14 maja 2015 Wskaźnik CPI rośnie po odbiciu się od lutowego dna

14 maja 2015
Wskaźnik CPI rośnie po odbiciu się od lutowego dna
Wskaźnik
Okres
Dane bieżące
Nasza prognoza
Konsensus
rynkowy
Dane
poprzednie
Inflacja CPI
kwiecień
-1,2% r/r
-1,1% r/r
-1,2% r/r
-1,5% r/r
Źródło: NBP, GUS, Parkiet
Nasz komentarz
Indeks CPI spadł w kwietniu o 1,1% r/r po spadku o 1,5% r/r w marcu, a spadek cen był nieco mniejszy
od oczekiwań. W ciągu miesiąca ceny wzrosły o 0,4%. Głównym źródłem niespodziani były ceny
żywności, które w ciągu miesiąca wzrosły o 0,6% m/m, ich spadek rok do roku wyhamował natomiast
do -2,5% z -3,5% r/r w marcu. Ceny paliw wzrosły w ciągu miesiąca o 1,1%, były jednak nadal o 13%
niższe niż w analogicznym okresie ubiegłego roku, po spadku o 14,8% r/r w marcu. To właśnie te dwie
kategorie cen odpowiadają za utrzymywanie się deflacji, inflacja po wyłączeniu cen żywności i energii
wyniosła bowiem 0,3-0,4%. Widać, że w gospodarce nie ma żadnej presji na wzrost cen, pierwotnie
podażowy charakter deflacji sprawia jednak że nie mamy do czynienia z odkładaniem konsumpcji w
oczekiwaniu na dalszy spadek cen, czyli z nakręcaniem się spirali deflacyjnej.
W kolejnych miesiącach spodziewamy się stopniowego wzrostu wskaźnika CPI, głównie za sprawą
wzrostu cen paliw, jednak powrotu inflacji oczekujemy dopiero w Q4 2015r. Dane nie mają wpływu na
RPP, która zakończyła cykl obniżek stóp procentowych. Nie maiły tez wpływu na rynek finansowy.
Nadal oczekujemy, że stopy pozostaną bez mian do końca kadencji obecnej RPP, a podwyżki
spodziewamy się dopiero w drugiej połowie 2016r.