Z NewConnect na rynek regulowany

Z NewConnect na rynek regulowany
Wpisany przez Paweł Malik
Wiele spółek już w dniu debiutu na rynku alternatywnym deklaruje, że jest to jedynie etap w
drodze na główny parkiet.
Wiele spółek obecność na NewConnect określa jako tymczasową i już w dniu debiutu
deklaruje, że jest to jedynie etap na drodze na rynek regulowany.
Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła 8 grudnia 2008 r. pierwszy prospekt emisyjny spółki
notowanej na rynku NewConnect, która zamierzała debiutować na rynku regulowanym. W KNF
składane są kolejne wnioski. Wszystko to pokazuje, że od utworzenia rynku alternatywnego
rośnie w spółkach chęć opuszczenia tego rynku i wypłynięcia na jeszcze szersze wody.
Pierwsi chętni
Debiut na rynku regulowanym GPW to zazwyczaj dla spółki możliwość pozyskania
dodatkowego kapitału, który będzie mogła przeznaczyć na inwestycje. Obecność na GPW
potwierdza stabilną pozycję rynkową i jest prestiżowym wyróżnieniem. Spółki z rynku
NewConnect mają już za sobą pozyskanie środków poprzez private placement, dlatego z
powodu bessy i raczej inwestując w przyszłość decydują się na zmianę rynku nawet bez nowej
emisji akcji.
1/5
Z NewConnect na rynek regulowany
Wpisany przez Paweł Malik
Pierwszą spółką, która postanowiła opuścić rynek alternatywny jest wrocławski M. W. Trade.
Kolejne to Centrum Klima - lider w segmencie wentylacji i klimatyzacji w Polsce oraz firmy
windykacyjne Pragma Inkaso z Tarnowskich Gór i FastFinance z Wrocławia. Spółki decyzję o
zmianie rynku notowań tłumaczą w ten sposób, że jest to wypełnienie obietnic złożonych
inwestorom podczas private placement. Po drugie, firmy te uważają, że mają wystarczające
doświadczenie i w porównaniu do innych spółek notowanych na NewConnect są już na dalszym
etapie rozwoju. Nie rezygnują ostatecznie z nowych emisji, ale przekładają je na 2009 r.
Firma M. W. Trade, której debiut mogliśmy obserwować 19 grudnia 2008 r. zrealizowała jedynie
proces przeniesienia akcji z NewConnect na GPW. Taką samą drogę wybrała Centrum Klima,
która złożyła prospekt do KNF w październiku. Pierwotnie spółka chciała przeprowadzić nową
emisję, ale ostatnio zadeklarowała, że z powodu bessy rezygnuje z emisji i przenosi tylko
notowania akcji na rynek regulowany. Obie spółki korzystały z pomocy Domu Inwestycyjnego
BRE Banku.
Pragma Inkaso w październiku podpisała umowę o sporządzenie prospektu emisyjnego z
Beskidzkim Domem Maklerskim. Debiut na GPW planowany jest na przełomie II i III kwartału
2009 r. Natomiast w listopadzie FastFinance, spółka windykacyjna z Wrocławia, podpisała
umowę z Domem Maklerskim AmerBrokers na przygotowanie prospektu w celu przeniesienia
notowań na rynek regulowany GPW, co może nastąpić w II kwartale 2009 r. Można oczekiwać,
że kolejne spółki pójdą ich śladem.
2/5
Z NewConnect na rynek regulowany
Wpisany przez Paweł Malik
Warunki
Przedstawiciele Komisji Nadzoru Finansowego zwracają uwagę, że każda spółka zmierzająca
na rynek regulowany powinna spełniać kryterium kapitalizacji (5 mln euro, a od 2009 r. - 10 mln
euro) oraz kryterium płynności (min. free float 25 proc.). Szczególnie podwyższenie wymagań
co do kapitalizacji może ograniczyć liczbę spółek, które opuszczą NewConnect. Oferta
publiczna i debiut na rynku regulowanym wiąże się z obowiązkiem przygotowania prospektu
emisyjnego, który musi zatwierdzić KNF. Większość spółek wchodząc na NewConnect nie
przygotowywała prospektu, bo nie jest on wymagany przy ofercie prywatnej. Obowiązki
informacyjne na NewConnect nie wynikają z przepisów prawa, tylko z regulacji GPW.
Wprawdzie zakres informacji, które trzeba przekazać jest podobny, jednakże dochodzą
sprawozdania kwartalne oraz fakt, że prawidłowe wykonywanie obowiązków informacyjnych
podlega nadzorowi KNF, która na spółkę naruszającą przepisy może nałożyć karę pieniężną w
wysokości do 1 mln złotych, a w skrajnych przypadkach nawet usunąć spółkę z obrotu.
Przejście - korzyści
Jedną z podstawowych korzyści dla spółki, która zdecyduje się na przejście z NewConnect na
rynek regulowany, jest większa rozpoznawalność. Pomimo swoich walorów rynek NewConnect
ciągle pozostaje rynkiem o stosunkowo niewielkim zainteresowaniu i ograniczonej ilości
uczestników. Dopiero notowanie na rynku regulowanym w pełni daje miano spółki giełdowej, co
w pewnych branżach można przełożyć na wzrost sprzedaży lub ułatwienie w przypadku
pozyskiwania finansowania. W końcu spółka publiczna jest bardziej wiarygodna od takiej, która
nie musi prezentować okresowo swojej sytuacji finansowej. Inną bardzo istotną korzyścią,
szczególnie dla akcjonariuszy, jest wejście w krąg zainteresowania instytucji finansowych,
takich jak fundusze inwestycyjne, ubezpieczeniowe i emerytalne oraz domy maklerskie
zarządzające portfelami papierów wartościowych. Te podmioty w niewielkim stopniu są obecne
na rynku alternatywnym i dopiero debiut na rynku regulowanym wprowadza spółkę w orbitę ich
3/5
Z NewConnect na rynek regulowany
Wpisany przez Paweł Malik
zainteresowania. Również grono inwestorów zagranicznych i indywidualnych jest bez
porównania większe. Ten czynnik można w skrócie określić hasłem „ta sama podaż, znacznie
większy popyt", co powinno przełożyć się na wzrost kursu akcji.
Rynek regulowany z powodu większej ilości uczestników daje też szansę na uplasowanie
znacznie większych emisji akcji. GPW wprost mówi, że rynek regulowany jest dla większych
przedsiębiorstw, natomiast małe spółki, których potrzeby kapitałowe nie przekraczają kilku
milionów złotych, mają swoje miejsce w alternatywnym systemie obrotu.
Za ile?
Jeżeli analizujemy koszty związane z pobytem na rynku regulowanym, to oprócz obowiązków,
które już są na rynku alternatywnym, dochodzi koszt związany z procesem dopuszczenia do
publicznego obrotu, z których głównym jest przygotowanie prospektu emisyjnego. Nie należy
również zapominać, że rynek regulowany rządzi się innymi regulacjami i zwiększają się
obowiązki informacyjne. Dochodzą raporty kwartalne oraz w bardziej precyzyjny sposób
określone zostają wymagania dotyczące raportów bieżących. Wymagany jest też audyt danych
półrocznych. To wszystko może wymagać zwiększonej pracy od strony rachunkowej, jak i
prawnej, co dla małych spółek może być nieefektywnym kosztem.
Nie dla wszystkich
4/5
Z NewConnect na rynek regulowany
Wpisany przez Paweł Malik
Zanim spółka wybierze się na parkiet główny, powinna umocnić swoją pozycję rynkową i
kontynuować realizację kolejnych elementów strategii rozwoju. Wówczas inwestorzy będą mogli
ją poznać, przekonać się, jakiego poziomu rentowności mogą się spodziewać, sprawdzić
potencjalną inwestycję. Głównym celem notowanych na NewConnect spółek powinno być
dynamiczne zwiększanie ich wartości, a nie debiut na rynku regulowanym. Dlatego zanim
spółka zmieni rynek alternatywny na regulowany, najpierw niech sobie odpowie obiektywnie,
czy już wyrosła z etapu start-upu lub fazy małej spółki, żeby korzystać z dobrodziejstw rynku
regulowanego. Dzięki poddaniu się rygorom rynku publicznego spółki są bardziej przejrzyste i
„bezpieczne" z punktu widzenia takiego inwestora i na pewno będziemy świadkami jeszcze
niejednego przejęcia na NC. Deklaracje bez pokrycia o przejściu na główny rynek w
perspektywie jedynie zaszkodzą, tak emitentom, jak i rynkowi NC.
Indeks Premium
Na seminarium zorganizowanym przez Stowarzyszenie Emitentów Giełdowych 26 listopada
2008 r., które poświęcone było obowiązkom i korzyściom związanym z przejściem spółek z
rynku alternatywnego na rynek regulowany prezes giełdy, Ludwik Sobolewski, ogłosił
utworzenie tzw. Indeksu Premium. Będzie go - decyzją GPW - tworzyła uprzywilejowana grupa
spółek, które mają kapitalizację bliską 10 mln euro, minimalny free float 10 proc. i są obecne na
NewConnect co najmniej pół roku. Indeks Premium ma ruszyć w kwietniu 2009 r. i ma być
wyraźną wskazówką dla rynku i inwestorów, że spółki, które go tworzą są dobrymi kandydatami
do przejścia na główny rynek.
5/5