pobierz komentarz rynku zdrowia | maj 2014

KOMENTARZ SECUS | RYNEK ZDROWIA
7 MAJA2014
WYNIKI SPÓŁEK MEDYCZNYCH POTWIERDZAJĄ POZYTYWNE TENDENCJE
I NVESTMENT I NSTINCT
WYNIKI SPÓŁEK MEDYCZNYCH POTWIERDZAJĄ
POZYTYWNE TENDENCJE
Jak wynika z najnowszego raportu firmy badawczej PMR w latach 2014-2018 należy oczekiwać dalszego stabilnego wzrostu
rynku prywatnej opieki zdrowotnej w Polsce. Zgodnie z szacunkami PMR wartość całego rynku przekroczy 40 mld złotych
już w 2016 roku. W 2013 roku dynamika wzrostu rynku prywatnej opieki zdrowotnej wyniosła 4,6%. Tym samym oznaczało
to ożywienie względem roku poprzedniego, kiedy to prywatny sektor medyczny rozwijał się w tempie 4,4%. W kolejnych
latach tempo rozwoju tego rynku ma dodatkowo wzrastać, aby w latach 2014-2018 osiągnąć średnio rocznie 5,7 proc.
Sprzyjać temu ma stopniowa poprawa ogólnej sytuacji ekonomicznej w kraju, a także systematyczny wzrost wielkości oraz
udziału wydatków prywatnych w całkowitych wydatkach na opiekę zdrowotną w Polsce. Systematyczny wzrost rynku
prywatnej opieki zdrowotnej w Polsce można zaobserwować analizując wyniki finansowe spółek publicznych z branży
medycznej notowanych na rynku głównym GPW bądź w alternatywnym systemie obrotu – NewConnect.
Przychody ze sprzedaży
Spółka
Grupa Kapitałowa Scanmed Multimedis
Grupa Kapitałowa POLMED
Centrum Medyczne ENEL-MED Spółka Akcyjna
Grupa Kapitałowa PCZ*
2013 rok
2012 rok
90 294 000,00 zł
65 556 000,00 zł
Zmiana [%]
37,7%
54 664 000,00 zł
45 493 000,00 zł
20,2%
199 760 000,00 zł
180 785 000,00 zł
10,5%
73 287 283,00 zł
66 782 000,00 zł
9,7%
172 556 000,00 zł
157 517 000,00 zł
9,5%
Grupa Kapitałowa Dom Lekarski*
27 600 747,00 zł
27 090 978,00 zł
1,9%
Grupa Kapitałowa Swissmed**
33 072 000,00 zł
41 203 000,00 zł
-19,7%
Grupa Kapitałowa EMC Instytut Medyczny
*dane finansowe za kolejne 12 miesięcy 2013 roku (z sprawozdania za IV kwartał 2013 roku.
** dane finansowe za okres kolejnych 9 miesięcy 2012 i 2013 roku (od 01.04-31.12) - przesunięty rok obrotowy.
Przychody ze sprzedaży
wybrane spółki publiczne z sektora prywatnej opieki medycznej
200 000 000,00 zł
180 000 000,00 zł
160 000 000,00 zł
140 000 000,00 zł
120 000 000,00 zł
100 000 000,00 zł
80 000 000,00 zł
60 000 000,00 zł
40 000 000,00 zł
20 000 000,00 zł
0,00 zł
Grupa
Kapitałowa
Scanmed
Multimedis
Grupa
Kapitałowa
POLMED
Centrum
Grupa
Grupa
Grupa
Grupa
Medyczne
Kapitałowa
Kapitałowa
Kapitałowa
Kapitałowa
ENEL-MED
PCZ*
EMC Instytut
Dom
Swissmed**
Spółka
Medyczny
Lekarski*
Akcyjna
2013 rok 90 294 000,00 54 664 000,00 199 760 000,00 73 287 283,00 172 556 000,00 27 600 747,00 33 072 000,00
2012 rok 65 556 000,00 45 493 000,00 180 785 000,00 66 782 000,00 157 517 000,00 27 090 978,00 41 203 000,00
Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych spółek za lata 2012-2013
I NVESTMENT I NSTINCT
Aż sześć spośród siedmiu zaprezentowanych powyżej podmiotów realizujących usługi w ramach prywatnej opieki
medycznej zanotowało w 2013 roku wzrost przychodów w stosunku do poprzedniego roku. W niektórych przypadkach
wzrosty przychodów ze sprzedaży były bardzo znaczące, a jedynie w jednym przypadku spadły. Warto jednak zauważyć,
że na skutek przesunięcia roku obrotowego Grupy Kapitałowej Swissmed, zaprezentowane dane finansowe za ostatnich
9 miesięcy roku 2012 i 2013 mogą nie być do końca porównywalne z wynikami pozostałych podmiotów, w których
rok obrotowy pokrywa się również z rokiem kalendarzowym.
Wzrost przychodów ze sprzedaży w 2013 roku nie jest jednak zjawiskiem jednorazowym, a wręcz przeciwnie – jest
elementem procesu systematycznego wzrostu przychodów podmiotów działających w branży prywatnej opieki medycznej.
W ciągu ostatnich trzech lat obroty poszczególnych podmiotów wzrosły od kilkudziesięciu do nawet kilkuset procent.
Co szczególnie ważne, wzrosty te nie były konsekwencją pojedynczych odchyleń a jedynie tendencji, w której przychody
w dniu zamykania ksiąg rachunkowych były zawsze wyższe niż w analogicznym okresie roku poprzedniego.
Przychody ze sprzedaży w latach 2010-2013
wybrane spółki publiczne z sektora prywatnej opieki medycznej
172 556
Grupa Kapitałowa EMC Instytut Medyczny
125 577
199 760
Centrum Medyczne ENEL-MED Spółka Akcyjna
137 800
73 287
Grupa Kapitałowa PCZ
47 289
54 664
Grupa Kapitałowa POLMED
24 178
27 601
Grupa Kapitałowa Dom Lekarski
9 267
90 294
Grupa Kapitałowa Scanmed Multimedis
17 039
0
50 000
100 000
150 000
200 000
Tysiące złotych
2013 rok
2010 rok
Źródło: Opracowanie własne na podstawie sprawozdań finansowych spółek za lata 2010-2013
I NVESTMENT INSTINCT
I NVESTMENT I NSTINCT
Wynik finansowy netto
Spółki
2013 rok
2012 rok
Grupa Kapitałowa Scanmed Multimedis
3 559 000,00 zł
-259 000,00 zł
Grupa Kapitałowa POLMED
2 895 000,00 zł
-3 373 000,00 zł
467 000,00 zł
-8 831 000,00 zł
32 952 925,44 zł
7 910 000,00 zł
Grupa Kapitałowa EMC Instytut Medyczny
171 000,00 zł
515 000,00 zł
Grupa Kapitałowa Dom Lekarski*
559 808,56 zł
522 723,55 zł
4 057 000,00 zł
-11 568 000,00 zł
Centrum Medyczne ENEL-MED Spółka Akcyjna
Grupa Kapitałowa PCZ*
Grupa Kapitałowa Swissmed**
*dane finansowe za kolejne 12 mcy 2013 roku (z sprawozdania za IV kwartał 2013 roku).
** dane finansowe za okres kolejnych 9 mcy 2012 i 2013 roku (od 01.04-31.12) - przesunięty rok obrotowy.
Rok 2013 dla spółek z sektora prywatnej opieki zdrowotnej to nie tylko wzrost przychodów ze sprzedaży, ale również
poprawa wyników finansowych w stosunku do roku ubiegłego. Wszystkie spośród zaprezentowanych powyżej podmiotów
zakończyły 2013 rok z dodatnim wynikiem finansowym (w przypadku GK Swissmed dane finansowe obejmują ostatnie 9
miesięcy 2012 i 2013 roku). Co warte odnotowania w większości przypadków wzrost wyniku netto był bardzo znaczący i
zauważalny w stosunku do końca 2012 roku.
Jak widać z powyższej analizy perspektywy rozwoju runku prywatnej opieki zdrowotnej na kolejne lata to nie tylko
pozytywne prognozy firm badawczych takich jak PMR, oczekiwanie na poprawę sytuacji gospodarczej czy też
wykorzystywanie słabości publicznej służby zdrowia w Polsce. To przede wszystkim twarde dane finansowe takie jak
przychody ze sprzedaży czy wyniki finansowe potwierdzające realny wzrost spółek z tego sektora, który był i jest możliwy do
osiągnięcia w tych sprzyjających warunkach.
Adrian Gabzdyl
Doradca Inwestycyjny | Departament Zarządzania Portfelami
Dom Maklerski Secus Asset Management S.A.
I NVESTMENT INSTINCT
I NVESTMENT I NSTINCT
DOM MAKLERSKI
Secus Asset Management S.A.
CENTRALA
ul. Szafranka 2-4
40-025 Katowice
Tel. +48 32 352 00 13
Fax +48 32 352 00 14
ODDZIAŁ WARSZAWA
ul. Zielna 37
00-108 Warszawa
Tel. +48 22 338 63 70
Fax +48 22 338 63 72
[email protected]
www.secus.pl
Niniejszy materiał opracowany został przez Secus Asset Management S.A. z siedzibą w Katowicach (dalej jako: „SECUS AM”) i rozpowszechniany jest
wyłącznie w celu promocji i reklamy usług świadczonych przez SECUS AM. Niniejszy materiał nie jest w żadnym razie przedstawiany komukolwiek w
zamiarze dokonania jakiejkolwiek czynności prawnej lub wywołania jakichkolwiek skutków prawnych, a w szczególności nie stanowi oferty w rozumieniu
przepisów Kodeksu cywilnego, oferty inwestycyjnej, oferty świadczenia usług inwestycyjnych, a także ewentualne informacje o instrumentach finansowych lub
warunkach ich nabycia zawarte w niniejszym materiale w żadnym wypadku nie mogą stanowić informacji wystarczających do podjęcia jakiejkolwiek decyzji o
odpłatnym nabyciu jakichkolwiek instrumentów finansowych w rozumieniu art. 3 ust. 3 Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach
wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (t.j. Dz. U. z 2009r., Nr 185, poz. 1439).
Opinie wyrażone w niniejszym materiale dotyczące spółki oraz instrumentów finansowych nie stanowią rekomendacji inwestycyjnej, chyba że wyraźnie została
przedstawiona rekomendacja w brzmieniu : kupuj , sprzedaj lub trzymaj. Prawa autorskie do niniejszego dokumentu przysługują SECUS AM. Żadna z części
tego dokumentu nie może być kopiowana lub przekazywana nieupoważnionym osobom. Dokument ten nie może być odtwarzany lub przetrzymywany w
jakimkolwiek systemie odtwórczym: elektronicznym, magnetycznym lub innym. Wykorzystywanie tego dokumentu przez osoby nieupoważnione lub działające
niezgodnie z powyższymi zastrzeżeniami na jakimkolwiek polu eksploatacji bez pisemnej zgody Secus AM lub w inny sposób naruszające przepisy prawa
autorskiego może być powodem wystąpienia z odpowiednimi roszczeniami. Przedstawienie informacji zawartych w niniejszym materialne nie wypełnia w
żadnej części obowiązków informacyjnych SECUS AM, określonych szczegółowo w Rozporządzeniu Ministra Finansów z dnia 20 listopada 2009 r. w sprawie
trybu i warunków postępowania firm inwestycyjnych, banków, o których mowa w art. 70 ust. 2 ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, oraz banków
powierniczych (Dz. U. z 2009r., Nr 204, poz. 1577).
I NVESTMENT INSTINCT