Biuletyn Inwestorski - Makarony Polskie SA

Biuletyn Inwestorski
Nr 4/2012
Kwiecień
Komentarz Prezesa Zarządu
Szanowni Państwo,
Marzec minął pod znakiem dalszej restrukturyzacji Grupy Makarony Polskie.
Rozpoczęliśmy proces koncentracji produkcji. Trwają prace nad przeniesieniem linii
o zdolności produkcyjnej 1024 tony z zakładu w Płocku do większego, a więc
efektywniejszego kosztowo, zakładu w Rzeszowie, co pozwoli nam zaoszczędzić
100 tys. zł miesięcznie.
Pracujemy nad uproszczeniem struktury wewnętrznej, która poprawi efektywność
funkcjonowania Grupy. Z zadowoleniem obserwujemy pierwsze efekty, podjętych
jeszcze w ubiegłym roku, działań restrukturyzacyjnych np. poprawę marży brutto na
sprzedaży, czy poprawę rentowności sprzedaży makaronów.
Paweł Nowakowski
Prezes Zarządu Makarony Polskie S.A.
Z zainteresowaniem przyglądam się także ostatnim doniesieniom o zakupie Sulmy
przez Raisio. Transakcja ta potwierdza tendencje konsolidacyjne na osłabionym
kryzysem surowcowym rynku makaronów. Jest to z pewnością dobry impuls dla
całej branży. Mam nadzieję, że inwestycja fińskiego koncernu spożywczego
zadziała na polski rynek makaronu pobudzająco, z korzyścią dla wszystkich
podmiotów.
Paweł Nowakowski
Biuletyn Inwestorski Makarony Polskie S.A. Nr 4/2012
W Spółce i na rynku
W Spółce
Wyniki sprzedażowe za I kw. 2012 r.
6.04.2012 r.
sprzedaż w tys. PLN
makarony
dania gotowe, sosy, dżemy,
konserwy
I kw.
2011
2012
%
26 678
26 587
0%
6 554
5 357
-18%
sprzedaż w tys. kg
makarony
dania gotowe, sosy, dżemy,
konserwy
inne produkty, usługi i surowce
17 756
304
-98%
suma
50 988
32 248
-37%
suma
I kw.
2011
2012
%
10 851
9 270
-15%
1 966
819
-58%
12 817
10 089
-21%
Komentarz Zarządu Makarony Polskie S.A.
W I kw. 2012 r. nastąpiło obniżenie sprzedaży Grupy Makarony Polskie, w porównaniu do analogicznego okresu
ub. r., wynikające z wystąpienia w I kw. 2011 r. jednorazowych transakcji o istotnej wartości.
Największy wpływ na poziom sprzedaży w I kw. 2011 miała transakcja sprzedaży jęczmienia, która przyniosła Grupie
przychody na poziomie 17 mln zł. W I kw. 2012 r. Grupa nie osiągnęła przychodów ze sprzedaży jęczmienia.
Drugim czynnikiem, który wpłynął na niższą sprzedaż w I kw. 2012 r. jest przesunięcie przetargów na kontrakty z ARR na
dostawę żywności dla najuboższej ludności UE. W zeszłym roku Grupa Makarony Polskie, z tytułu realizacji tych kontraktów,
odnotowała przychody w wysokości 3,3 mln zł, które zostały uwzględnione w wynikach I kw. 2011 r.
Wyłączając z porównania transakcje nietypowe, sprzedaż produktów Grupy w I kw. 2012 r. utrzymuje kilkuprocentową
tendencję wzrostową w stosunku do analogicznego okresu ub. r.
Zgodnie z przyjętymi założeniami, w 2012 r. Grupa Makarony Polskie koncentruje się na poprawie rentowności, kosztem
ograniczenia wzrostu sprzedaży. W ramach tych założeń Grupa zrezygnowała od 2012 r. z kontraktów, które nie zapewniały
jej oczekiwanego poziomu rentowności, a część kontraktów, ze względu na dłuższe negocjacje warunków, została
przesunięta w czasie. W najbliższych miesiącach Grupa przewiduje zwiększenie sprzedaży, w związku z rozpoczęciem
w marcu i kwietniu realizacji nowych kontraktów.
Widocznym już dziś efektem działań mających poprawić rentowność Grupy jest wzrost cen na sprzedaży produktów – średni
wzrost cen na kg produktu w I kw. 2012 r. wyniósł 22 procent w stosunku do tego samego okresu ub. r. Zapewniło to Grupie
Makarony Polskie odzyskanie rentowności już w I kw. 2012 r.
Biuletyn Inwestorski Makarony Polskie S.A. Nr 4/2012
W Spółce i na rynku
Na rynku
Rynek owoców i warzyw
W minionym miesiącu ceny owoców utrzymywały się na wysokim poziomie. Podwyżki spowodowane były sprzedażą owoców
(jabłko, gruszka) z chłodni z „kontrolowaną atmosferą”1 oraz wahaniami kursów walut.
Ceny warzyw były stabilne, a chwilowe wahania wynikały ze wzrostu zainteresowania polskimi produktami ze strony rynków
wschodnich (Ukraina, Białoruś, Rosja)2. Zapasy świeżych warzyw w chłodniach powoli się kończą, dlatego w drugiej połowie
kwietnia należy spodziewać się podwyżek cen.
Rynek zboża
W pierwszych tygodniach marca ceny pszenicy utrzymywały się na poziomie zbliżonym do cen w lutym. Transakcje realizowane
były głównie na potrzeby przemiałowe młynów. Nie było widać zwiększenia zakupów związanych z okresem świątecznym. Pod
koniec miesiąca wzrosło zapotrzebowanie na ziarno pszenicy konsumpcyjnej, co zbiegło się z informacją o wymarznięciu dużych
terenów obsianych pszenicą ozimą. W ciągu kilku dni ceny tego zboża wzrosły z poziomu 850-860 zł/1t do poziomu
940-950 zł/1t.
W marcu notowania na giełdzie MATIF były bardzo zmienne. Miały miejsce i wzrosty i spadki, które jednak nie wpłynęły na ceny
pszenicy w Polsce. 5 marca br. ceny kształtowały się na poziomie 220,50 EUR/t, by spaść do 209,00 EUR/t zaledwie dzień
później (6 marca br.). Do 28 marca br. ceny oscylowały wokół 208-211 EUR.
Najprawdopodobniej, do czasu dokładnego wyjaśnienia jak dużo pszenicy wymarzło, ceny tego surowca w Polsce będą rosły.
Rynek mięsa
W marcu, mimo zbliżającego się okresu przedświątecznego, sytuacja na rynku mięsa nie uległa zmianie. Ceny mięsa wołowego
oraz drobiu były stabilne. Notowane były nieznaczne (ok. 2%) obniżki cen mięsa wieprzowego – co było zjawiskiem odwrotnym
od spodziewanego, bowiem w poprzednich latach, w tym samym okresie, miały miejsca podwyżki. Sytuacja na rynku walutowym
– umacnianie się euro wobec dolara amerykańskiego oraz aprecjacja złotego wobec euro – również nie spowodowały dużych
zmian. Nie można również wykluczyć wpływu afery „solnej” na sytuację rynkową.
1
Do marca owoce tj. jabłko czy gruszka przechowywane są w zwykłych chłodniach. Ponieważ szybciej tracą jakość, sprzedawane są w pierwszej
kolejności. W marcu na rynku pojawiają się owoce z chłodni z kontrolowaną atmosferą tzn. takich, gdzie tlen zastępuje się gazem obojętnym (najczęściej
azotem). Brak tlenu spowalnia proces oddychania owoców i wydłuża okres ich przechowywania. Jest to dużo droższa metoda - chłodnia musi być
gazoszczelna i potrzebne są specjalne płuczki do dwutlenku węgla – to z kolei wpływa na wzrost cen owoców.
2
W Rosji, na Białorusi i Ukrainie brakuje przechowalni warzyw. Ze względu na zwiększoną w okresie prawosławnego postu konsumpcję, wzrosło
zainteresowanie zakupem warzyw z Polski.
Biuletyn Inwestorski Makarony Polskie S.A. Nr 4/2012
W mediach
O Grupie
20.03.2012 r.
Portalspozywczy.pl
Makarony Polskie liczą na 3 - proc. rentowności netto w drugim półroczu
Grupa Makarony Polskie szacuje, że w II połowie roku może osiągnąć 10 proc. rentowności EBITDA oraz 3 proc.
rentowności netto. W poprawie wyników ma pomóc przeprowadzana restrukturyzacja, w ramach której spółka planuje
m.in. przeniesienie produkcji z zakładu w Płocku do Rzeszowa. W I połowie roku będziemy jeszcze ponosili koszty
restrukturyzacji - np. odpraw dla pracowników, czy zamknięcia zakładu w Płocku. To będzie jednak już zdecydowanie
lepsza sytuacja niż rok wcześniej - mówi prezes Makaronów Polskich Paweł Nowakowski. Oczekiwane przez nas wyniki
będziemy w stanie generować w drugiej połowie roku - dodaje. Jego zdaniem, podwyżki cen produktów wdrożone
w ubiegłym roku dają już pierwsze efekty. Z miesiąca na miesiąc obserwujemy poprawiającą się marżę brutto na
sprzedaży. Nie mamy już problemów z rentownością sprzedaży makaronów - mówi Paweł Nowakowski. Jak podkreśla
prezes spółki, Makarony Polskie z przejęciami wolą poczekać na czas, kiedy grupa będzie generować lepsze wyniki.
Jesteśmy trochę osłabieni po ubiegłym roku. Potrzebujemy trochę czasu na odbudowanie naszej pozycji. Kiedy
będziemy generować lepsze wyniki, nasze akcje będą lepiej wyceniane - mówi Paweł Nowakowski.
20.03.2012 r.
TVN CNBC
Wywiad z Pawłem Nowakowskim, Prezesem Makarony Polskie S.A.
Wzrost cen surowców jest cykliczny i występuje zazwyczaj w szczycie koniunktury gospodarczej (…). W 2008 r.
mieliśmy do czynienia z podobną sytuacją, która również bardzo mocno odbiła się na wynikach. Stratę z powodu tylko
wzrostu cen mąki w 2011 r., nie zrekompensowaną kontraktami zabezpieczającymi i wzrostem cen produktów,
szacujemy na 5,7 mln zł, w stosunku do 2,3 mln zł w 2010 r. (…) Mąka jest naszym głównym surowcem. Na jej zakup
wydajemy 55 mln zł rocznie.
Nasz program restrukturyzacji zakłada obniżenie kosztów, poprawę marży brutto na sprzedaży poprzez podwyżki cen
produktów, ustabilizowanie cen, po których kupujemy surowce, jednoczesne zmniejszenie inwestycji i przeznaczenie
części środków na spłatę zobowiązań oprocentowanych. (…)
Ograniczamy inwestycje, czego konsekwencją będzie obniżenie przychodów. Przede wszystkim zamierzamy urentownić
działalność. Przewidujemy, że przychody ze sprzedaży produktów zostaną na poziomie co najmniej takim samym jak
w 2011 r. - mogą się też nieco zwiększyć. Program restrukturyzacji, polegający m. in. na koncentracji produkcji, likwidacji
jednego zakładu produkcyjnego, zmniejszeniu zobowiązań oprocentowanych, poprawie rentowności na wszystkich
poziomach działalności, jest wdrażany od III kw. ub. r. Zostanie zakończony – z uwagi na proces przeniesienia linii
produkcyjnych – w połowie roku.
W II połowie roku oczekujemy marży na poziomie 3 proc. netto z działalności zrealizowanej w II połowie br. Taką
rentowność mieliśmy w I połowie 2010 r., czyli przed podwyżkami cen surowców.
21.03.2012 r.
Parkiet
Makarony Polskie
Spółka zamierza przenieść produkcję z płockiego zakładu do Rzeszowa. Samą nieruchomość planujemy sprzedać. Jej
cena w księgach to ok. 7 mln zł – powiedział Paweł Nowakowski, prezes Makaronów Polskich. Dodał, że likwidacja
zakładu w Płocku umożliwi obniżenie kosztów stałych grupy o ok. 100 tys. zł miesięcznie. W I półroczu spółka ponosiła
będzie jeszcze koszty restrukturyzacji. Cel na II połowę roku to 10-proc. rentowności EBITDA i 3-proc. rentowności netto.
Biuletyn Inwestorski Makarony Polskie S.A. Nr 4/2012
Notowania akcji
-14,10%
Źródło: www.gpw.pl
Biuletyn Inwestorski Makarony Polskie S.A. Nr 4/2012
Cena akcji/
wartość indeksu
na dzień
3.04.2012
C/Z
(P/E)
C/WK
(P/BV)
MAK
3,41 zł
-
0,53
WIG
41 465,60
11,47
0,93
WIG Spożywczy
3 861,21
8,79
1,43
Kalendarium najbliższych wydarzeń
Data
Wydarzenie
9.05.2012 r.
Raport sprzedażowy za kwiecień 2012 r.
15.05.2012 r.
Wyniki finansowe za I kw. 2012 r.
Biuletyn Inwestorski Makarony Polskie S.A. Nr 4/2012