portfele bossafund
Transkrypt
portfele bossafund
WYDZIAŁ DORADZTWA i ANALIZ DM BOŚ S.A. Wydanie: Luty 2015 r., data publikacji: 13 marca 2015 Raport sporządzony na podstawie danych z Bossafund.pl Opracował: Michał Pietrzyca, Analityk, [email protected] w odniesieniu do kursów zamknięcia z 28 lutego 2015r. PORTFELE BOSSAFUND NAJCZĘŚCIEJ KUPOWANE - na platformie Bossafund.pl Wynik Portfeli BossaFund 15,79% 18,00% 14,51% 13,00% 9,87% 7,33% 8,00% 3,00% Fundusz -0,17% UNIKorona Pieniężny 0,38% BPS Płynnościowy SFIO 0,28% PZU Energia Medycyna Ekologia 2,90% PZU Papierów Dłużnych Polonez -0,18% 5,07% 1,65% 0,76% 0,25% ALERT BOSSAFUND -2,00% Agresywny Umiarkowanie Agres. Stopa zwrotu 1M Zrównoważony Źródło: Bossafund.pl . Dane za m-c luty 2015r. 0,67% 0,10% Zmiana 1M AVIVA Obligacji Dynamiczny Umiarkowanie Konserw. Konserwatywny Fundusz SUPERFUND SFIO Płynnościowy SUPERFUND Pieniężny BPS Płynnościowy SFIO Stopa zwrotu od 11.07.2013 Źródło: Bossafund.pl, obliczenia własne. Stopa zwrotu dla portfeli Bossafund, liczona narastająco od dnia: 11 lipca 2013 do dnia: 28-02-2015r.. Stopa zwrotu została obliczona na podstawie symulacji opartej na wynikach osiągniętych w przeszłości i nie stanowi gwarancji uzyskania podobnych wyników w przyszłości. Prezentowane wyniki są wynikami netto. Luty 2015 roku przyniósł relatywną siłę S&P500 (+5,5% m/m) i DAX-a (+6,6% m/m) wobec +2,3% na WIG-u. Z drugiej strony indeks najmniejszych, krajowych spółek zyskał blisko 6% w skali minionego miesiąca, pokazując, że odradza się hossa na GPW. W lutym br. wśród naszych portfeli najlepszy wynik osiągnął portfel agresywny (+1,65% m/m, Poprz. +4,49% m/m) głównie dzięki wyjątkowej sile funduszu PZU Energia Medycyna Ekologia, który wybraliśmy w poprzednim miesiącu. Zyskał on 2,9% m/m. Większość funduszy z krajowego rynku długu nie uzyskało w lutym dodatnich stóp zwrotu za sprawą silnie rosnącej rentowności obligacji Skarbu Państwa. Spadki cen obligacji są kontynuwane, więc kapitał ucieka w stronę akcji i rynku pieniężnego. Wskaźnik PMI polskiego przemysłu wskazał za luty 55,1 pkt. (Poprz. 55,2 pkt.) i oznacza to utrzymaną fazę ożywienia gospodarczego w kraju. Na poprawie gospodarczych fundamentów najszybciej korzystają małe oraz średnie spółki. Rating Ryzyko 5 5 5 2 2 2 Trzy pierwsze fundusze w zestawieniu ALERT Bossafund. Patrz strona 3. BAROMETR RYNKU Instrument CLOSE 1M WIG 53304 2,30% EURPLN 4,1457 -0,90% S&P500 2104,5 5,50% ZŁOTO 1211,57 -5,60% WIBID1M 1,69% -6,60% Rentowność 10PLY 2,18% 9,35% Źródło: Dane rynkowe Indeks Zmienności dla S&P500 Indeks VIX Wartość M-1 20,97 Wartość M Zmiana 1M 13,34 -36,38% Źródło: Bloomberg.com Analiza portfeli znajduje się w części Portfele Bossafund, strona 4. NAJWIĘKSZE WZROSTY Fundusz INVESTOR Rosja Wycena Zmiana 1M 117,59 13,58% INVESTOR Sektora Infr. i Inform. 75,78 7,80% PKO Infrastruktury i Budownictwa 82,73 7,67% SKARBIEC JPMorgan Highbridge US STEEP 118,91 6,90% INVESTOR Akcji 222,39 6,83% niska zmienność NAJWIĘKSZE SPADKI Fundusz Wycena Zmiana 1M UniAkcje Turcja 81,32 -9,08% INVESTOR Turcja 202,94 -8,66% INVESTOR Gold Otwarty 148,45 -5,30% PKO Złota 855,51 -3,89% NOVO Aktywnej Alokacji 93,99 -2,49% Źródło: Na podstawie danych Bossafund.pl wysoka zmienność Barometr rynku zawiera dane wybranych instrumentów rynkowych oraz graficzną prezentację inwestycyjnego klimatu rynkowego wyliczoną przez DM na podstawie wskaźnika VIX (Volatility Index). Wskazania Barometru (wartość VIX): Ciemnozielony - 0-15; Jasnozielony - 16-30; Żółty - 31-45; Pomarańczowy - 46-60; Czerwony - powyżej 60. Szczegółowy opis wskaźnika VIX znajduje się w uwagach metodologicznych. OŚWIADCZENIE. Niniejszy raport Biuletyn Bossafund został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie (dalej DM BOŚ S.A.) wyłącznie w celach informacyjnych i stanowi Komentarz w rozumieniu Regulaminu doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów pochodnych. Opiera się na historycznej analizie kształtowania się kwotowań jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych, które nie stanowią gwarancji osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości i nie powinny być podstawą jakichkolwiek decyzji inwestycyjnych. DM BOŚ S.A. ostrzega, iż niniejszy raport nie stanowi rekomendacji, ogólnej porady inwestycyjnej, usługi doradztwa inwestycyjnego, ani analizy inwestycyjnej czy analizy finansowej w rozumieniu przepisów dotyczących obrotu instrumentami finansowymi, a także nie stanowi oferty zbycia lub nabycia wymienionych w niej instrumentów finansowych i nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania. Informacje zawarte w niniejszym raporcie oparte są na danych uzyskanych ze źródeł, które DM BOŚ S.A., działając w dobrej wierze i z należytą starannością, uważa za wiarygodne. DM BOŚ S.A. nie gwarantuje jednak dokładności, kompletności oraz trafności tych informacji. Przed podjęciem decyzji inwestycyjnej, DM BOŚ S.A. zaleca zapoznanie się z aktualną treścią prospektów informacyjnych funduszy inwestycyjnych oraz z Kluczowymi Informacjami dla Inwestorów. DM BOŚ S.A., jego organy zarządcze, organy nadzorcze, ani pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania Inwestora podjęte na podstawie niniejszego raportu, nie ponoszą odpowiedzialności za straty lub utracone korzyści Inwestora, ani za wszelkie szkody, poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych Inwestora oraz skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszego raportu lub zawartych w nim informacji. Pracownik DM BOŚ S.A. sporządził niniejszy Raport z należytą starannością i rzetelnością, a wszelkie opinie, prognozy, kalkulacje i szacunki zawarte w niniejszym raporcie stanowią jedynie wyraz subiektywnej oceny autora na moment jej wydania i mogą być w każdym czasie bez uprzedzenia zmieniane. Zabronione jest powielanie i rozpowszechnianie niniejszego raportu bez pisemnej zgody DM BOŚ S.A. Nadzór nad DM BOŚ SA sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Klient wykorzystuje informacje zawarte w niniejszym raporcie na własne ryzyko i odpowiedzialność. 1 | Strona BIULETYN BOSSAFUND TOP 15 Tabela TOP 15 zawiera fundusze wyselekcjonowane przez analityków DM BOŚ z całej oferty Bossafund.pl wg kryteriów parametrów ratingu i ryzyka, w podziale po trzy fundusze dla każdej kategorii: akcyjne, mieszane, dłużne, pieniężne, inne. Szczegółowy opis kryteriów doboru funduszy do TOP 15 znajduje się w uwagach metodologicznych. Rodzaj Funduszu Fundusz Wycena PZU Energia Medycyna Ekologia akcyjny mieszane 107,27 inne Ryzyko Zmiana 1M 99,77 4 4 2,90% 0,72% 11,17 10,39 5 5 AVIVA Akcji Rynków Wschodzących 119,04 110,71 4 4 1,32% NOVO Stabilnego Wzrostu 208,74 198,31 3 4 -1,10% SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO 170,18 161,68 3 4 1,30% 61,32 58,26 3 2 0,10% PZU Papierów Dłużnych Polonez 159,24 156,06 4 3 -0,18% NOVO Papierów Dłużnych 204,46 200,38 4 3 -1,23% PKO Papierów Dłużnych USD pieniężne Rating MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich PZU Sejf+ dłużne Linia Obrony 1607,54 1575,39 5 5 -0,68% KBC Pieniężny 176,94 175,18 5 2 0,15% SUPERFUND Pieniężny 104,76 103,72 5 2 0,61% SUPERFUND SFIO Płynnościowy 1482,75 1467,93 5 2 0,66% AVIVA Stabilnego Inwestowania 275,68 261,90 3 4 0,61% UNIObligacje Aktywny 151,56 143,99 4 4 -0,13% AVIVA Ochrony Kapitału Plus 169,91 161,42 3 4 1,05% Źródło: Obliczenia własne na podstawie danych Bossafund.pl Zmiana1M (%) KOMENTARZ Grupa aktywów -2,00 Zmiana 1M akcyjny 1,65% mieszane 0,10% dłużne -0,69% pieniężne 0,48% inne 0,51% Źródło: Obliczenia własne na podstawie danych Bossafund.pl. Zmiana 1M została obliczona jako średnia arytmetyczna wartości zmiany 1M dla funduszy z danej grupy aktywów znajdujących się w tabeli TOP-15. Luty przyniósł 2 zmiany w TOP-15. Fundusz NOVO Gotówkowy stracił jedną gwiazdkę ratingu i opuścił niniejsze zestawienie z 0,07% stratą. Drugi z kolei fundusz UNIObligacje Nowa Europa wyszedł z TOP-15 po przełamaniu linii obrony, tracąc 2,47% m/m. Fundusze te zostały zamienione odpowiednio na SUPERFUND Pieniężny i PKO Papierów Dłużnych USD wg parametrów najwyższego ratingu, najniższego ryzyka, i największej stopy zwrotu 1M (wg takiej kolejności). W poprzednim miesiącu pozytywnie wyróżniły się fundusze PZU Energia Medycyna Ekologia i AVIVA Akcji Rynków Wschodzących, które zyskały w ujęciu m/m odpowiednio po 2,9% oraz 1,32%. Wybrany w sierpniu 2014 roku do TOP-15 fundusz UNIObligacje Nowa Europa, jak wspomniano na początku, spadł o więcej niż 2% m/m i musiał wg przyjętej metodologii opuścić w lutym 2015 roku TOP-15. We wskazanym okresie pozwolił zarobić 8,38%. -1,00 0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 2 3 4 5 6 PZU Energia Medycyna Ekologia AVIVA Akcji Rynków Wschodzących SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO AVIVA Ochrony Kapitału Plus MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich SUPERFUND SFIO Płynnościowy SUPERFUND Pieniężny AVIVA Stabilnego Inwestowania KBC Pieniężny PZU Sejf+ UNIObligacje Aktywny PZU Papierów Dłużnych Polonez PKO Papierów Dłużnych USD NOVO Stabilnego Wzrostu NOVO Papierów Dłużnych Ryzyko 0 1 PZU Sejf+ KBC Pieniężny SUPERFUND Pieniężny SUPERFUND SFIO Płynnościowy PZU Papierów Dłużnych Polonez NOVO Papierów Dłużnych PZU Energia Medycyna Ekologia AVIVA Akcji Rynków Wschodzących NOVO Stabilnego Wzrostu SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO AVIVA Stabilnego Inwestowania UNIObligacje Aktywny AVIVA Ochrony Kapitału Plus MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich PKO Papierów Dłużnych USD Źródło: Na podstawie danych Bossafund.pl 2 | Strona BIULETYN BOSSAFUND ALERT BOSSAFUND Zestawienie Alert Bossafund zawiera listę 30 pierwszych funduszy z całej oferty Bossafund.pl uszeregowanej wg. kryterium wielkości zmiany poziomu ryzyka oraz ratingu w okresie ostatniego miesiąca. Więcej szczegółów na temat kryteriów tworzenia zestawienia znajduje się w uwagach metodologicznych. Fundusz Rodzaj Funduszu Zmiana 1M Zmiana 1R Rating SUPERFUND SFIO Płynnościowy pieniężne 0,66% 4,21% 5 2 - SUPERFUND Pieniężny pieniężne 0,61% 4,16% 5 2 - BPS Płynnościowy SFIO pieniężne 0,28% 4,12% 5 2 - KBC Pieniężny pieniężne 0,15% 4,11% 5 2 - KBC Globalny Akcyjny akcyjne 0,61% 31,22% 5 4 - SKARBIEC Market Opportunities mieszane 3,50% 9,00% 4 3 - MetLife Obligacji Plus dłużne -0,37% 9,21% 4 3 UNIObligacje Aktywny inne -0,13% 11,83% 4 SKARBIEC Rynków Wschodzących mieszane 3,70% 5,79% 4 INVESTOR Sektora Nier. i Budown. akcyjne -2,34% 29,94% 4 SKARBIEC JPMorgan Highbridge US STEEP akcyjne 6,90% 14,03% 4 6 - NOVO Gotówkowy pieniężne -0,07% 3,73% 3 2 - IPOPEMA Makro Alokacji kat. B mieszane 0,67% 0,38% 3 4 - PKO Stabilnego Wzrostu Plus mieszane -0,53% 4,38% 3 4 - EQUES Obligacji dłużne 0,51% 3,89% 3 4 - PKO Stabilnego Wzrostu mieszane 0,38% 4,91% 3 4 - AGIO Kapitał Plus dłużne 0,30% 3,76% 3 4 - ALLIANZ Polskich Obligacji Skarbowych dłużne -0,27% 8,50% 3 4 - PKO Infrastruktury i Budownictwa akcyjne 7,67% -3,40% 3 5 - PKO Surowców Globalny akcyjne 4,51% -3,29% 3 5 PKO Akcji Rynku Azji i Pacyfiku akcyjne 2,79% 8,39% 3 INVESTOR Top 50 MiŚ Spółek akcyjne 2,06% -3,46% 3 - SKARBIEC Spółek Wzrostowych akcyjne 1,30% 11,24% 3 UNIKorona Akcje akcyjne -0,04% 3,43% 3 MetLife Akcji Małych Spółek akcyjne 5,36% -4,72% 3 INVESTOR Gold Otwarty inne -5,30% 1,74% 3 UNIAkcje Małych i Średnich Spółek akcyjne 4,48% -2,95% 3 IPOPEMA Short Equity kat. B inne -0,92% 4,73% 3 SKARBIEC Kasa pieniężne 0,12% 2,22% 2 PKO Skarbowy pieniężne -0,04% 2,78% 2 Zmiana Ryzyko 4 5 5 5 5 Zmiana 5 6 - 6 - 6 - 6 - 1 - 2 - 5 Źródło: Obliczenia własne na podstawie danych Bossafund.pl. Spadek ryzyka, jako zmiana korzystna, został oznaczony zieloną strzałką skierowaną w dół. Komentarz: W bazie Bossafund zanotowaliśmy w lutym 41 alertów. Wśród nich 21 funduszy poprawiło rating o 1 stopień. Kolejne 18 funduszy zanotowało spadek ratingu o 1 poziom, przy braku zmian na 2 funduszach. Tylko 2 fundusze zanotowały spadek ryzyka o jeden poziom. Jeden natomiast tj. PKO Akcji Rynku Azji i Pacyfiku posiada ryzyko na poziomie większym o 1 stopień niż przed miesiącem. Brak zmian tego parametru zapisano z kolei na pozostałych 38 funduszach z całej listy alertów. Z powyższych 30 alertów najwyższy poziom ratingu 5 gwiazdek i jednocześnie niski poziom ryzyka równy 2 posiadają cztery fundusze tj. SUPERFUND SFIO Płynnościowy, SUPERFUND Pieniężny, BPS Płynnościowy SFIO, KBC Pieniężny, które zyskują średnio 4,15% r/r. Reprezentują one kategorię najbezpieczniejszych funduszy tj. rynku pieniężnego. Ponadto trzy z nich wchodzą w skład portfeli Bossafund w ramach umiarkowanie konserwatywnego i konserwatywnego. 3 | Strona BIULETYN BOSSAFUND PORTFELE BOSSAFUND W części poświęconej portfelom Bossafund prezentowane jest 5 portfeli skonstruowanych przez DM BOŚ: Agresywny, Umiarkowanie Agresywny, Zrównoważony, Umiarkowanie Konserwatywny oraz Konserwatywny. Portfele zostały utworzone z funduszy znajdujących się w zestawieniu TOP15. Więcej na temat zasad konstruowania portfeli Bossafund znajduje się w uwagach metodologicznych. Stopa zwrotu dla Portfeli Bossafund, liczona narastająco od: dnia 11 lipca 2013 do: dnia 28-02-2015r.. Stopa zwrotu dla poszczególnych funduszy liczona jest od dnia włączenia funduszu do portfela. Stopa zwrotu została obliczona na podstawie symulacji opartej na wynikach osiągniętych w przeszłości i nie stanowi gwarancji uzyskania podobnych wyników w przyszłości. Prezentowane wyniki są wynikami netto. PORTFEL AGRESYWNY Skład portfela Wyniki portfela Fundusz Wycena PZU Energia Medycyna Ekologia MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich AVIVA Akcji Rynków Wschodzących 107,27 11,17 119,04 PORTFEL Stopa zwrotu 1M Stopa zwrotu 15,79% 18,00% 2,90% 0,72% 1,32% 2,90% 8,45% 7,55% 13,00% 1,65% 15,79% 3,00% 8,00% 1,65% Źródło: Na podstawie danych Bossafund.pl -2,00% Stopa Zwrotu 1M Stopa Zwrotu Analiza składu portfela AKCYJNE - 100 % Stan bieżący: Zmiana składu: Struktura portlela Brak zmian. AVIVA Akcji Rynków Wschodzących 33,70% Komentarz: PZU Energia Medycyna Ekologia 32,35% Portfel zyskał w lutym 1,65% (Poprz. 4,49%), podczas gdy WIG zyskał 2,3%. Przedstawiony wzrost portfela jest głównie wynikiem wyjątkowej siły funduszu PZU Energia Medycyna Ekologia, który wybraliśmy w poprzednim miesiącu. Wynik portfela agresywnego wynosi 15,79%, liczone od 11 lipca 2013 r. (poprz. +14,10%). Przyśpieszenie zysków portfela zostało także oparte na wzrostach funduszu AVIVA Akcji Rynków Wschodzących, który zyskał w lutym 1,32%. MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich 33,95% W portfelu nie przeprowadzamy zmian a wchodzące w jego skład fundusze utrzymują ratingi w zakresie 4-5 gwiazdek, przy braku zmian ocen ryzyka. Źródło: Obliczenia własne na podstawie danych Bossafund.pl PORTFEL UMIARKOWANIE AGRESYWNY Wyniki portfela Skład portfela Fundusz PZU Papierów Dłużnych Polonez NOVO Papierów Dłużnych PKO Papierów Dłużnych USD PZU Energia Medycyna Ekologia MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich AVIVA Akcji Rynków Wschodzących PORTFEL Wycena 159,24 204,46 1607,54 107,27 11,17 119,04 Stopa zwrotu 1M Stopa zwrotu -0,18% -1,23% -0,68% 2,90% 0,72% 1,32% 4,67% 3,09% -0,00% 2,90% 8,45% 7,55% 0,76% 14,51% 18,00% 14,51% 13,00% 8,00% 3,00% 0,76% -2,00% Stopa Zwrotu 1M Stopa Zwrotu 4 | Strona BIULETYN BOSSAFUND Analiza składu portfela DŁUŻNE - 29,32 % Skład bieżący: AKCYJNE - 70,68 % Struktura portlela UDZIAŁ PO DOPASOWANIU DOPASOWANIE brak dopasowania PZU Papierów Dłużnych Polonez 9,96% AVIVA Akcji Rynków Wschodzących 23,80% n.d. NOVO Papierów Dłużnych 9,82% PKO Papierów Dłużnych USD 9,55% Zmiana składu: UNIObligacje Nowa Europa został zastąpiony przez PKO Papierów Dłużnych USD. Komentarz: Przez ostatni miesiąc portfel umiarkowanie agresywny zyskał 0,76%. Nie przeprowadzamy dopasowania pomiędzy kategoriami klas aktywów. MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich 24,00% PZU Energia Medycyna Ekologia 22,87% W lutym niekorzystnie zachował się fundusz UNIObligacje Nowa Europa, który uruchomił linię obrony spadkiem o ponad 2% i wg przyjętej metodologii wypadł z portfela. Źródło: Obliczenia własne na podstawie danych Bossafund.pl W konsekwencji zanotowaliśmy na tej pozycji zysk 8,38% (wejście miało miejsce końcem lipca 2014 r.). Portfel rośnie natomiast od 11 lipca 2013r. o 14,51%. PORTFEL ZRÓWNOWAŻONY Skład portfela Fundusz Wycena NOVO Stabilnego Wzrostu SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO PZU Sejf+ 208,74 170,18 61,32 PORTFEL Stopa zwrotu 1M Stopa zwrotu -1,10% 1,30% 0,10% 1,04% 3,10% -0,10% 0,10% 5,07% Źródło: Na podstawie danych Bossafund.pl Wyniki portfela 8,00% 5,07% 6,00% 4,00% 2,00% 0,10% 0,00% Stopa Zwrotu 1M Analiza składu portfela MIESZANY - 100 % Stan bieżący: Zmiana składu: Struktura portlela Brak zmian. Komentarz: Stopa Zwrotu PZU Sejf+ 32,92% NOVO Stabilnego Wzrostu 33,22% Portfel zrównoważony zyskał w lutym 2015 roku kosmetyczne 0,1% wobec wzrostu o 1,31% zanotowanego w styczniu 2015r. Narastająca stopa zwrotu wskazuje obecnie 5,07% (Poprz. 4,97%). Wypracowanie obserwowanego wyniku zawdzięczamy głównie wzrostom funduszu SKARBIEC Top Funduszy Stabilnych SFIO o 1,3%, co uratowało portfel przed spadkiem m/m, gdyż NOVO Stabilnego Wzrostu stracił w tym czasie 1,1%. W poprzednim miesiącu wszedł do portfela fundusz PZU Sejf+, który zarobił tylko 0,1% m/m i posiada blisko 4% roczną stopę zwrotu i rating nadal na poziomie 3 gwiazdek. SKARBIEC Top Fund. Stab. SFIO 33,86% Źródło: Obliczenia własne na podstawie danych Bossafund.pl 5 | Strona BIULETYN BOSSAFUND PORTFEL UMIARKOWANIE KONSERWATYWNY Wyniki portfela Skład portfela 12,00% Fundusz Wycena KBC Pieniężny SUPERFUND Pieniężny SUPERFUND SFIO Płynnościowy PZU Energia Medycyna Ekologia MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich AVIVA Akcji Rynków Wschodzących 176,94 104,76 1482,75 107,27 11,17 119,04 PORTFEL Stopa zwrotu 1M Stopa zwrotu 0,15% 0,61% 0,66% 2,90% 0,72% 1,32% 0,84% -0,00% 1,71% 2,90% 8,45% 7,55% 0,67% 9,87% 9,87% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 0,67% 2,00% 0,00% Stopa Zwrotu 1M Stopa Zwrotu Źródło: Na podstawie danych Bossafund.pl Analiza składu portfela Struktura portlela PIENIĘŻNE - 68,96 % Skład bieżący: AKCJE - 31,04 % UDZIAŁ PO DOPASOWANIU DOPASOWANIE brak dopasowania Zmiana składu: AVIVA Akcji Rynków Wschodzących 10,46% MetLife Akcji Chińskich i Azjatyckich 10,54% KBC Pieniężny 22,98% PZU Energia Medycyna Ekologia 10,04% n.d. NOVO Gotówkowy został zastąpiony przez SUPERFUND Pieniężny. Komentarz: Portfel zyskał 0,67% m/m na bazie zwyżki części akcyjnej, która zanotowała +1,65% m/m, przy +0,25% w ujęciu jednomiesięcznej stopy zwrotu segmentu pieniężnego. Narastająca stopa zwrotu wynosi obecnie 9,87% (poprz. 9,19%). Fundusze z tej grupy posiadają ratingi na poziomie 4 - 5 gwiazdek. SUPERFUND Pieniężny 22,81% SUPERFUND SFIO Płynnościowy 23,17% Źródło: Obliczenia własne na podstawie danych Bossafund.pl NOVO Gotówkowy stracił 1 gwiazdkę ratingu wg m/m i z 0,07% stratą opuścił niniejszy portfel. W jego miejsce wszedł SUPERFUND Pieniężny, który posiada blisko 4,2% roczną stopę zwrotu i rating na poziomie 5 gwiazdek. PORTFEL KONSERWATYWNY Skład portfela Fundusz Wycena KBC Pieniężny SUPERFUND Pieniężny SUPERFUND SFIO Płynnościowy PORTFEL 176,94 104,76 1482,75 Stopa zwrotu 1M Stopa zwrotu Wyniki portfela 0,15% 0,61% 0,66% 0,84% -0,00% 1,71% 8,00% 0,25% 7,33% 4,00% Źródło: Na podstawie danych Bossafund.pl 6,00% 2,00% 0,25% Analiza składu portfela Stan bieżący: Zmiana składu: 7,33% PIENIĘŻNE - 100 % NOVO Gotówkowy został zastąpiony przez SUPERFUND Pieniężny. 0,00% Stopa Zwrotu 1M Stopa Zwrotu 6 | Strona BIULETYN BOSSAFUND Komentarz: Luty przyniósł +0,25% zmianę dla portfela konserwatywnego (poprz. +0,54% m/m). Od momentu utworzenia portfel zyskuje 7,33%, stanowiąc silną konkurencję wobec swojego benchmarku w postaci niskooprocentowanych lokat. SUPERFUND SFIO Płynnościowy 33,60% Struktura portlela KBC Pieniężny 33,33% W przedstawionej grupie funduszy mieliśmy tylko jedną negatywną zmianę ratingu w lutym. NOVO Gotówkowy stracił 1 gwiazdkę ratingu wg m/m i podobnie, jak w portfelu umiarkowanie konserwatywnym, z 0,07% stratą opuścił niniejsze zestawienie. SUPERFUND Pieniężny 33,07% W portfelu debiutuje SUPERFUND Pieniężny, który rośnie o 4,2% r/r, wykazując rating na poziomie 5 gwiazdek. Źródło: Obliczenia własne na podstawie danych Bossafund.pl KOMENTARZ RYNKOWY Luty 2015 roku przyniósł rozwinięcie się optymizmu na krajowym rynku akcji, tuż przed uruchomieniem skupu aktywów przez EBC za kwotę ok. 1,1 biliona euro, który potrwa od marca br. do końca września 2016 r. WIG zyskał w tym czasie 2,3% (Poprz. +1,3% m/m). W minionym miesiącu pojawiły się słabsze od oczekiwań dane makro z USA (np. ISM przemysłu stracił 1,6 pkt. m/m, przy wzroście stopy bezrobocia o 0,1 p.p.), co wywołało istotne, ale przejściowe ożywienie wśród strony popytowej a S&P500 zwyżkował o 5,5% m/m. Obecnie nowojorski indeks zawrócił i traci już 2,2% wobec poziomów z lutowego zamknięcia, gdyż pierwsze marcowe dane z rynku pracy okazały się bardzo dobre i przekreśliły nadzieje, jakimi podczas lutowych sesji kierowali się inwestorzy. Wskaźniki makroekonomiczne z USA pokazały przyrost nowych miejsc pracy w sektorze prywatnym o 288 tys. (Oczek. 229 tys.). Spadła stopa bezrobocia o 0,2 p.p. m/m. Dane te pozwalają ponownie oczekiwać, że FED będzie bardziej jastrzębi w swojej polityce monetarnej. W tle zbliżającego się uruchomienia europejskiej wersji luzowania ilościowego (skupu aktywów) DAX podbił w lutym o 6,6%, ustanawiając historyczny rekord, który początkiem marca br. został poprawiony i jest w pobliżu 12 tys. punktów. Na koniec lutego aktywa te wynosiły 30,5 mld zł, a ich udział w rynku podskoczył do 14,1%. Na dwóch kolejnych miejscach, pod względem dynamiki aktywów w lutym, znalazły się fundusze nieruchomości (+3,0%) oraz sekurytyzacyjne (+2,7%). W obu przypadkach o wzroście aktywów zdecydowały głównie wpłaty nowych środków. Z kolei aktywa zgromadzone w funduszach gotówkowych i pieniężnych wzrosły o 2,6% m/m, dzięki czemu ich wartość zbliżyła się do granicy 30 mld zł. Aktywa funduszy absolutnej stopy zwrotu wzrosły o 2,3% m/m, wynosząc 9 mld zł. Mamy też kontynuację wzrostu aktywów funduszy dłużnych, które zanotowały +1,3% a ich łączna wartość wynosi 43,7 mld zł. Sądzimy, że istotnie pogorszyła się koniunktura dla funduszy dłużnych, po wzroście o 9,33% m/m rentowności 10-letnich obligacji Skarbu Państwa, czyli po silnym spadku ich cen. Indeks obligacji skarbowych IROS stracił w skali miesiąca 0,5%. Większość funduszy dłużnych weszło w korekty spadkowe. Z tego względu kapitał inwestorów o mniejszej skłonności do ryzyka kierowany jest w stronę rynku pieniężnego jako alternatywa dla nisko oprocentowanych lokat i przy zmiennych funduszach dłużnych. W lutym wartość krajowych aktywów netto TFI wzrosła o 1,2% do 215,97 mld zł (Poprz. 213,37 mld zł), wg danych Analizy Online. W tym czasie najwyższą dynamiką zwyżki aktywów i dodatnim bilansem sprzedaży wykazały się fundusze akcji, notując +3,6% m/m. Dane dzienne – indeks WIG w ujęciu świec japońskich. 7 | Strona BIULETYN BOSSAFUND Ogólny opis istoty jednostek uczestnictwa w funduszach inwestycyjnych i ryzyk związanych z inwestowaniem w jednostki uczestnictwa Fundusze Pieniężne: Zazwyczaj lokują środki w krótkoterminowe instrumenty finansowe rynku pieniężnego (bony skarbowe, certyfikaty depozytowe oraz bony komercyjne) oraz lokaty bankowe. Mogą stanowić alternatywę dla lokat bankowych – cechuje je poziom bezpieczeństwa porównywalny do lokat bankowych. Głównym zadaniem funduszy pieniężnych jest powolne (ale stałe) pomnażanie kapitału przy niskim poziomie ryzyka. Modelowy portfel: 90% w instrumenty rynku pieniężnego (lokaty, bony skarbowe, certyfikaty), 10% gotówka. Ryzyko: Inwestując w fundusze tej grupy warto pamiętać o ryzyku zmiany stóp procentowych w przypadku gdy wartość części aktywów uzależniona jest od poziomu stóp procentowych. Fundusze Dłużne: Inwestują przede wszystkim w papiery wartościowe o stałym dochodzie (obligacje, bony). Z reguły nie mogą inwestować w udziałowe papiery wartościowe. Ze względu na rodzaj dominujących instrumentów dłużnych w portfelu można wyróżnić wśród nich fundusze papierów skarbowych oraz fundusze papierów korporacyjnych. Modelowy portfel: 90% obligacje Skarbu Państwa lub korporacyjne. Ryzyko: Inwestując w fundusze tej kategorii należy mieć na uwadze ryzyko kredytowe związane z niewypłacalnością emitentów instrumentów finansowych znajdujących się wśród aktywów funduszy. Fundusze Mieszane: Inwestują w różne klasy aktywów, zarówno w instrumenty o charakterze udziałowym (akcje, prawa do akcji), jak i w instrumenty dłużne (obligacje, bony) i inne. Klasycznymi reprezentantami tej kategorii są fundusze stabilnego wzrostu oraz zrównoważone. Modelowy portfel: Trudno wskazać jeden modelowy portfel z uwagi na fakt, że jest to bardzo zróżnicowana kategoria. W zależności od funduszu może być to: 20-80% akcje, 80-20% obligacje lub instrumenty rynku pieniężnego (lokaty, bony skarbowe, certyfikaty). Ryzyko: Decydując się na inwestycję w fundusze tej kategorii należy wziąć pod uwagę ryzyko koncentracji aktywów związane z niewłaściwą dywersyfikacją aktywów funduszu. Fundusze Akcji: Charakteryzują się aktywną polityką inwestycyjną. Lokują aktywa przede wszystkim w akcje oraz inne udziałowe papiery wartościowe (prawa do akcji, kwity depozytowe). Uważane są za ryzykowne i podatne na wahania koniunktury rynkowej. Zwykle przynoszą dobre stopy zwrotu w czasie hossy, ale generują straty w czasie załamania rynku. Modelowy portfel: 90% akcje, 10% gotówka lub płynne instrumenty rynku pieniężnego (lokaty, bony skarbowe, certyfikaty). Ryzyko: Przy inwestycji w tę grupę funduszy należy pamiętać o ryzyku rynkowym związanym ze spadkiem wartości jednostki uczestnictwa w wyniku niekorzystnych zmian w wycenie aktywów funduszu. Fundusze Inne: Inwestują środki na rynkach krajowym i zagranicznym w różnego rodzaju klasy aktywów np. papiery wartościowe powiązane z rynkiem surowców albo w ETF (Exchange Traded Funds). Często ich polityka inwestycyjna zakłada transakcje zabezpieczające przed ryzykiem kursowym. W tej kategorii znajdują się także fundusze inwestujące tylko w złoto albo np. zmiennie alokujące kapitał. Często ich udział w różne ETF, instrumenty pochodne, surowce czy waluty waha się w danym, krótkim okresie czasu od 0% do 100% zaangażowania. Modelowy portfel: Z uwagi na możliwe duże zróżnicowanie klas aktywów nie mamy wzorcowego portfela. Ryzyko: Inwestując w fundusze tej grupy trzeba pamiętać o ryzyku kursowym, dynamicznej alokacji w różne klasy zmiennych aktywów, o czynniku błądzenia losowego, przypadkowości wycen, miejscami niskiej, przeciętnej korelacji z pozostałymi kategoriami funduszy. Ryzyko w ich przypadku kształtuje się na podwyższonym poziomie. UWAGI METODOLOGICZNE BAROMETR RYNKU Prezentuje nastroje rynkowe, jakie panują na Wall Street, ustalane za pomocą wskaźnika VIX (Volatility Index – indeks zmienności). Szeroki opis oraz badania empiryczne: http://bossafx.pl/index.jsp?layout=fx_2a&page=0&news_cat_i d=3799&news_id=42120 Przyjęliśmy pięć stanów nastrojów (kolorów) dla S&P500 na podstawie przedziałów notowań VIX-a: - Ciemnozielony, gdy VIX <0 ; 15>, biały kursor na tym polu oznacza niską zmienność, uśpienie rynku, - Jasnozielony, gdy VIX (15 ; 30>, biały kursor na tym polu oznacza minimalnie podwyższoną zmienność, rynek jest już poza fazą uśpienia, - Żółty, gdy VIX (30 ; 45>, biały kursor na tym polu oznacza istotnie podwyższoną zmienność i ryzyko wkroczenia fazy dynamicznych zmian, - Pomarańczowy, gdy VIX (45 ; 60>, biały kursor na tym polu oznacza niestandardowo wysoką zmienność, - Czerwony, gdy VIX (60 ; 100>, biały kursor na tym polu oznacza najbardziej zmienny rynek, powinny pojawiać się fazy paniki lub euforii. TOP-15 Wyboru dokonaliśmy na podstawie parametrów ratingu, ryzyka oraz wskazań 1-miesięcznej stopy zwrotu. Wymienione wskaźniki wyliczane są wg metodyki przyjętej przez Bossafund.pl i tam publikowane dla wszystkich funduszy, będących w ofercie serwisu. Ponadto w poszukiwaniach silnych funduszy stosujemy wskaźnik tzw. Linii Obrony (LO), która oddziela potencjalnie najmocniejsze, pro-wzrostowe fundusze od tych, będących w trendach spadkowych. Linia obrony działa jak kroczący trailing stop procentowy – szczegółowy opis zlecenia traling stop dostępny jest na stronie: http://bossa.pl/narzedzia/automaty/zleceniaddm/trailingstop 8 | Strona BIULETYN BOSSAFUND To minimalna, dopuszczalna wartość, do której nie może spaść wycena danego funduszu, aby pozostał w TOP-15 i / lub, aby znalazł się w gronie najsilniejszych funduszy z bazy Bossafund.pl LO wyznaczana jest co miesiąc wg reguły: - najpierw sprawdzamy stosunek wartości minimalnej z analizowanego, bieżącego miesiąca do maksymalnego kursu zamknięcia z ostatnich trzech miesięcy, - następnie jeśli zmiana ta jest większa od założonych, dopuszczalnych, spadkowych zmian dla funduszy: - akcyjne -7%, mieszane -5%, - dłużne -2%, - pieniężne -1%, - inne -5% to dany fundusz jest notowany ponad LO i może być w TOP-15, przy spełnieniu ocen ratingu i ryzyka. Rating to ocena wyników funduszu na tle danej kategorii, biorąca pod uwagę poziom wyników oraz ich stabilność na przestrzeni ostatnich 12 miesięcy. Ryzyko natomiast to ocena zmienności danego funduszu na podstawie jego zachowania się w ostatnich 12 miesiącach. Kombinacja wysokiego poziomu ratingu i niskiego poziomu ryzyka wskazuje najbardziej stabilne, najmniej ryzykowne fundusze a do tego, przy aktualnej wycenie jednostek powyżej linii LO, takie, które posiadają wysoki, pro-wzrostowy potencjał. funduszy dłużnych w stosunku nie niższym niż 72% akcyjne i 28% dłużne. W takiej sytuacji sprzedajemy jednostki akcyjne o wartości nie niższej niż 2% z całości portfela i za tą sumę kapitału nabywamy niedoważone jednostki funduszy dłużnych. Dzięki takiemu zabiegowi otrzymujemy pożądany stan wzorcowy: 30% dłużny / 70% akcyjny. Dopasowanie będzie miało również miejsce w sytuacji odwrotnej, czyli w sytuacji gdy aktualna wycena jednostek funduszy wchodzących w skład portfela wskazuje na przeważenie aktywów dłużnych względem aktywów akcyjnych w relacji 68% akcyjne i 32% dłużne. W takiej sytuacji sprzedajemy fundusze dłużne za 2% wartości portfela i za tą kwotę kupujemy jednostki wchodzących w skład portfela funduszy akcyjnych. Dzięki temu powracamy do ustalonego wzorca dla profilu (portfela) umiarkowanie agresywnego. W przypadku portfeli składających się z jednej klasy aktywów (portfel agresywny, zrównoważony, konserwatywny) dopasowanie portfela do wzorca nie będzie występować. W portfelach zachodzą także, co jakiś czas, zmiany składu portfela z uwagi na zmiany w tabeli TOP-15 i / lub zmiany ratingów. ALERT BOSSAFUND Wysyła ostrzeżenia i sygnały o funduszach, na których doszło do zmian ryzyka i ratingu. W raporcie BF prezentujemy 30 funduszy uszeregowanych wg. najwyższego ratingu, najniższego ryzyka oraz najwyższej bezwzględnej stopy zwrotu m/m. PORTFELE Profil portfela Struktura Agresywny 100% akcyjny Umiarkowanie agresywny 30% dłużny, 70% akcyjny Zrównoważony 100% mieszany Umiarkowanie konserwatywny 70% pieniężny, 30% akcyjny Konserwatywny 100% pieniężny Dopasowanie: przy 2% (p.p.) odchyleniu struktury procentowej od wzorca Koszty: brak opłat za zlecenia kupna / sprzedaży / zamiany Portfele prowadzone są w oparciu o fundusze TOP 15 i budowane zgodnie z wzorcami dla odpowiednich profilów inwestora. Powyżej rozpisane zostały główne kryteria prowadzonych portfeli. Jeżeli w danym portfelu, na skutek zmiany wyceny jednostek funduszy, wchodzących w skład portfela, dojdzie do zmiany stosunku klas aktywów to wówczas może wystąpić konieczność doprowadzenia takiego portfela do stanu pierwotnego, zgodnego ze wzorcem. Założyliśmy, iż wyrównywanie (dopasowanie) do stanu początkowego będziemy przeprowadzać, gdy nastąpi odchylenie jednej kategorii funduszy względem drugiej kategorii o minimum 2% (p.p.) za pomocą zamiany części jednostek funduszy wchodzących w skład tego portfela. Zamienia się jednostki jednej klasy aktywów na jednostki drugiej klasy aktywów w zależności od tego, która klasa zyskała ważąco w całym portfelu. Dopasowanie będzie miało zatem miejsce np. w portfelu umiarkowanie agresywnym, który wzorcowo wskazuje zaangażowanie 30% w jednostki funduszy dłużnych i 70% w jednostki funduszy akcyjnych, w sytuacji gdy aktualna wycena znajdujących się w tym portfelu funduszy dłużnych i akcyjnych wskazuje na aktualne przeważenie funduszy akcyjnych względem 9 | Strona