Biuletyn Tygodniowy IDEA TFI

Biuletyn Tygodniowy IDEA TFI
TYDZIEŃ NA RYNKACH
30 stycznia 2012 roku
KOMENTARZ RYNKOWY
Ożywienie w Niemczech
końca eurokryzysu
RYNKI AKCJI
nie
gwarantuje
Miniony tydzień obfitował w szereg korzystnych informacji.
Amerykański FED pozostawił stopy procentowe na rekordowo
niskim przedziale 0,0-0,25 proc., jednocześnie obiecując
utrzymanie
luźnej
polityki
monetarnej.
Wprawdzie
amerykański PKB już w pewnym stopniu zawiódł oczekiwania
inwestorów, jednak tego samego nie można powiedzieć
o polskiej gospodarce. Według wstępnych danych GUSu,
krajowy PKB zwiększył się o 4,3 proc., czym przekroczył
oczekiwania nawet optymistycznych ekonomistów. Daje to
szansę na dłuższe podtrzymanie korzystnego momentum
i sugeruje spodziewać się dynamiki PKB w 2012 roku na
poziomie przekraczającym 3 proc.
W danych makro opublikowanych w ostatnich tygodniach
wyraźnie powiało optymizmem. Wskaźniki wyprzedzające
wskazują na nieśmiałą stabilizację w europejskiej gospodarce.
Szczególnie pozytywne sygnały daje gospodarka niemiecka.
Zarówno IFO jak i PMI naszych sąsiadów zza odry wzrósł
drugi miesiąc z rzędu do poziomów zgodnych z dynamiką PKB
na poziomie nawet 1,5 proc. rok do roku. Co więcej, miłe dla
ucha inwestorów deklaracje pojawiają się także w sferze
politycznej. Przykładowo, Angela Merkel zadeklarowała w
zeszłym tygodniu, że akceptuje pomysł wcześniejszego
wprowadzenia funduszu ESM równolegle do funduszu EFSF,
co stworzyłoby połączoną moc obu funduszy na poziomie
około 750 miliardów euro.
W optymistycznej wizji, wedle której odżywająca niemiecka
gospodarka ratuje strefę euro nie brakuje jednak luk. Po
pierwsze, choć część wskaźników wyprzedzających wykazuje
poprawę, wciąż sugerują one bardziej pesymistyczny obraz
sytuacji niż pół roku temu. Po drugie, sam fakt, że za Odrą nie
będzie recesji, nie przesądza to poprawy w krajach
peryferyjnych. Dość powiedzieć, że w 2010 roku, gdy
niemiecka gospodarka rosła w tempie ponad 4 proc., w Grecji
zagościła przeszło 8-procentowa recesja. Po trzecie, poprawa
wskaźników w Niemczech może odbić się na umocnieniu
euro, co uderzy w konkurencyjność Włoch czy Hiszpanii.
Ostatecznie wreszcie, dotychczasowa strategia drastycznych
cięć budżetowych przynosi jedynie ograniczone efekty.
Podczas gdy w Hiszpanii czy Włoszech deficyty budżetowe
zmniejszyły się jedynie minimalnie, w Grecji niekorzystne
saldo finansów publicznych wręcz wzrosło. Innymi słowy, choć
lepsze dane wyprzedzające ze strefy euro cieszą oko, jeżeli
chodzi o koniec kryzysu, wciąż jesteśmy dalecy od postawienia
kropki nad i.
Dane rynkowe z godz. 12:00 (poniedziałek), źródło: Bloomberg.
WALUTY
SUROWCE
STOPY PROCENTOWE
WSKAŹNIKI MAKROEKONOMICZNE
Biuletyn Tygodniowy IDEA TFI
WIG20
S&P500
3000
DAX
1400
8000
1350
2800
2600
2400
1250
7000
1200
6500
1150
5500
1050
2000
1000
2011-08-28
EUR/PLN
2011-01-28
5000
2011-08-28
USD/PLN
4,8
3,7
4,6
3,5
4,4
2,9
3,8
2,7
3,6
3,4
2,5
2011-08-28
2011-01-28
2011-08-28
4,3
4,1
3,9
3,7
3,5
3,3
3,1
2,9
2,7
2,5
3,1
4
2011-01-28
CHF/PLN
3,3
4,2
2011-01-28
6000
1100
2200
2011-01-28
7500
1300
2011-08-28
2011-01-28
2011-08-28
ROPA (USD/BARYŁKA)
ZŁOTO (USD/UNCJA)
MIEDŹ (USD/TONA)
120
2000
1900
1800
1700
1600
1500
1400
1300
1200
1100
1000
10500
110
100
90
80
70
60
2011-01-28
2011-08-28
OBLIGACJE 2-LETNIE (%)
5,4
5,2
2011-01-28
10000
9500
9000
8500
8000
7500
7000
6500
6000
2011-08-28
OBLIGACJE 5-LETNIE (%)
2011-01-28
2011-08-28
OBLIGACJE 10-LETNIE (%)
6,5
6,5
6
6
5,5
5,5
5
5
4,5
4,5
5
4,8
4,6
4,4
4,2
4
4
2011-01-28
2011-08-28
2011-01-28
4
2011-08-28
2011-01-28
2011-08-28
Biuletyn Tygodniowy IDEA TFI
WYNIKI FUNDUSZY IDEA TFI
Dane rynkowe z godz. 8:59 (poniedziałek), źródło: Bloomberg.
IDEA Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych SA
Adam Zaremba, CAIA, FRM, PRM
Doradca Inwestycyjny
Główny Ekonomista IDEA TFI
tel. +48 22 489 94 79
fax. +48 22 489 94 48
mob. +48 660 741 241
e-mail: [email protected]
internet: www.ideatfi.pl
Fakty przedstawione w niniejszej publikacji pochodzą i bazują na źródłach, w których wiarygodność ufamy, ale nie
gwarantujemy ich poprawności oraz kompletności.
Prognozy i opinie zawarte w opracowaniu są wyrazem naszej oceny i mogą ulec zmianie bez zapowiedzi. Autorzy
i IDEA TFI SA nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na postawie
informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu.
Niniejszy dokument jest jedynie materiałem informacyjnym do użytku odbiorcy i nie może być rozpowszechniany lub
powielany w części ani całości bez wyraźnej zgody autora.
Niniejsze opracowanie nie stanowi oferty sprzedaży, propozycji dokonania jakiejkolwiek inwestycji, porady
informacyjnej ani też rekomendacji kupna lub sprzedaży żadnego instrumentu finansowego.
IDEA TFI SA od czasu do czasu może być zaangażowany w lub zajmować pozycje długie lub krótkie na
instrumentach opisanych w niniejszym opracowaniu.
Wszystkie wykresy przygotowano za pomocą programu MS Excel lub przy pomocy oprogramowania Bloomberg.
Źródłem danych są PAP, Bloomberg, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.dzie treść
komentarza. Tu będzie treść komentarza. Tu będzie treść komentarza. Tu będzie treść komentarza. Tu będzie treść