investors Polskich Akcji ING Parasol FIO ING Subfundusz Akcji Ipopema Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty subfundusz Ipopema Agresywny B Legg Mason Akcji FIO Noble Funds FIO Subfundusz Noble Fund Akcji Optimum Fundusz Inwestycyjny Otwarty subfundusz Akcji QUERCUS Parasolowy SFIO Subfundusz Quercus Agresywny Novo FIO Subfundusz Novo Akcji UniFundusze FIO Subfundusz UniKorona Akcje CU3 PLN -0,74% -0,74% 0,86% 4,26% ING3 PLN -0,54% -0,54% 2,07% 2,30% IPO1 PLN -1,27% -1,27% 0,48% 0,77% KAHA2 PLN -2,09% -2,09% -1,87% -1,46% NB3 PLN -0,91% -0,91% 0,14% -2,87% OPT3 PLN -1,60% -1,60% -1,47% -8,78% QUE1 PLN -1,35% -1,35% 0,45% 3,23% SEB3 PLN -1,31% -1,31% -1,53% -13,46% UNK3 PLN -1,46% -1,46% 0,33% 2,50% ARKA1 PLN -2,41% -2,41% -0,45% -2,26% ING5A PLN -3,87% -3,87% -1,10% -4,42% ML3 EUR 3,76% 6,38% 10,32% 10,92% UNK9 PLN -7,53% -7,53% -7,62% -10,92% HSBC1 USD -0,18% 4,92% 4,43% 6,16% HSBC3 USD -3,06% 1,88% 5,58% 15,22% HSBC4 USD -7,00% -2,25% 2,30% 2,99% ML7 USD -10,97% -6,43% 2,79% 20,91% FUNDUSZE AKCJI – EUROPA – KRAJE ROZWIJAJĄCE SIĘ Arka BZ WBK FIO Subfundusz Arka BZ WBK Akcji Środkowej i Wschodniej Europy ING Parasol FIO Subfundusz Akcji Środkowoeuropejskich BlackRock Global Funds - Emerging Europe Fund Fundusz Inwestycyjny Otwarty subfundusz UniAkcje: Turcja FUNDUSZE AKCJI – ŚWIAT – KRAJE ROZWIJAJĄCE SIĘ HSBC GIF Chinese Equity HSBC GIF Global Emerging Markets Equity HSBC GIF Indian Equity BlackRock Global Funds - Latin American Fund Schroder ISF Emerging Markets Templeton Emerging Markets Fund Templeton Asian Growth Fund Templeton BRIC Fund Templeton Frontier Markets SCH3 USD -4,51% 0,37% 3,39% 9,54% TEMP1 USD -3,79% 1,12% 4,48% 16,34% TEMP3 USD -0,90% 4,15% 8,17% 17,72% TEMP4 USD -4,83% 0,02% 5,84% 16,77% TEMP7 USD -0,53% 4,54% 10,13% 8,43% HSBC2 EUR -3,10% -0,66% -1,20% -3,44% JB2 EUR 0,82% 3,36% 1,42% 0,49% JPM1 EUR 1,35% 3,90% 4,05% -4,44% JPM2 EUR 2,50% 5,09% 4,59% -4,91% SKAN7 EUR 1,34% 3,90% 1,74% -7,07% JPM4 PLN 4,75% 4,75% 1,82% 7,76% ML2 USD 6,09% 11,50% 11,61% 14,61% SKAN5 USD 5,62% 11,01% 10,55% 11,33% ML1 USD 0,12% 5,23% 5,43% 3,08% ML4 USD -1,91% 3,09% 9,46% 9,05% SCH4 USD -1,05% 3,99% 11,40% 6,18% SKAN4 USD -0,31% 4,77% 7,39% 15,54% TEMP2 EUR 4,73% 7,37% 9,26% 4,47% II. FUNDUSZE AKCJI KRAJÓW ROZWINIĘTYCH FUNDUSZE AKCJI – EUROPA ZACHODNIA HSBC GIF Euroland Equity Smaller Companies Julius Baer Multistock - Europe Small & Mid Cap Stock Fund JPMorgan funds - Europe Equity Fund JPMorgan Funds - Europe Dynamic Fund Skandia European Best Ideas Fund FUNDUSZE AKCJI – USA JPMorgan Investment Funds - Highbridge US STEEP Fund BlackRock Global Funds - US Basic Value Fund Skandia US All Cap Value Fund FUNDUSZE AKCJI – ŚWIAT ROZWINIĘTY BlackRock Global Funds - Global Opportunities Fund BlackRock Global Funds - Japan Small & MidCap Opportunities Fund Schroder ISFJapanese Equity Skandia Pacific Equity Fund Templeton Growth (Euro) Fund Miesięcznik inwestycyjny grudzień 2016 III. FUNDUSZE MIESZANE FUNDUSZE AKTYWNEJ ALOKACJI / ABSOLUTNEJ STOPY ZWROTU ALTUS Fundusz Inwestycyjny Otwarty Parasolowy subfundusz ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Rynku Polskiego Eques Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty subfundusz Eques Aktywnej Alokacji Noble Funds FIO Subfundusz Noble Fund Global Return Noble Funds Fundusz Inwestycyjny Otwarty Subfundusz Noble Fund Timingowy Novo FIO Subfundusz Novo Aktywnej Alokacji ALT1 PLN 1,85% 1,85% EQU1 PLN -1,51% -1,51% 0,63% 4,62% NB5 PLN -0,58% -0,58% -0,44% -6,97% 2,51% 6,97% NB7 PLN -1,88% -1,88% -2,43% -0,13% NOVO4 PLN -2,35% -2,35% -3,43% -1,34% QUE2 PLN -2,56% -2,56% -0,04% -14,81% QUE3 PLN 0,95% 0,95% -1,23% -0,34% SF1 PLN -2,42% -2,42% -12,81% -24,46% ING4 PLN 0,03% 0,03% 0,13% 1,06% KAHA4 PLN -0,03% -0,03% 0,12% 1,19% NB2 PLN -0,18% -0,18% -0,13% 1,25% OPT1 PLN -0,30% -0,30% -1,68% -2,54% IV. FUNDUSZE INDEKSOWE QUERCUS Parasolowy SFIO Subfundusz Quercus lev QUERCUS Parasolowy SFIO Subfundusz Quercus short V. FUNDUSZE ALTERNATYWNE Superfund Trend BIS Powiązany FIO VI. FUNDUSZE RYNKU PIENIĘŻNEGO FUNDUSZE POLSKIEGO RYNKU PIENIĘŻNEGO - SKARBOWE ING Parasol FIO Subfundusz Gotówkowy FUNDUSZE POLSKIEGO RYNKU PIENIĘŻNEGO - KORPORACYJNE I POZOSTAŁE Legg Mason Pieniężny FIO Noble Funds FIO Subfundusz Noble Fund Pieniężny Optimum Fundusz Inwestycyjny Otwarty subfundusz Gotówkowy Pioneer FIO Subfundusz Pioneer Pieniężny Skarbiec FIO Subfundusz Pieniężny Skarbiec-Kasa UniFundusze FIO Subfundusz UniKorona Pieniężny UniFundusze SFIO Subfundusz UniWIBID PIO6 PLN -0,29% -0,29% -0,18% 0,85% SKAR4 PLN -0,10% -0,10% -0,05% 1,31% UNK4 PLN -0,31% -0,31% -0,17% 1,85% UNK5 PLN 0,19% 0,19% 0,54% 2,08% VII. FUNDUSZE OBLIGACJI FUNDUSZE OBLIGACJI POLSKICH SKARBOWE Aviva Investors FIO Subfundusz Aviva Investors Obligacji Investor Obligacji Fundusz Inwestycyjny Otwarty ING Parasol FIO Subfundusz Obligacji Novo FIO Subfundusz Novo Papierów Dłużnych Optimum Fundusz Inwestycyjny Otwarty subfundusz Obligacji Skarbiec FIO Subfundusz Instrumentów Dłużnych Skarbiec-Obligacja CU2 PLN -1,34% -1,34% -2,39% -0,68% DWS2 PLN -1,09% -1,09% -1,88% 0,92% ING2 PLN -1,59% -1,59% -2,59% 0,62% NOVO5 PLN -1,64% -1,64% -3,39% -2,53% OPT2 PLN -1,76% -1,76% -3,28% -2,90% SKAR2 PLN -1,43% -1,43% -2,12% -0,43% ARKA2 PLN -1,95% -1,95% -3,33% -1,53% SEB2 PLN -0,54% -0,54% -1,16% 0,41% UNK2 PLN -0,88% -0,88% -1,81% -0,61% TEMP5 EUR -1,31% 1,18% -0,18% 5,78% JB1 USD -2,54% 2,43% 3,07% 4,72% SKAN2 USD -3,01% 1,93% 4,21% 6,66% FUNDUSZE OBLIGACJI POLSKICH - KORPORACYJNE I POZOSTAŁE Arka BZ WBK FIO Subfundusz Arka BZ WBK Obligacji Skarbowych Novo FIO Subfundusz Novo Obligacji Przedsiębiorstw UniFundusze FIO Subfundusz UniKorona Obligacje FUNDUSZE OBLIGACJI EUROPEJSKICH Templeton European Total Return Fund FUNDUSZE OBLIGACJI USA Julius Baer Multibond - Dollar Bond Fund Skandia Total Return USD Bond Fund FUNDUSZE OBLIGACJI – ŚWIAT ROZWIJAJĄCY SIĘ Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return Skandia Emerging Market Debt Fund UniFundusze FIO Subfundusz UniObligacje: Nowa Europa SCH5 PLN -2,73% -2,73% -3,07% 6,36% SKAN3 USD -4,91% -0,05% 1,52% 9,59% UNK8 PLN -2,67% -2,67% -4,31% 1,66% TEMP6 PLN 1,38% 1,38% 4,47% 0,24% 11,19% GLOBALNE FUNDUSZE OBLIGACJI Templeton Global Total Return Fund VIII. FUNDUSZE - METALE SZLACHETNE Investor Parasol Subfundusz Investor Gold Otwarty BlackRock Global Funds - World Gold Fund Superfund Specjalistyczny FIO Subfundusz Goldfuture DWS5 PLN -4,74% -4,74% -8,02% ML5 USD -14,59% -10,24% -17,00% 48,60% SF2 PLN -8,33% -8,33% -21,20% -12,91% BPH6 PLN 2,53% 2,53% 6,70% 9,48% ML6 USD 3,06% 8,32% 12,65% 53,30% IX. FUNDUSZE SUROWCOWE BPH FIO Subfundusz Globalny Żywności i Surowców BlackRock Global Funds - World Mining Fund Miesięcznik inwestycyjny grudzień 2016 X. FUNDUSZE NIERUCHOMOŚCI Schroder ISF Global Property Securities SCH2 EUR -0,10% 2,41% -6,50% 0,31% SCM1 PLN -0,76% -0,76% -1,26% 0,31% SEG2021 EUR -0,02% 2,50% 2,34% 3,92% SEG2022 EUR -0,01% 2,50% 2,23% 4,21% SEG2023 EUR -0,03% 2,49% 2,26% 4,24% SEG2024 EUR -0,01% 2,51% 2,29% 3,86% SEG2025 EUR -0,04% 2,48% 2,22% 3,99% SEG2026 EUR -0,03% 2,49% 2,29% 3,90% SEG2027 EUR -0,05% 2,47% 2,26% 4,17% SEG2028 EUR 0,03% 2,56% 2,27% 3,81% SEG2029 EUR -1,29% 1,20% 0,95% 9,09% SEG2030 EUR -1,96% 0,51% 0,27% 9,76% PM1 PLN -1,37% -1,37% -2,05% -5,22% PM2 PLN -1,32% -1,32% -2,52% -3,26% PM3 PLN -1,62% -1,62% -1,63% -8,52% PM4 PLN -1,49% -1,49% -1,80% -6,67% XI. POZYCJE INWESTYCYJNE O ZWIĘKSZONYM BEZPIECZEŃSTWIE PORTFELE O ZWIĘKSZONYM BEZPIECZEŃSTWIE Skandia Comfort FUNDUSZE GWARANTOWANE Fundusz Skandia Euro Gwarantowany 2021 Fundusz Skandia Euro Gwarantowany 2022 Fundusz Skandia Euro Gwarantowany 2023 Fundusz Skandia Euro Gwarantowany 2024 Fundusz Skandia Euro Gwarantowany 2025 Fundusz Skandia Euro Gwarantowany 2026 Fundusz Skandia Euro Gwarantowany 2027 Fundusz Skandia Euro Gwarantowany 2028 Fundusz Skandia Euro Gwarantowany 2029 Fundusz Skandia Euro Gwarantowany 2030 XII. PORTFELE MODELOWE Portfel Modelowy Zrównoważony Portfel Modelowy Stabilnego Wzrostu Portfel Modelowy Akcyjny Portfel Modelowy Aktywnej Alokacji XIII. ZMIANY KURSÓW WALUT EUR/PLN USD/PLN 2,52% 5,10% XIV. ZMIANY INDEKSÓW GPW WIG WIG20 -1,10% -0,91% Zastrzeżenia prawne: Niniejszy dokument został przygotowany przez Vienna Life Towarzystwo Ubezpieczeń na Życie S.A. Vienna Insurance Group (Vienna Life) zgodnie ze stanem na dzień 30.11.2016 r. i jest przeznaczony wyłącznie dla pracowników Vienna Life, Agentów Ubezpieczeniowych wykonujących czynności agencyjne na rzecz Vienna Life oraz Klientów Vienna Life. Publikowanie w jakiejkolwiek formie oraz udostępnianie niniejszego opracowania w części lub całości innym osobom lub podmiotom wymaga zgody ze strony Towarzystwa. Materiał został przygotowany na podstawie informacji publicznie dostępnych i źródeł uznanych przez Towarzystwo za wiarygodne, ale Towarzystwo nie gwarantuje i nie może zapewnić o ich dokładności, kompletności i wiarygodności. Niniejszy dokument ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi wystarczającej podstawy do podjęcia jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej. Towarzystwo rekomenduje zapoznanie się ze szczegółowymi zasadami zawarcia i wykonywania poszczególnych umów ubezpieczenia oferowanych przez Towarzystwo, określonymi w odpowiednich Ogólnych Warunkach Ubezpieczenia oraz w innych dokumentach związanych z umową ubezpieczenia, w tym z opisem ryzyk związanych z inwestowaniem środków oraz wysokościami opłat pobieranych przez Towarzystwo. Wyniki inwestycyjne uzależnione są od sytuacji na rynkach finansowych i skłonności do podejmowania ryzyka. Ubezpieczający musi liczyć się z możliwością utraty przynajmniej części wpłaconych środków, zwłaszcza w przypadku inwestowania środków w instrumenty o wysokim poziomie ryzyka. Niniejsze opracowanie nie ma charakteru rekomendacji dotyczącej instrumentów finansowych w rozumieniu zapisów Rozporządzenia Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Wszystkie prezentowane opinie są opiniami własnymi Towarzystwa. Pomimo dołożenia należytej staranności przy sporządzaniu niniejszego dokumentu Towarzystwo nie może zapewnić, że prezentowane opinie okażą się trafne, a sytuacja na rynku nie ulegnie zmianie, w szczególności w stosunku do określonych instrumentów finansowych. Opinie Towarzystwa mogą się zmieniać bez obowiązku każdorazowego informowania o tym fakcie. Towarzystwo, jego pracownicy, członkowie władz ani podmioty dominujące i stowarzyszone z Towarzystwem nie ponoszą jakiejkolwiek odpowiedzialności za działania lub zaniechania podjęte na podstawie niniejszego dokumentu, w szczególności za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Aktualne informacje dotyczące oferty Vienna Life dostępne są na stronie internetowej www.viennalife.pl * Źródło: Analizy OnLine, TFI, Vienna Life. Prezentowana klasyfikacja funduszy do poszczególnych klas aktywów oraz ryzyka jest jedynie pomocnicza i została dokonana w oparciu o subiektywne kryteria zastosowane przez Vienna Life TU na Życie S.A.
