Komentarz poranny
Transkrypt
Komentarz poranny
Komentarz poranny 31 października 2014 KOMENTARZ PORANNY WIG - najwyższa aktywność WIG - największe wzrosty 1D -0,23% -0,32% 0,31% 0,01% 1,47% 0,81% 1,17% WIG20 PX 2014-04 WIG250 ATX 2014-07 2014-10 Indeksy sektorowe Lp. Sektor 1D -1,23% Kurs 2,153,28 1 WIG Budownictowo 2 WIG Banki 8,095,89 0,06% 3 WIG Chemia 11,102,07 -1,41% 4 WIG Deweloperzy 1,318,14 0,18% 5 WIG Energetyka 4,655,99 -1,58% 6 WIG Informatyka 1,346,71 0,17% 7 WIG Media 3,955,96 0,98% 8 WIG Paliwa 3,209,92 0,25% 9 WIG Spożywczy 2,433,59 -1,02% 10 WIG Surowce 4,206,78 -0,83% 11 WIG Telekomunikacja 1,081,80 -0,48% 12 WIG Ukraina 272,32 -0,95% 13 WIG Dywidendowy 1,192,18 -0,40% 35% YTD 5% 8% Dywidendowy -5% -5% 14% Telekomunikacja 2% 1% -1% 0% -11% -25% Media Energetyka Banki Surowce Paliwa Chemia -45% Informatyka 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% Deweloperzy Dzisiejsza sesja pod względem danych makro jest wyjątkowo obfita, jednak niestety nie ma to przełożenia na ich istotność. Najważniejszym odczytem będzie publikacja niemieckiej sprzedaży detalicznej za wrzesień. Dwie godziny później poznamy stopę bezrobocia w strefie euro, która wg prognoz nie ulegnie zmianie (11,5%), jednakże znaczne odchylenie odczytu może wpłynąć na notowania w Europie. Natomiast popołudniem napłyną dane zza oceanu, gdzie nastąpi publikacja Indeksu Chicago PMI oraz Indeksu Uniwersytetu Michigan. Niemniej sesja powinna przebiegać spokojnie, o ile nie pojawią się ważniejsze wiadomości ze świata geopolityki, a inwestorzy będą już spoglądać na następny tydzień, kiedy poznamy dane z europejskiego przemysłu, a EBC przedstawi decyzje odnośnie stóp procentowych. WIG BUX 2014-01 Budownictowo Komentarz do dzisiejszej sesji 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 2013-10 Ukraina Po względnie spokojnej reakcji rynku amerykańskiego na przewidywany komunikat FED, europejskie parkiety rozpoczęły sesję delikatnymi spadkami które pogłębiały się do południa. W drugiej połowie sesji indeksy zaczęły odrabiać straty, a na rynek napłynęły wyczekiwane publikacje. Wstępny annualizowany odczyt PKB za 3Q w USA pozytywnie zaskoczył analityków będąc wyższym niż oczekiwania (3,5% vs. 3,03 %). Należy jednak wziąć pod uwagę, że wstępne szacunki bywają istotnie rewidowane. Kolejnymi danymi był cotygodniowy odczyt z amerykańskiego rynku pracy - mimo, że liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych zwiększyła się o 287 tys., a nie jak prognozowali eksperci o 283 tys., to nadal pozostaje na niższym poziomie niż w latach 2006-2007. Ostatnia ważną figurą podczas wczorajszego handlu była wstępna niemiecka inflacja CPI za październik, która była zgodna z prognozami i wyniosła 0,8% r/r. Choć wraz ze zbliżającym się końcem sesji nastroje były coraz lepsze, w przypadku blue chips nie udało się wyjść ponad kreskę – WIG20 ostatecznie stracił 0,32%. Zdecydowanie lepiej radziły sobie średnie spółki, które zyskały 0,31%. Wśród nich prym wiodła sama GPW (+13,88%), której kurs wystrzelił z racji bardzo dobrych wyników finansowych oraz przedstawienia nowej strategii. Indeksy – Polska/Europa Środk. Indeks Kurs WIG 53,492,00 WIG20 2,441,71 WIG50 3,108,13 WIG250 1,193,75 BUX 17146,97 PX 964,88 ATX 2192,29 Spożywczy Komentarz do poprzedniej sesji Adam Anioł WIG - największe spadki Obrót (mln PLN) KGHM 246,3 -0,84% INTERSPPL 1,28 23,08% EFH 0,24 -14,29% PKOBP 167,1 0,59% WARSAW STOCK EXC 43,00 13,88% OLYMPIC ENTERTAI 7,10 -13,41% PZU 140,3 -0,54% TRITON 0,65 10,17% NEW WORLD R-A SH 0,09 -10,00% PGE SA 80,2 -1,83% NTTSYSTEM 2,38 8,18% STAPORKOW 11,40 -9,52% CYFRPLSAT 65,4 1,83% EMCINSMED 15,64 7,64% MILKILAND 3,20 -8,57% 1 Komentarz poranny 31 października 2014 NOTOWANIA Z DNIA 30.10.2014 Indeksy – Europa źródło: Bloomberg Indeksy – Świat Euro Stoxx 50 DAX FTSE 250 CAC40 RTS XU100 Europa Niemcy Wlk. Brytania Francja Rosja Turcja 3035,9 9114,84 15298,32 4141,24 1098,68 79898,62 0,45% 0,35% 0,42% 0,74% 3,69% 0,39% 15% 20% 10% 15% 5% S&P500 DJI NASDAQ Shanghai B-share Nikkei 225 Bovespa USA USA USA Chiny Japonia Brazylia 0,62% 1,30% 0,37% 1,22% 4,83% 2,52% 1,994,65 17,195,42 4,566,14 2,420,33 16,413,76 52,336,83 10% 0% -5% 5% -10% 0% -15% -5% -20% -10% -25% -30% DAX -35% 2013-10 XU100 2014-01 CAC40 RTS FTSE250 2014-04 -15% 2014-07 2014-10 Surowce / Metale -20% 2013-10 S&P500 DJIA Shanghai 2013-12 2014-02 Nikkei 2014-04 NASDAQ BOVESPA 2014-08 2014-10 2014-06 Surowce / Towary Ropa Crude $/bbl. Miedź $/t Złoto $/t oz. Srebro $/t oz. Aluminium $/t 86,24 6740,00 1198,85 16,50 2025,00 -1,01% -1,10% -1,10% -3,47% -0,25% 15% Kukurydza Future Pszenica Future Soja Future Cukier Future Kawa Future 374,00 536,00 1029,75 16,30 187,60 -0,33% -0,42% -1,84% 0,00% -1,05% 60% 10% 5% 40% 0% 20% -5% -10% 0% -15% -20% -25% -30% 2013-10 Ropa Future Złoto Future Aluminium Future 2014-01 2014-04 -20% Miedź Future Srebro Future 2014-07 2014-10 Waluty (kursy z godziny 8.30) EUR/PLN USD/PLN CHF/PLN GBP/PLN EUR/USD 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 2013-10 -40% 2013-10 Kukurydza Future Soja Future Kawa Future 2013-12 2014-02 Pszenica Future Cukier Future 2014-04 YTM Rentowność obligacji 4,2118 3,3516 3,4911 5,3524 1,2567 -0,02% 0,35% -0,07% 0,15% -0,36% 2014-06 101,80 104,75 107,07 111,94 134,96 PS0415 PS0416 PS0417 DS1023 WS0429 1,63 1,70 1,80 2,50 2,78 2014-08 2014-10 YTM* 1,86 1,96 2,03 2,96 3,25 * YTM 30 dni wcześniej 2013-12 2014-02 EUR/PLN GBP/PLN 2014-04 2014-06 USD/PLN EUR/USD 2014-08 CHF/PLN 2014-10 3,50 3,30 3,10 2,90 2,70 2,50 2,30 2,10 1,90 1,70 1,50 YTM YTM* PS0415 PS0416 PS0417 DS1023 WS0429 2 Komentarz poranny 31 października 2014 źródło: Bloomberg KALENDARIUM MAKROEKONOMICZNE Data Godz. Kraj Wydarzenie Okres Prog. Poprz. Odczyt 31.10.2014 09:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna m/m Wrzesień -0,90% 2,50% -- 31.10.2014 09:00 Niemcy Sprzedaż detaliczna r/r Wrzesień 1,20% 0,10% -- 31.10.2014 12:00 Eurostrefa Bezrobocie Wrzesień 11,50% 11,50% -- 31.10.2014 12:00 Eurostrefa Inflacja bazowa r/r Październik 0,80% 0,80% -- 31.10.2014 14:30 USA Inflacja bazowa PCE m/m Wrzesień 0,10% 0,10% -- 31.10.2014 14:30 USA Inflacja bazowa PCE r/r Wrzesień 1,50% 1,50% -- 31.10.2014 15:45 USA Chicago PMI pkt. Październik 60,00 60,50 -- 31.10.2014 15:55 USA Indeks Michigan pkt. Październik 86,40 86,40 -- 03.11.2014 10:00 Polska PMI przemysł pkt. Październik -- 49,50 -- 03.11.2014 10:55 Niemcy PMI przemysł pkt. Październik 51,80 51,80 -- 03.11.2014 11:00 Eurostrefa PMI przemysł pkt. Październik 50,70 50,70 -- 03.11.2014 17:00 USA ISM przetwórstwo pkt. Październik 56,50 56,60 -- 03.11.2014 17:00 USA ISM przetwórstwo (ceny) pkt. Październik -- 59,50 -- 04.11.2014 12:00 Eurostrefa PPI m/m Wrzesień -- -0,10% -- 04.11.2014 12:00 Eurostrefa PPI r/r Wrzesień -- -1,40% -- 04.11.2014 17:00 USA Nowe zamówienia w fabrykach Wrzesień -0,20% -10,10% -- 05.11.2014 10:55 Niemcy PMI usługi pkt. Październik 54,80 54,80 -- 05.11.2014 11:00 Eurostrefa PMI usługi pkt. Październik 52,40 52,40 -- 05.11.2014 12:00 Eurostrefa Sprzedaż detaliczna m/m Wrzesień -- 1,20% -- 05.11.2014 12:00 Eurostrefa Sprzedaż detaliczna r/r Wrzesień -- 1,90% -- 05.11.2014 17:00 USA ISM usługi pkt. Październik 58,00 58,60 -- Polska Decyzja ws. stóp procentowych Listopad -- 2,00% -- 05.11.2014 06.11.2014 09:00 Niemcy Nowe zamówienia w fabrykach m/m Wrzesień 2,00% -5,70% -- 06.11.2014 09:00 Niemcy Nowe zamówienia w fabrykach r/r Wrzesień -- -1,30% -- 06.11.2014 15:30 USA Nowe wnioski o zasiłek w tys. Listopad -- 287K -- 07.11.2014 09:00 Niemcy Produkcja przemysłowa m/m Wrzesień 1,80% -4,00% -- KALENDARIUM SPÓŁEK GPW źródło: stooq.pl Data Spółka Wydarzenie 31.10.2014 CASHFLOW Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki. 31.10.2014 LPP Dzień wypłaty dywidendy 93,73 zł na akcję. 31.10.2014 NORTCOAST Split akcji spółki w stosunku 1:10. 04.11.2014 AMBRA Dzień wypłaty dywidendy 0,45 zł na akcję. 04.11.2014 DROZAPOL Pierwszy dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej. 05.11.2014 HANDLOWY Publikacja skonsolidowanego raportu za III kwartał 2014 roku. 05.11.2014 BZWBK Publikacja skonsolidowanego raportu za III kwartał 2014 roku. 06.11.2014 EUIMPLANT Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki. 06.11.2014 JSW Publikacja skonsolidowanego raportu za III kwartał 2014 roku. 06.11.2014 BOGDANKA Publikacja skonsolidowanego raportu za III kwartał 2014 roku. 06.11.2014 PKOBP Publikacja skonsolidowanego raportu za III kwartał 2014 roku. 07.11.2014 PGNIG Publikacja skonsolidowanego raportu za III kwartał 2014 roku. 07.11.2014 SKYSTONE Ostatni dzień zawieszenia obrotu akcjami spółki, w związku ze zmianą ich wartości nominalnej. 3 Komentarz poranny 31 października 2014 WAiR ANALIZY I REKOMENDACJE Cena (PLN) Spółka P/E* EV/EBITDA* Data wydania Zalecenie z dnia wyceny docelowa bieżąca 2013 2014P 2013 2014P Amica 22.10.2014 kupuj 105,4 152,82 106,3 40,4 38,0 22,1 19,1 Stomil Sanok 08.10.2014 kupuj 49,87 55,43 46,72 17,7 14,2 9,6 8,1 AC SA 18.09.2014 kupuj 35,3 42,56 32,11 11,5 11,9 7,7 7,6 Rainbow Tours 01.09.2014 kupuj 14,2 24,85 15,94 17,2 10,3 8,5 5,1 Inter Cars 07.08.2014 neutralnie 167 160,05 201 19,3 15,9 14,3 12,3 PKM Duda 07.08.2014 kupuj 6,5 8,28 7,05 8,6 9,2 5,5 6,0 Tarczyński 07.08.2014 kupuj 9,6 12,43 9,82 11,9 12,9 6,8 5,8 ZM Henryk Kania 07.08.2014 neutralnie 2,41 2,62 2,55 20,9 11,4 14,6 10,1 Wielton 30.06.2014 kupuj 6,08 8,34 5,79 13,7 11,5 8,7 7,2 Farmacol 30.05.2014 kupuj 50,51 67,81 51,4 9,6 12,1 6,5 8,0 Neuca 30.05.2014 kupuj 239 314,12 216 12,1 10,9 9,5 8,6 Pelion 30.05.2014 neutralnie 75,16 79,75 70,05 10,7 13,3 7,9 9,1 CD Projekt 31.03.2014 neutralnie 15,32 16,22 16,65 106,1 200,1 85,9 194,7 Zetkama 31.03.2014 kupuj 65 87,74 65 10,8 12,2 7,8 7,9 4fun Media 15.11.2013 neutralnie 18,2 19,84 7,49 4,4 5,0 2,7 2,7 Ambra 01.10.2013 neutralnie 10,75 10,95 8,45 12,9 10,5 7,6 6,4 97 142,88 106,3 13,4 11,7 7,7 6,7 45 46,18 46,72 17,7 16,6 9,6 9,1 91,99 87,46 70,05 8,6 8,1 7,7 10,0 AKTUALNE: ARCHIWALNE: Rewizja w dniu 22.10.2014 Rewizja w dniu 08.10.2014 Rewizja w dniu 30.05.2013 Amica 09.05.2014 Stomil Sanok 31.03.2014 Pelion 13.09.2013 Paged 14.04.2014 cena osiągnięta 32,98 39,66 40,9 8,9 9,7 7,8 7,2 Paged 16.01.2014 Rewizja w dniu 14.04.2014 32,83 48,6 40,9 8,9 5,9 7,5 6,2 Inter Groclin Auto 31.03.2014 cena osiągnięta 22,8 20,35 10,95 6,9 8,6 8,7 10,1 BBI Development 13.09.2013 zawieszona 1,95 2,25 1,22 7,4 3,9 244,9 7,1 27,52 17,74 10,95 6,9 8,6 8,7 10,1 16,98 20,85 16,65 106,1 18,7 87,1 14,3 Rewizja w dniu 10.04.2014 Rewizja w dniu 31.03.2014 Inter Groclin Auto 31.03.2014 CD Projekt 14.01.2014 Kino Polska 15.11.2013 cena osiągnięta 26,87 23,15 12,18 12,8 8,0 8,7 4,5 Feerum 08.11.2013 cena osiągnięta 24 28,41 13,49 10,6 8,7 7,6 5,6 Neuca 13.09.2013 cena osiągnięta 201 231,33 216 11,4 11,1 9,1 8,7 Ambra 05.03.2013 cena osiągnięta 8,35 10,63 8,45 12,9 10,0 7,3 6,0 Farmacol 13.09.2013 cena osiągnięta 51,8 61,49 51,4 9,6 11,3 7,2 7,1 * wskaźniki wyznaczone dla ceny bieżącej Treść raportów dostępna jest pod adresem: http://bgz.pl/biuro_maklerskie/hp_biuro/analizy_raporty.html 4 ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] www.bgz.pl Rekomendacje i Analizy telefon adres email Witold Wroński 22 329 43 46 Krzysztof Kozieł 22 329 43 44 Michał Krajczewski 22 329 43 40 Adam Anioł 22 329 43 43 [email protected] [email protected] [email protected] [email protected] Doradztwo Inwestycyjne telefon adres email Witold Wroński 22 329 43 46 Radosław Lipiński 22 329 43 45 [email protected] [email protected] Wydział kluczowych klientów telefon adres email Jacek Szczepański 22 329 43 20 Grzegorz Leszek 22 329 43 55 Monika Dudek 22 329 43 24 Przemysław Borycki 22 329 43 22 Sławomir Orzechowski 22 329 43 54 [email protected] [email protected] [email protected] przemysł[email protected] [email protected] Jacek Wrześniewski 22 329 43 25 [email protected] Oferty Publiczne (IPO) telefon adres email Ewa Kostrzewa 22 329 43 18 Marek Jaczewski 22 329 43 53 [email protected] [email protected] Internetowe serwisy transakcyjne Zlecenia na GPW i New Connect http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zlecenia_gpw.html Zapisy w ofertach publicznych (IPO) http://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/zapisy_ipo.html Centra Obsługi Produktów Inwestycyjnych Białystok ul. Suraska 3 a 85 744 21 08 Poznań ul. Piekary 17 61 858 26 81 Ciechanów ul. 17-go Stycznia 60 23 674 13 52 Radom ul. Traugutta 29 48 361 22 71 Kielce ul. Sienkiewicza 47 41 248 14 95 Siedlce ul. Joselewicza 3 25 640 90 46 Nowy Sącz ul. Nawojowska 4 18 443 53 91 Tarnobrzeg ul. Wyspiańskiego 5 15 823 89 87 Opole ul. Rynek 24/25 77 454 43 64 Warszawa ul. Grzybowska 4 22 581 54 51 5 ul. Żurawia 6/12, 00–503 Warszawa tel. (22) 32 94 300, fax (22) 32 94 303 e-mail: [email protected] www.bgz.pl Biuro Maklerskie BGŻ S.A. prowadzi działalność maklerską na podstawie zezwolenia Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (obecnie Komisja Nadzoru Finansowego). Podlega regulacjom ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi. Nadzór nad działalnością BM BGŻ S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Niniejsza publikacja została opracowana wyłącznie na potrzeby klientów Biura Maklerskiego BGŻ S.A. Raport jest udostępniany klientom wyłącznie w celach informacyjnych i nie powinien być wykorzystywany w charakterze lub traktowany jako oferta lub nakłanianie do oferty sprzedaży, kupna lub subskrypcji papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Wszelkie informacje i opinie zawarte w powyższym dokumencie zostały przygotowane lub zaczerpnięte ze źródeł uznanych przez BM BGŻ S.A. za wiarygodne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. BM BGŻ S.A. nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie powyższego opracowania i zawartych w nim opinii inwestycyjnych. Odpowiedzialność za decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszego dokumentu i ewentualne szkody poniesione w ich wyniku ponoszą wyłącznie podejmujący takie decyzje. Dokument ten został przygotowany przez BM BGŻ S.A. z zastosowaniem metodologicznej poprawności, zachowaniem należytej staranności i obiektywizmu. Korzystając z tego dokumentu, nie należy go traktować jako substytutu do przeprowadzenia własnej niezależnej oceny. Ani dokument ten, ani żaden jego fragment nie jest poradą inwestycyjną, prawną, księgową, podatkową czy jakąkolwiek inną. Wszelkie opinie i oceny zawarte w niniejszym dokumencie wyrażają opinie BM BGŻ S.A. w dniu jego sporządzenia i mogą podlegać zmianom bez uprzedniego powiadomienia. Raport przygotowany przez BM BGŻ S.A. jest ważny w okresie 12 miesięcy od dnia sporządzenia go i nie jest planowana jego aktualizacja, o ile nie nastąpią zmiany lub nie pojawią się nowe istotne informacje i okoliczności, będące podstawą wydania danej rekomendacji. Data sporządzenia raportu jest datą pierwszego udostępnienia rekomendacji do dystrybucji. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez zgody BM BGŻ S.A. jest zabronione. BM BGŻ przyjęło następującą metodologię w zakresie oczekiwań co do stopy zwrotu z inwestycji w instrument finansowy będący przedmiotem Raportu w okresie 12 miesięcy od dnia wydania raportu: Kupuj – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji wynosi co najmniej 10%; Neutralnie – oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji znajduje się w przedziale (-10%; + 10%); Sprzedaj – oczekiwany spadek zwrotu z inwestycji wyniesie co najmniej 10%. Metody wyceny zastosowane w prezentowanym dokumencie opierają się na metodach i modelach opisanych i powszechnie wykorzystywanych w literaturze fachowej. Używanie ich wymaga szacowania dużej liczby parametrów, m.in. takich jak: stopy procentowe, kursy walut, przyszłe zyski, przepływy pieniężne i wiele innych. Parametry te są zmienne w czasie, subiektywne i w rzeczywistości mogą różnić się od tych przyjętych do wyceny. Każda wycena zależy od wartości wprowadzonych parametrów i jest wrażliwa na ich zmianę. Wycena DCF: Metoda DCF bazuje na spodziewanych przyszłych zdyskontowanych przepływach pieniężnych. Jej mocne strony to uwzględnienie przyszłych zmian w wolnych przepływach pieniężnych oraz kosztu pieniądza w czasie. Słabe strony to duża liczba parametrów, które należy oszacować oraz wrażliwość wyceny na zmiany tych parametrów. Wycena metodą porównawczą: Wycena ta opiera się na porównaniu wskaźników rynkowych wycenianej spółki ze wskaźnikami innych porównywalnych spółek. Mocna strona tej metody to mniejsza, w porównaniu z metodą DCF, liczba parametrów wyceny oraz relatywne odnoszenie się do wskaźników rynkowych wyselekcjonowanych spółek. Słabe strony, to przede wszystkim problem selekcji porównywanych spółek oraz efektywności rynku. Pomiędzy BM BGŻ S.A. a Podmiotem Raportu nie występują powiązania i nie są mu znane informacje, o których mowa w §9 i §10 Rozporządzenia Rady Ministrów z dnia 19 października 2005 roku w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Osoby sporządzające niniejszą rekomendację/analizę/opracowanie: - pobierają stałe wynagrodzenie niezależne od wydanego zalecenia, ceny docelowej, czy trafności rekomendacji i nie jest ono zależne od wyników finansowych uzyskiwanych w ramach transakcji z zakresu bankowości inwestycyjnej Banku BGŻ. - nie pełnią funkcji kierowniczych i nie zajmują stanowisk w organach nadzorczych Spółki i nie są z nią powiązane żadną umową. Spółka nie posiada akcji BM BGŻ, a podmioty powiązane z BM BGŻ nie posiadają akcji Spółki. Niniejsza rekomendacja/analiza/opracowanie nie została udostępniona emitentowi przed datą pierwszego ich udostępnienia do dystrybucji. Wykaz rekomendacji/analiz/opracowań/komentarzy sporządzanych przez BM BGŻ S.A. wraz z informacją dotyczącą proporcji udzielanych rekomendacji „kupuj”, „sprzedaj”, „trzymaj” jest dostępny na stronie : https://www.bgz.pl/biuro_maklerskie/analizy_raporty.html 6