Sytuacja na rynkach finansowych

saW
Alior Bank Spółka Akcyjna
Biuro Maklerskie
Kraków ul. Miłkowskiego 3
30-349 Kraków
Infolinia
19503
www.bm.aliorbank.pl
7 grudnia 2012
Tygodniowy komentarz rynkowy
Sytuacja na rynkach
finansowych
Akcje, waluty, surowce
Opracowanie:
Zespół Analiz Biura Maklerskiego
Marcin Brendota
Zbigniew Obara
Wydarzenia
EUROPA: Europejski Bank Centralny pozostawił na grudniowym
wartość na
tyg,
posiedzeniu główną stopę procentową na poziomie 0,75 proc. - podał Instrument
koniec
zmiana
bank w komunikacie. Na konferencji prasowej po posiedzeniu prezes
tygodnia*
(%)*
EBC Mario Draghi przyznał, że Rada Prezesów dyskutowała nad
obniżką stóp, a nawet nad ujemną stopą depozytową (depozyty
Zagraniczne indeksy akcji
banków komercyjnych w EBC od wrześnie są oprocentowane stawką Londyn-FTSE
5915,0
0,8%
zero procent)
Francja-CAC40
3610,5
1,5%
Niemcy-DAX
7526,8
1,6%
EBC obniżył prognozę wzrostu PKB dla strefy euro: w roku 2012 z Rosja-RTS
1471,1
2,5%
przedziału od -0,6 do -0,2% do od -0,6 do -0,4%, a na rok przyszły USA-S&P500
1417,5
0,3%
do przedziału od -0,9 do 0,3% z od -0,4 do 1,4% poprzednio.
USA-Nasdaq
2990,3
-0,5%
Chiny - Sh, Comp,
2061,8
4,1%
USA: Stopa bezrobocia w listopadzie spadła do 7,7 proc. z 7,9 proc.
Chiny-HangSeng
22191,2
0,7%
miesiąc wcześniej - podał Departament Pracy w komunikacie.
Tokio-Nikkei
9527,4
0,9%
Indeksy
GPW
W listopadzie liczba miejsc pracy w sektorach pozarolniczych wzrosła o
45829,7
1,8%
146 tys. Analitycy ankietowani przez agencję Bloomberg spodziewali WIG
2469,8
2,0%
się braku spadku stopy bezrobocia 85 tys. nowych miejsc pracy w WIG20
sektorach pozarolniczych.
mWIG40
2540,1
1,3%
sWIG80
10120,8
1,5%
POLSKA: Rada Polityki Pieniężnej obniżyła główną stopę procentową NCI
33,3
-0,6%
NBP z 4,5 do 4,25 proc. w skali rocznej - podała RPP w środę w
Waluty
komunikacie. RPP obniży stopy kolejny raz, jeśli napływające dane EUR/USD
1,2906
-0,7%
potwierdzą trwałość osłabienia koniunktury, a ryzyko nasilenia presji
EUR/PLN
4,1258
0,7%
inflacyjnej będzie ograniczone - napisał NBP w komunikacie po
USD/PLN
3,1969
1,4%
posiedzeniu Rady. W ocenie prezesa NBP Marka Belki „Rada nie może
Surowce
sobie pozwolić na przerwę w łagodzeniu polityki pieniężnej” i „obniżka
Ropa Crude
86,5
-2,2%
stóp procentowych w styczniu jest bardzo prawdopodobna".
Złoto
1701,6
-0,9%
8048,0
0,8%
Aktywa otwartych funduszy emerytalnych (OFE) wzrosły w listopadzie Miedź
o 6,9 mld zł (tj. o 2,7 proc.) do 261,6 mld zł - podały w raporcie
Analizy Online.
*dane z 7 grudnia z godz. 16.00;
tygodniowa zmiana obejmuje okres: 30
Wskaźnik PMI dla Polski wzrósł w listopadzie do 48,2 pkt. z 47,3 pkt listopada godz. 18.00 – 7 grudnia godz.
miesiąc wcześniej - wynika z danych HSBC. Jest to najwyższy poziom 16.00
od 3 miesięcy, ale jednocześnie poniżej granicy 50 pkt. rozdzielającej
recesyjne tendencje od rozwoju.
1
Sytuacja na rynkach finansowych
Zagraniczne giełdy akcji
Wykres 1. Indeks S&P500 (USA) w układzie dziennym.
SP500 (1,409.43, 1,413.95, 1,405.93, 1,413.94, +4.65991)
1500
1450
1400
1350
1300
1250
1200
1150
1100
Rynki akcji na świecie mają za sobą drugi z rzędu
udany tydzień. Jedynie w przypadku indeksu spółek
technologicznych Nasdaq w USA można mówić o
słabszym zachowaniu, ale jest to efekt „spuszczania
powietrza” z „balonu spekulacyjnego” na akcjach
Apple (najdroższej spółki na świecie mającej blisko
20% udział w tym indeksie).
W Europie trwają prace nad wspólnym nadzorem
bankowym. Na przyszłotygodniowym posiedzeniu
Eurogrupy (tym samym, na którym formalnie
zatwierdzona zostanie kolejna transza pomocy
finansowej niezbędnej dla utrzymania przez Grecję
stanu wypłacalności), temat ten powróci.
1050
J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D
Wykres 2. Indeks DAX (Niemcy) w układzie dziennym.
DAX (7,469.54, 7,554.51, 7,461.19, 7,534.54, +79.9902)
7500
7000
6500
6000
5500
5000
J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D
Wykres 3. Indeks Nikkei (Japonia) w układzie dziennym.
NIKKEI (9,535.69, 9,565.43, 9,503.31, 9,545.16, +76.3203)
10000
Ogólnie nastroje inwestycyjne są coraz lepsze (strefa
euro nie stanowi już w tej chwili raczej obszaru, który
może wygenerować coś negatywnego, czego rynek w
przeszłości nie dyskontował), inwestorzy powinni
jednak pamiętać, że łagodniejący klimat wokół kwestii
ograniczenia
deficytu
w
USA
i
ewentualne
porozumienie na tym polu Demokratów z mającymi
większość w Kongresie Republikanami może zostać
paradoksalnie negatywnie odebrane przez rynki.
W grę wchodzi jeszcze podwyższenie progu
zadłużenia, a ostatnia taka operacja miała miejsce po
ciężkich politycznych bojach na początku sierpnia
zeszłego roku i wiadomo jak się skończyła.
W dłuższym terminie warto zwrócić natomiast uwagę
na korzystny element krajobrazu rynków akcji, jakim
jest coraz słabsze zachowanie szeregu rynków
surowcowych. W obliczu spowolnienia gospodarczego
i zwiększonej podaży, klasa surowcowa przestała być
„safe haven” i stanowić konkurencję dla instrumentów
udziałowych. Zarządzający coraz częściej przyznają,
że znów liczy się przede wszystkim umiejętna
selekcja akcji do portfela.
Wykres 4. Indeks CAC40 (Francja) w układzie dziennym.
9500
CAC40 (3,602.88, 3,621.45, 3,585.33, 3,601.65, +11.1499)
4100
4000
3900
3800
3700
3600
3500
3400
3300
3200
3100
3000
2900
2800
2700
2600
9000
8500
8000
M J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D
J
J
A
S
O N
D 2012
M A M J
J
A
S O
N
D
2
Sytuacja na rynkach finansowych
Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie
Wykres 5. Indeks WIG20 w układzie dziennym.
Wykres 8. Indeks WIG w układzie dziennym.
WIG20 (2,475.10, 2,486.42, 2,461.77, 2,485.44, +16.5898)
WIG (45,880.88, 46,019.97, 45,687.12, 46,019.97, +247.379)
2900
51000
50000
49000
2800
48000
2700
47000
2600
45000
46000
44000
2500
43000
42000
2400
41000
40000
2300
39000
38000
2200
37000
36000
2100
35000
2000
J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D
J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D
Wykres 6. Indeks mWIG40 w układzie dziennym.
MWIG40 (2,539.16, 2,546.13, 2,533.50, 2,537.66, +0.89990)
3000
2900
2800
2700
2600
2500
2400
2300
2200
2100
2000
J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D
Wykres 7. Indeks sWIG80 w układzie dziennym.
SWIG80 (10,090.91, 10,163.14, 10,058.16, 10,163.14, +105.930)
13000
Górne wybicie z blisko 1,5-rocznej konsolidacji na WIG
i WIG20 jest faktem. Mimo coraz słabszych danych z
krajowej gospodarki jest kilka czynników, które mogą
powodować, że wchodzimy w okres hossy:
1) po raz pierwszy od 2007 roku znika kosztowa presja
inflacyjna wynikająca z wysokich cen surowców
energetycznych, dlatego też Rada Polityki Pieniężnej
uzyskuje znacząca przestrzeń do obniżek stóp
procentowych mogących stymulować popyt,
2) limit inwestycyjny w akcje OFE zwiększa się od
nowego roku do 47,5% (obecna alokacja to niewiele
powyżej 30%). Jest niskie prawdopodobieństwo, że ci
najwięksi inwestorzy instytucjonalni na polskim rynku
będą stanowić stronę podażową,
3) jesteśmy po 5 latach niedowartościowania wycen
spółek względem średnich historycznych wskaźników
C/Z, C/WK, a rynek od okresów „niedowartościowania”
przechodzi do okresów ”przewartościowania”; 5 lat
wydaje się dość długim okresem jak na bessę,
12500
12000
11500
11000
0.0%
10500
23.6%
10000
38.2%
50.0%
61.8%
9500
9000
8500
100.0%
8000
J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D
4)
zakładając
nawet
pogorszenie
wyników
operacyjnych większości spółek w przyszłym roku,
może się okazać, że niskie rynkowe stopy procentowe
powodować będą, że akcje nadal będą „tanie”
(relatywnie). Inwestorzy indywidualni mogą zacząć
relokować swoje oszczędności, jeśli zobaczą w
topniejące (nominalnie) zyski na lokatach.
Oczywiście hossy tej na miarę z lat 2003-07 (jeśli
chodzi o zasięg wzrostów) nie należy oczekiwać (taka
trafia się raz na pokolenie), ale bardziej trwałe
przechwycenie inicjatywy przez kupujących jest w
najbliższym czasie całkiem prawdopodobne .
3
Sytuacja na rynkach finansowych
Waluty
Wykres 9. EUR/USD w układzie dziennym.
Wykres 11. EUR/PLN w układzie dziennym.
EURUSD (1.30696, 1.30851, 1.29500, 1.29575, -0.01120)
EURPLN (4.12050, 4.13590, 4.11850, 4.12890, +0.01200)
1.45
4.55
4.50
4.45
4.40
4.35
4.30
4.25
4.20
4.15
4.10
4.05
4.00
3.95
3.90
1.40
1.35
1.30
1.25
1.20
J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D
J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D
Wykres 10. USD/PLN w układzie dziennym.
USDPLN (3.15590, 3.18960, 3.15040, 3.18740, +0.04090)
3.65
3.60
3.55
3.50
3.45
3.40
3.35
3.30
3.25
3.20
3.15
3.10
3.05
3.00
2.95
2.90
2.85
2.80
2.75
2.70
2.65
Wspólna europejska waluta straciła po konferencji
Europejskiego
Banku
Centralnego
w
czwartek
(możliwość
obniżki stóp, a nawet wprowadzenia
ujemnej stopy procentowej od dużych depozytów)
Nasz odpowiednik Rady Prezesów EBC - Rada Polityki
Pieniężnej, zgodnie z oczekiwaniami, zadecydowała o
obniżce głównej stopy procentowej i zapowiedziała
kolejne (złoty lekko się osłabił pod koniec tygodnia).
Wzrost był szczególnie widoczny na parze walutowej
USD/PLN. Tutaj technicznym poziomem docelowym,
przynajmniej w krótkim terminie, wydawałaby się
stroma linia trendu spadkowego przebiegająca w
okolicach 3,25.
J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D
Surowce
Wykres 12. Miedź w układzie dziennym.
COPPER_FUT (367.500, 368.800, 363.400, 364.800, -3.00000)
J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D
Wykres 13. Złoto w układzie dziennym.
460
450
440
430
420
410
400
390
380
370
360
350
340
330
320
310
300
290
GOLD_SPOT (1,693.82, 1,702.57, 1,685.58, 1,699.70, +6.00000)
1950
1900
1850
1800
1750
1700
1650
1600
1550
1500
1450
J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D
4
Sytuacja na rynkach finansowych
Wykres 14. Ropa crude w układzie dziennym.
Wykres 15. Srebro w układzie dziennym.
CRUDE_FUT (87.8800, 88.2200, 85.7000, 86.3500, -1.54000)
SILVER_SPOT (32.8600, 33.2370, 32.5200, 32.9960, +0.14300)
110
105
100
95
90
85
80
75
45
44
43
42
41
40
39
38
37
36
35
34
33
32
31
30
29
28
27
26
25
J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D
J J A S O N D 2012 M A M J J A S O N D
Złoto poniżej 1700 USD świadczy o ponownej poprawie
ogólnoświatowych nastrojów inwestycyjnych. Klasa
surowcowa stopniowo przestaje być bezpiecznym „safe
haven” na okres „rynkowej zawieruchy”.
W przypadku notowań ropy cały listopad wygląda jak
korekta poprzedzającego trendu spadkowego, choć
ewentualne tarcia na Bliskim Wschodzie (czego nie
można wykluczyć) oraz niestabilna sytuacja w Egipcie
generują potencjał do destabilizacji transportu
surowca i tym samym przejściowych, a nawet bardziej
trwałych wzrostów cen.
Właścicielem niniejszego opracowania jest Alior Bank Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie, Al. Jerozolimskie 94, 00-807 Warszawa, Sąd
Rejonowy dla m.st. Warszawy w Warszawie, XII Wydział Gospodarczy, KRS: 0000305178, REGON: 141387142, NIP: 1070010731, kapitał
zakładowy: 512 500 000 PLN (opłacony w całości).
Opracowanie zostało przygotowane przez pracowników Biura Maklerskiego Alior Bank S.A. będącego wydzieloną organizacyjnie i finansowo
jednostką w strukturach Alior Bank Spółka Akcyjna, działającą na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 5 września 2008
roku i będącą pod jej nadzorem.
Niniejsze opracowanie i zawarte w nim komentarze są wyrazem wiedzy oraz poglądów autorów i nie powinny być inaczej interpretowane.
Autorzy ani Biuro Maklerskie Alior Bank Spółka Akcyjna nie ponoszą odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na
postawie informacji i opinii zawartych w niniejszym opracowaniu.
Dane zawarte w publikacji pochodzą ze źródeł uznanych przez autora opracowania za wiarygodne, jednak ani Biuro Maklerskie Alior Bank SA,
ani autor publikacji nie ponoszą odpowiedzialności za kompletność i prawdziwość danych zawartych w publikacji, jak również za wszelkie szkody
powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji lub zawartych w niej informacji. Każda z opinii wyrażonych w niniejszym publikacji jest
opinią własną autora opracowania i może ulec zmianie bez zapowiedzi.
Niniejsza publikacja została przygotowana wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi porady inwestycyjnej, rekomendacji ani oferty
zakupu lub sprzedaży instrumentu finansowego.
Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Biura Maklerskiego Alior Bank Spółka Akcyjna jest
zabronione.
Wszystkie wykresy przygotowano za pomocą programu METASTOCK. Dane do wykresów dostarcza firma STATICA. GPW, BANKIER.PL. Źródłem
pozostałych danych są PAP, Reuters, prasa finansowa i internetowe serwisy finansowo-ekonomiczne.
5