HSBC_Rynek akcji BRIC w 2012 roku_czerwiec 2012_new2.ppt

HSBC_Rynek akcji BRIC w 2012 roku_czerwiec 2012_new2.ppt

Rynek akcji BRIC w 2012 roku
Czerwiec 2012
Tylko dla Klientów Profesjonalnych
Atrakcyjne wyceny i korzystne prognozy zysków
Dobre prognozy zysków i atrakcyjne wyceny przemawiaj na korzy wysokich stóp zwrotu z inwestycji na rynkach BRIC (Brazylii,
Rosji, Indii i Chin) w 2012 r., je eli uda si unikn najbardziej znacz cych zagro e
podaje HSBC Global Asset Management,
jeden z najwi kszych wiatowych inwestorów na tych rynkach, który zarz dza aktywami nale cymi do tej klasy o warto ci ponad
10 mld USD.*
Wska niki fundamentalne dla tych regionów pozostaj atrakcyjne. Kraje BRIC maj
cznie ponad 2,7 miliarda mieszka ców, co
stanowi 40% ludno ci wiata, a ich populacje nadal rosn . Kraje te posiadaj bogate z o a surowców, w tym rudy elaza, aluminium,
miedzi i z ota, jak te poka ny area gruntów pod upraw . Dzi ki rosn cej zamo no ci mieszka ców krajów BRIC konsumpcja
krajowa pozostaje g ównym motorem rozwoju tych gospodarek, które staj si coraz mniej zale ne od wiata rozwini tego
stwierdzi Nick Timberlake, dyrektor ds. akcji rynków wschodz cych HSBC Global Asset Management i g ówny zarz dzaj cy
funduszu HSBC GIF BRIC Equity.
Chocia w 2012 r. przewidujemy pewn zmienno , naszym zdaniem prognoza ogólnie wysokich zysków na rynkach BRIC nie
wydaje si nierealistyczna, pod warunkiem unikni cia najwa niejszych zagro e , takich jak globalna recesja spowodowana
problemami z zad u eniem krajów UE. Widzimy kilka czynników, które sprzyjaj wysokiej stopie zwrotu. S w ród nich korzystne
prognozy wzrostu zysków, niskie wyceny i umacnianie si walut.
Mimo e rynki BRIC do wiadczy y w 2012 r. odp ywu kapita u na rzecz pozosta ych rynków wschodz cych, Timberlake przewiduje,
e w najbli szych latach nast pi szybki wzrost nap ywu rodków. Cho jeste my zwolennikami ekspozycji na szersz grup rynków
wschodz cych, fundusze BRIC pozostaj istotnym sposobem dokonywania alokacji taktycznej na tych najwa niejszych rynkach.
Jako e BRIC to cztery najwi ksze rynki wschodz ce, strategia ta mo e nadal odgrywa wa n rol w ramach zdywersyfikowanego
portfela rynków wschodz cych.
Wyceny na globalnych rynkach wschodz cych wydaj si atrakcyjne na tle historycznym, rynki te s o 25% ta sze od
d ugookresowej redniej, a ponadto ich wska niki fundamentalne s w naszej opinii solidne, a wzrost szybki. Dodatkowo pojawiaj
si oznaki os abienia inflacji, która budzi a w zesz ym roku powa ne obawy doda Philip Poole, dyrektor ds. globalnych strategii
makroekonomicznych i inwestycyjnych HSBC Global Asset Management.
Rz dy krajów BRIC wykorzysta y dost pne im narz dzia polityki pieni nej, by obni y inflacj , co pozwoli o niektórym bankom
centralnym niektórych z nich z agodzi podej cie w obliczu spowalniaj cego wzrostu gospodarczego na wiecie.
Niedowarto ciowanie walut rynków wschodz cych, spo ród których wi kszo dozna a wyra nej deprecjacji w uj ciu nominalnym
w 2011 r., stanowi kolejny wa ny powód, aby rozwa a ekspozycj na rynki BRIC. A to dlatego, e umocnienie tych walut powinno
poprawi stopy zwrotu inwestorów. Zdaniem HSBC Global Asset Management wska niki wycen s atrakcyjne, a obecne ceny
otwieraj potencjalnie korzystn okazj do inwestycji o d ugookresowym horyzoncie.
Rosja
Rosja, która stanowi najwi ksz przewa on pozycj funduszu HSBC GIF BRIC Equity (31%), wydaje si obecnie niedoceniana
przez rynek. W niemal wszystkich najwa niejszych sektorach (w tym energetycznym, surowcowym oraz finansowym) dzia a du a
liczba atrakcyjnych spó ek o niskiej wycenie i wysokiej rentowno ci. Wska niki wyceny w Rosji s szczególnie atrakcyjne w
porównaniu z innymi rynkami oraz danymi historycznymi. Dostrzegamy na przyk ad du warto w sektorze energetycznym, ze
wzgl du na fakt, e wycena rosyjskiej bran y naftowej jest o oko o 40 50% ni sza od wyceny podmiotów na rynkach wiatowych
i wschodz cych. Ponad jedna trzecia spo ród 50 najlepszych spó ek z krajów BRIC to podmioty rosyjskie. Naszym zdaniem
niedawne obawy polityczne s przesadzone i spodziewamy si inicjatyw na rzecz reform, które powinny pomóc rynkowi
w perspektywie rednioterminowej. Ogólnie perspektywy wzrostu wycen wydaj si dobre stwierdzi Edward Conroy,
wspó zarz dzaj cy funduszu HSBC BRIC GIF Russia Equity oraz rosyjskiego sk adnika funduszu HSBC GIF BRIC Equity.
Potencja wy szych zysków dla inwestorów dodatkowo wspieraj korzystne d ugoterminowe prognozy inwestycyjne Rosja cechuje si
niskim poziomem zad u enia, zarówno sektora publicznego, jak i prywatnego, dysponuje znacznymi z o ami surowców, a skala
inwestycji w tym kraju wzrasta. Kraj ten mo e równie pochwali si wysok konsumpcj krajow wskutek szybkiego wzrostu p ac
wyra onych w USD od 2000 roku. W rezultacie, jak wskazuje Conroy, Rosja prze ywa boom w handlu detalicznym, który to pozostaje
jeszcze na pocz tkowym etapie rozwoju w porównaniu z rynkiem globalnym.
Chiny
Perspektywy rynku chi skiego s nadal optymistyczne, wyceny pozostaj bardzo niskie w porównaniu z historyczn redni .
Konsumpcja krajowa nadal szybko ro nie dzi ki post puj cej urbanizacji oraz powi kszaj cej si klasie redniej, która zg asza coraz
wi kszy popyt na dobra luksusowe. Chiny stanowi teraz drug co do wielko ci pozycj funduszu HSBC GIF BRIC Equity (29%).
Zdaniem Timberlake a obawy o nag e pogorszenie sytuacji s przesadzone, gdy rz d podejmuje skuteczne dzia ania na rzecz
mi kkiego l dowania tamtejszej gospodarki. Inflacja osi gn a najwy szy poziom w ciagu ostatnich kilkunastu miesi cy w lipcu 2011 r.,
a w czwartym kwartale rozpocz o si agodzenie polityki pieni nej, które zgodnie z przewidywaniami b dzie trwa nadal.
Spowolnienie gospodarki wiatowej zaszkodzi oby eksportowi, ale Chiny s w coraz mniejszym stopniu wra liwe na takie czynniki
zewn trzne. W ród preferowanych sektorów s spó ki finansowe, zw aszcza zak ady ubezpiecze , których wycena wydaje si
szczególnie atrakcyjna, a stopy zwrotu wysokie.
Indie
Niewielu obserwatorów kwestionuje, e wzrost konsumpcji jest i b dzie pierwszorz dnym czynnikiem nap dzaj cym rozwój gospodarki
indyjskiej. Ma to zwi zek z rosn c populacj tego kraju, która obecnie liczy 1,2 miliarda osób i nadal si rozwija. Zgodnie
z szacunkami OECD potencjalna stopa wzrostu gospodarczego w Indiach si ga obecnie niemal 9%, a dochód na mieszka ca tylko
w ostatnich kilkunastu latach podwoi si . Gospodarka indyjska wyhamowa a w czwartym kwartale ubieg ego roku wzrost wyniós
6,1%, co stanowi o spowolnienie w porównaniu z imponuj cym wynikiem na poziomie 9,9% i 7,4% odpowiednio w 2010 r. oraz w
2011 r. nie wydaje si jednak, aby mia a stan w miejscu. W pierwszych miesi cach bie cego roku fundusz HSBC GIF BRIC Equity
zwi kszy zaanga owanie na tym rynku o 9%. Na decyzj t wp yn o kilka czynników, w tym wyceny ogólnie ni sze od historycznej
redniej. Ponadto w Indiach jest wiele atrakcyjnie wycenianych spó ek, a ich liczba ro nie chodzi zw aszcza o podmioty wra liwe na
zmiany stóp procentowych (banki), gdy inflacja osi gn a ju raczej swoj szczytow warto , co pozwala w adzom rozpocz
agodzenie polityki pieni nej.
Brazylia
Fundusz stopniowo zmniejsza niedowa enie swojej pozycji w Brazylii ze wzgl du na popraw wska ników fundamentalnych w tym
kraju. Inflacja w Brazylii wreszcie maleje, cho pozostaje do wysoka (6,5%). Wi kszo ekonomistów przewiduje jednak jej dalszy
spadek w 2012 r. W ród preferowanych sektorów jest sektor finansowy i luksusowych dóbr konsumpcyjnych. W przypadku tego
ostatniego popyt krajowy zapewne utrzyma si , wspieraj c wzrost PKB, a agodzenie polityki pieni nej wp ynie prawdopodobnie
korzystnie na konsumpcj . Je eli chodzi o spó ki finansowe, sektor ten cechuje si najatrakcyjniejsz wycen w regionie, a banki s
dobrze dokapitalizowane i rentowne.
HSBC Global Asset Management, wiod ca spó ka inwestycyjna w ramach Grupy HSBC, zarz dza aktywami o cznej warto ci
429,4 mld USD i jest liderem pod wzgl dem warto ci aktywów zarz dzanych na rynkach wschodz cych jej inwestycje w t klas
aktywów wynosi y pod koniec marca 2012 r. 148,3 mld USD.
*HSBC Global Asset Management jest jednym z najwi kszych inwestorów na rynkach BRIC (uwzgl dniaj c fundusz BRIC oraz
fundusze dzia aj ce na poszczególnych rynkach tych krajów) pod koniec marca 2012 r. spó ka zarz dza a aktywami na rynkach BRIC
o warto ci ponad 10 684,6 mln USD.
Informacja prawna
Niniejsza broszura jest wy cznie materia em informacyjnym. adne z powy szych informacji zawartych w niniejszej broszurze nie stanowi doradztwa
inwestycyjnego, analiz finansowych, rekomendacji, w tym podatkowych, prawnych lub ksi gowych. Potencjalni inwestorzy s ca kowicie odpowiedzialni
za dokonywanie w asnych, niezale nych ocen i analiz produktów, inwestycji i transakcji dotycz cych funduszu, i nie powinni polega na informacjach
zawartych w niniejszej broszurze jak na poradach inwestycyjnych.
Warto ci funduszy prezentowanych w niniejszej broszurze cechuje si lub mo e si cechowa du zmienno ci ze wzgl du na sk ad portfela
inwestycyjnego funduszu lub na stosowane techniki zarz dzania tym portfelem. Zainwestowanie w fundusz wi e si z wysokim poziomem ryzyka i jest
odpowiednie wy cznie dla do wiadczonych inwestorów, którzy w pe ni rozumiej ryzyko wi
ce si z tego rodzaju inwestycjami, w tym ryzyko utraty
ca o ci kapita u, oraz s w stanie je ponie . Prezentowany w niniejszej broszurze fundusz nie gwarantuje realizacji za o onego celu inwestycyjnego,
ani uzyskania okre lonego wyniku inwestycyjnego, a przedstawione w niniejszej broszurze wyniki funduszu nie stanowi gwarancji osi gni cia
podobnych wyników w przysz o ci. Ich warto oraz zwrot z nich osi gany mog male ze szkod dla interesów inwestora. Uczestnik funduszu musi
liczy si z mo liwo ci utraty przynajmniej cz ci wp aconych rodków. Zmiany kursów walut i stóp procentowych mog wywiera niekorzystny wp yw
na warto inwestycji oraz osi gany z nich zwrot. Prawnie wi
ce informacje o funduszu, w tym szczegó owy opis czynników ryzyka, znajduj si
w prospekcie informacyjnym funduszu, który, podobnie jak skrót prospektu, jest dost pny nieodp atnie i w j zyku polskim w placówkach dystrybutorów
funduszu oraz na stronie internetowej www.assetmanagement.hsbc.com/pl
Tabela op at funduszu dost pna jest w oddzia ach Dystrybutorów. Dochody z tytu u udzia u w funduszach kapita owych podlegaj opodatkowaniu.
Poziom i podstawa opodatkowania mog ulega zmianom. W celu uzyskania informacji o zasadach opodatkowania inwestor powinien zasi gn opinii
doradcy podatkowego. HSBC Bank Polska S.A. nie wiadczy us ug doradztwa podatkowego, jakiekolwiek informacje na temat zasad opodatkowania
uzyskane od HSBC Bank Polska S.A. nie mog by traktowane jako doradztwo podatkowe.
Niniejsza broszura zosta a opracowana na podstawie informacji uzyskanych ze róde uznanych za wiarygodne, które jednak nie zosta y niezale nie
zweryfikowane. Wszystkie informacje pochodz z publicznie dost pnych róde lub opieraj si na informacjach w asnych. HSBC Bank Polska S.A. nie
sk ada adnych o wiadcze ani nie udziela adnych gwarancji jakiegokolwiek rodzaju i nie bierze na siebie adnej odpowiedzialno ci za dok adno
i kompletno jakichkolwiek informacji, stwierdze , za o e lub projekcji zamieszczonych w niniejszej broszurze, ani za jak kolwiek strat lub szkod
(bezpo redni , po redni , wtórn lub jak kolwiek inn ) powsta w wyniku polegania na tre ci niniejszej broszury. W ka dym czasie tre i wygl d
niniejszej broszury mog zosta zmienione bez uprzedzenia.
Publikacja HSBC Bank Polska S.A., Marsza kowska 89, 00-693 Warszawa