Raport dzienny - Bank Millennium

Raport dzienny
23 marca 2016
Gł€wne indeksy
WIG20
Indeks
Zmiana 1D
Zmiana
1M
obroty
Zmiana 1Y PLN/USDm
WIG20
1 963 
0.53%
6.4%
-18.7%
631/166
WIG30
0.40%
6.1%
-16.6%
642/169
mWIG40
2 185 
3 549 
-0.63%
1.9%
-6.3%
124/32
sWIG80
13 347 
0.50%
5.2%
-1.6%
41/10
WIG
48 167 
0.24%
5.3%
-11.7%
789/207
6 342 
-0.12%
5.0%
-20.0%
185/48
WIGBANKI
70
2000
60
1950
1900
50
1850
40
1800
30
1750
Gł€wne indeksy światowe
RTSI$
0 889 
0.00%
16.75%
13.18%
3.48%
XU100
81 766 
-1.96%
8.30%
10.43%
-2.36%
1D
1M
3M
1Y
5 042.0 
-0.32%
7.5%
7.5%
-14.5%
Polska
Rentowność skarbowych papier€w dłużnych
Surowce
Miedź (USD/t)
21/3/16
1600
16/3/16
0
8/3/16
-16.02%
11/3/16
-6.88%
3/3/16
6.09%
29/2/16
0.42%
24/2/16
9 990 
1650
19/2/16
DAX
10
16/2/16
-3.78%
8/2/16
-2.60%
-4.44%
11/2/16
-0.70%
7.06%
3/2/16
6.69%
0.27%
29/1/16
-0.09%
4 822 
26/1/16
2 050 
NASDAQ
1700
21/1/16
S&P500
20
18/1/16
-2.94%
8/1/16
1Y
-0.11%
13/1/16
3M
7.00%
4/1/16
1M
-0.23%
28/12/15
1D
17 583 
Dow Jones
3M
1Y
2Y
5Y
10Y
1.57%
1.36%
1.45%
2.18%
2.83%
41.4 
-0.91%
21.9%
4.7%
-35.3%
Węgry
1.20%
1.15%
1.40%
2.14%
3.06%
Aluminium (USD/t)
1 503.0 
-0.63%
-3.3%
-0.8%
-15.2%
Niemcy
-0.53%
-0.46%
-0.48%
-0.30%
0.23%
Złoto (USD/OZ)
1 235.6 
-0.92%
1.0%
15.5%
4.0%
USA
0.30%
0.63%
0.89%
1.41%
1.94%
1D
1M
3M
1Y
Ropa (USD/bbl)
Najbardziej aktywne akcje
Waluty
1D
1M
% obrot€w
obroty (PLN/USD)
USD/PLN
3.7996 
0.18%
-4.4%
-2.5%
1.1%
PKN Orlen
68.22 
0.32%
7.9%
10.0%
63/16
EUR/PLN
4.2562 
0.02%
-2.8%
0.3%
3.6%
KGHM
77.00 
1.13%
12.2%
7.4%
46/12
EUR/USD
1.1201 
-0.18%
1.6%
2.9%
2.5%
PZU
35.60 
1.28%
3.2%
7.1%
44/11
USD/HUF
278.26 
0.21%
-0.4%
-3.7%
0.1%
PKO BP
27.11 
-0.04%
8.6%
6.1%
38/10
Wygrani/Przegrani
Informacje ze sp€łek
1D
1D
KGHM Możliwy wzrost zaangażowania Skarbu Państwa?
Energa
12.82 
3.14%
ALIOR
66.79 
-1.75%
Libet Rekomendacja wypłaty dywidendy z zysku za 2015 r.
Lotos
27.49 
1.44%
Eurocash
53.60 
-0.28%
Action Słaby początek roku
MCI Dywidenda min. 2% NAV od 2018 r.
ZEPAK Ograniczenie inwestycji
Esotiq & Henderson Rozw‚j sieci o 50 sklep‚w w 2016 r.
Wydarzenia w sp€łkach
Sp€łka
Wydarzenie
Asseco CE
ZWZ sp‚łki
CUBE.ITG
NWZ w sprawie zgody na zbycie części przedsiębiorstwa
Macrologic
ZWZ m.in. ws. skupu akcji własnych
Prognozy makro
Godz.
Wydarzenie
Będzie Ostatnio
10:00
Stopa bezrobocia
PL
10.30%
15:00
Sprzedaż nowych dom‚w
US
540 tys
494 tys
15:30
Tygodniowa zmiana zapas‚w ropy (brk)
US
2.5 mln
1.3 mln
Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze sp‚łką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz
pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raportu.
10.30%
Informacje ze sp€łek
KGHM
Możliwy wzrost zaangażowania Skarbu Państwa?
Dawid Jackiewicz, Minister Skarbu w wywiadzie dla "Gazety Polskiej" ujawnił, że chciałby żeby SP odzyskał poziom zaangażowania zbliżony
choćby 40%. Minister dodał, że obecnie są to jedynie plany, ale rozważy odpowiednie działanie gdy pojawią się odpowiednie środki. Minister
podał, że resort chce zapobiegać wrogim przejęciom giełdowych sp‚łek skarbu państwa i odbudowywać w nich swoją pozycję. W przypadku
pojawienia się zagrożenia mają być wprowadzane ograniczenia w możliwości nabywania akcji celem utrzymania kontroli w sp‚łkach.
Libet
Rekomendacja wypłaty dywidendy z zysku za 2015 r.
Zarząd Libetu rekomenduje, by z zysku netto za 2015 r. 3 mln PLN trafiło do akcjonariuszy w formie dywidendy. Zysk netto sp‚łki za 2015
r. wyni‚sł 7.13 mln PLN. Zarząd proponuje, by jego pozostała cześć, w kwocie 4.13 mln PLN, trafiła na kapitał zapasowy. Libet nie wypłacał
dywidendy z zysku za 2014 r.
Action
Słaby początek roku
Na konferencji wynikowej prezes Bieliński zapowiedział, że wyniki w 2016 r. powinny nie być gorsze niż w roku ubiegłym. Jednak większość
wyniku ma być osiągnięta w II p‚łroczu. R‚wnocześnie stwierdził, że I kwartał ma być podobny pod względem zysku do IV kw. 2015. Według
prezesa za słabymi wynikami sp‚łki stoi niewłaściwe kalkulowanie marży na sprzedawanych produktach. Niestety odnośnie zidentyfikowania
problemu słabych wynik‚w - zarząd to samo twierdził w sierpniu 2015. Sądzimy, że z wypowiedzi prezesa można wywnioskować,
że początek roku będzie bardzo słaby. W I p‚łroczu sp‚łka wygenerowała 16 mln PLN zysku netto, teraz zapewne będzie to 5-10
mln PLN. Biorąc natomiast pod uwagę historię prognoz sp‚łki, poprawa w II p‚łroczu może być tylko nadzieja zarządu.
MCI
Dywidenda min. 2% NAV od 2018 r.
Sp‚łka zamierza przeznaczać min. 2% wartości aktyw‚w netto (NAV) na buy-back lub dywidendę począwszy od 2018 r. Fundusze, w kt‚re
zaangażowany jest MCI, planują zrealizować od 450 mln PLN do 1 mld PLN nowych inwestycji w 2016. W obszarze dezinwestycji MCI planuje
wyjścia na poziomie przekraczającym 200 mln PLN. W latach 2016-2017, z uwagi na obowiązujące kowenanty obligacyjne, sp‚łka będzie
dzieliła się z akcjonariuszami wypracowanym zyskiem w postaci buy-back'u.
ZEPAK
Ograniczenie inwestycji
Sp‚łki ZE PAK w 2015 r. zainwestowały 418 mln PLN. Rok wcześniej było to 696 mln PLN. ZE PAK zdecydował wstrzymać modernizację
blok‚w 3 i 4 elektrowni Pątn‚w, czeka
na rozwiązania "systemowe", kt‚re zagwarantują opłacalność ich funkcjonowania. Na 2016 r. zarząd
założył "istotne" ograniczenie inwestycji. W części wytw‚rczej ma to być ok. 50 mln PLN, w wydobywczej ok. 60 mln PLN.
Esotiq & Henderson
Rozw€j sieci o 50 sklep€w w 2016 r.
Sp‚łka zamierza w 2016 r. kontynuować strategię dynamicznego wzrostu sieci sprzedaży i rozwoju kanał‚w e-commerce. Według jego
zapowiedzi, sieć Esotiq urośnie o 50 sklep‚w, a FemeStage - o 5-10. W efekcie zysk netto w 2016 r. ma być "wyraźnie wyższy od zera".
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
2
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
650
0
600
18/3/16
30000
15/3/16
60000
10/3/16
850
7/3/16
10000
1000
2/3/16
40000
900
26/2/16
50000
1200
23/2/16
80000
950
18/2/16
90000
15/2/16
RTSI$
10/2/16
3500
18/3/16
15/3/16
10/3/16
7/3/16
2/3/16
26/2/16
23/2/16
18/2/16
15/2/16
10/2/16
NASDAQ
5/2/16
0
5/2/16
3900
2/2/16
400
2/2/16
4300
28/1/16
600
28/1/16
4700
25/1/16
800
25/1/16
1000
20/1/16
5100
20/1/16
5500
15/1/16
1400
15/1/16
1700
12/1/16
0
12/1/16
18/3/16
15/3/16
10/3/16
7/3/16
2/3/16
26/2/16
23/2/16
18/2/16
12/2/16
9/2/16
4/2/16
1/2/16
27/1/16
22/1/16
19/1/16
13/1/16
8/1/16
5/1/16
1750
7/1/16
200
30/12/15
600
7/1/16
800
4/1/16
1000
24/12/15
1200
1950
4/1/16
1400
28/12/15
18/3/16
15/3/16
10/3/16
7/3/16
2/3/16
26/2/16
23/2/16
18/2/16
12/2/16
9/2/16
4/2/16
1/2/16
27/1/16
22/1/16
19/1/16
13/1/16
8/1/16
5/1/16
30/12/15
24/12/15
1800
29/12/15
18/3/16
15/3/16
10/3/16
7/3/16
2/3/16
26/2/16
23/2/16
18/2/16
12/2/16
9/2/16
4/2/16
1/2/16
27/1/16
22/1/16
19/1/16
13/1/16
8/1/16
5/1/16
30/12/15
24/12/15
2000
24/12/15
22/3/16
17/3/16
14/3/16
9/3/16
3/3/16
29/2/16
24/2/16
18/2/16
15/2/16
10/2/16
5/2/16
2/2/16
28/1/16
25/1/16
20/1/16
15/1/16
12/1/16
5/1/16
29/12/15
24/12/15
S&P500
1600
1900
1850
400
1800
2100
350
DOW JONES
18000
2050
300
17500
2000
250
17000
200
16500
150
16000
100
15500
50
15000
0
14500
DAX
250
12000
1200
5300
200
11500
4900
11000
150
10500
4500
10000
100
4100
9500
50
9000
200
3700
8500
0
8000
XU100
85000
70000
80000
800
800
600
75000
750
400
70000
20000
700
200
65000
0
60000
3
Kalendarium
Poniedziałek
Wtorek
Środa
Czwartek
Piątek
21 marca '16
22 marca '16
23 marca '16
24 marca '16
25 marca '16
Dane makro
Indeks PMI dla przemysłu
Koniunktura gospodarcza (PL), (JP)(GER)(EU)(US), Indeks
Sprzedaż dom‚w na rynku
PMI dla usług (GER)(EU),
wt‚rnym (US)
Inflacja CPI (UK), Indeks
instytutu ZEW (GER),
Wyniki sp‚łek
11BIT STUDIO, GRAJEWO,
HARPER, ALMA, ARCUS,
BEST, BOGDANKA, BOS,
CIECH, COLIAN, CUBEITG,
DEKPOL, DTP, ECHO,
ELBUDOWA, ESOTIQ,
EUCO, EUROTEL, FERRUM,
GINOROSSI, IMPEL,
INPOST, KANIA, OEX, MCI,
PELION, PAGED,
POLIMEXMS, TORPOL,
TRAKCJA, VISTULA,
ZETKAMA, ZEPAK
Sprzedaż nowych dom‚w
(US), Tygodniowa zmiana
zapas‚w paliw (US)
Wskaźnik Wyprzedzający
Koniunktury wg BIEC (PL),
Sprzedaż detaliczna (UK),
Przetarg na TLTRO (EU),
Inflacja CPI (JP), Produkt
Zam‚wienia na dobra
Krajowy Brutto (US)
trwałego użytku (US), Wnioski
o zasiłek dla bezrobotnych
(US), Indeks PMI dla usług
(US)
OLYMPIC
Dzień dywidendy
Inne
Dane makro
Poniedziałek
Wtorek
Środa
Czwartek
Piątek
28 marca '16
29 marca '16
30 marca '16
31 marca '16
1 kwietnia '16
Indeks podpisanych um‚w
kupna dom‚w (US)
Sprzedaż detaliczna (JP),
Indeks zaufania konsument‚w
- Conference Board (US),
Zmiana zapas‚w ropy wg API
(US)
Wskaźnik Rynku Pracy wg
Produkcja przemysłowa (JP),
BIEC (PL), PKB (UK),
Raport ADP (US),
Wnioski o zasiłek dla
Tygodniowa zmiana zapas‚w
bezrobotnych (US), Indeks
paliw (US)
Chicago PMI (US)
Indeks PMI dla przemysłu
(CN, JP, PL, GER, EU),
Indeks ISM dla przemysłu
(US), Indeks Uniwersytetu
Michigan (US)
Wyniki sp‚łek
Dzień dywidendy
Inne
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
4
Aktualne wskaźniki
Potencjał
M. cap
Zmiana ceny
P/E
EV/EBITDA lub
ROE
DY %
3
2015*
P/BV-banki, deweloperzy
Rekomendacja
Cena
Wycena
+/-
(PLNm)
1M
1Y
2015p
2016p
2017p
2015p
2016p
2017p
*
2
Banki
Alior
kupuj
66.79
69.2
4%
4 856.1
7%
-19%
15.3
13.3
12.7
1.4
1.3
1.2
9.3%
-
Bank Handlowy
akumuluj
84.9
81.5
-4%
11 094.3
5%
-18%
18.0
16.7
18.1
1.6
1.6
1.6
10.0%
5.5%
ING BŚK
neutralnie
120.2
117.4
-2%
15 638.0
2%
-10%
13.9
15.5
17.5
1.4
1.4
1.4
11.4%
3.6%
mBank
akumuluj
344.9
312.8
-9%
14 568.2
-1%
-23%
11.3
12.1
13.4
1.2
1.2
1.1
11.5%
0.0%
*
0.57
*
*
1 510.6
4%
-68%
-
32.8
46.8
0.3
0.3
0.3
4.9%
-
neutralnie
160.5
139.1
-13%
42 113.3
6%
-10%
19.2
20.0
20.2
1.8
1.8
1.8
10.9%
5.4%
BZ WBK
akumuluj
285.0
275.5
-3%
28 281.8
1%
-18%
12.2
15.8
15.6
1.5
1.5
1.5
14.2%
-
PKO BP
neutralnie
27.11
25.0
-8%
33 887.5
7%
-22%
13.3
11.1
12.8
1.1
1.1
1.1
10.2%
-
akumuluj
35.6
36.3
2%
30 741.4
4%
-22%
11.9
14.4
13.4
2.4
2.4
2.4
18.2%
-
Echo
akumuluj
6.79
6.3
-7%
2 802.2
26%
28%
24.1
14.7
14.55
0.88
1.02
0.95
15.7%
21.1%
GTC
neutralnie
7.08
7.1
0%
3 258.3
7%
42%
24.5
10.1
7.42
1.15
1.09
0.95
-21.4%
-
Dom Development
neutralnie
52.00
53.2
2%
1 288.1
6%
13%
15.7
13.4
12.59
1.48
1.50
1.50
5.3%
6.3%
Robyg
akumuluj
3.00
3.3
12%
789.3
5%
43%
10.7
9.9
10.15
1.60
1.56
1.48
18.9%
6.7%
-
-
Getin Noble
Pekao
Ubezpieczenia
PZU
Deweloperzy
Branża spożywcza
Otmuch‚w
neutralnie
5.95
5.9
-1%
75.9
1%
-34%
8.1
20.6
17.5
4.8
5.9
5.7
2.5%
Ambra
kupuj
7.46
9.0
21%
188.0
5%
-13%
11.5
11.2
11.0
6.0
5.9
5.8
7.2%
-
Tarczynski
kupuj
13.65
15.1
11%
154.9
1%
-8%
7.8
9.5
9.7
5.3
5.8
5.5
15.4%
4.8%
redukuj
5.15
4.3
-16%
143.2
-6%
-21%
18.8
14.7
12.0
6.7
6.1
5.4
4.6%
-
CCC
neutralnie
160.0
116.5
-27%
6 144.0
19%
-11%
26.6
22.1
22.4
23.9
18.1
15.2
25.1%
-
LPP
neutralnie
5 767
5 050
-12%
10 582.9
13%
-18%
27.6
21.2
18.6
14.2
12.3
10.9
25.6%
-
kupuj
2.89
3.4
18%
504.9
11%
25%
16.6
13.2
11.8
10.2
8.8
7.6
6.3%
-
Duda
Handel
Vistula
IT, dystrybutorzy IT
AB
kupuj
35.21
38.5
9%
570.0
7%
-14%
9.4
8.9
8.5
7.2
6.8
6.4
12.9%
-
ABC Data
neutralnie
3.56
3.0
-16%
446.0
6%
4%
9.2
10.6
10.2
8.6
9.3
9.0
15.4%
-
Action
akumuluj
16.80
29.0
73%
284.9
-32%
-66%
7.2
6.3
5.8
6.2
5.4
4.8
12.6%
-
Źr‚dło: Bloomberg, Millennium DM; p-prognozy skonsolidowane Millennium DM, *-wycena w trakcie aktualizacji, * 2 -na podstawie ogłoszonej decyzji WZA lub propozycji Zarzadu dot. podziału zysku za rok 2015 do ceny obecnej, * 3 -iloraz zysku netto za
cztery ostatnie kwartały i sredniego poziomu kapitał‚w własnych z pięciu ostatnich kwartał‚w
Millennium Dom Maklerski S.A.
ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa
Telefon: (022) 598 26 00
5
Departament Analiz
Marcin Materna, CFA
Doradca inwestycyjny
+48 22 598 26 82
[email protected]
Marcin Palenik, CFA
+48 22 598 26 71
[email protected]
Maciej Krefta
+48 22 598 26 88
[email protected]
Sebastian Siemiątkowski
+48 22 598 26 05
[email protected]
Artur Topczewski
+48 22 598 26 59
[email protected]
Sprzedaż
Dyrektor
banki i ubezpieczenia
Analityk
branża spożywcza, handel,
energetyka
Analityk
deweloperzy, g‚rnictwo,
przemysł drzewny
Radosław Zawadzki
+48 22 598 26 34
[email protected]
Dyrektor
Arkadiusz Szumilak
+48 22 598 26 75
[email protected]
Jarosław Ołdakowski
+48 22 598 26 11
[email protected]
Analityk
fundusze inwestycyjne
Leszek Iwaniec
+48 22 598 26 90
[email protected]
Analityk
fundusze inwestycyjne
Marek Pszcz€łkowski
+48 22 598 26 60
[email protected]
Marcin Czerwonka
+48 22 598 26 70
[email protected]
Millennium Dom Maklerski S.A.
Ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp
02-593 Warszawa Polska
Fax: +48 22 898 32 02
Tel. +48 22 598 26 00
Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla sp‚łek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, od kt‚rych otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję
animatora rynku dla sp‚łek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Sygnity, KGHM, PZU, Kompap. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej
dla akcji sp‚łek: MFO S.A., od kt‚rej otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Sp‚łki będące przedmiotem raportu moga być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., gł‚wnego akcjonariusza Millennium Domu
Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a sp‚łkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o kt‚rych mowa w Rozporządzeniu Rady Ministr‚w z dnia
19 października 2005 roku w sprawie Informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrument‚w finansowych lub ich emitent‚w, kt‚re byłyby znane sporządzającemu niniejszą rekomendację inwestycyjną.
Millennium TFI S.A., sp‚łka zależna Millennium Dom Maklerski S.A., posiada 6.45% akcji, Projprzem S.A., 5.79% akcji Bumech S.A. oraz 6.63% akcji Rainbow Tours S.A.
Niniejsza publikacja została przygotowana przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klient‚w Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papier‚w wartościowych,
może być ona także dystrybuowana za pomocą środk‚w masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego
materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejsza publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu
o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania publikacji były informacje na temat sp‚łek, jakie były
publicznie dostępne. Kwotowania zwarte w niniejszym dokumencie mają charakter informacyjny, nie są ofertami kupna lub sprzedaży wymienionych instrument‚w ani propozycjami dokonania transakcji czy
inwestycji. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym opracowaniu.