wersja PDF - KGHM

Roczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe
Polityka rachunkowości i inne informacje objaśniające
32. Zarządzanie ryzykiem finansowym
Wykorzystywane instrumenty mogą mieć zatem zarówno charakter standaryzowany (instrumenty będące w obrocie giełdowym), jak również charakter
niestandaryzowany (instrumenty będące w obrocie na rynku pozagiełdowym tzw. over the counter). Stosowane są przede wszystkim instrumenty zabezpieczające
przepływy pieniężne spełniające wymogi skuteczności w rozumieniu rachunkowości zabezpieczeń. Skuteczność zabezpieczających instrumentów finansowych
stosowanych przez Jednostkę Dominującą w okresie sprawozdawczym jest bieżąco monitorowana i podlega ciągłej ocenie (szczegóły w nocie 2.2.8.7 Polityka
rachunkowości – Rachunkowość zabezpieczeń).
Jednostka Dominująca kwantyfikuje wielkość ryzyka rynkowego, na jakie jest narażona i stara się wyrazić je spójną i łączną miarą. Sporządzane symulacje (m.in.
analizy scenariuszowe, analizy stress-testingu i backtestingu) oraz kalkulowane miary ryzyka stanowią wsparcie w procesie zarządzania ryzykiem rynkowym.
Wykorzystywane miary ryzyka oparte są w głównej mierze na modelowaniu matematyczno-statystycznym bazującym na historycznych i bieżących danych
rynkowych dotyczących czynników ryzyka oraz uwzględniają aktualną ekspozycję Jednostki Dominującej na ryzyko rynkowe.
Jedną z miar ryzyka wykorzystywanych jako narzędzie pomocnicze w podejmowaniu decyzji w procesie zarządzania ryzykiem rynkowym jest miara EaR – Earnings at
Risk (zysk netto narażony na ryzyko). Miara ta dla zadanego prawdopodobieństwa wskazuje dolną progową wartość zysku netto (np. z 95% prawdopodobieństwem
zysk netto w danym roku nie będzie niższy niż…). Metodologia EaR umożliwia kalkulację zysku brutto z uwzględnieniem wpływu zmian rynkowych cen miedzi, srebra
oraz kursu walutowego w kontekście planów budżetowych.
W związku z ryzykiem ograniczenia produkcji (na przykład spowodowanym działaniem "siły wyższej") lub niezrealizowania zakładanej wielkości przychodów
walutowych, jak i zakupami metali zawartych we wsadach obcych, Jednostka Dominująca ustala limity zaangażowania w instrumenty pochodne:
w wysokości do 85% wielkości miesięcznych wolumenów sprzedaży miedzi z wsadów własnych,
w wysokości do 85% wielkości miesięcznych wolumenów sprzedaży srebra z wsadów własnych,
w wysokości do 85% wielkości miesięcznych walutowych przychodów ze sprzedaży produktów z wsadów własnych.
Limity odnoszą się zarówno do transakcji zabezpieczających jak i do instrumentów finansujących takie transakcje.
Maksymalny horyzont czasowy, w obrębie którego Jednostka Dominująca podejmuje decyzje w zakresie ograniczania ryzyka rynkowego, jest zgodny z procesem
planowania techniczno-ekonomicznego i wynosi 5 lat.
32.1.2. R y zy k o zmian cen met ali
Jednostka Dominująca narażona jest na ryzyko zmian cen miedzi, srebra i złota. Pozostałe spółki Grupy Kapitałowej są dodatkowo narażone są na ryzyko fluktuacji
cen niklu, ołowiu, molibdenu, platyny i palladu.
W Jednostce Dominującej formuły ustalania cen zawarte w kontraktach fizycznej sprzedaży oparte są głównie na średnich miesięcznych notowaniach z Londyńskiej
Giełdy Metali (LME) w przypadku miedzi i Londyńskiego Rynku Kruszców (LBMA) w odniesieniu do srebra i złota. W ramach polityki handlowej, Jednostka Dominująca
ustala bazę cenową dla kontraktów fizycznych jako średnią cen z odpowiedniego miesiąca w przyszłości. W rezultacie, eksponowana jest na ryzyko spadku cen metali
w okresie od momentu zawarcia kontraktu handlowego do momentu ukształtowania się średniej ceny z miesiąca wysyłki.
W Grupie Kapitałowej występują również inne formuły ustalania cen sprzedaży metali.
Analizując ekspozycję Grupy Kapitałowej na ryzyko zmian cen metali należy pomniejszyć wolumen sprzedaży o ilość zakupionych metali we wsadach obcych.
Ekspozycja Grupy Kapitałowej na ryzyko zmian cen metali kształtowała się następująco:
Za okre s
od 0 1 . 0 1 . 1 2
do 3 1 . 1 2 . 1 2
od 0 1 . 0 1 . 1 1
do 3 1 . 1 2 . 1 1
Sprzedaż
Zakup
Sprzedaż
Zakup
Miedź [t]
685 408
195 112
572 941
154 881
Srebro [t]
1 267
35
1 180
52
Wrażliwość Grupy na ryzyko zmiany cen metali dla instrumentów finansowych na dzień kończący okres sprawozdawczy została przedstawiona w nocie 35.1.6 Analiza
wrażliwości Grupy Kapitałowej na ryzyko zmian cen metali i walutowe.
32.1.3. R y zy k o walut owe
Niektóre spółki Grupy Kapitałowej narażone są na ryzyko zmian kursów walutowych ze względu na powszechnie przyjęte zawieranie kontraktów fizycznej dostawy
metali w USD lub denominowanych w USD, podczas gdy w spółkach tych występują koszty ponoszone również w innych walutach bazowych niż USD – przede
wszystkim w polskim złotym (PLN), dolarze kanadyjskim (CAD) oraz chilijskim peso (CLP). Prowadzi to do powstania ryzyka związanego ze zmiennością kursów
USD/PLN, USD/CAD oraz USD/CLP w okresie od momentu zawarcia kontraktu handlowego do momentu ustalenia kursu wymiany. Dodatkowo w sytuacji, gdy
zagraniczni kontrahenci za importowane przez siebie metale płacą lokalną walutą, występuje również ryzyko związane z wahaniami kursów innych walut, np.:
EUR/PLN i GBP/PLN.
Spółki Grupy Kapitałowej są także narażone na ryzyko zmiany kursów walutowych, którego źródłem są kredyty oraz inne zobowiązania (np. wynikające z importu
dóbr i usług) denominowane w walutach innych niż waluty w których spółki te osiągają przychody.
Wrażliwość Grupy Kapitałowej na ryzyko walutowe dla instrumentów finansowych na dzień kończący okres sprawozdawczy została przedstawiona w nocie 35.1.6
Analiza wrażliwości Grupy Kapitałowej na ryzyko zmian cen metali i walutowe.