Raport dzienny FX

Raport dzienny FX
Wtorek, 31 marca 2015 r., godz.: 11:30
W oczekiwaniu na konkrety z Grecji
Marek Rogalski
GG
Główny Analityk
walutowy
e-mail: [email protected]
Grupa robocza złożona z przedstawicieli Eurogrupy, oraz greckiego
rządu ma spotkać się jutro o godz. 16:00, aby dyskutować nad
propozycjami greckich reform, chociaż nadal można je określić listą
propozycji, a nie konkretów – mimo, że wczoraj wieczorem pojawiło
się więcej szczegółów. W poszukiwaniu dodatkowych przychodów,
które mają wynieść 3,7 mld EUR duże znaczenie ma mieć prywatyzacja
(1,5-1,6 mld EUR), reforma VAT, w tym większa ściągalność podatków,
walka z nielegalnym handlem ropą, tytoniem i alkoholem, audyt
operacji bankowych, czy też regulacje dla gier hazardowych on-line.
Grecy stanowczo odrzucają możliwość dalszych cięć wynagrodzeń i
emerytur, chcą nawet częściowego przywrócenia trzynastek. Rząd
zakłada, że uda się osiągnąć nadwyżkę budżetową rzędu 1,5 proc.
przy wzroście PKB w tym roku rzędu 1,4 proc. Tylko, czy greckie
propozycje są realne? Nieoficjalnie Niemcy i Eurogrupa przyznają, że
wciąż czekają na konkrety. Tylko, że to wymuszałoby na greckim
premierze zmianę poglądów na część spraw, dzięki którym udało mu
się zdobyć władzę. Stąd też Tsipras nadal prezentuje „wojowniczą”
postawę u siebie w kraju i próbuje przerzucić część odpowiedzialności
za kraj na opozycję. Ta odpowiada, że to Syriza będzie winna
chaosowi, który nastąpi, jeżeli Grecja w przyszłym tygodniu nie spłaci
zobowiązań wobec MFW. Tak zwane” wydarzenie kredytowe” to
mocny sygnał, że kraj zaczyna być niewypłacalny.
Temat grecki będzie coraz bardziej ciążył na wizerunku euro, a prawdziwie nerwowo zrobi się po Wielkanocy, kiedy
to inwestorzy uświadomią sobie, jak duże jest ryzyko zaistnienia wydarzeń prowadzących do poważnych
problemów z wypłacalnością kraju. Część z innych może zacząć reagować wcześniej uwzględniając ryzyko spadku
płynności w okresie przed i poświątecznym. Dlatego też ważne będą wyniki jutrzejszego wieczornego spotkania
Greków z Eurogrupą.
Dzisiaj euro zyskuje tylko w relacji z koroną norweską – słabość NOK to m.in. wynik ponownych spadków cen ropy
– tu inwestorzy obawiają się sporej podaży surowca z Iranu, gdyby dzisiaj doszło do podpisania
międzynarodowego porozumienia ws. programu atomowego. Europejska waluta najbardziej traci w relacjach z
USD, ale i też JPY. Wyraźny trend spadkowy rysuje się też na EUR/GBP (funta wsparły lepsze dane nt. PKB w IV
kwartale).
Temat Grecji przysłania wszystko inne, co pojawia się ze strefy euro. I tak dzisiaj mieliśmy dane nt. sprzedaży
detalicznej w Niemczech za luty (słabsza), wydatkach francuskich konsumentów (lepsze), sprzedaży detalicznej w
Hiszpanii (słabsza), sytuacji na rynku pracy w Niemczech (lepiej) i Włoszech (gorzej), co przełożyło się na wzrost
stopy bezrobocia dla całej strefy euro do 11,3 proc. w lutym. Dane nt. wstępnej inflacji HICP za marzec były
zgodne z szacunkami (-0,1 proc. r/r).
Kluczowe będzie jednak to, co przed nami. Powracająca lepsza passa dolara może zostać wsparta przez
popołudniowe odczyty indeksów Chicago PMI (aktywność sektora przetwórczego w tym regionie USA), a także
zaufania konsumentów Conference Board. Oba są za marzec. Ankiety zakładają wyraźne odbicie dla Chicago PMI
(do 51,5 pkt. po wcześniejszym tąpnięciu do 45,8 pkt.), oraz delikatne pogorszenie się zaufania u konsumentów
(do 96 pkt.). Wydaje się, że poprawa w tej drugiej kwestii mogłaby być mocnym argumentem za dolarem –
zwłaszcza, że mieliśmy też lepszy odczyt nastroju konsumenckich Uniwersytetu Michigan.
1|Strona
Wykres przebiegu stóp zwrotu par z EUR za ostatni dzień, źródło: Stooq.pl
Sytuacja techniczna EUR/USD systematycznie się pogarsza. Po złamaniu wsparcia na 1,08 zbliżamy się w stronę
1,07.Istotniejsze mogą okazać się dopiero okolice 1,0635-50 bazujące na poziomach z połowy marca b.r. Ich
złamanie będzie sugerować test tegorocznych minimów na 1,0461 w kolejnych dniach. Biorąc pod uwagę, że
temat Grecji może mocno ewoluować, nie można wykluczyć, że w przyszłym tygodniu poziom ten zostanie
naruszony. Dane z USA najpewniej będą „przeciętne”, ale to Grecja znów da mocny pretekst do wzrostu
globalnego ryzyka i zainteresowania się dolarem.
2|Strona
Wykres dzienny EUR/USD
Opracował:
Marek Rogalski – Główny analityk walutowy DM BOŚ
Nota prawna:
Prezentowany raport został przygotowany w Wydziale Doradztwa i Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie tylko i
wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi analizy inwestycyjnej, ani analizy finansowej ani rekomendacji w rozumieniu przepisów Rozporządzenia Ministra
Finansów z dnia 19 października 2005r. (Dz.U. 2005, poz. 206 nr 1715) oraz Ustawy z dnia 29 lipca 2005r. (Dz.U. 2005, Nr 183, poz. 1538 z późn. zm.). Przedstawiony
raport jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia i w żadnym wypadku nie może być podstawą działań inwestycyjnych Klienta.
Przy sporządzaniu raportu DM BOŚ SA działał z należytą starannością oraz rzetelnością. DM BOŚ SA i jego pracownicy nie ponoszą jednak odpowiedzialności za
działania lub zaniechania Klienta podjęte na podstawie niniejszego raportu ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych. Niniejszy raport adresowany
jest do nieograniczonego kręgu odbiorców. Został sporządzony na potrzeby klientów DM BOŚ S.A. oraz innych osób zainteresowanych. Nadzór nad DM BOŚ SA
sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Regulamin doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o
charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych znajduje się na stronie
internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty.
3|Strona